與其說(shuō)李書(shū)福是個(gè)汽車(chē)大佬，不如說(shuō)是位資本大佬，主要是因?yàn)槠浯巳似煜碌纳鲜泄拘橇_密布，包括港股的吉利汽車(chē)（00175.HK）、在斯德哥爾摩上市的沃爾沃（VOLVY）、在納斯達(dá)克上市的極星（PSNY）、在納斯達(dá)克上市的億咖通（ECX）、A股上市的錢(qián)江摩托（000913.SZ）、漢馬科技（600375.SH）及力帆科技（601777.SH）等。

并未止步于此，李書(shū)福目前正推進(jìn)兩個(gè)重大的IPO項(xiàng)目，一個(gè)是極氪汽車(chē)，一個(gè)是曹操出行。

關(guān)于極氪汽車(chē)的IPO，最初是市場(chǎng)傳言，但被官方以“不予置評(píng)”打馬虎眼，后在12月13日得以實(shí)錘，官方公告稱(chēng)極氪汽車(chē)在美國(guó)紐約時(shí)間12月7日，按照保密基準(zhǔn)向美國(guó)證交會(huì)遞交了可能進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)售的注冊(cè)聲明草擬本。

01極氪汽車(chē)

極氪的上市之路源于去年8月，彼時(shí)在獲得5億美元的Pre-A輪融資后，公司估值達(dá)到90億美元，當(dāng)時(shí)已經(jīng)露出要上市的苗頭，只是地點(diǎn)是港股還是美股暫未明確。

成立于2021年的極氪如按照計(jì)劃在2023年第二季度成功上市，將成為上市速度最快的造車(chē)新勢(shì)力。蔚來(lái)汽車(chē)、理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、零跑汽車(chē)從成立到成功上市花費(fèi)時(shí)間分別約為4年、5年、6年、7年。

交付量方面，極氪11月交付量為1.1萬(wàn)輛，今年1-11月累計(jì)交付6.66萬(wàn)輛。據(jù)結(jié)合之前7萬(wàn)輛的年度目標(biāo)，12月不遭遇大變故，大概率可順利完成，并且成為少數(shù)達(dá)成KPI的新造車(chē)公司之一。

那么此次IPO如果能夠順利落地的話，對(duì)極氪乃至于吉利會(huì)產(chǎn)生怎樣的錦上添花的效應(yīng)？

首先，可以解決一定程度的資金問(wèn)題。

跟蔚小理等新勢(shì)力一樣，極氪目前也是處于虧損狀態(tài)，2021年極氪營(yíng)收為28.68億元，凈虧損達(dá)10.1億元；2022年上半年，極氪營(yíng)收為88.28億元，凈虧損為7.59億元。

前期階段的虧損屬于任何一家造車(chē)企業(yè)所要經(jīng)歷的必經(jīng)之路，因此，前期拼的是誰(shuí)家的家底厚以及獲取外部資本支持的能力。

市場(chǎng)傳言此次IPO計(jì)劃募資逾10億美元，如愿以償?shù)脑?，這筆資金可以作為公司研發(fā)投入的糧草或者是產(chǎn)能擴(kuò)建的預(yù)備款。

其次，上市公司的標(biāo)簽，可以幫助宣傳、打響公司的品牌。

這一點(diǎn)也是李書(shū)福為何熱衷于扶持旗下公司上市的原因，當(dāng)然融資的目的肯定是有的，但也有借上市來(lái)造勢(shì)的動(dòng)機(jī)。這一方面特斯拉是模范生，馬斯克曾依靠特斯拉的上市在全球投資者們打響自家的名號(hào)，一時(shí)間熱衷于特斯拉股票的投資者還不忘買(mǎi)它的車(chē)。

最后就是對(duì)公司吉利汽車(chē)而言，盡管引入多輪投資后，吉利汽車(chē)持股比例下降至48%，但仍是極氪單一最大股東，子公司一旦成為美股上市公司，其光環(huán)多少可以帶動(dòng)一下母公司，進(jìn)而提升吉利汽車(chē)的估值。

美中不足的是，現(xiàn)階段新勢(shì)力概念股在美股遭遇了大冷門(mén)，今年6月以來(lái)，“蔚小理”的股價(jià)均遭遇重挫，跌幅巨大，此次極氪赴美尋求的估值超過(guò)100億美元，在此背景下，其估值將面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。

極氪IPO那是錦上添花，而曹操出行上市卻更像是雪中送炭。

02曹操出行

關(guān)于曹操出行明年赴港IPO的消息，同樣被官方一貫的回復(fù)“不予置評(píng)”。

曹操出行成立于2015年，是吉利控股集團(tuán)布局“新能源汽車(chē)共享生態(tài)”的戰(zhàn)略性投資業(yè)務(wù)。

曹操出行旗下?lián)碛谢ヂ?lián)網(wǎng)專(zhuān)車(chē)、出租車(chē)、曹操幫忙、曹操商城、曹操租車(chē)等業(yè)務(wù)，率先以新能源汽車(chē)涉入并建立起個(gè)人/企業(yè)用戶自愿碳減排量積分賬戶的低碳出行品牌。

目前曹操出行已經(jīng)在杭州、北京、上海、廣州、深圳等62余座城市上線，2020年出海在巴黎推出了網(wǎng)約車(chē)服務(wù)平臺(tái)。

過(guò)往融資歷程來(lái)看，2018年，曹操出行在A輪融資中籌集了10億元（合1.43億美元），估值超過(guò)了100億元。2021年，曹操出行宣布完成B輪38億元融資，投資方包括吉利控股、農(nóng)銀國(guó)際、浙商創(chuàng)投、蘇州高鐵新城等。

曹操出行在經(jīng)歷多輪融資過(guò)后，啟動(dòng)IPO顯得十分必要、甚至是愈快愈好，造車(chē)燒錢(qián)，共享出行同樣燒錢(qián)，年初曹操出行傳出裁員40%的消息，業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，裁員是為了降低成本，勒緊腰帶過(guò)日子。

公司的擴(kuò)張方式主要依賴補(bǔ)貼，但誰(shuí)都知道依靠補(bǔ)貼非長(zhǎng)久之計(jì)，盡早上市就能盡早獲得融資，避免資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

從競(jìng)爭(zhēng)角度來(lái)看，現(xiàn)階段網(wǎng)約車(chē)領(lǐng)域的二梯隊(duì)玩家均正在瓜分滴滴空余出來(lái)的市場(chǎng)份額，而資金支持是主要后盾和底氣。

曹操出行就算能夠成功IPO，其估值未必會(huì)理想，面臨最大的阻力有兩方面，一是網(wǎng)約車(chē)行業(yè)本身難解盈利困局；二是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手這邊，尤其是巨頭滴滴在市場(chǎng)的影響力過(guò)大，導(dǎo)致曹操出行這樣的廠家存在感很弱。

當(dāng)下，處于燒錢(qián)中的曹操出行并未盈利。而公司的運(yùn)營(yíng)模式，注定了其本身造血能力不足。

曹操出行上線之初推出B2C的重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，即“新能源汽車(chē)+公車(chē)公營(yíng)+認(rèn)證司機(jī)”，官方車(chē)輛為吉利這邊配送，司機(jī)通過(guò)統(tǒng)一招募培訓(xùn)的。

這種模式優(yōu)勢(shì)在于司機(jī)管理方面更加統(tǒng)一和嚴(yán)謹(jǐn)，但弊端很明顯就是帶來(lái)高額的運(yùn)營(yíng)成本，培訓(xùn)費(fèi)、車(chē)輛年審費(fèi)用和保險(xiǎn)費(fèi)用，均消耗巨大的資金。

認(rèn)識(shí)到“負(fù)重前行”的問(wèn)題后，曹操出行后來(lái)調(diào)整運(yùn)營(yíng)模式，并模仿“滴滴化”，接受司機(jī)租車(chē)以及帶車(chē)加盟模式。

但模仿滴滴終究是邯鄲學(xué)步，合規(guī)問(wèn)題層出不窮。2022年至今，曹操出行共收到128起行政處罰決定，累計(jì)處罰金額超123萬(wàn)。

公司還多次因“無(wú)證車(chē)輛或無(wú)證司機(jī)派單等不合規(guī)行為”“未取得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車(chē)駕駛員證》”等問(wèn)題，被政府約談。

另一問(wèn)題是沒(méi)有處理好平臺(tái)與司機(jī)的關(guān)系，導(dǎo)致公司與司機(jī)方面的勞動(dòng)爭(zhēng)議屢出不窮。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手方面的壓力更是曹操出行難以獲得高估值的因素。

大巨頭滴滴早在2021年的時(shí)候市場(chǎng)份額就達(dá)到了90%，剩下的份額則由200多個(gè)中小玩家來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，可想而知對(duì)曹操出行來(lái)說(shuō)市場(chǎng)空間并不大。

今年3月份，曹操出行已經(jīng)放棄了年初制定的全國(guó)20%市場(chǎng)份額這一不切實(shí)際的目標(biāo)。

業(yè)內(nèi)人士表示，網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入下半場(chǎng)，由增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向存量競(jìng)爭(zhēng)，更快的訂單接起速度和優(yōu)質(zhì)的運(yùn)力成為訂單留存與用戶轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵。

因此，曹操出行只要把手中的用戶服務(wù)好，減少流失的同時(shí)提高單個(gè)人的下單率，也能過(guò)好日子。

關(guān)于上市的選擇，無(wú)非是美股、港股、A股，鑒于網(wǎng)約車(chē)涉及大量的用戶數(shù)據(jù)，赴美上市在政策層面會(huì)遇阻，未必是理想的選擇，已從美股退市滴滴就是前車(chē)之鑒。基于此，曹操出行奔赴美股上市的可能性不大。

網(wǎng)約車(chē)按企業(yè)性質(zhì)來(lái)看依然屬于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)大廠沖刺A股的案例也不多，從這一角度來(lái)看，曹操出行沖擊A股的可能性也并不大，因此，港股的可能性是最大的。

據(jù)官網(wǎng)顯示，第十屆“港股100強(qiáng)”活動(dòng)將于2023年2月24日隆重舉行，吉利汽車(chē)此前曾多次入圍“港股100強(qiáng)”榜單，本次能否入圍以及排名如何，我們靜待答案揭曉。

“港股100強(qiáng)”評(píng)選活動(dòng)始于2012年，由騰訊網(wǎng)和財(cái)華社共同發(fā)起?；顒?dòng)旨在利用大數(shù)據(jù)和一系列科學(xué)、公允的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)上一年度香港上市公司的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析與計(jì)算，評(píng)選并公布優(yōu)秀的上市公司榜單及頒發(fā)獎(jiǎng)項(xiàng)?；顒?dòng)以專(zhuān)業(yè)、客觀、公正、準(zhǔn)確為宗旨，致力于評(píng)選出香港主板上市公司中發(fā)展良好及擁有投資價(jià)值的上市企業(yè)，為港股投資者樹(shù)立投資標(biāo)桿，促進(jìn)香港資本市場(chǎng)的健康繁榮發(fā)展。

作者 慧澤李