風(fēng)云變幻的2022年，資管機(jī)構(gòu)普遍面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。對(duì)于外資私募來說，在2022年也是結(jié)束此前的高速增長(zhǎng)，無論是新增外資私募機(jī)構(gòu)數(shù)量，還是備案基金數(shù)據(jù)，均遭遇開閘以來的“寒冬”。

2021年年底，橋水在多個(gè)渠道發(fā)力募資，規(guī)模實(shí)現(xiàn)了百億的跨越，成為首家百億外資私募。2022年雖有德劭投資、騰勝投資從2021年的20-50億晉級(jí)成為50-100億進(jìn)入第一級(jí)梯隊(duì)，但是規(guī)模超50億的外資私募依舊僅為4家。從2021年規(guī)模來看，元?jiǎng)偻顿Y是繼橋水之后最有希望沖刺百億的外資私募，但是截至12月初尚未成功沖關(guān)，與去年同期相比，規(guī)模區(qū)間依舊為50-100億。

本文旨在盤點(diǎn)外資私募動(dòng)態(tài)，需要注意的是，文中所述外資私募包括：企業(yè)性質(zhì)為外商獨(dú)資企業(yè)、機(jī)構(gòu)類型為私募證券投資基金管理人，且在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案登記的私募管理人。

外資私募已達(dá)36家

私募排排網(wǎng)不完全數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月，外資私募機(jī)構(gòu)數(shù)量為36家，再度創(chuàng)出歷史新高。

雖然數(shù)量續(xù)傳新高，但是增速卻出現(xiàn)大幅放緩。2022年僅有道泰量合私募基金、安盛私募基金兩家外資私募完成備案登記，成為新增外資私募，增量較2021年已然跌去一半。

2022年新增備案的首家外資私募北京道泰量合私募基金管理有限公司，成立于2021年7月，在2022年2月完成備案登記，是2022年首家外資私募，也是北京首家外資私募。公司還在6月份備案了旗下首只私募基金“道泰量合多元資產(chǎn)1號(hào)”。

道泰量合私募基金的實(shí)控人為Dynamic Technology Lab Private Limited，為新加坡知名量化對(duì)沖基金公司，擁有30億美元資產(chǎn)管理規(guī)模。其法定代表人為TAN HEAP HO，總經(jīng)理班磊此前曾供職于美國(guó)著名對(duì)沖基金千禧年旗下世坤投資，擔(dān)任量化研究員，2012年加入DTL量化投資管理公司。

2022年唯二新增備案的外資私募為安盛私募基金管理(上海)有限公司，5月30日在協(xié)會(huì)完成備案登記。安盛私募基金注冊(cè)資本與實(shí)繳資本均為 1350萬美元，注冊(cè)與辦公地為上海浦東新區(qū)，實(shí)際控制人安盛投資管理亞洲有限公司， 并100%持股。公開資料顯示，法國(guó)安盛集團(tuán) ( AXAGROUP ) 是全球最大的金融和保險(xiǎn)集團(tuán)之一，總部設(shè)在法國(guó)巴黎。

2021年完成備案登記的四家外資私募分別是先知私募基金、澳帝樺私募基金、荷寶私募基金、晨曦(深圳)投資，管理規(guī)模均不足5億元。其中澳帝樺私募基金距離公司備案時(shí)間已經(jīng)超過一年，目前尚未發(fā)行私募產(chǎn)品。

3家外資私募正收益

或是出于合規(guī)考量，與本土私募的積極主動(dòng)宣推不同，外資私募在中國(guó)普遍較為低調(diào)，無論投資策略、投資理念還是業(yè)績(jī)展示，較少做主動(dòng)宣傳。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有14家外資私募披露了公司業(yè)績(jī)，其中凈值更新至11月且展示業(yè)績(jī)產(chǎn)品數(shù)量在3只及以上的外資私募僅有5家，其中有3家取得正收益，畢盛投資、邁德瑞投資今年收益分別為***%、***%，畢盛投資近三年收益更是達(dá)到***%?！緫?yīng)合規(guī)要求，私募基金不能公開展示，文中涉及私募收益數(shù)據(jù)用***替代?！?/p>私募收益>>澶栬祫縐佸嫙騫村害鎶ュ憡錛氭暟閲忚揪36瀹訛紝3瀹舵鏀剁泭錛?4瀹舵敞閿€縐佸嫙璧勬牸

另從產(chǎn)品維度來看，取得正收益的外資私募基金主要由股票策略與CTA產(chǎn)品貢獻(xiàn)，前者以畢盛投資為代表，后者則是邁德瑞投資。年內(nèi)賺錢外資私募基金包括邁德瑞趨勢(shì)機(jī)會(huì)7號(hào)、邁德瑞趨勢(shì)機(jī)會(huì)5號(hào)、邁德瑞趨勢(shì)機(jī)會(huì)3號(hào)、畢盛獅遠(yuǎn)、畢盛獅盈、畢盛獅惠等。

畢盛投資還是為數(shù)不多連續(xù)幾年取得正收益的外資私募，2019年（***%%）、2020年（***%）、2021年（***%）、2022年以來（***%）。據(jù)公司官網(wǎng)資料介紹，APS(畢盛投資)同時(shí)管理專戶和基金，通過多頭策略和精選對(duì)沖策略投資中國(guó)（包括香港、臺(tái)灣）股票和美股中概股。

4家外資私募主動(dòng)注銷管理人資格

雖有不少外資機(jī)構(gòu)仍在謀求私募管理人資格，但是也有外資私募主動(dòng)注銷私募基金管理人資格。據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，已有4家外資私募注銷私募管理人資格，僅2022年就有3家，分別是富達(dá)利泰投資管理(上海)有限公司、聯(lián)博匯智（上海）投資管理有限公司、韓華投資管理有限公司。

根據(jù)協(xié)會(huì)注釋，私募基金管理人自注銷申請(qǐng)通過之日起6個(gè)月內(nèi)不得重新申請(qǐng)登記；期滿后重新申請(qǐng)登記且符合登記條件的予以登記。

外資私募貝萊德投資管理(上海)、富達(dá)利泰主動(dòng)注銷私募管理人資格的同時(shí)，均提及集團(tuán)長(zhǎng)期戰(zhàn)略將專注于公募基金業(yè)務(wù)，且兩家公司均獲批在境內(nèi)設(shè)立公募基金公司。貝萊德更是率先展業(yè)，貝萊德基金管理有限公司目前管理規(guī)模超50億元，旗下共發(fā)行8只公募基金。

在2022年6月、8月，韓華投資與聯(lián)博匯智也分別注銷私募管理人資質(zhì)，其兩年左右的私募生涯也是劃上句號(hào)。

外資私募紛紛“私”轉(zhuǎn)“公”，一方面是由于部分資管機(jī)構(gòu)在國(guó)外就是公募機(jī)構(gòu)，更熟悉公募基金的運(yùn)作，回歸私募也利于發(fā)揮其集團(tuán)品牌效應(yīng)。另一方面，本土私募機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)也是尤為激烈，加之“公奔私”大潮的開啟讓越來越多知名基金經(jīng)理加入私募，對(duì)于外資私募來說在募資和品宣方面要想順利突圍，也并非易事。

私募管理人在獲得投顧資質(zhì)后，除了自行發(fā)行私募產(chǎn)品外，還可以為券商資管、期貨、基金子公司甚至銀行理財(cái)子公司提供投資顧問服務(wù)，進(jìn)行多樣化展業(yè)。私募要想獲得投資顧問資質(zhì)，需要滿足“3+3”的門檻要求。即私募基金管理人需要至少有3名工作人員有不少于3年的可追溯業(yè)績(jī)，其中業(yè)績(jī)情況需要經(jīng)過托管、審計(jì)等公允機(jī)構(gòu)出具相應(yīng)的產(chǎn)品報(bào)告或其他證明材料予以證明。

在36家外資私募中，已經(jīng)有15家機(jī)構(gòu)取得投顧資質(zhì)，占比41.67%，其中就包括瑞銀投資、富敦投資、惠理投資、路博邁投資等。

超越規(guī)模生死線外資私募不足三成

外資私募母公司雖然都是國(guó)外較大規(guī)模資管機(jī)構(gòu)，但是外資私募的管理規(guī)模與其母公司光環(huán)相比，并未完全同步。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，27家外資私募機(jī)構(gòu)管理規(guī)模仍不足5億，占比高達(dá)75%，這也意味著規(guī)模超過5億元的外資私募不到三成，而5億規(guī)模被視為本土私募維持公司運(yùn)行日常開銷的“生死線”。在管理規(guī)模突破5億元后，其管理費(fèi)方能基本覆蓋公司辦公場(chǎng)地、系統(tǒng)（金融終端）、人力、投研等產(chǎn)生的成本。

與2021年相比，德劭投資、騰勝投資的規(guī)模區(qū)間實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，從20-50億升至50-100億元，其余外資私募規(guī)模區(qū)間并無變化。不過從實(shí)際規(guī)模來推測(cè)，橋水繼2021年年底的爆發(fā)后，在2022年依舊取得不錯(cuò)的募資效果，公司在2022年足足備案了17只私募基金，時(shí)間跨步從年初延伸至8月份。

另有元?jiǎng)偻顿Y在2022年也足足備案了5只量化CTA產(chǎn)品，分別是元盛中國(guó)瑞進(jìn)、元盛中國(guó)多元化十號(hào)、元盛中國(guó)多元化金選六號(hào)、元盛中國(guó)多元化十一號(hào)，及公募專戶產(chǎn)品華寶管理期貨元盛十五號(hào)集合。

不同城市注冊(cè)私募機(jī)構(gòu)，以及登記成為外資私募機(jī)構(gòu)的政策不盡相同，目前已經(jīng)備案的外資私募八成以上在上海，其次是深圳有三家，北京、天津、珠海各一家。

結(jié)語：

外資私募在2017-2020年進(jìn)入爆發(fā)期，近八成私募均在此期間成功備案成為外資私募，在積極謀求私募管理人資質(zhì)的同時(shí)，并相繼獲得投顧資質(zhì)，在此過程中也有外資私募通過聚焦公募業(yè)務(wù)開啟新征程，完成了“私轉(zhuǎn)公”。

外資私募對(duì)于規(guī)模增長(zhǎng)與募資并未表現(xiàn)出太多“野心”，一方面是由于上述機(jī)構(gòu)母公司實(shí)力雄厚，私募業(yè)務(wù)或僅是作為進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的試水，另一方面外資私募擅長(zhǎng)的領(lǐng)域與策略并不完全雷同，比如橋水擅長(zhǎng)宏觀策略，元?jiǎng)偻顿Y、騰勝投資、德劭投資則擅長(zhǎng)CTA，也因此在國(guó)內(nèi)擁有不同的銷售渠道與客戶群體。

從最初市場(chǎng)高呼“狼來了”，到目前規(guī)模突圍的外資私募仍是少數(shù)，加之本土私募與外資私募的發(fā)展路徑也是存在較大差異。因此，對(duì)于本土私募來說，外資私募帶來的“鯰魚效應(yīng)”并不明顯。