投資界獲悉，KKR近日宣布知名休閑摩托車品牌哈雷戴維森旗下的金融服務(wù)公司HDFS，已與KKR及太平洋投資管理有限公司（PIMCO）建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，交易價值達50億美元（約合人民幣360億元）。

簡言之，KKR聯(lián)手買下了哈雷摩托的金融部門。

哈雷摩托大家并不陌生。始于1903年密爾沃基后院的木棚中，哈雷戴維森憑借堅固耐用的V型雙缸引擎、復古的外表以及所承載的自由、叛逆的重機文化而為一代人所癡迷，價格在幾萬元到百萬元不等。百年風雨，哈雷戴維森卻在新一代年輕市場中受挫，銷量接連下滑。危機感撲面而來，這家摩托傳奇不得不開始甩賣業(yè)務(wù)。

說起來，KKR與哈雷戴維森之間早有淵源——大約十年前，曾有傳聞稱KKR有意收購哈雷摩托，但之后并無下文。如今戰(zhàn)略投資其重要部門，收購一幕也許可能會成為現(xiàn)實。

哈雷摩托賣部門，360億

故事始于一個世紀之前。

1901年，20歲出頭的威廉·哈雷和好友阿瑟·戴維森去看了一場雜技表演。喧鬧的場面中，一個特別的道具引起了他們的注意：演員騎著一輛由單缸發(fā)動機驅(qū)動的三輪車在舞臺上穿梭。在這場表演的啟發(fā)下，兩人開始嘗試改裝自行車用的單缸發(fā)動機。

在接下來的兩年里，兩位年輕人又喊來幾位好友一起在家中的機械車間里研制他們的摩托車，直到1903年雛形初現(xiàn)。這一年，幾位年輕人在戴維森家后院一間小木篷的門上，寫下“哈雷·戴維森摩托車公司”幾個字，一個多世紀的摩托車工業(yè)傳奇便從這里開始了。

哈雷摩托一開始就上演了“速度與激情”。1906年，公司搬出了小木棚，在后來的Juneau大道建立了第一間工廠，當時一年可以生產(chǎn)大約50輛摩托車。那個時候，哈雷摩托車以堅固耐用著稱，在早期的耐力賽和爬坡賽中屢創(chuàng)佳績，聲名鵲起。

漸漸地，包括警局、郵局、軍 隊等政府部門紛紛開始使用哈雷摩托車，其銷量、產(chǎn)量每年都在翻倍增長，公司業(yè)務(wù)越做越大，總部也蓋到了六層高。到1920年，哈雷戴維森超越競爭對手印第安公司，成為世界上最大的摩托車制造商，生產(chǎn)了近3萬輛摩托車，經(jīng)銷商遍布全球。

但到了1950年代，伴隨更輕便、廉價的英國和日本摩托車涌入，哈雷戴維森面臨嚴峻挑戰(zhàn)，后來因財務(wù)壓力，無奈賣給了美國機械鑄造公司（AMF）。AMF執(zhí)掌時期，公司為了追求產(chǎn)量而犧牲質(zhì)量，導致產(chǎn)品可靠性下降，品牌聲譽受損。

內(nèi)憂外患，幾乎擠壓哈雷戴維森。直到1981年，哈雷的13位高管通過杠桿收購從AMF手中買回公司。這被視為哈雷重生的轉(zhuǎn)折點。

后來的故事大家也都知道了。哈雷將騎行活動、服飾、配件打造成文化符號，“Bar and Shield”（哈雷盾牌標）更是世界上最知名的標識之一。打造了一個根植于摩托車文化的獨特全球生活方式品牌，哈雷戴維森成為自由、冒險和反叛精神的象征。

圖源：哈雷戴維森官網(wǎng)

但歷史的車輪滾滾向前，伴隨千禧一代及Z世代登場，加上宏觀環(huán)境影響，哈雷代表的“美式自由精神”的吸引力開始下降，其厚重的品牌歷史反而被視為“過時”。年輕人更傾向輕便、時尚、高性價比的街車、探險車或電動摩托。

雖然后來哈雷戴維森也推出了電動摩托車品牌LiveWire，還在2022年通過SPAC的方式上了市，但依舊難挽頹勢。近年來，哈雷最重要的市場銷量連年下跌，處境每況愈下。今年第二季度，哈雷戴維森綜合收入下降19%至13.07億美元，全球摩托車出貨量同比下降28%至3.58萬輛，全球摩托車零售數(shù)量同比下降15%至4.23萬輛；營業(yè)利潤率下降8.8%至5.9%。

增長乏力，哈雷戴維森決定減輕包袱——出售HDFS（Harley-Davidson Financial Services），旗下金融服務(wù)公司，業(yè)務(wù)包括為哈雷戴維森的經(jīng)銷商提供庫存融資，以及為消費者購買哈雷戴維森摩托車提供貸款。

KKR率隊趕來，與太平洋投資管理公司一同買下，交易規(guī)模達50億美元。HDFS將由此轉(zhuǎn)型為一家輕資本融資公司。消息一出，哈雷戴維森一度大漲超20%。

剛募2000億，KKR買買買

這筆收購正值KKR二季度財報之際。

盡管退出放緩，但KKR過去三個月的管理費收入還是增長了17%至8.87億美元，調(diào)整后凈利潤達11億美元，合每股1.18美元，微超1.13美元的市場共識。

令人驚訝的是，在全球資本市場氛圍冷清的第二季度，KKR依然新募集了280億美元（約超人民幣2000億元）。這使得這家華爾街PE巨頭的資產(chǎn)規(guī)模攀升至6860億美元，正朝著2029年達到萬億美元AUM的目標邁進。

此間，KKR為其金融戰(zhàn)略板塊Asset-based Finance strategy（ABF）籌集了65億美元，比之前21億美元的資金池增長了三倍多。這一次KKR向哈雷戴維森HDFS的出資，便來自ABF戰(zhàn)略所管理的信貸基金及賬戶。

“我們關(guān)注公司內(nèi)部的動態(tài)，并保持著非常非?；钴S的狀態(tài)。”KKR聯(lián)席CEO Scott Nuttall在財報電話會議上補充道，投資者“正在恢復正常業(yè)務(wù)”。年初至今，KKR已經(jīng)出手近370億美元，其中在第二季度投資了180億美元，當中有90億美元投向了信貸領(lǐng)域。

在備受關(guān)注的私募股權(quán)領(lǐng)域，KKR表現(xiàn)也可圈可點。Scott Nuttall透露，KKR私募股權(quán)投資組合中約60%的標價超過成本的1.5倍。平均而言，其上市公司的標價超過成本的5倍。與此同時，KKR強調(diào)了亞洲市場的重要性——在亞洲設(shè)有9個辦事處，擁有近600名高管，管理著超過750億美元的資產(chǎn)。

“在私募市場，我們今年迄今近50%的活動都在美國以外，并且我們在傳統(tǒng)私募股權(quán)、成長型股權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)領(lǐng)域的資本配置保持均衡?！盨cott Nuttall表示，如今，傳統(tǒng)私募股權(quán)在KKR亞洲資產(chǎn)管理規(guī)模中所占比例幾近一半。

手握1150億美元“備用子彈”，KKR霸氣出手，短短一周內(nèi)接連宣布：與Energy Capital Partners聯(lián)合發(fā)起40億美元超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心園區(qū)、入股哈雷戴維森金融業(yè)務(wù)、收購生命科學公司HealthCare Royalty Partners、要約收購日本技術(shù)制造商Topcon、5億澳元與CleanPeak Energy推出全新分布式能源平臺。

在中國，KKR今年也頻繁落子。據(jù)重慶市市場監(jiān)督管理局公示，“KKR公司收購遠景國際有限公司股權(quán)案”已獲批，后者遠景國際被指是大窯的關(guān)聯(lián)公司。換言之，KKR要將國民汽水品牌大窯收入囊中了。此外，星巴克中國的業(yè)務(wù)出售正轟動全球PE圈，長長的競購隊伍中也有KKR的身影。

風向標一幕是——7月，開德時璞（上海）私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）完成備案，該基金正是由KKR管理，身后人民幣LP包括平安資本、曹寶記、施羅德。

“我不認為‘私募股權(quán)已死’”。KKR兩位聯(lián)席CEO對下半年前景表示“高度樂觀”。走過無數(shù)個周期，Scott Nuttall一如既往地強調(diào)，KKR已從全球金融危機后的痛苦時期中汲取了教訓——無論宏觀背景如何，更好的策略是持續(xù)部署，而不是依賴市場風向來推動投資。

無獨有偶，PE之王黑石掌門人蘇世民也認為，充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境最能體現(xiàn)我們的實力和穩(wěn)定性。從多次經(jīng)濟和市場衰退中的經(jīng)驗來看，投資的最佳時機恰恰是市場避險情緒濃厚時?！皠邮帟r期，我們的一些表現(xiàn)最為出色?！?/p>

眼前幾乎全球每個角落，都在發(fā)生著深刻變化。市場有漲有跌，趨勢有來有去，但嗅覺靈敏的人一直在行動。

本文來源投資界，作者：周佳麗，原文：https://news.pedaily.cn/202508/553141.shtml