本報記者 郝亞娟 張榮旺 上海 北京報道

近年來，ESG（環(huán)境、社會和公司治理）理念在全球范圍內(nèi)普及，個人資金也在加速進場。

渣打銀行發(fā)布的《2022可持續(xù)投資及個人金融調(diào)研》（以下簡稱“《報告》”）顯示，到2030 年，預(yù)計約8.2萬億美元的個人資金將用于可持續(xù)投資，為包括亞洲、非洲及中東地區(qū)在內(nèi)的10個成長型市場的ESG目標提供支持。其中，中國內(nèi)地市場預(yù)計可調(diào)動5.65萬億美元，位居10個成長型市場之首。

不過，對于個人投資者而言，可持續(xù)投資仍處在關(guān)鍵攻堅期，仍面臨著挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士指出，更高的透明度將有助于緩解投資者對“漂綠”的擔憂、對風險回報的誤解；此外，不同財富管理機構(gòu)的行業(yè)標準、評價體系及其運用結(jié)果不一致，也是影響投資的因素之一。

投資者關(guān)注產(chǎn)品透明度

在“雙碳”目標的背景下，資本市場對ESG投資的關(guān)注升溫。《報告》指出，2020至2030年間，中國內(nèi)地市場個人凈財富的復(fù)合年增長率預(yù)計約7.9%。由于龐大的市場規(guī)模、持續(xù)增長的居民財富以及投資者的廣泛興趣，中國內(nèi)地可調(diào)動的個人可持續(xù)投資潛力遙遙領(lǐng)先，并將對促進整個亞洲的可持續(xù)投資進程發(fā)揮重要影響力。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，銀行、基金公司紛紛推出ESG主題產(chǎn)品；以保險資金為代表的中長期資金也開始關(guān)注ESG投資理念。

國投瑞銀總經(jīng)理王彥杰在公開論壇上表示，很多投資人和金融機構(gòu)對ESG的認識還停留在價值主張和政策導向上，并沒有將其與投資收益連接起來。實際上，ESG策略可以起到實現(xiàn)顯著超額回報并幫助投資人規(guī)避風險的作用，ESG投資策略是將投資者期望的財務(wù)目標與 ESG架構(gòu)相結(jié)合、給投資者帶來更好收益的投資方法。

渣打銀行指出，與傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品不同，可持續(xù)銀行產(chǎn)品將成本效益與社會責任或環(huán)境可持續(xù)性相結(jié)合，為個人參與可持續(xù)發(fā)展提供了更多選擇。這些產(chǎn)品的廣泛應(yīng)用，如可持續(xù)存款、可持續(xù)信用卡和綠色抵押貸款等，將有助于使個人與金融系統(tǒng)的全程互動更可持續(xù)化。

不過，也要注意到相比傳統(tǒng)投資產(chǎn)品，可持續(xù)投資還存在一些挑戰(zhàn)?！秷蟾妗凤@示，近5成受訪者稱“準入性”“可理解性”是影響其可持續(xù)投資的首要障礙，反映出市場須進一步降低相關(guān)投資門檻、豐富投資渠道，并提升相關(guān)信息披露的完整性和有效性。

安永大中華區(qū)金融服務(wù)可持續(xù)發(fā)展服務(wù)合伙人、ESG管理辦公室主任李菁撰文指出：“量化數(shù)據(jù)匱乏、披露標準不一致等難題，對于投資人來說都是ESG投資面臨的挑戰(zhàn)。投資人對投資標的的ESG表現(xiàn)評價，需要切實的量化數(shù)據(jù)支撐，例如考量企業(yè)的治理架構(gòu)、董事會成員組成、員工福利和激勵措施、管理供應(yīng)鏈環(huán)境和社會風險的能力等。”

其中，投資者對“漂綠”的擔憂是當前可持續(xù)投資普遍存在的難題。渣打中國財富管理部董事總經(jīng)理梁大偉指出：“可持續(xù)投資處在關(guān)鍵攻堅期，亟須解決受訪者反饋的各類障礙。我們發(fā)現(xiàn)，更高的透明度將有助于緩解投資者對‘漂綠’的擔憂、對風險回報的誤解；相應(yīng)地，更健全的信息披露則有助于投資者進一步作出數(shù)據(jù)驅(qū)動的決策。我們相信，隨著可持續(xù)投資的進一步普及，更多投資者可以匹配適合其可持續(xù)投資目標的相關(guān)產(chǎn)品?！?/p>李菁也表示，如果沒有強制披露要求，就容易滋生某些項目或企業(yè)的“漂綠”行為，推動投資人強化ESG投資相關(guān)的信息披露將有助于減少“漂綠”行為，在這一點上，香港地區(qū)的最新政策值得關(guān)注和借鑒。2021年香港證監(jiān)會發(fā)布通函，提供更多有關(guān)增加ESG基金披露的指引，增加適用于氣候相關(guān)投資基金的指引，同時發(fā)布適用于基金管理公司的有關(guān)氣候風險管理的新規(guī)定。

李菁稱，ESG投資能帶來利潤的投資行為，在長期來看，環(huán)境、社會和治理因素都有潛力轉(zhuǎn)換成為長期價值和回報，成為篩選資產(chǎn)組合的長期性盈利能力指標，一旦投資人建立這種內(nèi)在的正向邏輯，投資人接受并積極參與ESG投資無需特別的外部激勵。在到達這一步之前，當下一些制約因素依然限制投資人進一步接受和采納ESG投資理念，需要監(jiān)管和政策的介入以解決相關(guān)問題，從而使投資人可以從更加清晰、準確、標準化和透明的投資治理環(huán)境中受益。

亟待建設(shè)行業(yè)ESG標準

與此同時，2022年以來，監(jiān)管層面不斷出臺政策支持各類金融機構(gòu)完善落實ESG理念：4月，證監(jiān)會在《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》中明確將上市公司的ESG信息納入投資者關(guān)系的重要溝通內(nèi)容；6月，銀保監(jiān)會印發(fā)《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》，推動銀行和保險機構(gòu)加快推進對ESG評價體系的應(yīng)用；7月，深圳證券交易所發(fā)布ESG評價方法和ESG指數(shù)。

植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平指出，對于財富管理行業(yè)，ESG發(fā)展突破口可從以下四方面著手：一是打造健康的市場環(huán)境；二是充分承擔投資者教育、財富向善的社會責任，一方面是做好高質(zhì)量的投資者教育工作，向客戶傳遞資產(chǎn)配置知識和長期投資、價值投資的理念，引導社會財富服務(wù)實體經(jīng)濟，另一方面，積極利用平臺優(yōu)勢，帶動更多社會財富投身于社會慈善事業(yè)；三是持續(xù)提升公司治理水平，擁有完備公司治理體系的行業(yè)頭部機構(gòu)應(yīng)積極引導行業(yè)內(nèi)機構(gòu)不斷完善公司治理，引領(lǐng)獨立第三方財富管理行業(yè)走向更健康的可持續(xù)發(fā)展之路；四是推動建立行業(yè)ESG標準體系，中國財富管理行業(yè)，特別是第三方財富管理行業(yè)，亟待建立適合自己的ESG標準和評價體系，打造一套可執(zhí)行、可追溯的行業(yè)ESG征信標準，不斷提升行業(yè)獨立、客觀、公正的核心競爭力。

就行業(yè)標準而言，李菁指出，目前，我國A股市場監(jiān)管尚未出臺強制的ESG披露框架。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，25.18%的A股上市公司（不含北交所）披露ESG報告（CSR報告或可持續(xù)發(fā)展報告）。A股市場近三年來一直維持在四分之一的披露比重，急需更多上市公司發(fā)布ESG報告。針對已發(fā)布的ESG報告分析顯示，不少數(shù)據(jù)在指標定義、統(tǒng)計口徑、可靠性方面都面臨較大的改進空間。

具體從投資影響來看，王彥杰分析，雖然目前交易所對所有上市公司都有 ESG 相關(guān)的披露要求，但大部分上市公司都僅僅是以達標為目的，以最低標準去做這件事，并沒有切實踐行 ESG 投資策略，這使得投資管理難以獲得真實信息，在這樣的前提下，勢必需要市場投入更多的資源和能力、或者通過搭建三方評級機構(gòu)的方式使 ESG 相關(guān)信息更加公開透明