開源證券股份有限公司孫二春,馮偉珉近期對金誠信（603979）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：資源板塊穩(wěn)定放量，礦服業(yè)務(wù)潛力可期》，給予金誠信買入評級。

金誠信

金誠信發(fā)布2025年半年度報告，歸母凈利同比增長81.29%

公司發(fā)布2025年半年度報告，2025H1實現(xiàn)營業(yè)收入63.16億元，同比增長47.82%，歸母凈利潤約11.11億元，同比增加81.29%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤約10.88億元，同比增長78.51%。其中，受益于資源板塊業(yè)務(wù)提產(chǎn)增效，2025Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.05億元，同比增長52.39%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.89億元，同比增長103.25%，環(huán)比增長63.30%。我們看好公司礦山項目穩(wěn)定放量，礦服業(yè)務(wù)通過結(jié)構(gòu)調(diào)整及新項目加入，后續(xù)有望重回增長區(qū)間，上調(diào)2025-2027年歸母凈利潤為23.6/26.4/33.8億元(前值為21.7/24.7/32.5)，EPS分別為3.78/4.23/5.42元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為15.8/14.1/11.0倍，維持“買入”評級。

在產(chǎn)礦山項目持續(xù)放量，上半年資源板塊毛利同比高增277%

2025H1，公司在產(chǎn)資源項目除Lubambe銅礦外均達成產(chǎn)量目標，實現(xiàn)銅金屬產(chǎn)量3.94萬噸，同比增長198.52%，磷礦石產(chǎn)量17.43萬噸，同比增長6.48%。其中，2025Q2銅金屬產(chǎn)量為2.19萬噸，磷礦石產(chǎn)量10.01萬噸。受礦產(chǎn)品產(chǎn)銷量增加的影響，2025H1公司資源板塊實現(xiàn)銷售收入29.12億元，同比增長238.03%，實現(xiàn)毛利潤13.88億元，同比增長276.83%，毛利率為47.68%，同比提升4.91pct。后續(xù)隨著Lonshi銅礦二期、哥倫比亞San Matias等項目落地，公司遠期銅金屬產(chǎn)量有望達15萬噸，遠期成長性仍然可觀。

礦服業(yè)務(wù)訂單持續(xù)增加，卡莫阿項目情況逐步改善

2025H1，公司礦山服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收33.22億元，實現(xiàn)毛利潤7.67億元，同比下滑17.26%，主要因(1)Lubambe銅礦并表后，對應(yīng)的礦山服務(wù)收入內(nèi)部化；(2)主營露天礦服的Terra Mining并表，一定程度上降低了礦山業(yè)務(wù)毛利；(3)卡莫阿銅礦相關(guān)作業(yè)區(qū)域階段性停工。但我們認為公司礦服業(yè)務(wù)后續(xù)增長潛力可期，2025H1新簽及續(xù)簽礦服合同約71億元，并首次承接Mufulira礦山建設(shè)工程、Khoemacau銅礦第五礦區(qū)地下采礦業(yè)務(wù)，非洲地區(qū)業(yè)務(wù)范圍持續(xù)擴大；同時，公司承接采礦作業(yè)的卡莫阿銅礦已逐漸復(fù)產(chǎn)，采礦量已恢復(fù)至停工前約70%。

風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；政策變動風(fēng)險；項目進展不及預(yù)期風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，民生證券股份有限公司邱祖學(xué)研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達86.68%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利21.34億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為17.48。

最新盈利預(yù)測明細如下：

nerror="javascript: this.parentNode.removeChild(this);" onload="javascript:this.parentNode.className='img-pWrap';this.parentNode.style.textAlign='center';" />

該股最近90天內(nèi)共有9家機構(gòu)給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為64.86。