上市券商2022年半年報本周集中披露，上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳已逐漸成為事實(shí)，但二季度環(huán)比激增，也透露出證券行業(yè)的業(yè)績拐點(diǎn)已經(jīng)到來，下半年業(yè)績或可期。

8月26日，又有11家上市券商集中披露2022年半年度業(yè)績，目前已有總計(jì)38家上市券商發(fā)布今年上半年業(yè)績，目前，歸母凈利排名靠前的10家券商分別是國泰君安（63.73億元）、海通證券（47.58億元）、東方財富（44.44億元）、國信證券（32.10億元）、光大證券（21.08億元）、安信證券（16.48億元）、方正證券（14.21億元）、中泰證券（9.12億元）、東吳證券（8.18億元）、長江證券（7.97億元）。

券商上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳，但二季度回暖跡象明顯。今年二季度，27家可比券商單季凈利環(huán)比增速均值達(dá)332.49％，其中17家單季凈利環(huán)比增速超過一倍以上。

有頭部券商凈利下滑超四成

券商上半年業(yè)績整體下滑，上述38家券商或母公司業(yè)績中，僅有3家券商歸母凈利同比增速為正，分別是東方財富（19.23％）、方正證券（9.29％）、華安證券（17.87％）、國聯(lián)證券（15.37％）。

此外，4家券商上半年虧損，分別是太平洋（-0.60億元）、中原證券（-1.25億元）、中山證券（-1.73億元）、江海證券（-3.45億元）。

頭部券商今年上半年的日子也并不好過。已披露半年報的4家規(guī)模較大券商表現(xiàn)欠佳，國泰君安今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤63.73億元，同比下降20.47％；海通證券歸母凈利潤為47.58億元，同比下降41.77％；招商證券歸母凈利潤為42.88億元，同比下滑25.36％；國信證券歸母凈利潤為32.10億元，同比下降33.05％。

27家券商環(huán)比增幅均值超3倍

盡管券商上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳，但改善的情形已逐漸顯現(xiàn)，絕大部分券商二季度單季凈利潤環(huán)比增速迅猛。

今年二季度，27家可比券商單季凈利環(huán)比增速均值為332.49％，環(huán)比增速為正的券商有25家，占比為92.59％，其中17家單季凈利環(huán)比增速超過一倍以上。

今年二季度單季凈利潤環(huán)比增速排名靠前的券商分別是西部證券（2332.76％）、長江證券（1502.63％）、國元證券（823.26％）、長城證券（754.18％）、東興證券（707.00％）、東吳證券（519.13％）、華安證券（480.22％）、華西證券（371.53％）、東北證券（279.76％）、國海證券（261.95％）。

規(guī)模較大券商的單季度凈利環(huán)比增速也并不低，如國泰君安（53.00％）、海通證券（117.16％）、招商證券（87.89％）、國信證券（217.89％）、東方財富（4.68％）、光大證券（116.40％）。

27家券商中24家今年二季度單季度盈利，僅3家券商或母公司虧損，分別為湘財股份（-0.21億元）、國盛金控（-0.29億元）、中原證券（-1.44億元）。

國元證券表示，二季度，隨著證券市場的逐漸穩(wěn)定，公司積極調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，嚴(yán)控投資風(fēng)險，證券投資損失有所減少。

大同證券非銀研報指出，二季度市場行情回暖下，券商業(yè)績快速反彈，雖仍不及去年同期，但環(huán)比一季度，回暖跡象明顯。預(yù)計(jì)在下半年整體市場持續(xù)穩(wěn)定向好的基礎(chǔ)上，各大券商業(yè)績將持續(xù)走強(qiáng)，逐步走出一季度帶來的業(yè)績低谷。

中銀證券研報稱，資本市場改革和居民資產(chǎn)轉(zhuǎn)移是券商板塊促轉(zhuǎn)型、提升估值中樞的長期推動力，預(yù)計(jì)業(yè)績低點(diǎn)已過，未來逐步改善促進(jìn)估值修復(fù)。

自營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵

今年上半年，二級市場表現(xiàn)不佳，自營業(yè)務(wù)對券商業(yè)績拖累較大，但相應(yīng)也在今年二季度環(huán)比變化中形成強(qiáng)大助力。“成也蕭何敗蕭何”，說的就是券商自營業(yè)務(wù)。

今年上半年，22家可比券商自營業(yè)務(wù)平均同比下降65.19％；其中20家券商自營凈收入下降，占比達(dá)90.91％，這其中的5家券商自營業(yè)務(wù)凈收入為負(fù)值，分別是中泰證券（-0.33億元）、華西證券（-0.40億元）、東興證券（-1.73億元）、國元證券（-1.99億元）、長江證券（-5.21億元）。

頭部券商也未能幸免于難，從增速來看，如國泰君安（-46.45％）、招商證券（-42.00％）、海通證券（-89.80％）等。

僅有兩家券商自營業(yè)務(wù)同比實(shí)現(xiàn)增長，分別是國聯(lián)證券（12.59％）、方正證券（69.91％），由此兩家券商上半年凈利潤表現(xiàn)較好，歸母凈利潤分別同比增長15.37％、9.29％。

自營業(yè)務(wù)的策略不同，對自營業(yè)務(wù)收入，乃至公司今年上半年業(yè)績產(chǎn)生截然不同的巨大影響。

方正證券執(zhí)委會主任、董事會秘書何亞剛在公司2022年半年度業(yè)績說明會上表示，自營權(quán)益投資上半年取得正收益，這是堅(jiān)持非方向風(fēng)險中性權(quán)益投資所致。

據(jù)悉，方正證券致力于大力發(fā)展中性策略，以及大力發(fā)展非方向業(yè)務(wù)，并且已經(jīng)堅(jiān)持多年。

國聯(lián)證券表示，公司權(quán)益投資業(yè)務(wù)始終堅(jiān)持價值投資理念，聚焦具有低估值、良好成長性的行業(yè)和公司，收益率大幅跑贏滬深300指數(shù)；固定收益業(yè)務(wù)不斷強(qiáng)化FICC量化投研能力，打造特色固定收益類產(chǎn)品資本中介業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的同時，嚴(yán)控風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益；股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)綜合交易服務(wù)能力持續(xù)提升，根據(jù)中證協(xié)2021年“券商基于柜臺與機(jī)構(gòu)客戶對手方交易業(yè)務(wù)收入”數(shù)據(jù)排名，國聯(lián)證券排名第10，在一眾頭部券商中顯得尤為顯眼。

湘財股份指出，上半年，受宏觀環(huán)境、新冠疫情等因素影響，國內(nèi)證券市場行情波動加大，整體出現(xiàn)了一定幅度的下跌，公司證券板塊自營業(yè)務(wù)收入及子公司收入較上年同期出現(xiàn)了較大幅度的下滑；同時，公司實(shí)業(yè)板塊整體依然虧損，共同導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)虧損。

長江證券表示，上半年，權(quán)益投資市場普遍下跌，市場表現(xiàn)弱于上年同期，導(dǎo)致權(quán)益類投資業(yè)務(wù)收入大幅減少；固定收益類投資業(yè)務(wù)緊抓市場機(jī)遇，加大投資規(guī)模，同時根據(jù)趨勢變化調(diào)節(jié)風(fēng)險敞口，提升組合信用資質(zhì)。結(jié)合其他債權(quán)投資利息收入來看，固定收益類投資業(yè)務(wù)收入有所提升。

華林證券指出，一方面，公司加大對金融資產(chǎn)的投資，截至6月末，金融資產(chǎn)投資占公司總資產(chǎn)的49.85％，較年初增長26.85個百分點(diǎn)；另一方面，從投資類型來看，公司適時調(diào)整金融資產(chǎn)的投資類型，更傾向于投資國債、銀行票據(jù)等風(fēng)險較低的非權(quán)益類投資品種，堅(jiān)持價值投資，致力于創(chuàng)造穩(wěn)健的收益曲線。

此外，值得注意的是，華林證券在報告期內(nèi)大幅增加信息技術(shù)的投入。2022年上半年，公司信息技術(shù)投入達(dá)1.31億元，同比增長102.12％。而在上一年度，華林證券在科技化發(fā)展中就已投入超3.4億元，信息技術(shù)投入占營業(yè)收入比例達(dá)25.17％。

本文源自財聯(lián)社