財(cái)聯(lián)社8月22日訊（記者 黎旅嘉）8月以來在內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境影響下，A股逐漸從此前的單邊調(diào)整過渡到雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)。上述背景下，私募整體卻在相當(dāng)程度開始謹(jǐn)慎起來。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，排排網(wǎng)股票私募倉位指數(shù)為78.57%，較此前一周下降了0.98%。

事實(shí)上，7月初至今，股票私募倉位一直處于小幅下降狀態(tài)，當(dāng)前倉位較7月最高倉位下降了2.18%。具體來看，目前倉位超過八成的股票私募占比為57.62%，倉位介于5-8成之間的股票私募占比為28.58%，倉位低于2成的股票私募占比僅為2.21%。

數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)

此外，在市場(chǎng)震蕩盤整的背景下，近日也有部分百億級(jí)私募產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅回撤，引起了市場(chǎng)高度關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士表示，高倉位、高集中度的打法在前兩年的市場(chǎng)中非常有效，而且能夠讓私募在短時(shí)間內(nèi)名利雙收。但是，如果打法過于激進(jìn)，基金凈值必然大起大落。許多投資人很難做到長期投資，很可能在高位進(jìn)場(chǎng)、低位離場(chǎng)。從長期來看，這種打法對(duì)投資人和私募管理人均弊大于利。因此，私募機(jī)構(gòu)尤其是頭部管理人，需要重新思考創(chuàng)造絕對(duì)收益的意義。

因而，從上述角度出發(fā)，無論是從市場(chǎng)表現(xiàn)考慮還是出于從持有人及私募自身長期利益，私募整體倉位的下調(diào)都是勢(shì)在必行。不過，從主流機(jī)構(gòu)針對(duì)后市的觀點(diǎn)上看，這一過程料不會(huì)長期持續(xù)。

私募整體倉位下降

經(jīng)歷了7月的震蕩調(diào)整，8月以來，A股逐漸從此前的單邊調(diào)整，過渡到雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)，A股主要的大盤指數(shù)之間出現(xiàn)了明顯的分化。那么在這樣的市場(chǎng)背景下，私募機(jī)構(gòu)如何看待，又是怎樣應(yīng)對(duì)的？

私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，排排網(wǎng)股票私募倉位指數(shù)為78.57%，較此前一周下降了0.98%。7月初至今，股票私募倉位一直處于小幅下降狀態(tài)，最新倉位較7月最高倉位下降了2.18%。具體來看，目前倉位超過8成的股票私募占比為57.62%，倉位介于5-8成之間的股票私募占比為28.58%，倉位低于2成的股票私募占比僅為2.21%。

圖片來源：私募排排網(wǎng)

在此背景下，此前倉位較為積極的百億私募整體也開始趨向保守。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)的顯示，百億股票私募大幅降倉，截至8月12日，百億股票私募倉位指數(shù)為75.86%，較此前一周下降了3.61%，并創(chuàng)出了年內(nèi)新低。

圖片來源：私募排排網(wǎng)

進(jìn)一步來看，自今年5月底以來，百億股票私募倉位指數(shù)波動(dòng)明顯加大，6月3日倉位最高時(shí)為80.43%，相差4.57%。具體來看，目前51.49%的百億股票私募倉位超過8成，35.64%的百億股票私募倉位介于5-8成之間，另有2.97%的百億股票私募倉位低于2成。

百億私募頻“翻車”

2021年以來，A股市場(chǎng)風(fēng)格巨變，外部風(fēng)險(xiǎn)不斷，私募業(yè)面對(duì)前所未有的挑戰(zhàn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，進(jìn)行業(yè)績(jī)展示的百億級(jí)私募管理人今年以來平均回撤接近3%。

具體來看，百億級(jí)私募梯隊(duì)內(nèi)部分化較大，首尾業(yè)績(jī)差超過40個(gè)百分點(diǎn)。截至7月底，110家百億私募中具備業(yè)績(jī)記錄，且旗下有業(yè)績(jī)產(chǎn)品數(shù)在3只及以上的百億級(jí)私募共89家，今年以來平均回撤為3.93%，僅29家百億級(jí)私募前7個(gè)月取得正收益，賺錢私募占比為32.58%。

代表行業(yè)翹楚的百億私募隊(duì)伍也開始呈現(xiàn)明顯分化。例如，百億級(jí)私募正圓投資旗下產(chǎn)品出現(xiàn)大幅回撤就受到市場(chǎng)關(guān)注。

有數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，正圓投資基金經(jīng)理戴旅京管理的多只產(chǎn)品今年以來凈值回撤超50%。而近日，戴旅京也在《致投資人的一封信》中向投資者致歉，坦誠今年以來他管理的大部分產(chǎn)品損失慘重，內(nèi)心一直很煎熬。他表示，在2021年之后，公司產(chǎn)品規(guī)模快速擴(kuò)張，與其過往集中持股、靈活交易的風(fēng)格暫不適應(yīng)，管理不夠靈活圓融，沒有充分考慮到短期價(jià)格與長期價(jià)值的偏離度，未對(duì)投資組合采取快速保護(hù)措施，調(diào)整也不及時(shí)。

戴旅京在信中承諾，自己跟投的資金未來一年內(nèi)將不做贖回，同時(shí)會(huì)暫停新產(chǎn)品發(fā)行和新投資者申購，全力做好現(xiàn)有產(chǎn)品管理。

資料顯示，戴旅京擅長重倉大賽道、大格局公司，2020年和2021年其管理的“正圓小伙伴”凈值增幅明顯，漲幅分別為243%和135%。

后市仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

事實(shí)上，無論是從市場(chǎng)表現(xiàn)考慮還是出于從持有人及私募自身長期利益，私募整體倉位的下調(diào)也都勢(shì)在必行。不過，從主流機(jī)構(gòu)針對(duì)后市的觀點(diǎn)上看，這一過程料不會(huì)長期持續(xù)。

例如，隨著上市公司半年報(bào)密集披露，頭部私募二季度的戰(zhàn)略布局也逐漸浮現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，二季度高毅資產(chǎn)整體動(dòng)作較大，高毅的馮柳大幅增持海康威視的同時(shí)，對(duì)其重倉股名單進(jìn)行了調(diào)整。高毅鄧曉峰同樣也對(duì)其重倉股進(jìn)行了較大幅度調(diào)整，退出東方財(cái)富等前十大流通股東名單，同時(shí)也新進(jìn)買入聯(lián)創(chuàng)電子等股票。

而從目前公布的數(shù)據(jù)看，私募基金二季度重倉持有消費(fèi)、科技、周期等主題板塊，食品飲料、計(jì)算機(jī)、有色金屬、電子、基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備、生物醫(yī)藥等行業(yè)持股市值排名居前。

針對(duì)后市，從近期多家私募的策略觀點(diǎn)來看，不少私募也仍繼續(xù)看好A股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

寬遠(yuǎn)資產(chǎn)表示，未來半年內(nèi)依然會(huì)面臨震蕩，需要等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利下滑數(shù)據(jù)的兌現(xiàn)，這應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)較好的投資時(shí)機(jī)。具體布局方面，家電龍頭企業(yè)為代表的先進(jìn)制造業(yè)、煤炭等傳統(tǒng)能源行業(yè)、軍工等受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小的行業(yè)、受集采影響被錯(cuò)殺的部分優(yōu)秀醫(yī)藥企業(yè)、部分科技企業(yè)等在當(dāng)下有較好的投資機(jī)會(huì)，高成長的新能源賽道等行業(yè)等待估值下調(diào)之后，其中的優(yōu)秀企業(yè)也會(huì)出現(xiàn)較好的投資時(shí)機(jī)。

遠(yuǎn)望角投資認(rèn)為，在影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素大致穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將保持較為活躍狀態(tài)。

本文源自財(cái)聯(lián)社記者 黎旅嘉