今年前三季，招商銀行營收同比增速較上半年增速下降，其中，投資收益、財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入均同比減少

《投資時(shí)報(bào)》研究員 田文會(huì)

在營收增速下降的情況下，招商銀行股份有限公司（下稱招商銀行，600036.SH，3968.HK）前三季凈利潤同比增速卻較上半年提升，主要原因是該行非信貸類信用減值損失快速下降。而主要營收項(xiàng)目增速放緩以及貸款資產(chǎn)質(zhì)量問題仍是該行需要面對(duì)和解決的。

據(jù)招商銀行近日披露的三季報(bào)，該行今年前三季歸屬于本行股東的凈利潤同比增14.21%，較上半年增速上升，但營業(yè)收入同比增5.34%，較上半年增速下降。

招商銀行今年第三季營收中，凈利息收入、凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入、投資收益增速皆低于上半年增速，其中，投資收益、凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入更是由上半年同比增長轉(zhuǎn)為同比下降。

在手續(xù)費(fèi)及傭金收入中，備受關(guān)注的是招商銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入。雖然該行大財(cái)富管理業(yè)務(wù)仍保持較好的增長態(tài)勢，但財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比減少13.10%。

招商銀行在營收增速下滑的同時(shí)，凈利潤增速卻上升，原因主要是該行營業(yè)支出增速較營收增速下滑更快。其中，非信貸資產(chǎn)信用減值損失下降較快；而貸款和墊款信用減值損失則同比大增202.86%，主要是受房地產(chǎn)客戶風(fēng)險(xiǎn)暴露及疫情對(duì)零售業(yè)務(wù)的影響。

由于上述風(fēng)險(xiǎn)暴露和不利影響，今年三季度末，招商銀行不良雙升。

同時(shí)，今年前三季，招商銀行凈利息收益率同比降7個(gè)基點(diǎn)。招商銀行行長王良在該行三季度業(yè)績交流會(huì)上表示，目前凈息差下降的趨勢仍非常明顯，該行凈息差管理的壓力依然巨大。

《投資時(shí)報(bào)》研究員還注意到，11月4日，銀保監(jiān)會(huì)公布了對(duì)招商銀行較大金額的處罰。9月9日，銀保監(jiān)會(huì)決定對(duì)招商銀行罰款460萬元，原因包括個(gè)人經(jīng)營貸款挪用至房地產(chǎn)市場、個(gè)人經(jīng)營貸款“三查”不到位等。

11月8日，招商銀行A股收于29.15元/股，今年以來下跌逾37.5%。該行股價(jià)此前持續(xù)下跌，甚至跌破凈資產(chǎn)，加上該行原行長田惠宇案件，市場對(duì)招商銀行的發(fā)展戰(zhàn)略和運(yùn)營機(jī)制是否會(huì)發(fā)生改變的擔(dān)心依然存在。

王良在三季度業(yè)績交流會(huì)上強(qiáng)調(diào)，該行市場化的體制和機(jī)制不會(huì)變；服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與招商銀行的戰(zhàn)略也不矛盾，而是相輔相成；大力發(fā)展財(cái)富管理助力實(shí)現(xiàn)共同富裕，也是服務(wù)于國家戰(zhàn)略。

不過，從招商銀行三季報(bào)來看，三季度投資收益大幅下降，以及前三季財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比減少，仍然對(duì)該行大財(cái)富管理戰(zhàn)略帶來挑戰(zhàn)。

今年以來招商銀行A股股價(jià)走勢（不復(fù)權(quán)，元）

數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截至2022年11月8日

營收增速下降

雖然招商銀行今年前三季凈利潤實(shí)現(xiàn)了較好增長，但主要?dú)w因于非信貸類減值損失快速下降，該行營收同比增速在第三季度則較上半年出現(xiàn)下降。

三季報(bào)顯示，今年前三季，招商銀行營業(yè)收入為2648.33億元，同比增5.34%，較上半年6.13%的同比增速下降；歸屬于本行股東的凈利潤為1069.22億元，同比增14.21%，較上半年13.52%的同比增速上升。

招商銀行今年前三季營收增速較上半年下降，凈利潤增速則較上半年上升，原因是該行第三季營收增速較上半年下降，凈利潤增速較上半年上升。今年第三季，該行營業(yè)收入同比增3.73%；歸屬于本行股東的凈利潤同比增15.52%。

具體來看，今年前三季，招商銀行多個(gè)主營項(xiàng)目收入增速較上半年放緩。其中，凈利息收入為1621.3億元，同比增7.63%，低于上半年8.41%的同比增速；凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入為757.52億元，同比增0.02%，低于上半年2.2%的同比增速；投資收益為158.92億元，同比降1.19%，遠(yuǎn)低于上半年12.16%的同比增速。

前三季這三項(xiàng)主營收入增速下降是因?yàn)榈谌驹鏊佥^上半年增速下降。

招商銀行今年第三季營收中，凈利息收入同比增6.12%；凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比降4.83%；投資收益同比降31%。

上述數(shù)據(jù)顯示，招商銀行凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入、投資收益同比增速由上半年的增長轉(zhuǎn)為第三季的下降，其中，投資收益增速下滑較快。

招商銀行3.0經(jīng)營模式以大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈為核心，因此，該行手續(xù)費(fèi)及傭金收入中的財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入也頗受關(guān)注。

今年前三季，招商銀行財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入為255.90億元，同比減少13.10%。其中，代理保險(xiǎn)收入和代銷理財(cái)收入同比增長，而代理基金收入同比減少46.89%，代理信托計(jì)劃收入同比下降47.88%，代理證券交易收入同比減少32.74%。

招商銀行今年前三季營收增速較上半年下滑的同時(shí)，凈利潤增速卻較上半年增長，原因是該行同期營業(yè)支出增速下滑較營收更快。

今年前三季和第三季，招商銀行營業(yè)支出分別同比增0.47%和同比降5.47%，增速皆低于上半年3.18%的同比增速。

促成該行營業(yè)支出增速下降的主要是信用減值損失。今年前三季和今年第三季，該行信用減值損失同比分別降10.85%和39.56%，增速遠(yuǎn)低于上半年的同比降1%。

招商銀行今年前三季信用減值損失中，下降的主要是除貸款和墊款外的其他類別資產(chǎn)信用減值損失，合計(jì)161.23億元，同比下降64.2%。而貸款和墊款信用減值損失為340.44億元，同比增202.86%，主要是今年以來受房地產(chǎn)客戶風(fēng)險(xiǎn)暴露及疫情對(duì)零售業(yè)務(wù)的影響，該行對(duì)貸款增提了信用損失準(zhǔn)備。

招商銀行凈息差也在下降。

今年前三季，招商銀行凈利息收益率2.41%，同比下降7個(gè)基點(diǎn)。招商銀行稱，主要是受生息資產(chǎn)收益率同比下降的影響。一方面，LPR多次下調(diào)疊加融資需求疲弱，貸款收益率下行；另一方面，近年來利率中樞下移，債券投資收益率同步下降。

《投資時(shí)報(bào)》研究員同時(shí)注意到，今年前三季，招商銀行客戶存款年化平均成本率為1.51%，同比上升11個(gè)基點(diǎn)。

不良雙升

資產(chǎn)質(zhì)量方面，招商銀行多個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)不利變化。

招商銀行稱，今年前三季，該行進(jìn)一步從嚴(yán)認(rèn)定資產(chǎn)分類，充分暴露風(fēng)險(xiǎn)。受房地產(chǎn)客戶風(fēng)險(xiǎn)上升及局部地區(qū)疫情對(duì)零售貸款業(yè)務(wù)影響，招商銀行不良貸款、關(guān)注貸款、逾期貸款余額和占比均較上年末有所增加。

今年三季度末，招商銀行不良貸款余額570.88億元，較上年末增加62.26億元，不良貸款率0.95%，與上半年末持平，較上年末上升0.04個(gè)百分點(diǎn)；關(guān)注貸款余額683.15億元，較上年末增加217.06億元，關(guān)注貸款率1.14%，較上年末上升0.30個(gè)百分點(diǎn)；逾期貸款余額722.92億元，較上年末增加148.66億元，逾期貸款率1.21%，較上年末上升0.19個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，該行年化不良貸款生成率1.13%，同比上升0.18個(gè)百分點(diǎn)。招商銀行在三季度業(yè)績交流會(huì)上表示，主要是房地產(chǎn)貸款新生成不良增多，以及信用卡貸款受逾期認(rèn)定時(shí)點(diǎn)調(diào)整政策、執(zhí)行逾期60天以上下調(diào)不良政策并疊加疫情影響導(dǎo)致。

三季報(bào)顯示，今年三季度末，招商銀行對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款率3.32%，較上年末上升1.93個(gè)百分點(diǎn)。招商銀行稱，今年前三季，招商銀行對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款生成逐季環(huán)比下降，受房地產(chǎn)貸款規(guī)模下降及房地產(chǎn)不良處置周期長等因素影響，對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款率階段性上升，但是房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

招商銀行副行長朱江濤在該行三季度業(yè)績交流會(huì)上介紹，該行今年一季度、二季度、三季度房地產(chǎn)貸款不良生成額分別為47億元、26億元、25億元。前三季度對(duì)公貸款不良生成主要集中在房地產(chǎn)行業(yè)，占比超過70%。