萬敏/文 2022年11月25日，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)、經(jīng)觀傳媒舉辦的“宏觀經(jīng)濟(jì)論壇暨領(lǐng)航年會(huì)”在線直播，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長劉元春在宏觀經(jīng)濟(jì)論壇上做主旨發(fā)言。劉元春指出，下一步中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要再定位，政策目標(biāo)與政策工具的調(diào)整將更為復(fù)雜而艱巨。

政策換檔時(shí)點(diǎn)將至

劉元春表示，當(dāng)下是討論中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)重要時(shí)點(diǎn)，隨著一系列的超預(yù)期因素沖擊，年初所制訂的一些政策方案必須通過提前實(shí)施、加碼實(shí)施來對沖相應(yīng)的三大下行壓力。因此，今年四季度和明年一季度的部分穩(wěn)增長舉措可能面臨政策力度不足、政策庫存不夠的困境。

“當(dāng)下如何準(zhǔn)備未來政策的定位，提前儲(chǔ)備一些項(xiàng)目和政策工具，變得尤為重要。”劉元春表示，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)工作雖然全面壓實(shí)了地方政府的責(zé)任，但在房地產(chǎn)持續(xù)低迷、地方政府收入持續(xù)下降的狀況下，穩(wěn)增長的政策在四季度難以真正的壓實(shí)，很多地方政府由于財(cái)力耗竭，導(dǎo)致很多穩(wěn)增長任務(wù)有心無力。原來由地方政府所承擔(dān)的相應(yīng)的穩(wěn)增長責(zé)任，是否應(yīng)該全面轉(zhuǎn)向中央政府引發(fā)更多期待。更為重要的是，能不能將一些新的一攬子政策尤其是財(cái)政政策提前實(shí)施，以彌補(bǔ)目前政策的空檔期和地方財(cái)政的枯竭，是十分迫切的問題。

劉元春談到，在新冠疫情持續(xù)肆虐的狀況下，經(jīng)過三年的沖擊，大量經(jīng)濟(jì)體原有的一些庫存、利潤和生存能力可能面臨著急劇下降。中國經(jīng)濟(jì)雖然已經(jīng)展現(xiàn)了超級的彈性和韌性，但是在這種持續(xù)的壓迫下，彈性和韌性也是有限度的。因此，在春節(jié)大量農(nóng)民工返鄉(xiāng)之際，大量中小企業(yè)進(jìn)行重新戰(zhàn)略構(gòu)建的特殊時(shí)點(diǎn)上，也應(yīng)考慮及時(shí)出臺(tái)相應(yīng)的政策以保供保產(chǎn)和防止預(yù)期進(jìn)一步疲軟。

對目前穩(wěn)增長政策，很多市場主體希望劑量更大、出臺(tái)更快。同時(shí)，還有一些專家研判，是否應(yīng)當(dāng)出臺(tái)政策以提前對沖世界經(jīng)濟(jì)對中國帶來的各種沖擊，而不是等著沖擊帶來的負(fù)面影響全面顯化才采取行動(dòng)。

劉元春認(rèn)為，此類對近期宏觀經(jīng)濟(jì)政策的定位和未來經(jīng)濟(jì)政策布局的猜測，所關(guān)注的有以下幾個(gè)核心：第一個(gè)問題，是目前是否是出臺(tái)新一輪宏觀經(jīng)濟(jì)政策的最佳時(shí)點(diǎn)，如果不是，何時(shí)是最佳的推出點(diǎn)。這個(gè)最佳的標(biāo)準(zhǔn)到底是怎么判斷的？什么是它的標(biāo)準(zhǔn)。第二個(gè)問題：明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)應(yīng)該怎樣確定，基本的原則是什么？合宜的水平是什么？第三，要達(dá)到這樣一種合宜的增長目標(biāo)，可能需要哪些政策工具組合？整體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策定位到底定到什么樣的水平？合宜的區(qū)間到底是什么？

新一輪穩(wěn)增長需謹(jǐn)慎

首先，關(guān)于時(shí)點(diǎn)的判斷，劉元春認(rèn)為，如果在市場秩序、社會(huì)秩序和經(jīng)濟(jì)秩序沒有出現(xiàn)常態(tài)化的狀態(tài)時(shí)，過度使用穩(wěn)增長的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策，可能會(huì)出現(xiàn)新一輪的扭曲。大量的疫情隔離防控下，人流物流都沒有正常化，即使采取大量刺激政策，消費(fèi)和相應(yīng)的投資也不會(huì)出現(xiàn)反彈，因?yàn)榇罅康念A(yù)期實(shí)際上是跟隨疫情和疫情政策來進(jìn)行調(diào)整的，而不是簡單的經(jīng)濟(jì)政策。政策必須要與現(xiàn)階段疫情防控政策的進(jìn)一步科學(xué)化、優(yōu)化相匹配，必須要與社會(huì)運(yùn)行秩序、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行秩序常態(tài)化相匹配。這時(shí)候可能是我們很重要的推出的時(shí)點(diǎn)。而在當(dāng)前，我們或許應(yīng)當(dāng)以各種經(jīng)濟(jì)參數(shù)不出現(xiàn)大幅度下滑作為近期幾個(gè)月的政策目標(biāo)。

對于明年的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，劉元春表示，按照一般測算，明年的GDP增長速度應(yīng)該在6%以上，使今明兩年的速度加總在一起能夠超過10%，平均每年在5%以上的狀態(tài)。這樣想法很好，因?yàn)閷?shí)際增速5%以上，GDP平減指數(shù)達(dá)到3%左右，那么企業(yè)的利潤、居民的收入以及財(cái)政增長速度可能回到8%以上，這能夠?yàn)檎{(diào)結(jié)構(gòu)、促改革創(chuàng)造良好的契機(jī)。

但是，這樣的測算可能面臨著一些問題。這三年持續(xù)的疫情造成當(dāng)前和未來的經(jīng)濟(jì)損失，以及對潛在生產(chǎn)能力的沖擊是比較嚴(yán)重的。尤其是在疫情防控中，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的斷裂，出現(xiàn)了人力資本、勞動(dòng)力市場紊亂的一些現(xiàn)象。既使是歐美國家，也面臨著大量的勞動(dòng)參與率下降，大量的研發(fā)投入下降，以及大量的成本上揚(yáng)的問題。因此，在疫情沖擊下，世界各國潛在增長速度可能有明顯的損失。必須通過一系列的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過一系列的疫情修復(fù)工作，才能夠使?jié)撛谠鲩L速度重返5.5%左右，這是需要重點(diǎn)考慮的。

“我們團(tuán)隊(duì)建議明年的目標(biāo)設(shè)定在4.5%-5%的區(qū)間，這樣在政策上還會(huì)留有空間，在未來經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中，使我們的持續(xù)復(fù)蘇的力度更好，使我們保留政策的彈性和韌性，為應(yīng)對未來超級不確定性提供良好的政策基礎(chǔ)?！眲⒃罕硎?， 考慮各種因素的疊加，以及預(yù)期調(diào)整可能是相對緩慢的過程，政策工具本身需要更長期的、更全面的設(shè)計(jì)，今年底也即在11月-12月，可以對政策未來的方向進(jìn)行一些說明，對財(cái)政的赤字率進(jìn)行相應(yīng)的設(shè)定，對貨幣政策的核心指標(biāo)，包括社會(huì)融資總量的增速，M2的增速也進(jìn)行相應(yīng)的一些設(shè)定。很多市場人士已經(jīng)預(yù)測，財(cái)政赤字最好是要超過3%，能夠達(dá)到以往在2020年所設(shè)定的水平。社會(huì)融資規(guī)模能夠保持目前10.6%的增長速度，M2能夠保持在12%的增長速度。政策設(shè)計(jì)也要對市場的預(yù)期有所關(guān)注，不宜與市場主體的預(yù)期有過大的偏差，因?yàn)檫^大的預(yù)期差，往往會(huì)帶來政策在調(diào)整預(yù)期上的效果弱化。

劉元春強(qiáng)調(diào)，要針對目前市場所關(guān)注的一些核心問題給予相應(yīng)的解答。

一是對于疫情政策未來的定位要有系統(tǒng)性的回應(yīng)。

二是應(yīng)當(dāng)全面正確解讀二十大，尤其是二十大所帶來的政策紅利，把二十大提出的進(jìn)一步改革、進(jìn)一步開放、進(jìn)一步解放思想、進(jìn)一步以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興所采取的一系列的科學(xué)戰(zhàn)略舉措進(jìn)行深度解讀，充分釋放二十大紅利。

三是，關(guān)鍵性制度改革設(shè)計(jì)上要有所作為，全面樹立改革提升信心。

四是，要聚焦目前引起經(jīng)濟(jì)下行的一些核心問題，比如說房地產(chǎn)的問題，民營經(jīng)濟(jì)融資的問題，中小企業(yè)生存難的一些問題，要有系統(tǒng)性的解決方案。目前也出臺(tái)了很多的方案，但是這些方案往往是以逆周期對沖作為核心，而沒有在中期的一些持續(xù)改革上做很多文章。在這方面可能就會(huì)看到一些信心的逆轉(zhuǎn)，在短期方案中發(fā)揮的效果并不是很好。因此，不僅要出臺(tái)因城施政的房地產(chǎn)刺激政策，而且要從多維度進(jìn)行集成。

第五，對于一些錯(cuò)誤的思潮和政策的噪音要有正面的回應(yīng)，防止目前一些極端思想的蔓延，其中很重要的一種方法是完整準(zhǔn)確的理解二十大報(bào)告和未來的一些戰(zhàn)略舉措。

“我認(rèn)為從未來宏觀政策的定位上，在目標(biāo)設(shè)定、出臺(tái)的時(shí)機(jī)、關(guān)注的重點(diǎn)等方面，要有更多的琢磨，而不是簡單化的進(jìn)行一些工程項(xiàng)目的設(shè)定，簡單地進(jìn)行貨幣政策財(cái)政政策，一些相應(yīng)的政策工具的創(chuàng)新，要在一些基礎(chǔ)性的問題上下更大的功夫，這樣能夠真正的對信心有提升，對預(yù)期有扭轉(zhuǎn)?！眲⒃赫f，只有在信心和預(yù)期有很好的改變的基礎(chǔ)之上，各項(xiàng)政策才有有效傳遞的機(jī)制，政策的效率才能大大的提升，越來越窄的政策空間才能夠不斷地得到拓展。

最后，劉元春表示，明年有二十大的政策紅利，加上疫情政策進(jìn)一步的優(yōu)化，科學(xué)出臺(tái)新一輪的穩(wěn)增長一攬子方案，中國經(jīng)濟(jì)將在世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的狀況下取得新一輪的發(fā)展。