中郵證券有限責任公司吳文吉,萬瑋近期對全志科技（300458）進行研究并發(fā)布了研究報告《多款新品進入市場，端側(cè)應用營收較快增長》，給予全志科技增持評級。

全志科技

事件

公司發(fā)布2025年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入13.37億元，同比增長25.82%，歸母凈利潤1.61億元，同比增長35.36%。

投資要點

積極推進下游應用產(chǎn)品落地，多細分領域?qū)崿F(xiàn)較快增長。隨著下游市場需求回暖，公司積極推進下游產(chǎn)品落地，掃地機器人、智能汽車電子、智能視覺等主要細分領域營業(yè)收入同比實現(xiàn)較快增長，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入13.37億元，同比增長25.82%，歸母凈利潤1.61億元，同比增長35.36%。單季度來看，公司25Q2實現(xiàn)營業(yè)收入7.17億元，同比增長9.81%，環(huán)比增長15.71%，歸母凈利潤0.7億元，同比下降0.52%，環(huán)比下降23.96%。

升級核心技術(shù)，完善細分領域產(chǎn)品系列。在智能平臺領域，公司完成新一代普惠型智能平板芯片A333的驗證與量產(chǎn)，能很好滿足Android15/16系統(tǒng)的運行要求；在機器人和工業(yè)控制領域，公司實現(xiàn)了MR536在掃地機產(chǎn)品上的大規(guī)模量產(chǎn)，并發(fā)布了新一代控制型機器人芯片MR153，目前已向客戶送樣；在智慧視覺領域，公司完成新一代智慧安防芯片V861的回樣與驗證；在智能解碼顯示領域，公司完成了第二代智能投影H723系列芯片的試產(chǎn)和面向超微型投影的H135系列芯片的量產(chǎn)；在智能汽車電子市場，公司繼續(xù)推動T527V前裝定點項目方案落地，并拓展了新的客戶和新的項目，同時T736智能座艙方案逐步開始交付，并開展與新的客戶定點項目的洽談；在AI眼鏡市場，公司完成V821的AI眼鏡方案交付，由于其體積小，功耗低的特點，顯著的改善了AI眼鏡硬件設計難題，當前基于V821“慧眼”解決方案的AI眼鏡已完成客戶首發(fā)，完成亮相香港電子展，并正式開始規(guī)模銷售。

投資建議：

我們預計公司2025/2026/2027年營業(yè)收入分別為29.1/35.9/42.5億元，歸母凈利潤分別為3.5/5.0/6.4億元，給予“增持”評級。

風險提示：

技術(shù)迭代和研發(fā)投入不及預期的風險；市場競爭加劇風險；行業(yè)需求不及預期風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券李玖研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為34%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利3.29億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為90.08。

最新盈利預測明細如下：

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該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級1家。