華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 冉學(xué)東 見習(xí)記者 付樂 北京報道

9月5日，第十二屆全球PE論壇在2021年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會上舉辦。論壇上，清科集團(tuán)管理合伙人符星華表示：“從募資結(jié)構(gòu)來看，70%以上的資金是國有資本和政府引導(dǎo)基金。”目前，以國企、央企、政府引導(dǎo)基金為代表的國資LP加速參與股權(quán)投資，逐漸成為人民幣基金的重要募資方。

近年來，政府引導(dǎo)基金呈井噴式發(fā)展，據(jù)不完全統(tǒng)計，上半年約52只引導(dǎo)基金在各地設(shè)立，部分縣級地方政府傳出設(shè)立百億甚至以上規(guī)模母基金的消息。政府引導(dǎo)基金“筑渠引蝶”的作用愈加凸顯，財政資金效能的同時，也推動了各地產(chǎn)業(yè)升級。

國資多、外資多、早期投資多

清科集團(tuán)管理合伙人符星華介紹，今年上半年整個中國的早期投資、創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資基金的募集完成了接近4600億，同比增長了6.9%。

“從募資結(jié)構(gòu)來看，今年按照我們自己的統(tǒng)計，70%以上的資金是國有資本和政府引導(dǎo)基金，在2015年雙創(chuàng)剛開始的時候數(shù)字是顛倒過來的，國有資本當(dāng)時占到30%的比例?！彼f。

從規(guī)模和策略來看，大基金特別多，基本上1%的頭部機構(gòu)募集資金占到整個市場的20-25%。

符星華表示：“如果從早期、VC和PE三個階段來看，今年上半年早期基金、VC基金和創(chuàng)投基金的募集在過去4年第一次上漲。今年上半年得益于各種政策利好和國家希望更多的資金支持早期和初創(chuàng)期的企業(yè)。而PE在過去的4年都是持平的，今年上半年是第一次下降?！?/p>此外，就是人民幣和外幣的差別，去年的外幣基金的募集增長28%，同比2019年，今年上半年外幣資金募集同比基本是持平。

具體來看，1992年-2008年是我國股權(quán)投資的萌芽期，風(fēng)險投資概念初入中國，參與方以外資機構(gòu)為主，國資開始起步。這一時期，外資機構(gòu)為捕捉中國投資機會，紛紛設(shè)立人民幣基金，加速本土化進(jìn)程，紅杉中國、經(jīng)緯中國、IDG資本等投資機構(gòu)都是在這一時期設(shè)立。直到20世紀(jì)末國資和外資各占股權(quán)投資市場的“半壁江山”。

2019年-2014年是起步期，人民幣基金優(yōu)勢不斷凸顯，早期投資快速發(fā)展，VC2.0開始出現(xiàn)，PE機構(gòu)逐漸入局，本土機構(gòu)活躍度上升。2017年起政府引導(dǎo)基金主要主體由省級向地級市、縣區(qū)級延伸。同年，早期投資基金對外投資金額達(dá)到歷史最高值。

發(fā)展期是從2015年至今，市場參與主體呈多元化競爭趨勢，CVC開始入場，國資與戰(zhàn)投機構(gòu)持續(xù)發(fā)力。政府引導(dǎo)基金也快速興起，成為重要LP之一。2015年-2016年政府投資基金井噴式設(shè)立增長，主要以國家級和省級基金為主。

這一時期，不少大型國資投資成績優(yōu)異。2016年，兩大“巨無霸”基金落地，國有資本風(fēng)險投資基金總規(guī)模2000億元，國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金總規(guī)模3500億元。截至2019年底，國資LP出資總額占比70.4%。本土機構(gòu)仍然占據(jù)數(shù)量優(yōu)勢，優(yōu)質(zhì)機構(gòu)開始涌現(xiàn)。

比如深圳國資近年來出手頻繁。據(jù)資料顯示，其投資所涉及的領(lǐng)域有地產(chǎn)界的萬科A、恒大地產(chǎn)；海洋經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的海蘭信、中集集團(tuán)；物流與供應(yīng)鏈領(lǐng)域的蘇寧易購、怡亞通，以及手機產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的榮耀、天音控股、麥捷科技；智慧城市建設(shè)相關(guān)的鐵漢生態(tài)、捷順科技、數(shù)字政通、英飛拓等，交易價格幾億至上千億不等。

此外，合肥國資在面板行業(yè)也有優(yōu)秀的投資案例。2008年合肥政府引進(jìn)京東方；2012年起投資半導(dǎo)體和晶圓產(chǎn)業(yè)，陸續(xù)引進(jìn)了聯(lián)發(fā)科、長鑫等企業(yè)。2020年“抄底”蔚來，注資70億元人民幣，持有蔚來中國24.1%的股份，蔚來中國總部落地合肥。

外資看好中國市場

會上，多位嘉賓表達(dá)了希望在股權(quán)投資領(lǐng)域加強中外交流合作的愿望。海淀區(qū)副區(qū)長林劍華和順義區(qū)副區(qū)長李向英介紹了兩個區(qū)的政策利好和營商環(huán)境。

海淀區(qū)人民政府黨組成員、副區(qū)長林劍華表示：“當(dāng)前，海淀區(qū)正在建設(shè)北京自貿(mào)區(qū)的科技創(chuàng)新片區(qū)，這個片區(qū)的三大定位之一就是打造全球創(chuàng)業(yè)投資中心。在這個過程中，既要做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也要做好需求側(cè)管理的問題。”

比如說依托北京股權(quán)交易中心的私募股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺，建立健全有利于份額轉(zhuǎn)讓、專業(yè)中介機構(gòu)發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)。鼓勵創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)掛牌轉(zhuǎn)讓基金份額，促進(jìn)私募投資市場與企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的互聯(lián)互通。

林劍華表示，從需求側(cè)管理來說，將進(jìn)一步健全對科技創(chuàng)新的全鏈條服務(wù)體系，聚焦集成電路設(shè)計、基礎(chǔ)軟件、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈、量子信息、5G、衛(wèi)星航天、智能醫(yī)療、創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械等優(yōu)勢細(xì)分領(lǐng)域。

順義區(qū)人民政府副區(qū)長李向英表示：“順義區(qū)專門設(shè)立外國人出入境服務(wù)大廳，今年以來，順義區(qū)先后引進(jìn)20余個金融項目，9家外資金融機構(gòu)?！?/p>此外，她還提到順義區(qū)出臺了促進(jìn)“高精尖”產(chǎn)業(yè)發(fā)展18條政策、全市首個外資機構(gòu)獎勵辦法、全市首個融資租賃獎勵辦法、促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展辦法、支持企業(yè)上市掛牌發(fā)展辦法等。實施營商環(huán)境“早餐會”制度，為企業(yè)量身定制、上門送出“服務(wù)包”。

同時，順義區(qū)設(shè)立了基金注冊快速通道，平均注冊時間5到8個工作日。并在對外投資規(guī)模、購租房補貼、高管獎勵、人才引進(jìn)、公租房配套等方面，給予基金一攬子支持政策。

全球私募資本協(xié)會CEO凱特·安布羅斯線上表示，回顧過去的10年，中國已然成為全球經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力量，吸引了數(shù)以千億美元的投資。在此我們可以看到2021上半年中國領(lǐng)域的投資值得矚目，除了生物技術(shù)和醫(yī)療健康外，交易活動反映了對創(chuàng)新軟件和硬件平臺的日益關(guān)注，這將為未來的增長提供動力。

香港創(chuàng)業(yè)及私募投資協(xié)會會長曾光宇也表示：“在過去十多年以來，中國PE、VC行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化。從消費升級到科研創(chuàng)新都充滿了機遇，比如說再生能源、污水處理、垃圾處理、新能源汽車等等。在國家政策鼓勵下，從現(xiàn)在到2060年碳中和目標(biāo)之年，有40年的投資機遇。”