引言：疫情和地緣政治影響下的全球經(jīng)濟(jì)撲朔迷離，我們通過各國三季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)展望四季度走勢。

1、全球經(jīng)濟(jì)

全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大，全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，各大銀行和機(jī)構(gòu)均下調(diào)了中國及全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測。IMF 10月最新預(yù)測全球經(jīng)濟(jì)2022年和2023年將增長3.2%、2.7%，比7月的預(yù)測值下調(diào)了0.0pct、0.2pct。全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)：①俄羅斯入侵烏克蘭；②通脹壓力持續(xù)存在且不斷擴(kuò)大，引發(fā)生活成本危機(jī)；③中國經(jīng)濟(jì)增長減緩。

9月份全球制造業(yè)PMI為49.8，28個(gè)月以來首次滑落枯榮線以下。受原材料供給不足、大宗商品價(jià)格高企、物流運(yùn)輸效率存在瓶頸、勞動力短缺等因素影響，全球工業(yè)品產(chǎn)銷能力有所下降。

俄烏沖突繼續(xù)擾動國際市場，全球通脹壓力持續(xù)攀升，大宗商品價(jià)格大幅波動和全球糧食短缺將加大全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性。

展望四季度，在持續(xù)大幅加息影響下，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)增速將再度放緩；歐洲經(jīng)濟(jì)減速將無法避免，但政策調(diào)整與能源計(jì)劃實(shí)施有望在一定程度上緩解通脹問題；新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速可能放緩。

風(fēng)險(xiǎn)：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，滯脹風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲縮債加息引發(fā)全球金融市場動蕩等。

2、中國經(jīng)濟(jì)

經(jīng)濟(jì)增長邊際改善但仍承壓，穩(wěn)增長政策支持的板塊改善。

供給側(cè)：工業(yè)生產(chǎn)增長超預(yù)期。電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)為重要支撐，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)持續(xù)亮眼表現(xiàn)。

需求側(cè)：在政策發(fā)力的支撐下，基建、制造業(yè)投資增速穩(wěn)步提升，房地產(chǎn)投資降幅開始收窄；消費(fèi)同比增速放緩；出口延續(xù)下行趨勢；內(nèi)需仍疲軟，進(jìn)口增長不明顯。

人民幣對美元匯率持續(xù)走低，歐、日、英等經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)弱于美國對美元走強(qiáng)形成重要支撐。

M2和M1增速差略微收窄，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度轉(zhuǎn)暖。

CPI同比漲幅上漲，PPI同比繼續(xù)回落，PMI升至擴(kuò)張區(qū)間。

展望四季度，政策發(fā)力下的內(nèi)需改善或有效支撐經(jīng)濟(jì)修復(fù)。國常會、國務(wù)院專題會指出會根據(jù)實(shí)際需要擴(kuò)大政策性開發(fā)性金融工具規(guī)模，6000億額度或許不是終點(diǎn)，后續(xù)還可期待基建更大的發(fā)力空間。

風(fēng)險(xiǎn)：疫情反復(fù)變化再度超出預(yù)期；政策變化或基本面修復(fù)不及預(yù)期。

3、四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：各大機(jī)構(gòu)預(yù)測整理

①全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大，各大銀行和機(jī)構(gòu)均下調(diào)了中國及全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測。

②1月份IMF預(yù)測2022年中國、全球經(jīng)濟(jì)增速分別為4.8%、4.4%；4月份IMF預(yù)測2022年中國、全球經(jīng)濟(jì)增速分別為4.4%、3.6%；7月份IMF預(yù)測2022年中國、全球經(jīng)濟(jì)增速分別為3.3%、3.2%。