11月30日，滬深兩市延續(xù)了反彈的走勢，地產(chǎn)、汽車等板塊表現(xiàn)突出。當前影響市場的一些積極因素正在不斷增加，特別是前期市場比較擔心的房地產(chǎn)風險也得到了一定的化解。在前段時間出臺的金融支持房地產(chǎn)的16條措施，房地產(chǎn)融資的方式逐步放開，包括銀行向符合條件的地產(chǎn)公司放開發(fā)貸，以及房地產(chǎn)公司可以發(fā)行債券，公司可以發(fā)行信托融資，這16條措施被譽為是支持房地產(chǎn)的“第二支箭”。11月28日晚間，證監(jiān)會發(fā)布就資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問，放開了房地產(chǎn)的股權(quán)融資，證監(jiān)會決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化五項措施，這極大提振了市場對于房地產(chǎn)行業(yè)的信心，房地產(chǎn)板塊應(yīng)聲大漲，帶動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的上升。

從經(jīng)濟面來看，當前我國經(jīng)濟依然處于增長相對低迷的狀態(tài)。今天，統(tǒng)計局公布了11月份PMI數(shù)據(jù)，11月份制造業(yè)PMI為48.0%，比上個月下降1.2個百分點，低于臨界點，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營景氣度較上月有所下降，這已經(jīng)是連續(xù)兩個月低于榮枯分水嶺之下，說明當前經(jīng)濟復(fù)蘇力度仍然較弱。而多地疫情散發(fā)，對于消費生產(chǎn)的影響依然較大，前段時間中央出臺了20條優(yōu)化措施，在后期可能會出臺更多的優(yōu)化措施。在控制住疫情的同時，要盡量減少對于正常經(jīng)濟活動以及人民生活的影響，減少對于消費和生產(chǎn)的影響。從企業(yè)規(guī)模來看，大、中、小型企業(yè)PMI分別為49.1% 、48.1%和45.6%，比上個月下降1.0、0.8和2.6個百分點，均低于臨界點。從分類指數(shù)來看，構(gòu)成制造業(yè)PMI的五個分類指數(shù)均低于臨界點，例如生產(chǎn)指數(shù)為47.8%，比上月下降1.8個百分點，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動繼續(xù)放緩，新訂單指數(shù)為46.4%，比上月下降1.7個百分點，表明制造業(yè)市場需求持續(xù)回落。11月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為46.7%，比上月下降2.0個百分點，低于臨界點，非制造業(yè)景氣水平有所回落。

經(jīng)濟基礎(chǔ)決定了股市中長期的表現(xiàn)，隨著影響經(jīng)濟的一些因素逐步的減少，經(jīng)濟面可能會出現(xiàn)一定的復(fù)蘇。國務(wù)院出臺的一系列穩(wěn)定經(jīng)濟增長的政策也逐步落地，對于經(jīng)濟復(fù)蘇也會起到一定的推動作用，預(yù)計明年我國經(jīng)濟將會延續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢，股市往往是提前反應(yīng)經(jīng)濟的變化，這就意味著當前市場走出的反彈行情其實是從底部開始反轉(zhuǎn)，當然現(xiàn)在處于市場反轉(zhuǎn)的初期，一些高彈性的板塊出現(xiàn)了大幅上漲。A股反彈力度比較大的包括房地產(chǎn)、消費和汽車等板塊，而港股則是互聯(lián)網(wǎng)公司反彈力度比較大。前海開源基金在市場信心不足、市場情緒的悲觀的時候，用固有資金申購了旗下基金2.9億元的基金，表明對于后市看多做多，知行合一。堅持做價值投資很重要的一點就是在市場情緒低迷的時候，能不能抓住市場超跌帶來的機會，來布局優(yōu)質(zhì)股票或者是優(yōu)質(zhì)基金。

而今年以來無論是消費還是新能源，無論是房地產(chǎn)還是汽車的板塊均出現(xiàn)大幅殺跌，港股估值更是跌到歷史最低估值附近。因此在市場最悲觀的時候，也是低價買入好公司的時機。從政策面來看，支持經(jīng)濟復(fù)蘇的政策正在逐步出臺。近日，工信部、發(fā)改委、國資委三部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經(jīng)濟的通知》，其中指出，進一步擴大汽車消費，落實好2.0升及以下排量乘用車階段性減半征收購置稅、汽車免征購置稅延續(xù)等優(yōu)惠措施，啟動公共領(lǐng)域車輛全面電動化城市試點，持續(xù)壯大新動能，聚焦新一代信息技術(shù)、高端裝備、新能源等重點領(lǐng)域，推進國家級集群向世界級集群培育提升。也有市場傳聞明年新能源汽車補貼會延續(xù)原來的50%，燃油車購置稅減半優(yōu)惠延續(xù)等等，近期汽車板塊出現(xiàn)一定的反彈。另外，新能源汽車在連續(xù)兩年高速增長，實現(xiàn)同比翻倍增長情況之下，明年增長的預(yù)期會有所下降。雖然翻倍增長肯定是難以持續(xù)的，但是如果能保持30%-50%的增長，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股有望保持盈利的增長。新能源汽車、光伏等新能源板塊仍然是當前景氣度較高的板塊，這段時間的調(diào)整主要是殺估值，而不是基本面的改變。事實上從中長期來看，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨，大力發(fā)展清潔能源是實現(xiàn)雙碳目標的必由之路。所以從中長期來看，依然建議大家重點關(guān)注新能源龍頭股或者是新能源基金，抓住碳中和的機會。

消費板塊受到疫情的影響出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整，但是從長期來看，疫情的影響是暫時的。消費白馬股具備品牌價值，具有比較強的盈利能力。預(yù)計疫情過后，隨著疫情管控措施逐步優(yōu)化，消費增速有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長，這將給白酒、醫(yī)藥、食品飲料、旅游免稅等板塊帶來恢復(fù)性上漲的機會。從長期來看，具有品牌價值的消費白馬股依然值得關(guān)注。港股方面，一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股以及互聯(lián)網(wǎng)的板塊迎來了反彈的契機，特別是近幾年股價跌幅比較大的一些互聯(lián)網(wǎng)公司，從長期來看依然具備比較大的流量優(yōu)勢，而業(yè)績增長也有望逐步恢復(fù)，這將會帶來業(yè)績和估值的雙擊，出現(xiàn)較好的反彈。

美聯(lián)儲加息縮表的影響正在減少，考慮到美國經(jīng)濟有陷入衰退的風險，美聯(lián)儲可能會在明年3月份停止加息，到明年年底甚至有可能會降息，從而來穩(wěn)定經(jīng)濟增長。這無疑意味著美聯(lián)儲加息對全球資本市場的影響正在減小，A股市場也有望在經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，預(yù)期逐步改善之后出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。特別是前期被錯殺的一些優(yōu)質(zhì)龍頭股可能會出現(xiàn)較大幅度反彈，所以當前也是布局優(yōu)質(zhì)龍頭股或者優(yōu)質(zhì)龍頭基金的時機。堅持價值投資，保持理性的心態(tài)，從中長期抓住好公司配置的機會是一個比較好的投資策略，短期市場的波動并不改變好公司長期的投資價值。