這是熊貓貝貝的第1175篇原創(chuàng)文章：

2022年7月8日，日本前首相安倍晉三遇刺身亡，引爆全球互聯(lián)網(wǎng)，吸引了全世界的熱議和關(guān)注，也讓很多重要的事件和東西被忽視了。

這個(gè)世界就是這樣的，離開了誰(shuí)都要繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，與其看事不關(guān)己的熱鬧，不如多聚焦自身相關(guān)的經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)實(shí)。

這篇文章沒(méi)有什么鋪墊，將關(guān)注和視線拉回中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，分析三個(gè)當(dāng)下重要的現(xiàn)實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，預(yù)判2022年下半年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。

挖掘本質(zhì)，發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)，看準(zhǔn)方向，把握機(jī)遇。

本文已反復(fù)自查合規(guī)，不碰紅線，語(yǔ)言平和公允，不帶價(jià)值導(dǎo)向。

內(nèi)容有依有據(jù)，分析理性客觀。

硬核內(nèi)容，錯(cuò)過(guò)不再。

以微見著，洞察先機(jī)，把握趨勢(shì)，指導(dǎo)決策。

PS：

文章略長(zhǎng)，內(nèi)容的閱讀需要一定的時(shí)間和耐心，并且需要進(jìn)行思考。內(nèi)容不求討好所有讀者，寫作分享也是一個(gè)閱讀群體和寫作群體互相選擇的過(guò)程。每個(gè)人的認(rèn)知層次不同，不做強(qiáng)求，這篇文章的內(nèi)容不是什么大路貨，也不是什么看完能夠帶來(lái)輕松愉悅精神滿足的爽文，請(qǐng)結(jié)合自身需要和認(rèn)知需求理性看待。頭條獨(dú)家文章，抄襲搬運(yùn)必究！（如果這篇文章在其它資訊平臺(tái)被看到，不用懷疑，就是抄襲搬運(yùn)，厚顏無(wú)恥）

選擇大于努力，思維決定層次，是任何時(shí)代任何環(huán)境下的重要規(guī)則。

圖片來(lái)源：頭條圖庫(kù)

1

一個(gè)微妙的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向：貨幣政策，開始悄悄“松油門”了？

松油門和踩剎車，是完全兩個(gè)不同的動(dòng)作，意義不同，性質(zhì)不同，感受更是不一樣。

甚至于目的都完全不一樣，衡量司機(jī)水平的高低，不是看剎車踩的急不急，而是要看油門用的好不好。

這個(gè)形容，用在剛剛過(guò)去一周中國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣流動(dòng)性管控領(lǐng)域，再合適不過(guò)。

先普及一個(gè)經(jīng)濟(jì)名詞，那就是央行逆回購(gòu)，不用想得太復(fù)雜，可以直接理解成一種定向給券商和金融機(jī)構(gòu)低成本放水的貨幣工具。

逆回購(gòu)是放水，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，到期不繼續(xù)逆回購(gòu)的話，就是收水回籠。相反的，正回購(gòu)就是從市場(chǎng)上抽水，減少流動(dòng)性。這倆都是短期的市場(chǎng)調(diào)節(jié)行為，是央行的正常操作，都是為了金融市場(chǎng)穩(wěn)定服務(wù)的。

對(duì)于央行來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)很重要，高效率的貨幣工具。通過(guò)這個(gè)工具的“流量情況”，某種意義上能夠很清晰地看到當(dāng)下國(guó)家頂層設(shè)計(jì)和金融管控，對(duì)于貨幣流動(dòng)性的態(tài)度和思路。

7月第一周，央行連續(xù)5個(gè)工作的逆回購(gòu)，都只放水30億元。

中國(guó)目前的廣義貨幣M2是252.7萬(wàn)億，基礎(chǔ)貨幣是32.5萬(wàn)億，每天30億的資金供應(yīng)量，萬(wàn)分之一的比例，堪稱九牛一毛，毫不為過(guò)。

“逆回購(gòu)”是央行放水，或者說(shuō)“印鈔”的一種方式。這種錢是有期限的，一般是7天、14天、21天。最近的逆回購(gòu)，基本上都是7天有效期。

而進(jìn)入7月份的逆回購(gòu)，和6月份賬期對(duì)照來(lái)看，實(shí)際上央行在做的事情，是收緊流動(dòng)性。

6月末的3900億在本周陸續(xù)到期，央行在7月第一周回收了3750億的資金。

6月的最后一周，央行一共通過(guò)逆回購(gòu)放水了3900億元。

而之前，央行每天的逆回購(gòu)常態(tài)是100億元。

放30億，按照賬期收100億，里外一算，日均回收流動(dòng)性70億。

嗯，這就是7月以來(lái)股市的真實(shí)寫照，券商和金融機(jī)構(gòu)手上的資金流動(dòng)性被央行回收，只有出售股票來(lái)維系現(xiàn)金流。

放水收水都正常，央行做事總是有自己的理由和思路的，但是剛剛進(jìn)入下半年，就有意識(shí)開始主動(dòng)收緊流動(dòng)性，就顯得非常微妙了吧？

收緊流動(dòng)性，無(wú)非只有兩種情況，第一是經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)中的貨幣總量足夠，是流通渠道層面有問(wèn)題，第二就是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，需要回收流動(dòng)性來(lái)給市場(chǎng)降溫。

很明顯，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處于復(fù)蘇階段，那么就是第一種情況。

從央行的這個(gè)“松油門”的動(dòng)作來(lái)看，疊加上半年央行連續(xù)降準(zhǔn)、降息，并上繳了至少8000億的利潤(rùn)，事實(shí)上說(shuō)明了一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的情況：

中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的貨幣總量是足夠的，現(xiàn)在的問(wèn)題不是供應(yīng)端不足，而是需求端不足。

貨幣總量很重要，如果停留在金融機(jī)構(gòu)賬面上空轉(zhuǎn)的資金數(shù)量太多，就會(huì)造成存款利率的下行壓力，2022年年中起，很多銀行中長(zhǎng)期存款利率和短期利率出現(xiàn)倒掛，已經(jīng)提示了風(fēng)險(xiǎn)。

成本和債務(wù)一樣的，永遠(yuǎn)只能轉(zhuǎn)移，直到有人成為負(fù)債表或者新的債務(wù)人，否則永遠(yuǎn)不會(huì)消失。

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2

一個(gè)特殊的群體開始降薪，說(shuō)明了什么問(wèn)題？

不知道大家有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，身邊正在發(fā)生著某種變化——

其實(shí)，這事已經(jīng)傳了有一段時(shí)間，早在2021年底網(wǎng)上就有類似傳聞，后續(xù)教師也加入了降薪隊(duì)伍。

2022年，《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》在報(bào)道中提到，杭州部分區(qū)縣、街道從今年5月就開始下調(diào)了薪資，級(jí)別越高，降得越多，降幅最高的達(dá)到50%。

圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

公務(wù)員，體制編，事業(yè)單位，是名副其實(shí)的鐵飯碗，當(dāng)然這樣的群體收入也是敏感話題，一般不會(huì)大張旗鼓地拿出來(lái)說(shuō)事。

事實(shí)上，加上福利，社會(huì)地位加持，以及看不見的一些表外表內(nèi)補(bǔ)貼，除了極少幾個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和城市，其實(shí)“鐵飯碗”的收入水平，是高于社會(huì)一般收入水平的。

比如泉州這樣的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)市，公務(wù)員和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的真實(shí)對(duì)比，大概就是8000元的鐵飯碗，需要對(duì)應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中14000元的收入。

越是經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，這個(gè)比值差值越大，很多月平均收入只有3000元的城市和地區(qū)，公務(wù)員和體制編收入5000元，差距一目了然。

這沒(méi)有什么奇怪的，但是鐵飯碗的收入下調(diào)，是一個(gè)很重要的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)信號(hào)，只有兩種情況會(huì)導(dǎo)致以穩(wěn)定著稱的鐵飯碗降薪：

要么是地方稅源萎縮；

要么就是當(dāng)?shù)刎?cái)政收入遇到問(wèn)題。

中國(guó)人都知道，很多城市是沒(méi)有產(chǎn)業(yè)的，招商引資也有困難，就只能靠賣地維持地方收入。

在我國(guó)，真正能做到土地低依賴度的城市，也就北京、上海、深圳這3個(gè)一線城市，其他城市或多或少都差點(diǎn)兒意思。

對(duì)于很多城市和地區(qū)而言，賣地?zé)o疑是“來(lái)錢”最快的方式。

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沒(méi)有產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)低迷，收稅就不要指望了，體制和事業(yè)單位人吃馬嚼，成本擺著，依靠轉(zhuǎn)移支付能撐多久？

僅僅從這個(gè)特殊的群體薪資下降，開始出現(xiàn)延期發(fā)放的情況，很現(xiàn)實(shí)地說(shuō)明了2022年中國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況。

2022年下半年，中國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)和樓市是否能夠得到恢復(fù)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇，至關(guān)重要。

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3

數(shù)據(jù)和現(xiàn)實(shí)體現(xiàn)出來(lái)的復(fù)蘇勢(shì)頭，能夠得到延續(xù)嗎？

2022年6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在7月已經(jīng)逐漸出爐公布，這篇文章不分析數(shù)據(jù)，但是借用統(tǒng)計(jì)局的一個(gè)總結(jié)：

6月份，我國(guó)疫情防控總體形勢(shì)向穩(wěn)趨好，重要民生商品供應(yīng)充足，居民消費(fèi)價(jià)格運(yùn)行總體平穩(wěn)。

等美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)出來(lái)再做一個(gè)對(duì)比分析，總的來(lái)說(shuō)，5月觸底，6月企穩(wěn)，中國(guó)在各個(gè)維度上的復(fù)蘇表現(xiàn)，進(jìn)入下半年，非常值得期待。

2022年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境中爬坡過(guò)坎，但隨疫情沖擊趨緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已彰顯出了快速探底企穩(wěn)的韌性。

2022年下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能不能起來(lái)？我個(gè)人的判斷，是一定能，而且趨勢(shì)絕對(duì)會(huì)超出很多悲觀看空群體的預(yù)期。

雖然數(shù)據(jù)表現(xiàn)和現(xiàn)實(shí)體感很難做到高度契合，很多經(jīng)濟(jì)個(gè)體依然還在承受現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)下行的壓力與考驗(yàn)，并沒(méi)有體會(huì)到切實(shí)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和勢(shì)頭扭轉(zhuǎn)的感覺(jué)。

但是實(shí)際上，雖然文章前兩段分析的信號(hào)都是呈現(xiàn)收縮的，但是這就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和政策的錯(cuò)位和延遲的特色：

錢夠了，提前回收流動(dòng)性，是穩(wěn)??；

房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)低迷，依賴土地財(cái)政的城市和地區(qū)后遺癥表現(xiàn)明顯，但是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈。

說(shuō)明了什么問(wèn)題？要看清楚這個(gè)邏輯，需要有一定視野高度，那就是在貨幣層面已經(jīng)量級(jí)足夠的情況下，已經(jīng)有某一個(gè)行業(yè)，以及相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了作用接棒，國(guó)家是考慮到預(yù)防過(guò)熱，精心呵護(hù)（當(dāng)然也有敲打警告的意味在里面）這樣一個(gè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)，所以貨幣政策開始往穩(wěn)健方向走。

過(guò)去十幾年，經(jīng)濟(jì)好不好，就看樓市好不好，一點(diǎn)都不夸張。

但是在2022年，如果還是用這套認(rèn)知去判斷經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，那就注定南轅北轍，不得要領(lǐng)了。

不賣關(guān)子，直擊要害：新能源車的產(chǎn)業(yè)鏈，在2022年將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的風(fēng)向標(biāo)。

比亞迪6月乘用車銷量數(shù)據(jù)新鮮出爐，全月汽車共累計(jì)銷售134036輛，同比增長(zhǎng)162.7%，環(huán)比增長(zhǎng)16.6%。這已經(jīng)是比亞迪今年以來(lái)連續(xù)四個(gè)月單月銷量突破10萬(wàn)臺(tái)，增速迅猛。與此同時(shí)，2022年上半年已經(jīng)累計(jì)銷售646399輛，與去年同期相比增長(zhǎng)162%，遙遙領(lǐng)先其他新能源車企。

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對(duì)比有全球市場(chǎng)的德國(guó)品牌：2022年1-6月，一汽-大眾累計(jì)汽車銷量886147輛，同比下降17.2%。
有習(xí)慣看財(cái)經(jīng)新聞的朋友，基本都知道新能源汽車的各種爆炸數(shù)據(jù)。

中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)彎道超車，新能源是重中之重。

所以，2022年下半年，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況，關(guān)鍵指標(biāo)，就要看新能源車的銷量情況。

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4

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的雙重考驗(yàn)：對(duì)2022年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)積極與樂(lè)觀的展望

基于以上的綜合分析，其實(shí)對(duì)于2022年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和增長(zhǎng)，是值得用積極與樂(lè)觀的態(tài)度去期待的。

鍋里有，碗里不會(huì)差，只是這個(gè)過(guò)程可能不會(huì)立竿見影，而是需要一定的傳導(dǎo)過(guò)程。

看趨勢(shì)，環(huán)境很重要，在不確定性叢生的2022年，全球通脹和國(guó)際關(guān)系，博弈摩擦的存在，中國(guó)需要“發(fā)揮體制優(yōu)勢(shì)，集中力量，統(tǒng)一調(diào)配”。

國(guó)強(qiáng)在前，民富在后，而2022年下半年，從國(guó)家層面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定，是第一目標(biāo)，但是增量和分配，不是著急要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

這個(gè)結(jié)論非常重要，就算經(jīng)濟(jì)增量上去了，但是在外圍沒(méi)有足夠的確定性，很多外在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)沒(méi)有明確以前，各種威脅和博弈不明朗的情況下，中國(guó)必然在分配上，需要保持足夠的定力和謹(jǐn)慎的態(tài)度。

分析經(jīng)濟(jì)，要有主線，這就是2022年下半年中國(guó)趨勢(shì)研判至關(guān)重要的一條主線。

基于這條主線，文章最后，談幾點(diǎn)個(gè)人的看法和觀點(diǎn)：

1、全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境面臨通脹退潮，滯脹沖擊的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，基于這樣的背景，中國(guó)2022年下半年事實(shí)上并不具備經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的空間和現(xiàn)實(shí)條件，所以穩(wěn)健的貨幣政策以及謹(jǐn)慎的流動(dòng)性管理會(huì)成為必然常態(tài)。

2、經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和增量不用去質(zhì)疑，從宏觀和大局角度完成和實(shí)現(xiàn)完全沒(méi)有問(wèn)題，但是對(duì)于中觀和微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)說(shuō)，現(xiàn)實(shí)體感并不會(huì)有高效率的轉(zhuǎn)變。

3、2021年，中國(guó)債務(wù)率才66.8%，外匯2.449萬(wàn)億美元，還是貿(mào)易順差，中央財(cái)政健康，地方顯性財(cái)政也控制在100%以內(nèi)，銀行里光中央銀行就能上交1萬(wàn)億利潤(rùn)，對(duì)外也不過(guò)是貿(mào)易摩擦。

總的來(lái)說(shuō)，GDP5.5%增速目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，要有信心，值得期待，但是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程以及必然存在傳導(dǎo)過(guò)程的國(guó)家主導(dǎo)分配，將直接決定2022年下半年經(jīng)濟(jì)體感。

國(guó)家富裕，財(cái)政健康，集中力量，抵御沖擊和應(yīng)對(duì)不確定性，優(yōu)勢(shì)在我；

地方財(cái)政，經(jīng)濟(jì)個(gè)體，看清主線，下半年要接受有盼頭，但是必然相對(duì)緊縮和艱苦的緩慢經(jīng)濟(jì)爬坡歷程。

要是鍋里沒(méi)有，喊破天也沒(méi)用。

鍋里有，不急著分，總是有盼頭的，是不是？

以上，就是對(duì)2022年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)行的專題思考和分析內(nèi)容，和各位朋友做一個(gè)交流和分享。

圖片來(lái)源：頭條圖庫(kù)

（根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本文內(nèi)容和意見僅供參考，不構(gòu)成任何關(guān)于置業(yè)，投資等行為的明確建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

以上正文，來(lái)自@熊貓貝貝小可愛(ài)

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