中央經(jīng)濟工作會議12月15日至16日在北京舉行。

對于會議內(nèi)容，多位機構(gòu)研究人士在接受采訪時表示，面對風高浪急的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務，會議釋放出積極信號，堅定信念，綱舉目張，給全社會打下了預期“強心針”。

機構(gòu)人士普遍認為，“提信心、擴內(nèi)需”是理解明年經(jīng)濟工作的重要思路。周期性政策與結(jié)構(gòu)性政策有機結(jié)合，重質(zhì)又重量，會議強調(diào)“加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力?！鳖A計明年經(jīng)濟增長目標可能設(shè)定為5%左右，貨幣政策總基調(diào)將維持穩(wěn)健偏松”。

提振發(fā)展信心，給全社會打下預期“強心針”

“本次會議對提振信心極為重視，表示明年經(jīng)濟工作雖千頭萬緒，但要從改善社會心理預期、提振發(fā)展信心入手?！惫獯笞C券首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東在接受證券時報·券商中國記者采訪時表示，預期是企業(yè)和居民日常行動的重要牽引，只有預期穩(wěn)定，才會產(chǎn)生長遠規(guī)劃的企業(yè)經(jīng)營和居民消費行為。面對風高浪急的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務，會議釋放出積極信號，堅定信念，綱舉目張，給全社會打下預期“強心針”。

高瑞東還提到，會議對民營經(jīng)濟釋放出清晰的政策信號，重申堅持“兩個毫不動搖”，認可平臺企業(yè)在引發(fā)展、穩(wěn)就業(yè)的關(guān)鍵作用，并強調(diào)“從政策和輿論上鼓勵支持民營經(jīng)濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大”。

中金公司在相關(guān)研報中也指出，“提信心、擴內(nèi)需”是理解明年經(jīng)濟工作的重要思路。從短期來看，“擴內(nèi)需”是“提信心”的基本抓手；從中長期來看，“擴內(nèi)需”是逆全球化大背景下，發(fā)揮大國規(guī)模優(yōu)勢的必然選擇。展望明年的經(jīng)濟政策，既要關(guān)注其連續(xù)性和穩(wěn)定性，也要關(guān)注其創(chuàng)新性。

中信建投首席經(jīng)濟學家黃文濤也認為，會議對社會、市場信心的改善和提振也持樂觀預期。

“總體看，會議認為明年通過加大宏觀政策調(diào)控力度，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，全面深化改革開放，新班子加強作為執(zhí)行落實好各項重點工作等，信心將通過實際效果實現(xiàn)向下傳導，預期轉(zhuǎn)弱壓力將得以化解?！秉S文濤說。

對于明年宏觀經(jīng)濟整體情況，黃文濤表示，在明年全球經(jīng)濟走弱甚至衰退的普遍預期下，會議對我國明年經(jīng)濟增速回升是充滿信心的，預計經(jīng)濟增長目標將定在5%左右。

“雖然短期內(nèi)疫情對經(jīng)濟的擾動加大，但經(jīng)濟增長將可能逐季復蘇，全年經(jīng)濟增長有望達到5%以上，風險資產(chǎn)也將表現(xiàn)出色。”中金公司的研究報告指出。

中信證券則認為，預計明年經(jīng)濟增長目標可能設(shè)定為5%左右。在落實好中央一系列政策的基礎(chǔ)上，如果社會心理預期和發(fā)展信心能夠有效提振，那么中國經(jīng)濟有望更快走出疫情、實現(xiàn)超預期修復。

中信證券表示，對于明年經(jīng)濟運行的宏觀條件來說，一是疫情、地產(chǎn)對經(jīng)濟的制約程度相對今年會有減輕，二是預計今年3%左右的經(jīng)濟增速客觀上會形成一個低基數(shù)效應，三是我國通脹水平可控，穩(wěn)增長政策空間依舊較大。綜合分析2023年實現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟增速有基礎(chǔ)、有條件。

貨幣政策總基調(diào)將維持穩(wěn)健偏松

會議要求，明年要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。

對此，高瑞東認為，貨幣政策方面，考慮外部壓力漸趨緩和，內(nèi)部增長仍需貨幣政策護航，貨幣政策總基調(diào)將維持穩(wěn)健偏松。

“預計總量型工具和結(jié)構(gòu)性工具將組合發(fā)力，政策利率仍存在下調(diào)的可能性，存款準備金率和LPR報價利率大概率繼續(xù)下行，護航經(jīng)濟恢復。從發(fā)力方向上，金融機構(gòu)將加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度?！备呷饢|說。

黃文濤也指出，貨幣政策取向偏寬松。會議提出“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”，可見總體施政取向上是偏寬松的貨幣政策，基準判斷2023年至少降準一次、降息一次，再貸款和再貼現(xiàn)等直達和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具還將繼續(xù)發(fā)力。

申萬宏源策略組程翔、傅靜濤、王勝表示，貨幣財政政策方面，本次會議明確提出財政政策要加力提效，保持必要的財政支出強度并保障財政可持續(xù)和地方政府債務風險可控。貨幣政策要求精準有力，流動性合理充裕，引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度。

“我們看到當下貨幣和財政政策應出盡出，12月12日，財政部招標發(fā)行總規(guī)模為7500億元的特別國債，央行在12月5日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點。除了財政貨幣，安全和發(fā)展并重是此次重點。國家此次強調(diào)推動科技產(chǎn)業(yè)金融良性循環(huán)，對于卡脖子技術(shù)等，國家明確要求發(fā)揮好政府在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)中的組織作用、突出企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，提高人才自主培養(yǎng)質(zhì)量和能力。”程翔等人談到。

國元證券研究所認為，財政政策中，保持必要的財政支出強度，在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財政可持續(xù)和地方政府債務風險可控，將對區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定，起到直接有效作用。同時疊加精準有力的貨幣政策，一方面將保持流動性合理充裕，另一方面將引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度，落實到資本市場就是對企業(yè)端的定向扶持。

國元證券還表示，再結(jié)合產(chǎn)業(yè)體系和科技產(chǎn)業(yè)的政策支持，將對相當一批在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)中發(fā)揮突出作用、能夠體現(xiàn)科技創(chuàng)新主體地位的關(guān)鍵核心領(lǐng)域，形成強有力的市場助力。

中信證券宏觀組認為，“精準有力”重在“精準”，聚焦在普惠金融、科技金融和綠色金融等重點領(lǐng)域，貨幣政策可能會“有力”支持，再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具或發(fā)揮更大作用。據(jù)中信判斷，明年二季度疫情流行高峰可能過去，經(jīng)濟將逐步修復，流動性也可能向常態(tài)回歸。當然短期來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱且理財贖回壓力仍在，流動性在今年底明年初可能繼續(xù)保持穩(wěn)定。

實現(xiàn)需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡

當前，外需面臨較強下行壓力，內(nèi)需就要迎難而上。會議指出，要“把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來”。

高瑞東認為，這就意味著要從供需兩側(cè)齊發(fā)力，實現(xiàn)需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡。

他認為，首先要把恢復和擴大消費，擺在優(yōu)先位置。隨著疫情防控面臨新形勢新任務，此時針對性地提出恢復和擴大消費，不僅是短期內(nèi)推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)、提振市場信心的關(guān)鍵，也有助于緩解收入結(jié)構(gòu)性分化的問題，是在中長期內(nèi)改善居民收入結(jié)構(gòu)、促進國內(nèi)大循環(huán)的重要基礎(chǔ)。此外，擴大消費，要與供給端的高質(zhì)量發(fā)展做到有機結(jié)合?；A(chǔ)設(shè)施投資進一步補足短板，對于提高供給質(zhì)量、培育消費場景、縮小城鄉(xiāng)區(qū)域差距至關(guān)重要。

國元證券研究所在接受證券時報·券商中國記者采訪時也表示，2022年末的經(jīng)濟工作，在堅持擴大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點上，將擴大消費放在優(yōu)先位置，正是將日益增強的人民內(nèi)在需求，同加快提高供給質(zhì)量，置于同一框架范疇內(nèi)?！皟?yōu)先”二字，體現(xiàn)出推動新時代具有中國特色的高質(zhì)量發(fā)展為廣大人民提供切實有效的需求支撐相統(tǒng)一，是“人民至上”的本質(zhì)體現(xiàn)。

國元證券研究所指出，擴大內(nèi)需具體表現(xiàn)在多個方面，包括穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，穩(wěn)定提升居民消費能力；改善供給質(zhì)量，為滿足人民日益提升的消費需求提質(zhì)擴容；激發(fā)社會投資活力，提升國內(nèi)市場對于國際資本的吸引能力，促進消費供給雙升級；加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，持續(xù)釋放市場內(nèi)需潛力。

確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展和房住不炒并重

此次會議內(nèi)容對地產(chǎn)行業(yè)著墨頗多，要求“確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展”，并提到“滿足行業(yè)合理融資需求，推動行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險，改善資產(chǎn)負債狀況，同時要堅決依法打擊違法犯罪行為”。

明年房地產(chǎn)行業(yè)會出現(xiàn)哪些變化？要化解地產(chǎn)行業(yè)風險還要做哪些工作？對此，券商首席也各抒己見。

“當前地產(chǎn)所遇到的困境，是供需兩端的連環(huán)問題，是在城鎮(zhèn)化后期地產(chǎn)行業(yè)景氣度中樞長期下行的大周期中，嵌套了短期經(jīng)濟沖擊和表外融資監(jiān)管帶來的下滑小周期。拆解連環(huán)問題，需要從供給、需求兩端同時發(fā)力?！备呷饢|向證券時報·券商中國記者表示。

他還談到，從會議內(nèi)容來看，政策層“保優(yōu)質(zhì)主體”的思路不變。在需求端，會議強調(diào)，要“支持剛性和改善性住房需求”，尤其將“住房改善”納入到穩(wěn)定和擴大消費的首選中。考慮到當前地產(chǎn)銷售端數(shù)據(jù)并未企穩(wěn)，在“防范化解重大經(jīng)濟金融風險”這一定調(diào)下，需求端政策空間也進一步打開，各地繼續(xù)因城施策，確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

申萬宏源策略組程翔、傅靜濤、王勝認為，房地產(chǎn)部分要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展和房住不炒并重。本次強調(diào)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，滿足行業(yè)合理融資需求，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險，改善資產(chǎn)負債狀況。同時此處明確：“加強黨中央對金融工作集中統(tǒng)一領(lǐng)導，防范化解地方政府債務風險，堅決遏制增量，化解存量?！?/p>產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉

產(chǎn)業(yè)政策方面，會議提出要做到發(fā)展和安全并舉。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)政策實施方式，狠抓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，著力補強產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)，在落實碳達峰碳中和目標任務過程中鍛造新的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。推動“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”良性循環(huán)。

高瑞東認為，“發(fā)展與安全并舉”這一主基調(diào)，是我國在面對世界之變、時代之變時的必然選擇。新一輪全球產(chǎn)業(yè)浪潮已至，全球產(chǎn)業(yè)鏈本土化加快，保護主義單邊主義抬頭等多重不確定性依然存在。在統(tǒng)籌發(fā)展與安全的道路上，不僅國內(nèi)的改革要主動進入深水區(qū)，沖破各種利益固化的藩籬，在國際上也會受到部分發(fā)達國家的加速圍堵。

高瑞東表示，我國要做好兩方面工作：

一是做好自己的事情。在中央經(jīng)濟工作會議戰(zhàn)略指引和明確要求下，預計產(chǎn)業(yè)和科技政策將進一步扎實落地，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色化、智能化深入推進，新興產(chǎn)業(yè)高端化、集群化加速發(fā)展。在新型舉國體制和“專精特新”企業(yè)雙輪驅(qū)動下，“卡脖子”環(huán)節(jié)有望被加快突破，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈進一步穩(wěn)固，經(jīng)濟發(fā)展新動能將不斷涌現(xiàn)，與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的逐步完善一同成為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的強大動力。而新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等，與綠色化、智能化、數(shù)字化產(chǎn)業(yè)新浪潮息息相關(guān)的領(lǐng)域，將成為產(chǎn)業(yè)和科技發(fā)展的重點方向。

二是，繼續(xù)推進高水平對外開放，吸收借鑒國際成熟市場的發(fā)展經(jīng)驗，以制度型開放對接高標準國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，促進深層次市場化改革；同時，繼續(xù)同世界各國共享發(fā)展機遇，共同維護多元穩(wěn)定的國際經(jīng)濟格局和經(jīng)貿(mào)關(guān)系，在逆全球化的寒潮中，以和平發(fā)展的共識爭取更多盟友。

中信證券認為，要做到發(fā)展和安全并舉，一方面要推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級提質(zhì)增效，傳統(tǒng)制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、高耗能企業(yè)綠色化改造、生產(chǎn)性服務業(yè)高端化延伸，促進數(shù)據(jù)、人才、技術(shù)等生產(chǎn)要素在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)匯聚，實現(xiàn)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵集約發(fā)展；另一方面要培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。中信證券預計，未來將通過建設(shè)國家級產(chǎn)業(yè)基地的方式推動人工智能、集成電路、生物醫(yī)藥、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。

會議還提到，科技政策要聚焦自立自強。布局實施一批國家重大科技項目，完善新型舉國體制，發(fā)揮好政府在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)中的組織作用，突出企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位。對此，中信證券預計，政策將給予企業(yè)充分的科研支持，包括專精特新補貼、研發(fā)支出加計扣除、政府購買等，并通過產(chǎn)業(yè)投資基金及各類政府投資引導基金帶動行業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)。

責編：桂衍民

校對：廖勝超