【導(dǎo)讀】科創(chuàng)板公司天岳先進(jìn)遞交招股書，正式申報(bào)港股IPO

2月24日，科創(chuàng)板公司天岳先進(jìn)遞交招股書，正式開啟了申報(bào)港股IPO的征程。

按銷售收入計(jì)算，天岳先進(jìn)排名2023年全球碳化硅襯底制造商前三，但存在對(duì)大客戶與供應(yīng)商依賴度較高等風(fēng)險(xiǎn)。

2月24日收盤，天岳先進(jìn)A股股價(jià)報(bào)60.75元/股，總市值為261億元。截至2024年第三季度末，公司股東有1.384萬戶。

在科創(chuàng)板上市后首年業(yè)績“變臉”

招股書顯示，天岳先進(jìn)是全球?qū)捊麕О雽?dǎo)體材料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，專注于高質(zhì)量碳化硅襯底的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，為新能源與AI產(chǎn)業(yè)提供核心支撐，包含電動(dòng)汽車、AI數(shù)據(jù)中心、AI眼鏡等領(lǐng)域。

圖：天岳先進(jìn)碳化硅襯底產(chǎn)品適用的終端產(chǎn)品

來源：天岳先進(jìn)招股書

天岳先進(jìn)申報(bào)港股IPO的募集資金，擬用于擴(kuò)張8英寸或更大尺寸碳化硅襯底產(chǎn)能、持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)能力等。

2月24日，天岳先進(jìn)發(fā)布業(yè)績快報(bào)顯示，公司2024年的歸母凈利潤、扣非后凈利潤分別為1.80億元、1.58億元，同比均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

天岳先進(jìn)公告稱，公司在2024年聚焦主業(yè)，產(chǎn)銷量持續(xù)增加，并且持續(xù)降本增效，銷售毛利率同比實(shí)現(xiàn)較大提高。

天岳先進(jìn)于2022年1月在科創(chuàng)板上市，但上市后首年就出現(xiàn)業(yè)績“變臉”的情況。

2021年、2022年，天岳先進(jìn)的歸母凈利潤分別為8995.15萬元、-1.75億元；扣非后凈利潤分別為1297.39萬元、-2.58億元。

來源：天岳先進(jìn)2022年年報(bào)

天岳先進(jìn)公告稱，2022年，外部環(huán)境變化對(duì)公司新建產(chǎn)能進(jìn)度造成不利影響。在主要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，公司因產(chǎn)線、設(shè)備調(diào)整等因素，導(dǎo)致臨時(shí)性產(chǎn)能下滑，進(jìn)而導(dǎo)致營業(yè)收入和綜合毛利率下降。

同時(shí)，天岳先進(jìn)在2022年招聘的人員數(shù)量較多，導(dǎo)致薪酬支出大幅上升，對(duì)凈利潤影響較大。

2023年，天岳先進(jìn)再次虧損，歸母凈利潤、扣非后凈利潤分別為-4572.05萬元、-1.13億元。

客戶和供應(yīng)商集中度較高

招股書顯示，近年來，天岳先進(jìn)的大部分收入來自主要客戶，主要產(chǎn)品碳化硅襯底的生產(chǎn)依賴提供原材料及建筑服務(wù)的供應(yīng)商。

2022年，2023年及2024年前三季度，天岳先進(jìn)來自前五大客戶的收入，占總收入的比例分別為65.0%、51.3%及53.2%。

來源：天岳先進(jìn)招股書

2022年、2023年及2024年前三季度，天岳先進(jìn)對(duì)前五大供應(yīng)商的采購金額，占總采購金額的比例分別為48.0%、35.9%及43.8%。

來源：天岳先進(jìn)招股書

招股書顯示，近年來，天岳先進(jìn)對(duì)前五大客戶及供應(yīng)商的依賴，導(dǎo)致其與后者的交易存在集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，并且無法保證其與前五大客戶和供應(yīng)商在未來能保持合作關(guān)系。

天岳先進(jìn)公告稱，若主要客戶停止采購公司產(chǎn)品，或出現(xiàn)組裝及檢測(cè)服務(wù)供應(yīng)中斷等情況，公司無法保證在合理時(shí)間內(nèi)能找到具有類似需求的新客戶，或具有類似供應(yīng)能力的新供應(yīng)商。

半導(dǎo)體行業(yè)競爭激烈，集中度高。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按銷售收入計(jì)算，2023年排名前五的碳化硅襯底制造商，合計(jì)占據(jù)了全球68.3%的市場(chǎng)份額。

同時(shí)，天岳先進(jìn)的業(yè)績受到原材料供應(yīng)的影響，尤其是原材料成本波動(dòng)可能會(huì)影響供應(yīng)鏈，增加生產(chǎn)成本。

招股書顯示，若原材料成本大幅變動(dòng)，天岳先進(jìn)可能會(huì)調(diào)整碳化硅襯底的定價(jià)策略，進(jìn)而對(duì)產(chǎn)品銷量和經(jīng)營狀況產(chǎn)生重大不利影響。