本報(bào)記者 任威 夏欣 上海報(bào)道

“專精特新”企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，資本市場(chǎng)支持對(duì)于“專精特新”企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)揮著重要的推動(dòng)作用。

近日，證監(jiān)會(huì)和工信部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)“專精特新”專板的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確專板建設(shè)目標(biāo)為支持中小企業(yè)“專精特新”發(fā)展，共分為二十三個(gè)具體小項(xiàng)，包括推進(jìn)高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、推動(dòng)高質(zhì)量運(yùn)行、提供高水平服務(wù)、加強(qiáng)市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系、完善市場(chǎng)生態(tài)以及加強(qiáng)組織保障等。

“北交所是服務(wù)于‘專精特新’企業(yè)上市的主陣地，但‘專精特新’企業(yè)作為一個(gè)龐大群體，其類型多種多樣，所處的生命周期也各不相同。對(duì)于更加小型、更加早期的企業(yè)而言，其獲得資本市場(chǎng)的支持力度明顯不足。”國(guó)金證券投行部人士對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，設(shè)立專板是補(bǔ)足資本市場(chǎng)服務(wù)“專精特新”企業(yè)的重要拼圖，將資本市場(chǎng)的支持覆蓋至“專精特新”企業(yè)的全生命周期，對(duì)于強(qiáng)化我國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略具有重要意義。

北交所董事長(zhǎng)周貴華在2022金融街論壇年會(huì)上也強(qiáng)調(diào)，北交所將著力發(fā)揮北交所和新三板的紐帶功能，加強(qiáng)與其他市場(chǎng)的銜接配合，暢通中小企業(yè)資本市場(chǎng)服務(wù)鏈條，形成協(xié)同服務(wù)中小企業(yè)的合力。同時(shí)，深化與各地區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的合作對(duì)接，支持“專精特新”專板建設(shè)，建立掛牌審查綠色通道，探索開展“公示審查”白名單等創(chuàng)新制度安排，做好規(guī)則對(duì)接、監(jiān)管對(duì)接、技術(shù)對(duì)接，形成制度化、常態(tài)化、體系化的合作模式。

對(duì)專板企業(yè)實(shí)施分層管理

當(dāng)前來(lái)看，資本市場(chǎng)支持“專精特新”中小企業(yè)的主陣地是北交所和新三板。新三板市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年的建設(shè)實(shí)踐，尤其是在2020年推出精選層之后，新三板支持“專精特新”企業(yè)的能力大大增強(qiáng)，隨著區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)（俗稱“四板市場(chǎng)”）“專精特新”專板的設(shè)立，四板市場(chǎng)也將成為服務(wù)中小企業(yè)的重要陣地。

“中國(guó)多層次資本市場(chǎng)應(yīng)該建設(shè)成為一個(gè)四通八達(dá)、星羅密布的水利系統(tǒng)，成為服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的金融基礎(chǔ)設(shè)施?！辈澈ＷC券做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張可亮表示，如果把滬深交易所比作長(zhǎng)江、黃河的話，北交所和新三板就是廣大的支流，區(qū)域性的股權(quán)市場(chǎng)則是分布在全國(guó)的湖泊和區(qū)域水系。全國(guó)的水系要聯(lián)通，才能更好地灌溉土地農(nóng)田，資本市場(chǎng)的干流、支流、區(qū)域水系也必須要打通，連成一體，才能更好地灌溉服務(wù)廣大“專精特新”中小企業(yè)。

對(duì)于四板市場(chǎng)“專精特新”專板的建設(shè)目標(biāo)，《指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確，建設(shè)應(yīng)聚焦于服務(wù)中小企業(yè)“專精特新”發(fā)展，提升多層次資本市場(chǎng)服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)的能力，規(guī)范區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，整合政府和市場(chǎng)各方資源，加強(qiáng)服務(wù)能力建設(shè)，完善綜合金融服務(wù)和上市規(guī)范培育功能，提升優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)規(guī)范發(fā)展質(zhì)效，為構(gòu)建新發(fā)展格局、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

為推動(dòng)“專精特新”專板高質(zhì)量運(yùn)行，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)對(duì)專板企業(yè)建立分層管理體系，劃分為孵化層、規(guī)范層、培育層三層，并為各層企業(yè)提供與其特點(diǎn)和需求相適應(yīng)的基礎(chǔ)服務(wù)和綜合金融服務(wù)。

在張可亮看來(lái)，監(jiān)管層提出“專精特新”發(fā)展戰(zhàn)略，是著眼于推進(jìn)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和助推構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，國(guó)家對(duì)廣大中小企業(yè)發(fā)展提出的方向性和指導(dǎo)性的原則，也是我國(guó)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈安全和進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要手段，希望中小企業(yè)能夠向著“專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化”方向發(fā)展。這不僅為我國(guó)廣大中小企業(yè)的發(fā)展指明了方向，也為相關(guān)部委和地方政府在經(jīng)濟(jì)工作中指明了方向。

“‘專精特新’中小企業(yè)的培育，需要企業(yè)自身努力，也需要外部政策環(huán)境的支持和幫助，一方面中央和地方政府陸續(xù)出臺(tái)了很多支持政策，另一方面市場(chǎng)化的支持也更重要。市場(chǎng)化的支持，其中非常重要的一點(diǎn)就是要利用多層次資本市場(chǎng)來(lái)為這些‘專精特新’企業(yè)提供資金支持?！睆埧闪林赋?。

對(duì)于區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)設(shè)立條件《指導(dǎo)意見(jiàn)》也予以明確，設(shè)立專板的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)應(yīng)安全規(guī)范運(yùn)營(yíng)，業(yè)務(wù)、風(fēng)控等管理制度健全，近 3 年內(nèi)未發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件或風(fēng)險(xiǎn)事件已處置完成，無(wú)違法違規(guī)行為，且有關(guān)監(jiān)管要求和規(guī)范性事項(xiàng)均已落實(shí)或整改完畢。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的控股股東或?qū)嶋H控制人無(wú)重大違法違規(guī)行為和嚴(yán)重失信行為。

具體而言，設(shè)立專板的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)還應(yīng)在專板設(shè)立后一年內(nèi)滿足下列條件：

其一，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)達(dá)到 1.5 億元以上。

其二，自行建設(shè)專板的專板服務(wù)部門負(fù)責(zé)人應(yīng)具有 5 年以上企業(yè)上市輔導(dǎo)、投行或金融服務(wù)相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，專板服務(wù)相關(guān)部門 50%以上員工具有 2 年以上前述工作經(jīng)驗(yàn)；與證券公司合建專板的，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)和證券公司應(yīng)明確服務(wù)專板的部門和人員，且相關(guān)人員滿足前述工作經(jīng)驗(yàn)。

其三，自建地方業(yè)務(wù)鏈，且滿足《區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)區(qū)塊鏈建設(shè)要求》《區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)區(qū)塊鏈建設(shè)評(píng)價(jià)要點(diǎn)》關(guān)于應(yīng)用服務(wù)和生態(tài)建設(shè)有關(guān)要求。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)于區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的服務(wù)對(duì)象進(jìn)行了聚焦，優(yōu)先引導(dǎo)下列企業(yè)進(jìn)入專板進(jìn)行孵化、規(guī)范、培育：一是，省級(jí)以上工業(yè)和信息化主管部門評(píng)價(jià)或認(rèn)定的創(chuàng)新型中小企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)、“專精特新”“小巨人”企業(yè)；二是，政府投資基金所投資的企業(yè)，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金投資的中小企業(yè)。

另?yè)?jù)了解，創(chuàng)新型中小企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)、“專精特新”“小巨人”企業(yè)是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)培育的三個(gè)層次。

根據(jù)工信部的規(guī)劃，創(chuàng)新型中小企業(yè)具有較高專業(yè)化水平、較強(qiáng)創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Γ莾?yōu)質(zhì)中小企業(yè)的基礎(chǔ)力量，培育目標(biāo)是100萬(wàn)家左右；“專精特新”中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)專業(yè)化、精細(xì)化、特色化發(fā)展，創(chuàng)新能力強(qiáng)，質(zhì)量效益好，是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的中堅(jiān)力量，培育目標(biāo)是10萬(wàn)家左右；“專精特新”“小巨人”企業(yè)位于產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)核心領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，創(chuàng)新能力突出、掌握核心技術(shù)、細(xì)分市場(chǎng)占有率高、質(zhì)量效益好，是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的核心力量，培育目標(biāo)是1萬(wàn)家左右。

“未來(lái)龐大的創(chuàng)新型企業(yè)家數(shù)與目前新三板及A股合計(jì)1萬(wàn)余家的總量相比，存在較大的資本市場(chǎng)服務(wù)缺口，‘專精特新’專板較好呼應(yīng)了這種缺口和需求?！眹?guó)金證券投行部人士表示，“專精特新”專板將成為一個(gè)良好的平臺(tái)，以該平臺(tái)的建立為契機(jī)，期待建立優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育體系，引導(dǎo)各類服務(wù)機(jī)構(gòu)加大對(duì)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的服務(wù)幫扶力度，匯聚服務(wù)資源，創(chuàng)新服務(wù)方式，為中小企業(yè)提供全周期、全方位、多層次的服務(wù)。

為企業(yè)提供全周期多層次服務(wù)

對(duì)于券商而言，《指導(dǎo)意見(jiàn)》鼓勵(lì)推動(dòng)券商參與，同時(shí)也提出了相關(guān)要求。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，證券公司可以根據(jù)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和企業(yè)需求，在做好與場(chǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離的情況下，設(shè)立專門從事區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的一級(jí)子公司或普惠服務(wù)部門，為專板企業(yè)提供規(guī)范培育、投融資對(duì)接、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券承銷、改制輔導(dǎo)等服務(wù)，探索形成適合場(chǎng)外市場(chǎng)特點(diǎn)的業(yè)務(wù)模式以及業(yè)務(wù)管理、合規(guī)風(fēng)控、績(jī)效考核等管理制度。依法支持證券公司參控股運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，聯(lián)合地方政府、運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)依法合規(guī)發(fā)起設(shè)立主要投資于專板企業(yè)的專項(xiàng)投資基金。

“‘專精特新’專板的建設(shè)契合了公司的業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際，公司的投行股權(quán)業(yè)務(wù)客戶以中小創(chuàng)新型企業(yè)為主體，隨著科創(chuàng)板、北交所、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的發(fā)展及全面注冊(cè)制的改革提速，眾多客戶提出了更為多樣化和個(gè)性化的服務(wù)需求，迫切需要更廣闊的資本市場(chǎng)平臺(tái)進(jìn)行服務(wù)?！眹?guó)金證券相關(guān)人士告訴記者。

對(duì)參與“專精特新”專板，國(guó)金證券計(jì)劃采取如下舉措：首先是高度關(guān)注北京股權(quán)交易中心、上海股權(quán)托管交易中心、廣東股權(quán)交易中心、天府（四川）聯(lián)合股權(quán)交易中心等國(guó)內(nèi)主要四板的“專精特新”專板的建設(shè)情況，以客戶地域?qū)傩詾榛A(chǔ)，梳理客戶融資及其他服務(wù)需求，在相關(guān)客戶與“專精特新”專板之間起到良好的橋梁作用，推薦符合條件的客戶在“專精特新”專板掛牌，確保相關(guān)客戶與“專精特新”專板之間共同成長(zhǎng)。

其次，組織現(xiàn)有保薦業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)深入學(xué)習(xí)新政策及新規(guī)則，進(jìn)一步拓展為客戶提供全周期多層次服務(wù)的業(yè)務(wù)能力。

最后，結(jié)合公司現(xiàn)有保薦業(yè)務(wù)的豐富經(jīng)驗(yàn)，以更加積極的方式介入到四板業(yè)務(wù)“專精特新”專板的制度建設(shè)中，同時(shí)結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)際發(fā)展情況，探索形成適合場(chǎng)外市場(chǎng)特點(diǎn)的業(yè)務(wù)模式以及業(yè)務(wù)管理、合規(guī)風(fēng)控、績(jī)效考核等管理制度。

作為資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要中介機(jī)構(gòu)，券商主要是通過(guò)投行業(yè)務(wù)來(lái)為實(shí)體企業(yè)的規(guī)范發(fā)展提供投融資對(duì)接、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券承銷、改制輔導(dǎo)等服務(wù)。

張可亮指出，由于中國(guó)資本市場(chǎng)多年以來(lái)主要以滬深兩市為主體，能夠上市融資的企業(yè)數(shù)量非常少，這在客觀上限制了券商投行業(yè)務(wù)的發(fā)展。此外，投行業(yè)務(wù)的集中度很高，中小券商投行業(yè)務(wù)不斷萎縮已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。

“新三板市場(chǎng)的建設(shè)發(fā)展為中小券商的投行業(yè)務(wù)帶來(lái)了生機(jī)，經(jīng)過(guò)8年的探索實(shí)踐，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了良性發(fā)展的軌道。新三板市場(chǎng)量大面廣的特點(diǎn)，為券商帶來(lái)了大量投行業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)?！睆埧闪帘硎?。

“此次國(guó)家鼓勵(lì)四板市場(chǎng)‘專精特新’專板建設(shè)將進(jìn)一步為中小券商尤其是區(qū)域性的券商，帶來(lái)大量的投行和投資業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，在服務(wù)培育‘專精特新’中小企業(yè)的過(guò)程中，逐步培養(yǎng)壯大自身的投行業(yè)務(wù)能力，增加投行和投資業(yè)務(wù)收入，也可以為今后切入新三板、北交所甚至滬深市場(chǎng)創(chuàng)造積極條件?！睆埧闪寥缡钦f(shuō)。

周貴華表示，北交所在市場(chǎng)準(zhǔn)入、分層管理、發(fā)行制度、交易機(jī)制、差異化監(jiān)管等方面進(jìn)行了大量的制度創(chuàng)新，逐步探索形成了資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的可行路徑，有效擴(kuò)大了資本市場(chǎng)直接融資的覆蓋面和包容度。截至目前，新三板、北交所累計(jì)服務(wù)1.3萬(wàn)家中小企業(yè)，幫助超過(guò)7000家民營(yíng)和中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資近6000億元。