文章來(lái)源：東高科技

2022年即將收官，近期各大券商年度策略陸續(xù)出爐。展望2023年，A股整體走勢(shì)會(huì)如何演繹？市場(chǎng)風(fēng)格將如何切換？哪些投資主題和板塊值得關(guān)注？東高科技精心梳理第一手的券商年度投資策略，為您新一年投資之路加磚添瓦。

平安證券：

展望2023年，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)外環(huán)境的基準(zhǔn)假設(shè)并不會(huì)得以延續(xù)，而是有望迎來(lái)逆轉(zhuǎn)，因此資本市場(chǎng)的邏輯得以重塑，或?qū)⒂瓉?lái)反轉(zhuǎn)向上。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展改革的中長(zhǎng)期政策進(jìn)一步明朗，更多產(chǎn)業(yè)政策有望步入新常態(tài)；企業(yè)盈利有望弱復(fù)蘇，消費(fèi)板塊具備彈性，新興產(chǎn)業(yè)向上趨勢(shì)更明確。

中期建議布局經(jīng)濟(jì)周期和政策驅(qū)動(dòng)的困境反轉(zhuǎn)板塊：一是受益于產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)化向上的新興產(chǎn)業(yè)板塊，例如醫(yī)-藥生物、游戲、半導(dǎo)體、信創(chuàng)、高端制造等；二是受益于疫情好轉(zhuǎn)且具備盈利彈性的消費(fèi)板塊，例如食品飲料、家用電器、社會(huì)服務(wù)、汽車(chē)等；三是直接受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，例如部分地產(chǎn)及金融企業(yè)、建材、上游資源品等行業(yè)有望持續(xù)受益。

廣發(fā)證券：

行業(yè)配置：上半年托底→重建，下半年轉(zhuǎn)型→突圍。

上半年重心在于經(jīng)濟(jì)“托底”和信心“重建”，下半年結(jié)構(gòu)“轉(zhuǎn)型”和競(jìng)爭(zhēng)力“突圍。1.托底：穩(wěn)增長(zhǎng)彰顯力度與決心，地產(chǎn)鏈信心筑底（龍頭房企/銀行/建材/家電）；海外高接種率下防疫優(yōu)化路徑的啟示（醫(yī)療設(shè)備/特效藥/休閑服務(wù)）。2. 重建：信心與秩序重建，資本市場(chǎng)定位重要和央國(guó)企價(jià)值重估（能源央企/科技央企/科創(chuàng)板），互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策預(yù)期穩(wěn)定（互聯(lián)網(wǎng)/平臺(tái)經(jīng)濟(jì)）。3. 轉(zhuǎn)型：探尋制造業(yè)中堅(jiān)力量，中長(zhǎng)貸回暖拉動(dòng)制造業(yè)復(fù)蘇（通用設(shè)備/新能源設(shè)備），新能車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈潛在擴(kuò)表方向（儲(chǔ)能/通用設(shè)備中的新能源車(chē)鏈），技術(shù)周期驅(qū)動(dòng)的綠色化與智能化（復(fù)合銅箔/溫控設(shè)備/碳化硅）。4. 突圍：國(guó)家安全觀“自上而下”戰(zhàn)略升級(jí)，能源安全/供應(yīng)鏈安全/信息安全/國(guó)防安全（油氣裝備/機(jī)床/半導(dǎo)體設(shè)備/信創(chuàng)/航空航天）。

華安證券：

上半場(chǎng)注重估值修復(fù)，下半場(chǎng)關(guān)注景氣底部反轉(zhuǎn)。上半場(chǎng)內(nèi)部防疫措施優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)回歸穩(wěn)定平衡。外部美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，市場(chǎng)情緒回暖，春季躁動(dòng)行情可期；下半場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)有所修復(fù)，以景氣底部反轉(zhuǎn)作為線(xiàn)索尋找主線(xiàn)。關(guān)注消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備及零部件、半導(dǎo)體材料。

國(guó)海證券：

2023年宏觀最根本的問(wèn)題是解決有效需求不足，海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，出口確認(rèn)拐點(diǎn)，外需低迷時(shí)基建和地產(chǎn)是擴(kuò)大內(nèi)需的主要抓手，地產(chǎn)有望階段性企穩(wěn)，修復(fù)前低后高；超前基建投資背景下動(dòng)能仍強(qiáng)，資金項(xiàng)目均有保障。制造業(yè)投資具有結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，消費(fèi)和服務(wù)預(yù)計(jì)將回升。

行業(yè)配置：制造強(qiáng)國(guó)，安全資產(chǎn)。主線(xiàn)一：制造強(qiáng)國(guó)。關(guān)注傳統(tǒng)制造業(yè)成本下行帶來(lái)的毛利率改善，以及主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)和產(chǎn)能釋放帶來(lái)的盈利復(fù)蘇，看好工業(yè)母機(jī)、專(zhuān)用設(shè)備、化工新材料、有色金屬等賽道。主線(xiàn)二：安全資產(chǎn)。關(guān)注政策支持國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升的計(jì)算機(jī)、電子和軍工等細(xì)分領(lǐng)域高景氣延續(xù)。布局信創(chuàng)、半導(dǎo)體設(shè)備和材料、航空航天和軍工電子、醫(yī)療設(shè)備、風(fēng)電、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。主題投資關(guān)注“一帶一路十周年”、AR與MR”與“全面注冊(cè)制”。

東方證券：

市場(chǎng)將對(duì)中國(guó)特色的估值體系進(jìn)行摸索，預(yù)計(jì)在新舊理念碰撞中逐漸找到共識(shí)。同時(shí)也是新老經(jīng)濟(jì)動(dòng)能交替的一年，各行業(yè)有望輪動(dòng)上漲。2023年資本市場(chǎng)會(huì)有一條主線(xiàn)聚焦經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的發(fā)展和一條支線(xiàn)反應(yīng)經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能的復(fù)蘇。

主線(xiàn)配置方面，高質(zhì)量發(fā)展和國(guó)家安全是重點(diǎn)，指明國(guó)家安全、高端制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新興產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施等五個(gè)領(lǐng)域。A股市場(chǎng)重點(diǎn)配置三條主線(xiàn)：制造強(qiáng)國(guó)以機(jī)械、電力設(shè)備和電子為主，數(shù)字經(jīng)濟(jì)以計(jì)算機(jī)和傳媒為主，戰(zhàn)略性配置以軍工、醫(yī)藥和電力為主；支線(xiàn)配置方面，關(guān)注經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能的支柱地產(chǎn)以及地產(chǎn)鏈，以及后疫情時(shí)代復(fù)蘇的主力是旅游出行板塊和大消費(fèi)板塊。

川財(cái)證券：

展望2023年，市場(chǎng)風(fēng)格有望再度向“成長(zhǎng)”切換。從估值上來(lái)看，經(jīng)過(guò) 2022年調(diào)整，A股整體估值已回落至歷史相對(duì)低位區(qū)間，成長(zhǎng)板塊估值泡沫也已得到釋放，當(dāng)前整體估值相對(duì)合理；從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，今年宏觀經(jīng)濟(jì)受地產(chǎn)行業(yè)下滑影響較大，而隨著近期對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)的支持力度不斷加大，地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已逐步可控，同時(shí)疊加今年低基數(shù)，明年宏觀經(jīng)濟(jì)有望超預(yù)期；從政策導(dǎo)向來(lái)看，加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)、科研項(xiàng)目的支持，是提升國(guó)內(nèi)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵，政策有望進(jìn)一步加大相關(guān)企業(yè)的支持力度。

信達(dá)證券：

由于宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸接近底部，過(guò)去3年利潤(rùn)強(qiáng)的板塊逐漸面臨產(chǎn)能釋放，市場(chǎng)的風(fēng)格會(huì)偏向?qū)ふ倚沦惖?，價(jià)值風(fēng)格整體占優(yōu)。大小盤(pán)2023年差別可能不大，主要是長(zhǎng)期小盤(pán)風(fēng)格碰上了年度價(jià)值風(fēng)格，此時(shí)大小盤(pán)往往不是很明顯。熊轉(zhuǎn)牛第一波上漲，估值比業(yè)績(jī)重要，新邏輯比舊邏輯好，低位的比高位的好。2023年Q2開(kāi)始，可能才會(huì)有具備業(yè)績(jī)支撐的新賽道。

股市整體節(jié)奏三階段，跨年前后第一波最強(qiáng)。1）2022年底到2023年初，季度級(jí)別的V型反轉(zhuǎn)：業(yè)績(jī)空窗期，疫情政策、房地產(chǎn)政策改善、海外通脹壓力緩和。2）2023年Q2-Q3，回撤后震蕩：估值修復(fù)已經(jīng)完成，但業(yè)績(jī)改善還未出現(xiàn)。3）2023年Q4以后，穩(wěn)健走高：宏觀指標(biāo)大概率企穩(wěn)。

東莞證券：

2023年隨著政策釋放新活力帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖、資本市場(chǎng)進(jìn)一步健全投融資功能、估值和業(yè)績(jī)的雙雙修復(fù)，以及市場(chǎng)參與主體的信心回升，有望改善當(dāng)前略偏弱格局。經(jīng)歷了2022年的低迷走勢(shì)，隨著國(guó)內(nèi)政策新風(fēng)釋放活力，政策上將迎來(lái)“鼎故革新”局面，而市場(chǎng)在逐步確認(rèn)“市場(chǎng)底”后，也將“否極泰來(lái)”，迎來(lái)階段性企穩(wěn)反彈機(jī)會(huì)，2023年上半年市場(chǎng)的修復(fù)反彈值得期待。

建議關(guān)注“否極泰來(lái)”的反彈機(jī)會(huì)，結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)景氣、機(jī)構(gòu)布局等多因素，優(yōu)選行業(yè)，中線(xiàn)布局。

西部證券：

一年之計(jì)在于春，把握消費(fèi)與制造兩條線(xiàn)索，戰(zhàn)略配置“兩個(gè)50”。當(dāng)前A股配置價(jià)值依然凸顯，隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐步企穩(wěn)，長(zhǎng)期配置資金將會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)新的活力。從市場(chǎng)節(jié)奏來(lái)看，隨著年末經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為明年的經(jīng)濟(jì)修復(fù)定下基調(diào)，疊加貨幣財(cái)政政策進(jìn)一步發(fā)力，市場(chǎng)預(yù)期有望進(jìn)一步修復(fù)，“春季行情”依然值得期待。而從結(jié)構(gòu)上看，以大消費(fèi)和大制造為代表的中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向也將成為明年的投資主線(xiàn)，看好上證50和科創(chuàng)50的戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)。

中原證券：

2023年有望演繹估值修復(fù)行情，重點(diǎn)關(guān)注自主可控、業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)和消費(fèi)復(fù)蘇三大方向。在估值極低的條件下，若有政策和經(jīng)濟(jì)利好，風(fēng)險(xiǎn)偏好較易回升，出現(xiàn)局部反彈行情。市場(chǎng)節(jié)奏上，一季度疫情防控可能相對(duì)嚴(yán)格，處于開(kāi)工淡季，美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)加息兩次，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好難有大的回升。5月之后，隨著氣溫升高，疫情防控政策可能進(jìn)一步優(yōu)化，美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束，海外需求減弱，央行或采取寬松政策應(yīng)對(duì)，市場(chǎng)可能開(kāi)始震蕩上行。全年整體格局或以區(qū)間震蕩、結(jié)構(gòu)性行情為主。當(dāng)前市場(chǎng)正在等待東風(fēng)，未來(lái)或登上一個(gè)更高的平臺(tái)。