33112/28
（1）氟化工新材料產(chǎn)業(yè)鏈：螢石-HF-含氟新材料廣泛應(yīng)用于電子信息、鋰電、儲能、制冷換熱等下游行業(yè)，技術(shù)迭代或?qū)硇枨蟮倪M一步提升。傳統(tǒng)制冷劑方面，三代制冷劑配額管理將在立法層面落地、行業(yè)格局邊際好轉(zhuǎn)，下游需求有望恢復(fù)平穩(wěn)增長。（2）硅基材料、POE/EVA、純堿、聚醚胺等化工材料：預(yù)計2023年光伏裝機依然高增速，硅基材料、膠膜原材料EVA、POE的需求或持續(xù)提升；光伏玻璃的產(chǎn)能擴張將拉升純堿的需求，風(fēng)電/氫能領(lǐng)域?qū)μ祭w維、聚醚胺等材料的需求也值得關(guān)注。
（3）導(dǎo)電劑、氣凝膠、磷化工、鹽湖提鋰、正負極添加劑等鋰電化工新材料：行業(yè)測算2022年中、歐、美新能源車滲透率25%、19%、7%，預(yù)計2023-2025年銷量復(fù)合增速30%、30%、54%。同時，鋰電發(fā)展從量向質(zhì)，技術(shù)迭代加快，由此帶來的新材料需求呈現(xiàn)高速發(fā)展趨勢，正負極材料、電池隔熱材料、新型低成本磷系材料以及鋰資源相關(guān)的方向依然是重點方向。（4）儲能技術(shù)進步帶來的化工材料需求：按應(yīng)用領(lǐng)域不同可分為表前儲能、表后儲能，其中表前儲能可以分為電源側(cè)儲能與電網(wǎng)側(cè)儲能；表后儲能包括工商業(yè)儲能與戶用儲能，其中戶用儲能主要用于家庭場景，呈現(xiàn)出一定的電器化特點。目前儲能技術(shù)多頭并進，其中鈉電、熔鹽儲能、鹽穴壓縮空氣儲能等對純堿、普魯士藍等化工材料需求明顯。
（5）生物柴油：2022年俄烏的地緣事件導(dǎo)致能源緊張，海外生物燃料摻混比例持續(xù)提升；歐盟征收航空碳稅也將催化生物基航煤的需求，看好國內(nèi)生物柴油企業(yè)維持較好盈利，生物基可再生燃料的景氣度或持續(xù)提升。投資主線2：“卡脖子”、先進高性能材料的國產(chǎn)化替代加速。我們重點推薦關(guān)注：
（1）碳纖維：我國海上風(fēng)電、體育休閑、氫能、航空航天等領(lǐng)域快速發(fā)展，2021年對碳纖維的需求量已經(jīng)達到6.2萬噸（占全球的53%），但國產(chǎn)僅2.5萬噸左右，且集中在中低端產(chǎn)品。隨著我國海上風(fēng)電、氫能、大飛機、無人機等領(lǐng)域的快速發(fā)展，碳纖維的需求大概率維持較高增速，目前部分公司已經(jīng)突破己二腈、原絲等領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，國產(chǎn)替代值得期待。（2）電子化學(xué)品：光刻膠及配套試劑、濕電子化學(xué)品是半導(dǎo)體行業(yè)的核心原材料之一，其產(chǎn)品水平直接影響芯片制造水平。光刻膠按曝光波長由大到小可分為G/I線膠、KrF膠、ArF膠和EUV膠，但目前核心技術(shù)依然掌握在歐美日國家；CMP拋光墊材料方面，陶氏杜邦幾乎占據(jù)90%的市場份額，國產(chǎn)替代空間廣闊，但同時也面臨極高的壁壘。
（3）超高分子量聚乙烯、芳綸：海外地緣沖突催化了防護裝備需求，高端UHMWPE（超高分子量聚乙烯纖維）價格持續(xù)上行，國內(nèi)企業(yè)中高端產(chǎn)品滲透率繼續(xù)提升，未來有望保持較高景氣度。間位芳綸方面?zhèn)€體防護裝備配備標(biāo)準(zhǔn)的逐步推進；對位芳綸光通信及橡膠領(lǐng)域需求保持旺盛，此外鋰電隔膜芳綸涂覆市場需求前景廣闊，未來芳綸國產(chǎn)化水平有望大幅度提升。投資主線3：“穩(wěn)增長”背景下，煤化工、傳統(tǒng)行業(yè)的邊際好轉(zhuǎn)等機會
煤化工企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級、煤基清潔利用等方向值得關(guān)注；地產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)可能帶來后周期需求恢復(fù)，如聚氨酯等材料；涉及糧食安全的農(nóng)藥、化肥依然值得重視；若油價中樞回落，相關(guān)的煉化公司盈利可能出現(xiàn)邊際改善。風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、新增產(chǎn)能超預(yù)期投放，產(chǎn)品價格大幅下跌，原油、原材料市場劇烈波動等。
作者: 王亮 執(zhí)業(yè)資格證書編號S1190522120001
2022.12.20
*風(fēng)險揭示：尊敬的投資者，我們鄭重提醒您理性看待市場，沒有只漲不跌的市場，也沒有包賺不賠的投資，投資者應(yīng)理解并始終牢記“買者自負”的原則與“股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”的投資準(zhǔn)則，防止不顧一切、盲目投資的非理性行為。理性管理個人財富，安全第一。*免責(zé)聲明：文中內(nèi)容不代表投資建議，并不構(gòu)成對任何股票的購買、拋售或持有的邀約或意圖。再次提示您，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
