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由于股票市場(chǎng)變化莫測(cè)，越來(lái)越多的投資者都傾向于通過(guò)購(gòu)買基金來(lái)進(jìn)行投資。無(wú)論是公募基金還是私募基金，都有相對(duì)專業(yè)的人員去管理運(yùn)作資金，投資者也會(huì)相對(duì)比較放心。但私募由于其特殊性，很多投資者對(duì)其知之甚少，尤其是一些私募基金經(jīng)理的傳奇發(fā)家經(jīng)歷，更讓這個(gè)行業(yè)增添了不少神秘色彩。今天我們就來(lái)聊一聊私募基金。
什么是私募基金私募基金（Private Fund）是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對(duì)應(yīng)的公募基金（Public Fund）是向社會(huì)大眾公開募集的資金。私募股權(quán)基金起源于美國(guó)。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，有不少富有的私人銀行家通過(guò)律師、會(huì)計(jì)師的介紹和安排，將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的石油、鋼鐵、鐵路等新興產(chǎn)業(yè)，這類投資完全是由投資者個(gè)人決策，沒有專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行組織，這就是私募股權(quán)基金的雛形。國(guó)際私募股權(quán)投資基金經(jīng)過(guò)50多年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。國(guó)際私募股權(quán)投資基金規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣闊，資金來(lái)源廣泛，參與機(jī)構(gòu)多樣。西方國(guó)家私募股權(quán)投資基金占其GDP份額已達(dá)到4%～5%。迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機(jī)構(gòu)是其中的佼佼者。
私募基金在中國(guó)的發(fā)展1985年中共中央發(fā)布的《關(guān)于科學(xué)技術(shù)改革的決定》中提到了支持創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的問題，隨后由國(guó)家科委和財(cái)政部等部門籌建了我國(guó)第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）。20世紀(jì)90年代之后，大量的海外私募股權(quán)投資基金開始進(jìn)入中國(guó)。第一次投資浪潮出現(xiàn)在1992年改革開放后。這一階段的投資對(duì)象主要以國(guó)有企業(yè)為主，海外投資基金大多與中國(guó)各部委合作，如北方工業(yè)與嘉陵合作。但由于體制沒有理順，行政干預(yù)較為嚴(yán)重，投資機(jī)構(gòu)很難找到好項(xiàng)目，而且當(dāng)時(shí)很少有海外上市，又不能在國(guó)內(nèi)全流通退出，私募股權(quán)投資后找不到出路，這導(dǎo)致投資基金第一次進(jìn)入中國(guó)時(shí)以失敗告終，這些基金大多在1997年之前撤出或解散。1999年《中共中央關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》的出臺(tái)，為我國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展作出了制度上的安排，極大鼓舞了發(fā)展私募股權(quán)投資的熱情，掀起了第二次短暫的投資風(fēng)潮。國(guó)內(nèi)相繼成立了一大批由政府主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，其中具有代表性的是深圳市政府設(shè)立的深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)公司和中科院牽頭成立的上海聯(lián)創(chuàng)、中科招商。但當(dāng)時(shí)由于還沒有建立中小企業(yè)板，基金退出渠道仍不夠暢通，一大批投資企業(yè)無(wú)法收回投資而倒閉。2004年，我國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了有利于私募股權(quán)投資發(fā)展的制度創(chuàng)新——深圳中小企業(yè)板正式啟動(dòng)。所以2004年以后出現(xiàn)了第三次投資浪潮，私募股權(quán)投資成功的案例開始出現(xiàn)。2004年6月，美國(guó)著名的新橋資本以12.53億元人民幣從深圳市政府手中收購(gòu)深圳發(fā)展銀行17．89%的控股股權(quán)，這也是國(guó)際并購(gòu)基金在中國(guó)的第一起重大案例，同時(shí)也誕生了第一家有國(guó)際資本控股的中國(guó)商業(yè)銀行。目前，在納斯達(dá)克上市的中國(guó)企業(yè)共40多家，總市值300多億美元；在納斯達(dá)克上市的中國(guó)企業(yè)中，高管大多有海外留學(xué)背景；在納斯達(dá)克上市的中國(guó)企業(yè)正推動(dòng)新技術(shù)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，創(chuàng)造了企業(yè)在中國(guó)發(fā)展、在海外融資的新模式。
私募投資的幾大誤區(qū)誤區(qū)一：凈值越高說(shuō)明基金經(jīng)理投資能力越強(qiáng)基金凈值的高低受很多因素的影響，并不全是基金經(jīng)理的投資所決定，除了基金經(jīng)理投資能力之外，還受到成立時(shí)間、投資策略和投資類型的影響。因此，成立時(shí)間不同、風(fēng)格策略不同的基金不能僅用單位凈值這一指標(biāo)來(lái)比較投資能力。要想以此來(lái)評(píng)價(jià)基金經(jīng)理的投資能力，可以選擇同一時(shí)間成立且投資類型相同的基金來(lái)對(duì)對(duì)比參考。誤區(qū)二：只選短期排名靠前的基金有些投資者在選擇基金的時(shí)候，總喜歡憑借短期業(yè)績(jī)排行榜來(lái)作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。但需要投資者注意的是，基金短期排名靠前很多時(shí)候也許是因?yàn)橥顿Y風(fēng)格激進(jìn)，或是剛好押注對(duì)暴漲股，存在一定程度的偶然運(yùn)氣因素。因此，在分析基金排名時(shí)，需要投資者綜合分析該私募基金的短期、中期和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，并分析其業(yè)績(jī)背后的驅(qū)動(dòng)因素。誤區(qū)三：凈值高的基金上漲空間較小私募基金凈值的高低與未來(lái)的收益空間兩者之間并不存在必然的因果關(guān)系，不同基金不用的凈值水平僅僅反映了該基金凈資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，真正決定一只基金未來(lái)收益空間高低的是基金經(jīng)理的投資能力和市場(chǎng)環(huán)境。誤區(qū)四：規(guī)模越大投資能力越強(qiáng)很多投資者會(huì)以規(guī)模來(lái)辨私募，認(rèn)為私募基金公司的規(guī)模越大，則其投資能力以及獲取收益的能力越強(qiáng)。但值得注意的是，規(guī)模往往也是業(yè)績(jī)的殺手，在業(yè)內(nèi)更有“規(guī)模魔咒”的說(shuō)法，畢竟資金池過(guò)大操作反而沒那么靈活。公司的管理規(guī)模需要與私募機(jī)構(gòu)的投資策略、投研團(tuán)隊(duì)、管理能力等多方面匹配，才能更好的實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。在平時(shí)的私募基金收益排行中也可以看到，大型私募的業(yè)績(jī)通常較為穩(wěn)健，而中小型私募由于操作靈活，業(yè)績(jī)的爆發(fā)性相對(duì)更強(qiáng)，投資者可以根據(jù)自己的投資需求選擇不同規(guī)模的私募。誤區(qū)五：過(guò)分迷戀私募基金的過(guò)往業(yè)績(jī)投資者需要注意的是，過(guò)去收益不等同于未來(lái)收益，選取私募基金當(dāng)然要結(jié)合過(guò)往業(yè)績(jī)，但絕對(duì)不能“唯過(guò)往業(yè)績(jī)是尊”。因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境不同，投資機(jī)會(huì)也存在諸多差異。在選擇私募基金購(gòu)買的時(shí)候，同時(shí)還要考慮私募基金經(jīng)理的投資理念、操作團(tuán)隊(duì)、硬件設(shè)施、投研能力等多維度去進(jìn)行考察。誤區(qū)六：信任某個(gè)基金經(jīng)理，買他的各種產(chǎn)品很多投資者在選私募基金的時(shí)候點(diǎn)名要明星基金經(jīng)理，因?yàn)樗麄兌际悄硞€(gè)時(shí)期或某個(gè)領(lǐng)域的一哥，曾經(jīng)的業(yè)績(jī)相對(duì)亮眼。但私募基金經(jīng)理并不是萬(wàn)能的，不同的私募基金經(jīng)理擅長(zhǎng)的點(diǎn)也不同。有的擅長(zhǎng)做對(duì)沖，有的擅長(zhǎng)股票策略，有的擅長(zhǎng)套利。投資者在選擇購(gòu)買私募的時(shí)候，應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適合自己的產(chǎn)品，而不是過(guò)于迷戀明星私募，畢竟適合自己的，才是最好的。
小結(jié)在不斷造富的傳說(shuō)下，有部分投資者甚至認(rèn)為，只要是私募，收益都會(huì)比公募高，事實(shí)上并非如此。對(duì)于私募投資而言，想取得較好的效益，選擇產(chǎn)品和正確投資都十分關(guān)鍵。不同的私募機(jī)構(gòu)投研和理念不同，在盈利能力上也是各有千秋，不能一概而論。在投資市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)和收益是呈正比的，收益越高意味著風(fēng)險(xiǎn)越大，私募產(chǎn)品也是如此。投資者應(yīng)該理性看待私募收益，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品，切不可盲目跟風(fēng)。
什么是私募基金私募基金（Private Fund）是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對(duì)應(yīng)的公募基金（Public Fund）是向社會(huì)大眾公開募集的資金。私募股權(quán)基金起源于美國(guó)。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，有不少富有的私人銀行家通過(guò)律師、會(huì)計(jì)師的介紹和安排，將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的石油、鋼鐵、鐵路等新興產(chǎn)業(yè)，這類投資完全是由投資者個(gè)人決策，沒有專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行組織，這就是私募股權(quán)基金的雛形。國(guó)際私募股權(quán)投資基金經(jīng)過(guò)50多年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。國(guó)際私募股權(quán)投資基金規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣闊，資金來(lái)源廣泛，參與機(jī)構(gòu)多樣。西方國(guó)家私募股權(quán)投資基金占其GDP份額已達(dá)到4%～5%。迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機(jī)構(gòu)是其中的佼佼者。
私募基金在中國(guó)的發(fā)展1985年中共中央發(fā)布的《關(guān)于科學(xué)技術(shù)改革的決定》中提到了支持創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的問題，隨后由國(guó)家科委和財(cái)政部等部門籌建了我國(guó)第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）。20世紀(jì)90年代之后，大量的海外私募股權(quán)投資基金開始進(jìn)入中國(guó)。第一次投資浪潮出現(xiàn)在1992年改革開放后。這一階段的投資對(duì)象主要以國(guó)有企業(yè)為主，海外投資基金大多與中國(guó)各部委合作，如北方工業(yè)與嘉陵合作。但由于體制沒有理順，行政干預(yù)較為嚴(yán)重，投資機(jī)構(gòu)很難找到好項(xiàng)目，而且當(dāng)時(shí)很少有海外上市，又不能在國(guó)內(nèi)全流通退出，私募股權(quán)投資后找不到出路，這導(dǎo)致投資基金第一次進(jìn)入中國(guó)時(shí)以失敗告終，這些基金大多在1997年之前撤出或解散。1999年《中共中央關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》的出臺(tái)，為我國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展作出了制度上的安排，極大鼓舞了發(fā)展私募股權(quán)投資的熱情，掀起了第二次短暫的投資風(fēng)潮。國(guó)內(nèi)相繼成立了一大批由政府主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，其中具有代表性的是深圳市政府設(shè)立的深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)公司和中科院牽頭成立的上海聯(lián)創(chuàng)、中科招商。但當(dāng)時(shí)由于還沒有建立中小企業(yè)板，基金退出渠道仍不夠暢通，一大批投資企業(yè)無(wú)法收回投資而倒閉。2004年，我國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了有利于私募股權(quán)投資發(fā)展的制度創(chuàng)新——深圳中小企業(yè)板正式啟動(dòng)。所以2004年以后出現(xiàn)了第三次投資浪潮，私募股權(quán)投資成功的案例開始出現(xiàn)。2004年6月，美國(guó)著名的新橋資本以12.53億元人民幣從深圳市政府手中收購(gòu)深圳發(fā)展銀行17．89%的控股股權(quán)，這也是國(guó)際并購(gòu)基金在中國(guó)的第一起重大案例，同時(shí)也誕生了第一家有國(guó)際資本控股的中國(guó)商業(yè)銀行。目前，在納斯達(dá)克上市的中國(guó)企業(yè)共40多家，總市值300多億美元；在納斯達(dá)克上市的中國(guó)企業(yè)中，高管大多有海外留學(xué)背景；在納斯達(dá)克上市的中國(guó)企業(yè)正推動(dòng)新技術(shù)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，創(chuàng)造了企業(yè)在中國(guó)發(fā)展、在海外融資的新模式。
私募投資的幾大誤區(qū)誤區(qū)一：凈值越高說(shuō)明基金經(jīng)理投資能力越強(qiáng)基金凈值的高低受很多因素的影響，并不全是基金經(jīng)理的投資所決定，除了基金經(jīng)理投資能力之外，還受到成立時(shí)間、投資策略和投資類型的影響。因此，成立時(shí)間不同、風(fēng)格策略不同的基金不能僅用單位凈值這一指標(biāo)來(lái)比較投資能力。要想以此來(lái)評(píng)價(jià)基金經(jīng)理的投資能力，可以選擇同一時(shí)間成立且投資類型相同的基金來(lái)對(duì)對(duì)比參考。誤區(qū)二：只選短期排名靠前的基金有些投資者在選擇基金的時(shí)候，總喜歡憑借短期業(yè)績(jī)排行榜來(lái)作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。但需要投資者注意的是，基金短期排名靠前很多時(shí)候也許是因?yàn)橥顿Y風(fēng)格激進(jìn)，或是剛好押注對(duì)暴漲股，存在一定程度的偶然運(yùn)氣因素。因此，在分析基金排名時(shí)，需要投資者綜合分析該私募基金的短期、中期和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，并分析其業(yè)績(jī)背后的驅(qū)動(dòng)因素。誤區(qū)三：凈值高的基金上漲空間較小私募基金凈值的高低與未來(lái)的收益空間兩者之間并不存在必然的因果關(guān)系，不同基金不用的凈值水平僅僅反映了該基金凈資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，真正決定一只基金未來(lái)收益空間高低的是基金經(jīng)理的投資能力和市場(chǎng)環(huán)境。誤區(qū)四：規(guī)模越大投資能力越強(qiáng)很多投資者會(huì)以規(guī)模來(lái)辨私募，認(rèn)為私募基金公司的規(guī)模越大，則其投資能力以及獲取收益的能力越強(qiáng)。但值得注意的是，規(guī)模往往也是業(yè)績(jī)的殺手，在業(yè)內(nèi)更有“規(guī)模魔咒”的說(shuō)法，畢竟資金池過(guò)大操作反而沒那么靈活。公司的管理規(guī)模需要與私募機(jī)構(gòu)的投資策略、投研團(tuán)隊(duì)、管理能力等多方面匹配，才能更好的實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。在平時(shí)的私募基金收益排行中也可以看到，大型私募的業(yè)績(jī)通常較為穩(wěn)健，而中小型私募由于操作靈活，業(yè)績(jī)的爆發(fā)性相對(duì)更強(qiáng)，投資者可以根據(jù)自己的投資需求選擇不同規(guī)模的私募。誤區(qū)五：過(guò)分迷戀私募基金的過(guò)往業(yè)績(jī)投資者需要注意的是，過(guò)去收益不等同于未來(lái)收益，選取私募基金當(dāng)然要結(jié)合過(guò)往業(yè)績(jī)，但絕對(duì)不能“唯過(guò)往業(yè)績(jī)是尊”。因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境不同，投資機(jī)會(huì)也存在諸多差異。在選擇私募基金購(gòu)買的時(shí)候，同時(shí)還要考慮私募基金經(jīng)理的投資理念、操作團(tuán)隊(duì)、硬件設(shè)施、投研能力等多維度去進(jìn)行考察。誤區(qū)六：信任某個(gè)基金經(jīng)理，買他的各種產(chǎn)品很多投資者在選私募基金的時(shí)候點(diǎn)名要明星基金經(jīng)理，因?yàn)樗麄兌际悄硞€(gè)時(shí)期或某個(gè)領(lǐng)域的一哥，曾經(jīng)的業(yè)績(jī)相對(duì)亮眼。但私募基金經(jīng)理并不是萬(wàn)能的，不同的私募基金經(jīng)理擅長(zhǎng)的點(diǎn)也不同。有的擅長(zhǎng)做對(duì)沖，有的擅長(zhǎng)股票策略，有的擅長(zhǎng)套利。投資者在選擇購(gòu)買私募的時(shí)候，應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適合自己的產(chǎn)品，而不是過(guò)于迷戀明星私募，畢竟適合自己的，才是最好的。
小結(jié)在不斷造富的傳說(shuō)下，有部分投資者甚至認(rèn)為，只要是私募，收益都會(huì)比公募高，事實(shí)上并非如此。對(duì)于私募投資而言，想取得較好的效益，選擇產(chǎn)品和正確投資都十分關(guān)鍵。不同的私募機(jī)構(gòu)投研和理念不同，在盈利能力上也是各有千秋，不能一概而論。在投資市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)和收益是呈正比的，收益越高意味著風(fēng)險(xiǎn)越大，私募產(chǎn)品也是如此。投資者應(yīng)該理性看待私募收益，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品，切不可盲目跟風(fēng)。
