本文來源：時代周報 作者：趙佳琪

中國內(nèi)地資本市場，終于對房地產(chǎn)企業(yè)打開了久違的大門。

2022年11月28日晚間，證監(jiān)會發(fā)布“證監(jiān)會新聞發(fā)言人就資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問”，其中提到，要積極發(fā)揮資本市場功能，支持實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃，促進房地產(chǎn)市場盤活存量、防范風險、轉(zhuǎn)型發(fā)展，更好服務穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。證監(jiān)會決定在股權融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施，并自即日起施行。

這五項措施分別為恢復涉房上市公司并購重組及配套融資；恢復上市房企和涉房上市公司再融資；調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策；進一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用；積極發(fā)揮私募股權投資基金作用。

這其中，最為亮眼的是前三項，這意味著房地產(chǎn)企業(yè)在股市進行再融資之路終于開通。

具體來說，恢復涉房上市公司并購重組及配套融資方面：最為關鍵的表述為允許符合條件的房企實施重組上市，重組對象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司。

“該條政策對房企重組上市落實了寬松政策，不僅利好于爆雷企業(yè)，亦利好于優(yōu)質(zhì)房企。其中，爆雷企業(yè)可以借重組上市工作理順債務關系，而對于優(yōu)質(zhì)房企來說，則有收購或控制其他企業(yè)的機會。重組上市工作重啟，也是目前房企存量債務過大下的關鍵一招，有助于真正化解去年下半年以來積壓的債務問題?！币拙友芯吭褐菐熘行难芯靠偙O(jiān)嚴躍進向時代周報記者表示。

恢復上市房企和涉房上市公司再融資方面：簡單來說，允許上市房企非公開方式再融資，引導募集資金用于與“保交樓、保民生”相關的房地產(chǎn)項目、經(jīng)濟適用房、棚戶區(qū)改造或舊城改造拆遷安置住房建設、符合上市公司再融資政策要求的補充流動資金、償還債務等。

對此，58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波向時代周報記者表示，允許上市房企的非公開方式融資，這一做法表現(xiàn)得更為靈活。同時，對于所募集資金的用途也表述較為廣泛，主要涉及到項目的開工建設，并可用于債務償還，這一做法將有效緩解房企的債務壓力。

“通過股權融資的發(fā)力，將有力推動房企解決資金問題，給行業(yè)以關鍵的喘息機會，積蓄能量穿越困境。”張波表示。

而調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策方面：與境內(nèi)A股政策保持一致，恢復以房地產(chǎn)為主業(yè)的H股上市公司再融資；恢復主業(yè)非房地產(chǎn)業(yè)務的其他涉房H股上市公司再融資。

此次政策的下發(fā)在6天前就已奠定了基調(diào)。2022年11月22日，證監(jiān)會主席易會滿在2022金融街論壇年會發(fā)表主題演講時提到，當前，要密切關注房地產(chǎn)行業(yè)面臨的困難挑戰(zhàn)，支持實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃，繼續(xù)支持房地產(chǎn)企業(yè)合理債券融資需求，支持涉房企業(yè)開展并購重組及配套融資，支持有一定比例涉房業(yè)務的企業(yè)開展股權融資。

值得注意的是，房地產(chǎn)企業(yè)已長達多年未能在內(nèi)地資本市場上市或融資。時代周報記者了解到，融資方面的禁令最早可以追溯至1995年，彼時，由于海南、北海等地出現(xiàn)房地產(chǎn)過熱現(xiàn)象，中國證監(jiān)會于1995年明令：對將募集資金用于別墅性質(zhì)的高檔住宅、度假村、高檔公寓、寫字樓和建筑標準在四星級以上的賓館飯店建設的配股申請不予審批；在新股發(fā)行方面，中國證監(jiān)會則于1996年開始對金融、房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)暫不受理。

而最近一家在內(nèi)地資本市場上市的企業(yè)為京漢置業(yè)，其于2015年借殼“湖北金環(huán)”上市。隨后，房地產(chǎn)企業(yè)在滬深股市的再融資，也受到了嚴格管控。

而此次政策發(fā)出，對于當前市場環(huán)境下的房企無疑是重大利好?！按舜握邔嶋H上就是第三支箭的概念?！眹儡S進向時代周報記者表示。

所謂的第三支箭，被稱為“股權融資”。2018年11月6日，央行行長易綱在接受新華社記者采訪時說，貨幣“池子”里的水很多，但需要讓資金流到“缺水”的民營企業(yè)手里。經(jīng)國務院批準，人民銀行會同有關部門，從信貸、債券、股權三個融資渠道采取“三支箭”的政策組合，支持民營企業(yè)拓寬融資途徑。

至此，“三支箭”的政策組合，均已下發(fā)并開始實施。

在20天前的11月8日，銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布信息，為支持民營企業(yè)健康發(fā)展，在人民銀行的支持和指導下，交易商協(xié)會繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資。據(jù)悉，此次推出的債券融資預計可支持約2500億元民營企業(yè)債券融資，后續(xù)可視情況進一步擴容。

“第三支箭相比第二支箭，其優(yōu)勢在于，不直接增加房企的負債規(guī)模的情況下，依然可以為房企融資提供充足的渠道。三箭齊發(fā)后，充分說明了‘救市先救企’，其為房企后續(xù)融資等創(chuàng)造了非常好的空間和機會?！眹儡S進說到。

針對于本次政策對于房地產(chǎn)行業(yè)的影響，諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心首席分析師王小嬙向時代周報記者表示，在行業(yè)資金偏緊的背景下，支持民營房企融資對行業(yè)的發(fā)展有著重要作用，有利于提升行業(yè)的信心，有助于房地產(chǎn)市場活躍度的提升。

不過，王小嬙亦認為，對于房地產(chǎn)市場來說，不僅供應端面臨資金壓力，需求端對于未來的收入預期降低，也是阻礙市場恢復的原因之一，市場加速恢復需要供需兩端的政策支持。