民生證券股份有限公司方競近期對安克創(chuàng)新（300866）進行研究并發(fā)布了研究報告《2025年半年報點評：25H1營收穩(wěn)步提升，多品類創(chuàng)新布局促發(fā)展》，給予安克創(chuàng)新買入評級。

安克創(chuàng)新

事件：8月28日，安克創(chuàng)新發(fā)布2025年半年度報告。公司25H1實現(xiàn)收入128.67億元，同比增長33.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.67億元，同比增長33.80%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.61億元，同比增長25.55%。

其中，公司2Q25單季度實現(xiàn)收入68.73億元，同比增長30.41%，環(huán)比增長14.68%；歸母凈利潤6.71億元，同比增長19.54%，環(huán)比增長35.28%。

深耕核心業(yè)務領(lǐng)域，25H1營收高增。2025年上半年，公司持續(xù)推出新品并開拓市場，線下線上銷售持續(xù)擴大，推動營業(yè)收入上行。分業(yè)務線來看，充電儲能類/智能創(chuàng)新類/智能影音類收入占比分別為52.97%/25.27%/21.75%，同比分別增長37.00%/37.77%/21.20%。盈利方面，25H1，公司的毛利率為44.73%，YOY-0.45pcts，歸母凈利率為9.07%，YOY+0.03pcts。

作為全球知名智能硬件科技企業(yè)，公司聚焦智能用電、智能家居自動化、智能影音三大產(chǎn)業(yè)方向，在數(shù)碼充電、消費級儲能、智能清潔、智能安防、創(chuàng)意打印、智能音頻、智能投影等核心業(yè)務領(lǐng)域持續(xù)深耕。同時，公司積極探索AI與硬件的深度融合，依托深厚的硬件技術(shù)積累及成熟的產(chǎn)品化與市場化能力，驅(qū)動產(chǎn)品智能化升級與體驗革新。

產(chǎn)品矩陣逐步完善，新品涌現(xiàn)推成長。充電儲能類，公司產(chǎn)品主要包括Anker品牌的全系列數(shù)碼充電設備及配件。2025年2月，公司發(fā)布Anker5-in-120W旅行適配器，實現(xiàn)全球主要插口兼容，已在美國、歐洲發(fā)售；4月，Anker SOLIX新一代旗艦產(chǎn)品Solarbank3Pro于歐洲發(fā)布，搭載四路MPPT，光伏輸入功率飆升至3600W。

智能創(chuàng)新類，公司業(yè)務涵蓋eufy(悠飛)智能家居與eufyMake創(chuàng)意打印等產(chǎn)品系列，持續(xù)聚焦家庭場景智能化升級。2025年2月，公司發(fā)布了FamiLockS3Max，是業(yè)內(nèi)率先采用掌靜脈識別技術(shù)的智能門鎖；4月，公司正式推出全球首款面向家庭場景的消費級3D紋理UV打印機——UV Printer E1。

智能影音類，公司的智能影音類產(chǎn)品主要包括soundcore(聲闊)品牌的無線藍牙耳機、會議攝像頭等系列產(chǎn)品，以及Nebula系列的激光智能投影等系列產(chǎn)品。25年3月，公司全新時尚耳夾式耳機soundcore AeroClip在中國、北美及歐洲等全球主要市場同步上市；5月，公司首款搭載自研三色激光光機的投影設備Nebula X1發(fā)布；6月，soundcore面向戶外無線音箱市場推出Boom3i，全球首創(chuàng)可漂浮播放，音響漂浮不側(cè)翻，始終朝上發(fā)聲。

投資建議：考慮到公司作為知名硬件科技企業(yè)，且產(chǎn)品矩陣和銷售體系逐步完善，我們調(diào)整公司盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤為27.22/35.21/44.52億元，對應PE為28/21/17倍，考慮公司在智能影音、智能創(chuàng)新等產(chǎn)品領(lǐng)域持續(xù)放量，后續(xù)業(yè)績增長具備持續(xù)性，維持“推薦”評級。

風險提示：匯率波動的風險；技術(shù)人員變動的風險；競爭格局變化的風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券趙哲研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為73.1%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利27.26億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為27.34。

最新盈利預測明細如下：

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該股最近90天內(nèi)共有10家機構(gòu)給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為126.17。