開(kāi)源證券股份有限公司孫二春,馮偉珉近期對(duì)金誠(chéng)信（603979）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：資源板塊穩(wěn)定放量，礦服業(yè)務(wù)潛力可期》，給予金誠(chéng)信買入評(píng)級(jí)。

金誠(chéng)信

金誠(chéng)信發(fā)布2025年半年度報(bào)告，歸母凈利同比增長(zhǎng)81.29%

公司發(fā)布2025年半年度報(bào)告，2025H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.16億元，同比增長(zhǎng)47.82%，歸母凈利潤(rùn)約11.11億元，同比增加81.29%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)約10.88億元，同比增長(zhǎng)78.51%。其中，受益于資源板塊業(yè)務(wù)提產(chǎn)增效，2025Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.05億元，同比增長(zhǎng)52.39%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.89億元，同比增長(zhǎng)103.25%，環(huán)比增長(zhǎng)63.30%。我們看好公司礦山項(xiàng)目穩(wěn)定放量，礦服業(yè)務(wù)通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整及新項(xiàng)目加入，后續(xù)有望重回增長(zhǎng)區(qū)間，上調(diào)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為23.6/26.4/33.8億元(前值為21.7/24.7/32.5)，EPS分別為3.78/4.23/5.42元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為15.8/14.1/11.0倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

在產(chǎn)礦山項(xiàng)目持續(xù)放量，上半年資源板塊毛利同比高增277%

2025H1，公司在產(chǎn)資源項(xiàng)目除Lubambe銅礦外均達(dá)成產(chǎn)量目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)銅金屬產(chǎn)量3.94萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)198.52%，磷礦石產(chǎn)量17.43萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.48%。其中，2025Q2銅金屬產(chǎn)量為2.19萬(wàn)噸，磷礦石產(chǎn)量10.01萬(wàn)噸。受礦產(chǎn)品產(chǎn)銷量增加的影響，2025H1公司資源板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入29.12億元，同比增長(zhǎng)238.03%，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)13.88億元，同比增長(zhǎng)276.83%，毛利率為47.68%，同比提升4.91pct。后續(xù)隨著Lonshi銅礦二期、哥倫比亞San Matias等項(xiàng)目落地，公司遠(yuǎn)期銅金屬產(chǎn)量有望達(dá)15萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期成長(zhǎng)性仍然可觀。

礦服業(yè)務(wù)訂單持續(xù)增加，卡莫阿項(xiàng)目情況逐步改善

2025H1，公司礦山服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.22億元，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)7.67億元，同比下滑17.26%，主要因(1)Lubambe銅礦并表后，對(duì)應(yīng)的礦山服務(wù)收入內(nèi)部化；(2)主營(yíng)露天礦服的Terra Mining并表，一定程度上降低了礦山業(yè)務(wù)毛利；(3)卡莫阿銅礦相關(guān)作業(yè)區(qū)域階段性停工。但我們認(rèn)為公司礦服業(yè)務(wù)后續(xù)增長(zhǎng)潛力可期，2025H1新簽及續(xù)簽礦服合同約71億元，并首次承接Mufulira礦山建設(shè)工程、Khoemacau銅礦第五礦區(qū)地下采礦業(yè)務(wù)，非洲地區(qū)業(yè)務(wù)范圍持續(xù)擴(kuò)大；同時(shí)，公司承接采礦作業(yè)的卡莫阿銅礦已逐漸復(fù)產(chǎn)，采礦量已恢復(fù)至停工前約70%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，民生證券股份有限公司邱祖學(xué)研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)86.68%，其預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利21.34億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為17.48。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

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該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)7家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為64.86。