不經(jīng)過一輪完整的牛熊周期，是不完整的“股生”。

如今僅過去10個交易日，不少股民就經(jīng)歷了由懷疑、猶豫，到興奮、瘋狂再到失望，后悔的心路歷程，狠狠體現(xiàn)了一把牛熊轉(zhuǎn)換的股市瘋狂。

今天，A股沒有迎來奇跡日，滬指、創(chuàng)業(yè)板跌了2.55%、5.06%，近4天來，它們分別從最高位回撤了13%、18%。

經(jīng)統(tǒng)計，一些在近期行情中漲幅驚人的股票已經(jīng)開始大幅回吐，有的相比區(qū)間最高價甚至快要腰斬。這些先前飆漲的股票很難不引起股民關(guān)注，不知道有多少人不顧風(fēng)險，以很高的持倉成本接下了爛攤子，甚至，還加上了杠桿。

幾天前在房產(chǎn)交易中心門口進出會面，然后在心里互道某兩個字母的股民，也迎來了*回合的結(jié)果。

有人被潑天財富砸中，也有人為此交出了巨額的學(xué)費。

01

這次上漲行情維持不到一周，但其成交額、迅速抬升的高度都令人瞠目結(jié)舌，如果剛開始還是懷疑，猶豫，一旦風(fēng)險偏好被大陽線重新點燃，反轉(zhuǎn)也是顛覆認知的。

就拿IPO來說，過去兩三年IPO市場景氣度一直很差，公司要么推遲上市，要么一上市就開始破發(fā)。

可是在敲鐘的時候遇到行情反轉(zhuǎn)，這是燒了多少高香才碰到的機會，上面表格急漲急跌的個股里，前三個主角都是上市新股。

按照交易規(guī)則，新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制。

無線傳媒是河北廣電控股的新媒體運營平臺，傳媒板塊的公司在之前的牛市里經(jīng)常成為資金熱炒的對象。

這家新股上市當(dāng)天就猛漲318.83%，換手率達到了81.4%，從開盤價29.11，到10月8日盤中沖擊361元的新高，短短4個交易日漲幅竟然超過了10倍（如果按9.4元的發(fā)行價，漲幅將高達38倍），這在A股歷史上都屬少見。但更令人始料不及的是，只用兩個交易日，其股價又回到了80塊附近。敢于去追高的勇士，在這里至多能損失掉接近8成的本金。

無線傳媒按14倍PE，9.4元的價格發(fā)行，回到80塊附近市盈率依然超過100倍，目前業(yè)績也是連年下滑的，一眼就知道估值泡沫有多高。

但還是有大量股民去瘋狂追搶，往擊鼓傳花的游戲，最后被深套和虧損，真怪不了別人。

另一家生產(chǎn)印花膠漿的企業(yè)長聯(lián)科技，9月30日在創(chuàng)業(yè)板上市，股價當(dāng)天漲幅達到了1703.98%！

但1天17倍的神話，只3天便消化得快一干二凈了。

而這些投機資金在短短幾個交易日就退場，引發(fā)整個新股板塊的崩潰，而且在長時間內(nèi)，這些缺少基本面支撐的股票可能將一直喋喋不休。

今天還有一個已經(jīng)要瓦解的題材是所謂的金融IT，說白了，就是炒股軟件。

金融IT股的彈性被這輪牛市放大得極其夸張，炒股軟件被炒成了跟券商一樣，都是牛市旗手。

金融科技指數(shù)和整體行情走勢的相關(guān)程度非常大，時間拉長看，金融科技板塊已由底部暴力反彈。

8月28日，金融科技還在近6年新低的狀態(tài)，但到了10月9日就已累計反彈超94%。其中的成份股近10日就有7只股票股價翻倍，指南針、同花順、東方財富等都漲超了70%。10天9板暴力拉升的銀之杰從9月中旬的低點到近日股價高點甚至飆漲了近5倍。

但這背后當(dāng)然有杠桿資金在推動股價，譬如銀之杰的龍虎榜上出現(xiàn)了很多熟悉的游資身影。

值得一提的是，9月27日該公司掛出20cm當(dāng)天，公司控股股東、實際控制人三人通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向自然人轉(zhuǎn)讓了所持有公司4946.20萬股無限售流通股，占總股本比例7.00%。但市場對這個信息似乎視而不見，30號周一回來繼續(xù)20cm漲停。

這些題材的曇花一現(xiàn)同時連累了創(chuàng)業(yè)板，超跌板塊聚集的創(chuàng)業(yè)板在節(jié)前能以超過10%連續(xù)上漲兩天，也能在節(jié)后連續(xù)回調(diào)17.62%。

分析了這些，想要說明的是，牛市總是能萌發(fā)各種催化題材的故事，但這些對股民來說并不是造富的故事（當(dāng)然，股東和游資機構(gòu)除外），反而很可能是陷阱。

02

這輪瘋牛行情，創(chuàng)業(yè)板幾天時間就從1528點直接干到2550點，幅度高達67%，全市場1300多個股一度市值暴漲50%，顯得極為不真實。

所以我們近期也一直都在提醒，瘋牛一下子漲太猛必然是要回調(diào)的，需要注意行情節(jié)奏和倉位控制。

這一波行情中，各參與方的背景和彼此利益關(guān)系很復(fù)雜，或是導(dǎo)致劇烈波動的重要原因。

大家要想到，之前大量深度套牢苦等解套的資金，它們有的可能早已現(xiàn)金流枯竭迫切需要資金，面對一下到來的潑天財富，它們怎能遏制得住沖動不減持？

比如一些地方城投金控集團，本就債務(wù)窟窿巨大急需資金去化債，在其手上幾個控股/參股的上市公司一下市值增長幾十個點后，減持套現(xiàn)獲取資金將是幾乎必然的操作。

昨天（10日），某券商股在連續(xù)7板累計漲近1倍后，當(dāng)天上演天地板，從漲10%開盤到快速海量拋單砸盤，到尾盤封住跌停，到今日繼續(xù)跌停封板，引發(fā)市場關(guān)注。就有小作文稱其第三股東某金控公司兩天拋了十多億是導(dǎo)致股價崩塌的關(guān)鍵。

同時，上市公司的股東和高管們，在這一波潑天財富面前，定力也出現(xiàn)了不足。據(jù)wind數(shù)據(jù)，就在此輪瘋牛行情以來，A股的股東和高管減持動作明顯活躍。有270多家上市公司發(fā)布了股東減持公告及100多家公司發(fā)布高管減持公告（兩者有一定比例重合）。期間已經(jīng)減持的上市公司中，有的減持規(guī)模已經(jīng)超過10億元，還有超20家減持規(guī)模超過1億，這才幾天時間就有如此規(guī)模，真不算少。

另一方面，這波股市有太多的杠桿資金和短線資金了，就導(dǎo)致一個很嚴重的問題。

因為這些資金，絕大多數(shù)都不是奔著長線投資去的，有的是臨時看到牛市來了把自己的所有積蓄、生活費全都轉(zhuǎn)了進去；有的錢從銀行、各種網(wǎng)貸借來的；甚至還有的把借來的錢加上了杠桿，場內(nèi)近1倍融資，場外的甚至非法配資上幾倍杠桿。

因此，他們對于虧損的容忍度是極低的，尤其是場外配幾倍杠桿的資金，只要股價下跌幾個點，就會直接爆倉，那么當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)不對時，就會立即割肉拋售，導(dǎo)致行情踩踏式回調(diào)。

這一切，都是一下子漲太急太多引發(fā)的。

而這種情況，大幅回調(diào)理所當(dāng)然應(yīng)該會被預(yù)期到，這是投資者的基本操守，如果沒想明白，還要高位沖進去，那么就只能是韭菜命。

但這并不代表A股的牛市已結(jié)束了。

盡管如果從當(dāng)前宏觀經(jīng)濟面和上市公式的業(yè)績層面來看，還是無法給予股市這個上層建筑有利的支持，甚至不少行業(yè)如地產(chǎn)、外貿(mào)、消費等，復(fù)蘇壓力還是很大，還需要較長時間去刺激提振。

但不要低估了這一次國家對于救經(jīng)濟和提振股市的決心，無論是刺激經(jīng)濟，還是提振股市的目標，都是要到最后必須好好完成的。“9/24”重磅發(fā)布會已經(jīng)足夠證明了。

但強政策也不是一推出就立馬見效的，需要時間逐漸產(chǎn)生效果，而不是像股市這樣幾天時間就走完了可能需要半年或者一年才達到的預(yù)期高度。否則即使現(xiàn)在達到了，也難以站得住根基，只能回調(diào)糾正，然后重新出發(fā)。

其實監(jiān)管層也*不希望出現(xiàn)全民瘋炒的瘋牛行情，而是穩(wěn)一點的慢牛，讓股民能穩(wěn)穩(wěn)地通過投資股市賺到錢，*行情不要出暴漲暴跌的幺蛾子。

所以在我看來，這一波大幅回調(diào)是非常及時和值得的。

通過暴力回調(diào)的方式，及時嚇住勸退了那些拿著本不能冒險的、不該借錢加杠桿入場的股民，同時也給了后續(xù)各路長線資金（國家隊、社?；稹a(chǎn)業(yè)基金、券商、公募、保險等）大規(guī)模入場建倉的機會。

畢竟那么多大佬資金還沒入場或者拿貨還不夠，股市就先被散戶瘋炒飆漲那么高失去了估值吸引力的話，大佬們?nèi)绻唤颖P，股市一樣也維持不住。

而且大佬們的資金成本足夠低且有足夠時間耐心等待，散戶不一樣，追高進去了如果后續(xù)不漲，就會出問題，尤其是那些借來的和上杠桿的資金。

所以必須要給大佬讓出好的位置，讓它們先足夠上車。

只有這樣，大佬和散戶都綁定在一起，利益方向一致，股市才有更多可能走穩(wěn)走強。