財(cái)聯(lián)社12月18日訊 十大券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐，具體如下：

中信證券：政策博弈退潮 靜待業(yè)績(jī)接力

當(dāng)前市場(chǎng)依然處于本輪全面修復(fù)行情的觀察適應(yīng)期，一方面，政策預(yù)期隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)而明確，政策預(yù)期博弈交易退潮;另一方面，疫情流行期對(duì)基本面的影響持續(xù)性和深度依然需要觀察，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)暫時(shí)難以接力。

建議圍繞醫(yī)藥醫(yī)療、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和出行鏈三條內(nèi)需主線均衡配置。包括：①疫情流行期醫(yī)藥醫(yī)療值得持續(xù)關(guān)注，包括新冠的預(yù)防治療(疫苗、特效藥、消費(fèi)醫(yī)療器械、藥店)和醫(yī)療新基建;②地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的困境反轉(zhuǎn)，利好產(chǎn)業(yè)鏈需求和資產(chǎn)質(zhì)量改善，關(guān)注優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商、建材、家電、優(yōu)質(zhì)銀行;③疫后復(fù)蘇彈性較大的出行鏈(餐飲、酒店、免稅)。另外，建議關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)積極的數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題機(jī)會(huì)，包括互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、計(jì)算機(jī)軟硬件。

華安證券：短期擾動(dòng)不改當(dāng)前反彈格局和春季躁動(dòng)行情

展望后市，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)中性偏積極，整體符合市場(chǎng)預(yù)期，有助于提升市場(chǎng)中期風(fēng)險(xiǎn)偏好，在突出穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下，2023年一季度新增社融信貸有望迎來(lái)爆發(fā)，同時(shí)年初降準(zhǔn)降息可期，A股延續(xù)當(dāng)前反彈格局并有望接續(xù)跨年春季躁動(dòng)行情。

配置上：其一疫情優(yōu)化不斷，各地逐步迎來(lái)高峰，檢測(cè)和用藥需求保持旺盛，繼續(xù)看好中藥、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)藥商業(yè)、抗原檢測(cè)等，受益消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)，以白酒為代表的消費(fèi)品亦有機(jī)會(huì);其二穩(wěn)增長(zhǎng)更受重視，基建發(fā)揮托底作用，關(guān)注傳統(tǒng)基建如水泥、玻璃，和5G新基建相關(guān)通信服務(wù)商等;其三成長(zhǎng)風(fēng)格中新能源賽道中期仍具備業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，配置價(jià)值更突出，同時(shí)信創(chuàng)和自主可控關(guān)注催化劑的出現(xiàn)。

中金公司：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議繼續(xù)傳遞積極信號(hào)

盡管未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍或受到疫情干擾，這可能使市場(chǎng)前期的單邊上升面臨波動(dòng)和震蕩增加，但市場(chǎng)更多反映的是未來(lái)的增長(zhǎng)預(yù)期，近期防疫政策優(yōu)化以及地產(chǎn)政策加力支持后，2023年一季度疫情影響的高峰過(guò)后經(jīng)濟(jì)可能有更明顯的修復(fù)。

配置上，關(guān)注1)預(yù)期不高、政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條、受疫情影響的消費(fèi)，包括食品飲料、家電、輕工家居等;中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提及完善中國(guó)特色國(guó)有企業(yè)現(xiàn)代公司治理、支持平臺(tái)企業(yè)發(fā)展，相關(guān)企業(yè)也值得關(guān)注;2)高景氣、有政策支持、中國(guó)有競(jìng)爭(zhēng)力的制造成長(zhǎng)賽道，包括科技軟硬件、高端制造、軍工等;3)股價(jià)調(diào)整相對(duì)充分、中長(zhǎng)期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等，配置時(shí)機(jī)需要等待政策預(yù)期變化。

國(guó)金證券：政策紅利期持續(xù)驗(yàn)證 重視產(chǎn)業(yè)政策方向

國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)真空期和政策紅利期，海外緊縮預(yù)期緩和期，三期疊加，海內(nèi)外共振，A股市場(chǎng)或有望重演反轉(zhuǎn)級(jí)別的行情。自今年5-6月后的反彈行情后，后續(xù)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)類似的反轉(zhuǎn)行情，未來(lái)一個(gè)季度的行情值得期待。

行業(yè)配置上，關(guān)注券商、黃金;計(jì)算機(jī)、通信、光伏儲(chǔ)能。

興業(yè)證券：順勢(shì)而為 方向更加明朗

盡管疫情沖擊下短期市場(chǎng)略有波動(dòng)，但政策寬松趨勢(shì)明朗+海外流動(dòng)性環(huán)境邊際改善之下，本輪修復(fù)仍將繼續(xù)。結(jié)構(gòu)上順勢(shì)而為，繼續(xù)關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需下的大消費(fèi)+國(guó)企央企的修復(fù)機(jī)會(huì)，同時(shí)在成長(zhǎng)中沿著“安全發(fā)展”和“自立自強(qiáng)”掘金高性價(jià)比方向。

配置上，重點(diǎn)聚焦明年有望高景氣或迎來(lái)邊際改善的方向：信創(chuàng)、軍工(航空發(fā)動(dòng)機(jī))、半導(dǎo)體(設(shè)備、材料)、消費(fèi)電子、儲(chǔ)能等。

國(guó)海證券：突出穩(wěn)增長(zhǎng) 全力提信心

本輪市場(chǎng)估值調(diào)整已接近尾聲，在2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息大概率退坡、重大改革預(yù)期繼經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的三重驅(qū)動(dòng)之下，2023年有望提估值，其中在改革大年及流動(dòng)性邊際變化的背景下，市場(chǎng)或呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)市、雙創(chuàng)牛。

行業(yè)配置布局制造強(qiáng)國(guó)、安全資產(chǎn)，一是關(guān)注傳統(tǒng)制造業(yè)成本下行帶來(lái)的毛利率改善，以及主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)和產(chǎn)能釋放帶來(lái)的盈利復(fù)蘇，看好工業(yè)母機(jī)、專用設(shè)備、化工新材料、有色金屬等賽道。二是關(guān)注政策支持國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升的計(jì)算機(jī)、電子和軍工等細(xì)分領(lǐng)域高景氣延續(xù)。布局信創(chuàng)、半導(dǎo)體設(shè)備和材料、航空航天和軍工電子、醫(yī)療設(shè)備、風(fēng)電、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。此外，主題投資關(guān)注“一帶一路十周年”、“AR與MR”與“全面注冊(cè)制”。

西部證券：政策窗口正在打開(kāi)

本周中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議如期召開(kāi)，對(duì)于明年全年的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)路徑逐步明晰。從歷史上看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)議前后市場(chǎng)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。從風(fēng)格來(lái)看，會(huì)前博弈大盤價(jià)值，會(huì)后短期成長(zhǎng)有機(jī)會(huì)，但最終風(fēng)格將回歸大盤。

考慮到A股市場(chǎng)在歲末年初時(shí)較強(qiáng)的反轉(zhuǎn)效應(yīng)，今年的“跨年行情”值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。結(jié)構(gòu)上看，醫(yī)藥、家電、食品飲料、金融地產(chǎn)行業(yè)的估值切換行情仍是當(dāng)前市場(chǎng)主線。短期來(lái)看，隨著政策窗口打開(kāi)，與資源和信息安全密切相關(guān)的農(nóng)業(yè)、新能源車、電子、信創(chuàng)、通信和軍工等行業(yè)正在迎來(lái)階段性機(jī)會(huì)。主題方面關(guān)注虛擬現(xiàn)實(shí)，數(shù)字貨幣等機(jī)會(huì)。

中泰證券：市場(chǎng)預(yù)期差仍存 “暖冬行情”或有“余音繞梁”

疫情防控政策在11月下旬逐步放松后，預(yù)計(jì)接下來(lái)出入境政策進(jìn)一步放松等還將在12月下旬反復(fù)催化市場(chǎng)。參考境外經(jīng)驗(yàn)，疫情的沖擊可能是反復(fù)多波次的，如越南、中國(guó)臺(tái)灣，因而復(fù)蘇過(guò)程更可能呈現(xiàn)曲折向上的過(guò)程，而非當(dāng)前市場(chǎng)所預(yù)期的一季度一次性感染后V型反轉(zhuǎn)。

在市場(chǎng)方向與風(fēng)格上，預(yù)計(jì)12月以上證50為代表的低估值藍(lán)籌仍將繼續(xù)占優(yōu)。此外，布局一季度的投資者要關(guān)注兩個(gè)方向：1)以電力為代表的高分紅板塊的防御價(jià)值;2)半導(dǎo)體、軍工、計(jì)算機(jī)、高端制造為代表的中小市值板塊。

華西證券：歲末年初 把握“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策脈絡(luò)

本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策基調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期，擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)將是明年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要抓手。11月以來(lái)國(guó)內(nèi)防疫進(jìn)入“闖關(guān)期”，短期市場(chǎng)將會(huì)對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生分歧。但中長(zhǎng)期看，隨著疫情影響逐步減弱，穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望進(jìn)入復(fù)蘇通道。站在歲末年初，A股有望延續(xù)估值修復(fù)行情，結(jié)構(gòu)上“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策脈絡(luò)為主線。

行業(yè)配置上，關(guān)注三條投資主線：1)防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)地產(chǎn)相關(guān)的，“房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈”;2)擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域，“醫(yī)藥、消費(fèi)”等;3)與“安全、發(fā)展”相關(guān)的，“新能源、信創(chuàng)、自主可控、數(shù)字經(jīng)濟(jì)”等。

開(kāi)源證券：布局當(dāng)下 2023H1 A股值得期待

《中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議》對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)的修復(fù)路徑提供以下啟示：(1)提速消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，預(yù)計(jì)最快2023Q1有望基本實(shí)現(xiàn);(2)絕大部分行業(yè)均將受益于“政策春風(fēng)”，預(yù)計(jì)最快2023Q2消費(fèi)能力有望回升;(3)加快工業(yè)生產(chǎn)“常態(tài)化”——最終通過(guò)“消費(fèi)與制造業(yè)”兩大抓手，構(gòu)建國(guó)內(nèi)“投資-需求”的經(jīng)濟(jì)大循環(huán)，指引出2023年更加清晰的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑。

配置上，(一)在消費(fèi)能力尚未回升之前，成長(zhǎng)風(fēng)格或?qū)⑹鞘袌?chǎng)主線，包括：(1)高端制造：機(jī)械自動(dòng)化、電力設(shè)備(儲(chǔ)能>光伏)和新能源汽車(整車、電池、能源金屬)。(2)既有“政策底”又具有基本面邏輯自主可控方向：計(jì)算機(jī)(金融/電力/交通相關(guān))、半導(dǎo)體(設(shè)備&材料)、軍工。(二)靜待消費(fèi)能力回升，或開(kāi)啟消費(fèi)風(fēng)格趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，包括：(1)服務(wù)消費(fèi)：美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)電商;(2)食品飲料、家用電器。(三)券商布局正當(dāng)時(shí)。(四)重視大周期趨勢(shì)，看好黃金和船舶。