在中國消費市場越來越看重“品質(zhì)與價格兼顧”的今天，量販零食行業(yè)也迎來了資本市場的關(guān)注熱潮。9月23日，已在A股上市的福建萬辰集團（300972）正式向香港交易所提交上市申請，計劃搭建“A+H”雙平臺融資結(jié)構(gòu)。這意味著，這家快速成長的企業(yè)將進一步對接國際資本市場。

這份招股書不僅公布了公司近年來的高速增長數(shù)據(jù)，也首次系統(tǒng)性地向外展示了其業(yè)務(wù)擴張背后的核心邏輯——被內(nèi)部稱為“良性循環(huán)飛輪”的商業(yè)模式。

數(shù)據(jù)顯示，萬辰集團的業(yè)務(wù)規(guī)模正在快速擴大。截至2025年6月30日，公司在全國29個省份已擁有15,365家門店。2024年，其商品交易總額（GMV）達到426億元，同比增長282%。根據(jù)灼識咨詢的報告，按2024年GMV計算，其旗下品牌“好想來”已位列中國零食飲料零售市場首位。

萬辰的快速成長并非偶然，而是當(dāng)前消費趨勢變化的一個縮影。疫情之后，消費者更加理性，不再盲目追求大牌，也不只看低價，而是希望買到“品質(zhì)好、價格合適”的商品。在這種趨勢下，“硬折扣”零售模式快速興起，而萬辰集團正是這一模式的重要推動者和受益者。

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規(guī)模與效率，構(gòu)筑增長飛輪

萬辰集團的“增長飛輪”第一步，是靠門店擴張建立規(guī)模優(yōu)勢。截至2025年6月，其超過1.5萬家門店不僅是銷售終端，更是整個商業(yè)模式運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。這種擴張不是盲目鋪點，而是有清晰策略的布局。

公司在區(qū)域選擇上做了精細規(guī)劃：一方面聚焦長三角等消費力強的地區(qū)，吸引高價值客群；另一方面，在山東、山西、河南、河北等人口大省密集布點，抓住大眾消費市場。這種“點面結(jié)合”的策略，為后續(xù)發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)。

門店規(guī)模直接帶來了采購上的話語權(quán)，這是飛輪轉(zhuǎn)動的第二步。萬辰集團通過集中采購，實現(xiàn)了約95%的商品由品牌方直供，大大減少了中間分銷環(huán)節(jié)。這不僅降低了成本，更重塑了傳統(tǒng)零售的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，建立起持續(xù)的成本優(yōu)勢。不僅實現(xiàn)了給下游加盟商和消費者讓利，還能夠快速反饋機制，協(xié)助供應(yīng)商更快的感知消費者訴求。

供應(yīng)鏈上節(jié)省的成本，最終體現(xiàn)為商品的“高質(zhì)低價”，這是飛輪的第三步。據(jù)招股書披露，其產(chǎn)品價格平均比超市、便利店等渠道低20%到30%。這種價格優(yōu)勢并不是犧牲品質(zhì)換來的，而是通過效率提升實現(xiàn)的?！昂秘洸毁F”成為吸引消費者的關(guān)鍵。

此外，萬辰集團持續(xù)精細化運營，搭建了完善的會員體系。高質(zhì)低價帶來了大量活躍用戶，推動飛輪進入第四階段。截至2025年8月31日，萬辰已有超過1.5億注冊會員，其中2025年前八個月活躍會員超1.1億。更值得注意的是，活躍會員月均消費頻次達到2.9次，說明用戶黏性很強，消費習(xí)慣已經(jīng)形成。

成熟的品牌和盈利模式，吸引了大量加盟商加入，這是飛輪的第五步，也讓飛輪越轉(zhuǎn)越快。萬辰超過99%的門店為加盟模式，總數(shù)超過1.5萬家。這種模式之所以成功，關(guān)鍵在于公司與加盟商形成了利益共同體。

公司主要收入來自向加盟商銷售商品，而不是加盟費。這意味著，只有加盟商生意好，公司才能持續(xù)盈利。這種結(jié)構(gòu)促使公司必須全力支持加盟商運營，提供從采購、數(shù)字化工具到品牌宣傳的全方位支持。這種共贏模式也反映在加盟商的穩(wěn)定性上：2025年上半年，加盟店閉店率只有1.9%，遠低于行業(yè)平均水平。

02

技術(shù)賦能，創(chuàng)新增長引擎

在零食行業(yè)競爭日益激烈的今天，如何高效管理遍布全國的門店、精準(zhǔn)把握消費者需求、實現(xiàn)供應(yīng)鏈快速響應(yīng)，成為企業(yè)脫穎而出的關(guān)鍵。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，萬辰通過自研的數(shù)字化系統(tǒng)，實現(xiàn)了從選址、采購、倉儲、物流到門店運營、會員管理的全鏈路數(shù)字化，成為推動其快速擴張的核心引擎。

首先是數(shù)字化系統(tǒng)覆蓋全流程，提升運營效率。據(jù)招股書顯示，萬辰集團自主研發(fā)的數(shù)字化系統(tǒng)貫穿業(yè)務(wù)各個環(huán)節(jié)，包括訂單管理系統(tǒng)（OMS）、運輸管理系統(tǒng)（TMS）、倉庫管理系統(tǒng)（WMS）等，形成了智能化的運營閉環(huán)。該系統(tǒng)不僅支撐起萬辰集團超過1.5萬家門店的日常運營，還通過數(shù)據(jù)驅(qū)動決策，顯著提升了整體效率。

傳統(tǒng)零食零售依賴人力和經(jīng)驗，而數(shù)字化系統(tǒng)能夠?qū)崟r監(jiān)控銷售、庫存和物流情況，實現(xiàn)精準(zhǔn)補貨和動態(tài)調(diào)價。

然后是AI智能選址系統(tǒng)：從“憑經(jīng)驗”到“靠數(shù)據(jù)”。開店成功率是加盟模式能否持續(xù)的關(guān)鍵。萬辰集團在招股書中特別提到其AI智能選址系統(tǒng)，該系統(tǒng)通過分析地理位置、人流密度、競爭門店分布、租金成本等多維數(shù)據(jù)，為加盟商提供科學(xué)選址建議，大幅提升新店存活率。

“過去開店靠的是老師傅的經(jīng)驗，現(xiàn)在靠的是數(shù)據(jù)和算法?！币晃恍袠I(yè)觀察人士表示，“萬辰的數(shù)字化選址不僅降低了加盟商的試錯成本，也加快了網(wǎng)絡(luò)擴張速度?！睋?jù)悉，2024年萬辰旗下品牌“好想來”門店數(shù)量突破1萬家，成為行業(yè)首個“萬店品牌”。

此外，萬辰集團以數(shù)據(jù)賦能加盟商，推動精細化運營。數(shù)字化系統(tǒng)不僅是總部管理的工具，也直接賦能加盟商。系統(tǒng)會根據(jù)區(qū)域銷售數(shù)據(jù)，每周生成“熱銷商品榜單”和“補貨建議”，幫助門店優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)、減少滯銷庫存。此外，通過會員數(shù)據(jù)分析，門店還能開展精準(zhǔn)營銷活動，提升復(fù)購率。

通過統(tǒng)一的數(shù)字化平臺，總部可實時監(jiān)控各門店運營狀態(tài)，及時發(fā)現(xiàn)問題并提供指導(dǎo)，降低閉店風(fēng)險。招股書數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年加盟店閉店率僅為1.9%，遠低于行業(yè)平均水平。

隨著消費市場對效率與體驗的要求不斷提升，數(shù)字化不再只是輔助工具，而是零食零售企業(yè)能否在萬億級市場中脫穎而出的關(guān)鍵因素。萬辰集團通過數(shù)字化系統(tǒng)實現(xiàn)了供應(yīng)鏈優(yōu)化、成本控制與消費者洞察的閉環(huán)，為其持續(xù)拓展硬折扣零售模式奠定了基礎(chǔ)，也為行業(yè)提供了可參考的樣本。

良好的模式最終體現(xiàn)在業(yè)績上。萬辰集團總收入從2022年的5.49億元增長至2024年的323.29億元，2025年上半年已達到225.83億元。在規(guī)模擴大的同時，盈利也持續(xù)提高：2024年經(jīng)調(diào)整凈利潤為8.23億元，2025年上半年已達9.22億元，超過去年全年。

此次赴港上市，募資將主要用于擴大門店網(wǎng)絡(luò)、豐富產(chǎn)品種類、加強數(shù)字化建設(shè)、品牌推廣、物流基建以及戰(zhàn)略投資等。

這并非簡單的業(yè)務(wù)擴張和上市，而是一場戰(zhàn)略升級。此次在香港上市，將為其提供充足的資本彈藥和國際化的平臺，助其在鞏固現(xiàn)有領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)上，向著成為中國硬折扣零售革命無可爭議的領(lǐng)導(dǎo)者的目標(biāo)全速前進。