本報(bào)記者 郝亞娟 張榮旺 上海 北京報(bào)道

近年來，ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）理念在全球范圍內(nèi)普及，個(gè)人資金也在加速進(jìn)場(chǎng)。

渣打銀行發(fā)布的《2022可持續(xù)投資及個(gè)人金融調(diào)研》（以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”）顯示，到2030 年，預(yù)計(jì)約8.2萬億美元的個(gè)人資金將用于可持續(xù)投資，為包括亞洲、非洲及中東地區(qū)在內(nèi)的10個(gè)成長(zhǎng)型市場(chǎng)的ESG目標(biāo)提供支持。其中，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)預(yù)計(jì)可調(diào)動(dòng)5.65萬億美元，位居10個(gè)成長(zhǎng)型市場(chǎng)之首。

不過，對(duì)于個(gè)人投資者而言，可持續(xù)投資仍處在關(guān)鍵攻堅(jiān)期，仍面臨著挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士指出，更高的透明度將有助于緩解投資者對(duì)“漂綠”的擔(dān)憂、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的誤解；此外，不同財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)價(jià)體系及其運(yùn)用結(jié)果不一致，也是影響投資的因素之一。

投資者關(guān)注產(chǎn)品透明度

在“雙碳”目標(biāo)的背景下，資本市場(chǎng)對(duì)ESG投資的關(guān)注升溫?！秷?bào)告》指出，2020至2030年間，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)個(gè)人凈財(cái)富的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)約7.9%。由于龐大的市場(chǎng)規(guī)模、持續(xù)增長(zhǎng)的居民財(cái)富以及投資者的廣泛興趣，中國(guó)內(nèi)地可調(diào)動(dòng)的個(gè)人可持續(xù)投資潛力遙遙領(lǐng)先，并將對(duì)促進(jìn)整個(gè)亞洲的可持續(xù)投資進(jìn)程發(fā)揮重要影響力。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，銀行、基金公司紛紛推出ESG主題產(chǎn)品；以保險(xiǎn)資金為代表的中長(zhǎng)期資金也開始關(guān)注ESG投資理念。

國(guó)投瑞銀總經(jīng)理王彥杰在公開論壇上表示，很多投資人和金融機(jī)構(gòu)對(duì)ESG的認(rèn)識(shí)還停留在價(jià)值主張和政策導(dǎo)向上，并沒有將其與投資收益連接起來。實(shí)際上，ESG策略可以起到實(shí)現(xiàn)顯著超額回報(bào)并幫助投資人規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用，ESG投資策略是將投資者期望的財(cái)務(wù)目標(biāo)與 ESG架構(gòu)相結(jié)合、給投資者帶來更好收益的投資方法。

渣打銀行指出，與傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品不同，可持續(xù)銀行產(chǎn)品將成本效益與社會(huì)責(zé)任或環(huán)境可持續(xù)性相結(jié)合，為個(gè)人參與可持續(xù)發(fā)展提供了更多選擇。這些產(chǎn)品的廣泛應(yīng)用，如可持續(xù)存款、可持續(xù)信用卡和綠色抵押貸款等，將有助于使個(gè)人與金融系統(tǒng)的全程互動(dòng)更可持續(xù)化。

不過，也要注意到相比傳統(tǒng)投資產(chǎn)品，可持續(xù)投資還存在一些挑戰(zhàn)?！秷?bào)告》顯示，近5成受訪者稱“準(zhǔn)入性”“可理解性”是影響其可持續(xù)投資的首要障礙，反映出市場(chǎng)須進(jìn)一步降低相關(guān)投資門檻、豐富投資渠道，并提升相關(guān)信息披露的完整性和有效性。

安永大中華區(qū)金融服務(wù)可持續(xù)發(fā)展服務(wù)合伙人、ESG管理辦公室主任李菁撰文指出：“量化數(shù)據(jù)匱乏、披露標(biāo)準(zhǔn)不一致等難題，對(duì)于投資人來說都是ESG投資面臨的挑戰(zhàn)。投資人對(duì)投資標(biāo)的的ESG表現(xiàn)評(píng)價(jià)，需要切實(shí)的量化數(shù)據(jù)支撐，例如考量企業(yè)的治理架構(gòu)、董事會(huì)成員組成、員工福利和激勵(lì)措施、管理供應(yīng)鏈環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的能力等?！?/p>其中，投資者對(duì)“漂綠”的擔(dān)憂是當(dāng)前可持續(xù)投資普遍存在的難題。渣打中國(guó)財(cái)富管理部董事總經(jīng)理梁大偉指出：“可持續(xù)投資處在關(guān)鍵攻堅(jiān)期，亟須解決受訪者反饋的各類障礙。我們發(fā)現(xiàn)，更高的透明度將有助于緩解投資者對(duì)‘漂綠’的擔(dān)憂、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的誤解；相應(yīng)地，更健全的信息披露則有助于投資者進(jìn)一步作出數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的決策。我們相信，隨著可持續(xù)投資的進(jìn)一步普及，更多投資者可以匹配適合其可持續(xù)投資目標(biāo)的相關(guān)產(chǎn)品?！?/p>李菁也表示，如果沒有強(qiáng)制披露要求，就容易滋生某些項(xiàng)目或企業(yè)的“漂綠”行為，推動(dòng)投資人強(qiáng)化ESG投資相關(guān)的信息披露將有助于減少“漂綠”行為，在這一點(diǎn)上，香港地區(qū)的最新政策值得關(guān)注和借鑒。2021年香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布通函，提供更多有關(guān)增加ESG基金披露的指引，增加適用于氣候相關(guān)投資基金的指引，同時(shí)發(fā)布適用于基金管理公司的有關(guān)氣候風(fēng)險(xiǎn)管理的新規(guī)定。

李菁稱，ESG投資能帶來利潤(rùn)的投資行為，在長(zhǎng)期來看，環(huán)境、社會(huì)和治理因素都有潛力轉(zhuǎn)換成為長(zhǎng)期價(jià)值和回報(bào)，成為篩選資產(chǎn)組合的長(zhǎng)期性盈利能力指標(biāo)，一旦投資人建立這種內(nèi)在的正向邏輯，投資人接受并積極參與ESG投資無需特別的外部激勵(lì)。在到達(dá)這一步之前，當(dāng)下一些制約因素依然限制投資人進(jìn)一步接受和采納ESG投資理念，需要監(jiān)管和政策的介入以解決相關(guān)問題，從而使投資人可以從更加清晰、準(zhǔn)確、標(biāo)準(zhǔn)化和透明的投資治理環(huán)境中受益。

亟待建設(shè)行業(yè)ESG標(biāo)準(zhǔn)

與此同時(shí)，2022年以來，監(jiān)管層面不斷出臺(tái)政策支持各類金融機(jī)構(gòu)完善落實(shí)ESG理念：4月，證監(jiān)會(huì)在《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》中明確將上市公司的ESG信息納入投資者關(guān)系的重要溝通內(nèi)容；6月，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》，推動(dòng)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加快推進(jìn)對(duì)ESG評(píng)價(jià)體系的應(yīng)用；7月，深圳證券交易所發(fā)布ESG評(píng)價(jià)方法和ESG指數(shù)。

植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平指出，對(duì)于財(cái)富管理行業(yè)，ESG發(fā)展突破口可從以下四方面著手：一是打造健康的市場(chǎng)環(huán)境；二是充分承擔(dān)投資者教育、財(cái)富向善的社會(huì)責(zé)任，一方面是做好高質(zhì)量的投資者教育工作，向客戶傳遞資產(chǎn)配置知識(shí)和長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念，引導(dǎo)社會(huì)財(cái)富服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一方面，積極利用平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)更多社會(huì)財(cái)富投身于社會(huì)慈善事業(yè)；三是持續(xù)提升公司治理水平，擁有完備公司治理體系的行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)應(yīng)積極引導(dǎo)行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)不斷完善公司治理，引領(lǐng)獨(dú)立第三方財(cái)富管理行業(yè)走向更健康的可持續(xù)發(fā)展之路；四是推動(dòng)建立行業(yè)ESG標(biāo)準(zhǔn)體系，中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)，特別是第三方財(cái)富管理行業(yè)，亟待建立適合自己的ESG標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)價(jià)體系，打造一套可執(zhí)行、可追溯的行業(yè)ESG征信標(biāo)準(zhǔn)，不斷提升行業(yè)獨(dú)立、客觀、公正的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

就行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)而言，李菁指出，目前，我國(guó)A股市場(chǎng)監(jiān)管尚未出臺(tái)強(qiáng)制的ESG披露框架。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，25.18%的A股上市公司（不含北交所）披露ESG報(bào)告（CSR報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告）。A股市場(chǎng)近三年來一直維持在四分之一的披露比重，急需更多上市公司發(fā)布ESG報(bào)告。針對(duì)已發(fā)布的ESG報(bào)告分析顯示，不少數(shù)據(jù)在指標(biāo)定義、統(tǒng)計(jì)口徑、可靠性方面都面臨較大的改進(jìn)空間。

具體從投資影響來看，王彥杰分析，雖然目前交易所對(duì)所有上市公司都有 ESG 相關(guān)的披露要求，但大部分上市公司都僅僅是以達(dá)標(biāo)為目的，以最低標(biāo)準(zhǔn)去做這件事，并沒有切實(shí)踐行 ESG 投資策略，這使得投資管理難以獲得真實(shí)信息，在這樣的前提下，勢(shì)必需要市場(chǎng)投入更多的資源和能力、或者通過搭建三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的方式使 ESG 相關(guān)信息更加公開透明