今年以來，銀行財富管理業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出加速發(fā)展和縱深經(jīng)營的趨勢，組織架構(gòu)再優(yōu)化、客群拓展精細化、產(chǎn)品布局兼顧長短、銷售體系持續(xù)完善，成為最主要的四大特點。近日，中信證券發(fā)布報告《銀行財富管理的新趨勢》，報告認為，國內(nèi)財富管理行業(yè)正處于短期競合、長期共贏的持續(xù)發(fā)展階段，當前商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)的競爭力培育核心在于打造生態(tài)、強化粘性與豐富品類。

銀行財富管理業(yè)務(wù)近況如何?

組織架構(gòu):再優(yōu)化，映射財富管理基石作用

去年以來，部分股份制銀行零售業(yè)務(wù)條線組織架構(gòu)調(diào)整，反映了對于財富業(yè)務(wù)“一高一尾”的關(guān)注。其中，招商、平安、興業(yè)和中信銀行的調(diào)整最具代表性:

招商銀行:將零售金融總部下的財富管理部，調(diào)整為財富平臺部，并將原網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營服務(wù)中心(聯(lián)結(jié)財富管理與渠道經(jīng)營)及零售戰(zhàn)略聯(lián)盟部(對應(yīng)“大客群”、“大平臺”、“大生態(tài)”業(yè)務(wù)模式)作為其二級部門，強化財務(wù)管理業(yè)務(wù)開展。

平安銀行:將“私鉆事業(yè)部”和“網(wǎng)金及財富管理事業(yè)部”合并為“私行財富事業(yè)部”，牽頭私行財富業(yè)務(wù)開展;新設(shè)“基礎(chǔ)零售事業(yè)部”，牽頭基礎(chǔ)零售業(yè)務(wù)。

興業(yè)銀行:根據(jù)呂家進董事長在興業(yè)銀行2021年度業(yè)績說明會上的介紹，興業(yè)銀行零售組織架構(gòu)改革后，將形成以零售平臺部為基礎(chǔ)，以財富管理部、私人銀行部、零售信貸部、信用卡中心為四條重點業(yè)務(wù)線的架構(gòu)模式。

中信銀行:將原有的零售銀行部、數(shù)字金融部的部分團隊整合成立財富管理部，此外，由零售銀行部更名而來的零售金融部，主要負責總體規(guī)劃考核等相關(guān)職能。

總體來看，以上銀行零售條線組織架構(gòu)的調(diào)整，體現(xiàn)了財富管理業(yè)務(wù)在零售戰(zhàn)略中的基石作用。此外，目前“財富管理部+私人銀行部”的雙部門設(shè)置，為財富管理業(yè)務(wù)基于不同客群的精細化管理提供了基礎(chǔ)，未來針對高凈值客群和普通客群的服務(wù)體系、產(chǎn)品體系、銷售體系或?qū)⒂羞M一步的差異化策略。

客群拓展:高凈客群重質(zhì)量，基礎(chǔ)客群重粘性

高凈值客群方面，私人銀行營銷策略更為明確。多家主要銀行在2021年年報中，披露了私人銀行業(yè)務(wù)的最新進展以及最新策略?？傮w來看，考慮到私人銀行客戶本身“亦私亦公”的特點，多家銀行將私人銀行業(yè)務(wù)與公司銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)進行有機結(jié)合。此外，在私人銀行服務(wù)體系和產(chǎn)品體系方面，主要銀行均提出了面向個人、家族、企業(yè)的多層級、多元化服務(wù)體系。從實際經(jīng)營情況來看，上市銀行私人銀行客戶數(shù)增速、私人銀行AUM規(guī)模增速多表現(xiàn)出跑贏全行零售客戶的水平。

基礎(chǔ)客群方面，銀行著力點仍然圍繞提升客戶粘性展開。去年以來，多家銀行推出了財富開放平臺，核心在于搭建財富管理生態(tài)，實現(xiàn)由傳統(tǒng)“產(chǎn)品超市”模式向“服務(wù)聚合”模式的轉(zhuǎn)變，進而強化客戶粘性。報告認為，對于零售基礎(chǔ)客群而言，財富管理業(yè)務(wù)更看重的是渠道便利度、投資費用率等因素，客戶粘性培養(yǎng)的本身也意味著客群競爭力的培養(yǎng)。通過“手機銀行MAU/零售客戶總量”可一定程度評價銀行零售基礎(chǔ)客群的粘性水平，目前看招行、平安等零售特色銀行占比基本達到40%左右。

機構(gòu)與產(chǎn)品:兼顧長期發(fā)展與短期表現(xiàn)

經(jīng)營機構(gòu)而言，銀行理財公司步入縱深發(fā)展期。截至2022年6月30日，共有29家銀行理財公司獲批(包括，6家、11家、7家、1家大型銀行/股份行/城商行/農(nóng)村金融機構(gòu)理財公司，以及4家外資控股的合資理財公司)。簡單評估，若將母行總資產(chǎn)規(guī)模、理財業(yè)務(wù)AUM作為參考指標，以當前獲批理財公司中青銀理財作為基礎(chǔ)標準，則下階段存在準入空間的銀行或不足20家，預計下階段銀行理財公司發(fā)展或步入發(fā)展質(zhì)量為重的縱深發(fā)展階段。

產(chǎn)品布局來看，兼顧短期市場波動與長期發(fā)展方向。今年以來，資本市場波動加大和引導銀行理財長效發(fā)展，成為影響銀行理財產(chǎn)品布局的兩大核心因素:

① 短期應(yīng)對市場波動加劇。

② 中長期錨定長效發(fā)展。

銷售體系:晴耕雨作，完善類別

今年以來，市場和凈值波動下，銀行代銷公募基金表現(xiàn)相對更為乏力。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2022年一季度商業(yè)銀行、證券公司、保險渠道和第三方平臺代銷非貨幣公募基金保有量(Top40機構(gòu))分別環(huán)比-12.8%/+20.2%/+18.3%/-4.4%，銀行表現(xiàn)更為乏力。報告認為，銀行客群更低的風險偏好、銀行渠道更多元的可選產(chǎn)品，是銀行代銷渠道在市場波動過程中更為疲弱的原因。5月以來，伴隨市場表現(xiàn)向好，銀行代銷公募基金規(guī)模、只數(shù)均呈現(xiàn)明顯修復態(tài)勢。

與此同時，銀行代銷他行理財業(yè)務(wù)繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長。從報告梳理的最新代銷理財渠道情況來看，今年代銷渠道和代銷產(chǎn)品仍有較快發(fā)展。比較來看，部分現(xiàn)金類產(chǎn)品和中長期限固收+產(chǎn)品成為今年代銷主力。

經(jīng)營質(zhì)效:總量與結(jié)構(gòu)分化拉大

報告整理了主要上市銀行2021年年報的財富管理相關(guān)數(shù)據(jù)，分化趨勢主要體現(xiàn)在三個方面:

1、零售AUM增速分化，相比于大行，股份行和城商行表現(xiàn)出更快的增長速度，其中中信、長沙、浦發(fā)、寧波、招商銀行全年零售AUM增速均在20%以上;

2、零售AUM結(jié)構(gòu)分化，從個人存款、非貨幣基金和本行銀行理財規(guī)模占零售AUM的比重來看，招商、平安、中信、興業(yè)、杭州銀行零售AUM結(jié)構(gòu)更為多元;

3、零售收入占比分化，2021年零售業(yè)務(wù)收入占比在50%以上的銀行包括郵儲、平安和招商銀行。

國內(nèi)財富管理行業(yè)概覽

管理機構(gòu):AUM規(guī)模穩(wěn)步增長

國內(nèi)主要資管產(chǎn)品AUM增速來看，市場波動加劇背景下，今年以來低波動產(chǎn)品表現(xiàn)出更快增長。其中截至4月末公募基金凈值年增速13.4%，其中債券型基金和貨幣基金同比增速分別為52.9%/13.0%。銀行理財增速總體穩(wěn)定，2022年3月末銀行理財規(guī)模較年初小幅下降2.2%。2021年，信托和券商資管規(guī)模仍面臨小幅下降，去年規(guī)模分別同比+0.3%/-3.7%(2022年一季度數(shù)據(jù)暫未公布)。

代銷機構(gòu):商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)平臺居前

從中國證券投資基金業(yè)協(xié)會季度公布數(shù)據(jù)看，2022年一季度，股票+混合公募基金代銷保有規(guī)模排名前五名的機構(gòu)分別為:招商銀行(6798億)、螞蟻基金(6142億)、工商銀行(4639億)、天天基金(4585億)和建設(shè)銀行(3437億)。

顧問機構(gòu):機構(gòu)擴容穩(wěn)步推進

根據(jù)畢馬威發(fā)布的《中國基金投顧藍皮書2022》，截至2021年末，共有61家機構(gòu)分三批獲得基金投顧牌照，包括26家基金公司、29家證券公司、3家銀行及3家第三方獨立代銷機構(gòu)。

我國基金投顧試點機構(gòu)一覽

上市機構(gòu)股價走勢:持續(xù)回撤

資本市場表現(xiàn)看，今年以來美國財富管理行業(yè)股價均有不同程度回撤。美股上市的財富管理機構(gòu)中，今年以來(截至6月30日收盤價)表現(xiàn)前三位分別為嘉信理財(-24.5%)、貝萊德(-32.6%)和道富(-32.7%)，美股市場去年底以來波動加大，部分私募類管理機構(gòu)股價影響相對更大，公募類機構(gòu)和代銷平臺影響相對偏小。相比較而言，國內(nèi)上市公司中，東方財富今年以來下跌幅度為17.6%。

來源｜中信證券財富管理深度研究系列第5期：銀行財富管理的新趨勢