引言：國有企業(yè)是中國特色社會主義的重要物質基礎和政治基礎，是我國支柱產業(yè)的重要支撐，而中央企業(yè)更是國民經(jīng)濟的“頂梁柱”、“壓艙石”。當前，能源轉型已經(jīng)成為全球共同面對的一道必答題，在這一輪新能源發(fā)電投資的長期盛宴中，諸多央國企正參與其中。本文將解析“能源轉型背景下的央國企投資機會”。文末附相關上市公司梳理。點關注，風口干貨不迷路！

部分涉及能源及電力領域的央企名錄

資料來源：國務院國有資產監(jiān)督管理委員會，華西證券研究所

央企正承擔起我國能源轉型的主要責任，可再生能源發(fā)電裝機比重將占比超50%，市場規(guī)模龐大！中央企業(yè)是促進我國經(jīng)濟高質量健康發(fā)展的骨干力量，承擔了我國能源安全的重要責任。在新能源發(fā)電投資的長期盛宴中，以五大發(fā)電集團等為代表的央企正主動承擔起引領能源轉型的重任。2021年12月，國資委在《關于推進中央企業(yè)高質量發(fā)展做好碳達峰碳中和工作的指導意見》中提出，到2025年，中央企業(yè)產業(yè)結構和能源結構調整優(yōu)化要取得明顯進展，可再生能源發(fā)電裝機比重達到50%以上。

2019-2021年五大發(fā)電集團可再生能源裝機占比

數(shù)據(jù)來源：IFIND，東方證券研究所

諸多央企正參與能源轉型，其中以電力央企最具代表性。五大發(fā)電集團都已制定了明確的碳達峰時間表以及清潔能源/新能源的轉型發(fā)展目標。國家電投集團是五大發(fā)電集團碳達峰目標時間最早的，為2023年。其他四大發(fā)電集團都預計提前五年碳達峰。其他主要發(fā)電集團中，三峽集團也設定在2023年實現(xiàn)碳達峰，其他幾家也都規(guī)劃提前五年完成碳達峰。

五大發(fā)電集團“碳達峰”時間表

數(shù)據(jù)來源：各集團官網(wǎng)、年報、東方證券研究所

能源轉型打開電力央企成長空間。“碳中和”背景下電力供給結構迎來確定性變革，巨量的需求有望引領數(shù)萬億級別的投資規(guī)模，將驅動央國企積極參與能源轉型。東方證券預計“十四五”期間，風電和太陽能發(fā)電年度合計平均新增裝機規(guī)模預計達到1.3 億千瓦左右；“十五五”期間，風電和太陽能發(fā)電年度合計平均新增裝機規(guī)模預計分別達到2億千瓦左右。不同于傳統(tǒng)主業(yè)的穩(wěn)定增長，能源轉型帶來的需求成長空間更加廣闊。隨著新能源建設進程進入新階段，引領能源轉型的央企有望迎來估值提升。

國企改革行動即將收官，五大發(fā)電集團為首的電力央國企資產重組迎來契機 。2022年是國企改革的收官年，預計國企改革有望加速落地。5月18日，國資委領導在深化國有控股上市公司改革爭做國企改革三年行動表率專題推進會上表示，要繼續(xù)加大優(yōu)質資產注入上市公司力度。在此背景下，預計電力央企集團會進一步系統(tǒng)梳理未上市和已上市資源，結合實際逐步將現(xiàn)有未上市的優(yōu)質資產有計劃地注入上市公司，或單獨上市，并且會穩(wěn)妥探索符合條件的多板塊上市公司分拆上市。

八大電力央企集團旗下重要上市公司全梳理

一，華能集團重要控股子公司持股結構

二，國家電投重要控股子公司持股結構

三、國家能源集團重要控股子公司持股結構

四，華電集團重要控股子公司持股結構

五，大唐集團重要控股子公司持股結構

六，三峽集團重要控股子公司持股結構

七，中廣核集團重要控股子公司持股結構

八，中核集團重要控股子公司持股結構

資料來源：公司公告，中泰證券研究所

#11月財經(jīng)新勢力#

八大電力央企集團旗下重要上市公司梳理匯總

華能集團旗下重要上市公司及參股公司：華能國際、華能水電、內蒙華電、新能泰山、深圳能源 等；

國家電投旗下重要上市公司及參股公司：遠達環(huán)保、電投產融、上海電力、吉電股份、電投能源 等；

國家能源集團旗下重要上市公司及參股公司：中國神華、國電電力、龍源電力、長源電力、英力特、龍源技術 等；

華電集團旗下重要上市公司及參股公司：華電國際、華電能源、黔源電力、國電南自、華電重工、金山股份 等；

大唐集團旗下重要上市公司及參股公司：大唐發(fā)電、華銀電力、桂冠電力 等；

三峽集團旗下重要上市公司及參股公司：長江電力、三峽能源、湖北能源 等；

中廣核集團旗下重要上市公司及參股公司：中國廣核、中廣核技 等；

中國核工業(yè)集團旗下重要上市公司及參股公司：中國核電、中核科技、中國核建、同方股份。