新冠危機后國際貨幣爛溢，制造了“假性繁榮”，之所以稱之為“假性繁榮” ，是因為貨幣泡沫所制造的繁榮周期不具備長期性、穩(wěn)定性，所制造的資產(chǎn)高泡沫與高通脹對世界經(jīng)濟中長期增長都構(gòu)成了威脅，同時這一繁榮過程具有發(fā)達國家向全球轉(zhuǎn)嫁債務危機的鮮明特點，并由此給世界帶來了更復雜的問題，給國際安全帶來了新動蕩。

美元等國際貨幣爛溢導致美國通脹高企，高通脹嚴重威脅了美國經(jīng)濟增長，美聯(lián)儲于是利率正?；?，以激進的加息來遏制高通脹腳步，加密貨幣泡沫隨之破裂，美歐股市大幅回撤，債券市場遭到拋售，這令美歐金融市場面臨較大風險，且市場正處在金融風險向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導的關(guān)鍵時期，美歐及世界經(jīng)濟增速被顯著下調(diào)，這令市場對美歐經(jīng)濟衰退的預期進一步增強。

一、大宗商品牛市瓦解美股反彈

經(jīng)濟衰退的預期反映在金融市場中，因此大宗商品近兩周以來出現(xiàn)了大跌與暴跌場景，能源化工、有色、黑色、農(nóng)產(chǎn)品等幾乎全面下跌。

滬錫2207周線圖

以內(nèi)盤部分商品期貨主力月為例，本周滬銅跌8.76%、滬鎳跌12.53%、滬錫跌16.56%；鐵礦石跌10.41%、硅鐵跌11.40%、焦煤跌11.20%；原油跌8.6%、乙二醇跌14.04%；豆粕跌9.67%、豆油跌12.91%、棕櫚油跌15.61%、菜籽粕跌11.14%、菜籽油跌13.34%、棉花跌11.71%……

大宗商品市場的大幅回撤給全球高通脹解了壓，市場對美聯(lián)儲加息預期也有所調(diào)整，預計美聯(lián)儲后期加息不必過度激烈，同時通脹預期的回落減弱了滯脹與經(jīng)濟衰退預期，這使美股周五得以大幅反彈。

二、美國新屋銷售數(shù)據(jù)刺激了資本市場

周五數(shù)據(jù)顯示，美國5月新屋銷售總數(shù)年化69.6萬戶，預期58.8萬戶。數(shù)據(jù)大超市場預期。

根據(jù)美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會（NAR）本周二的數(shù)據(jù)，美國5月成屋銷售總數(shù)環(huán)比下降3.4%，連續(xù)第四個月下降，至年化541萬戶，創(chuàng)2020年6月以來新低。

但本周五美國政府公布的數(shù)據(jù)顯示，5月新屋銷售環(huán)比上漲10.7%。成屋銷售與新屋銷售兩個數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯背離。這使市場出現(xiàn)了一些迷惑。

美國房地產(chǎn)市場走向還是看成屋銷售，因為新屋市場占美國樓市不足兩成，正常情況下僅占一成。預計美國房地產(chǎn)二級市場與一級市場銷售數(shù)據(jù)的背離不會維持多久，新屋房價中位數(shù)已經(jīng)來到歷史高位，隨著經(jīng)濟增速的回落，新屋銷售也會回落。因此房地產(chǎn)給予美國經(jīng)濟的支持是遞減的，美國經(jīng)濟的下滑并未結(jié)束。

正常而言，房屋銷售數(shù)據(jù)如果持續(xù)下降，經(jīng)濟見頂?shù)母怕蕿?0%-70%。美國成屋銷售已經(jīng)進入下滑期，意味著美國經(jīng)濟將減速。

三、世界經(jīng)濟很難找到平衡期

世界經(jīng)濟不是繁榮就是衰退，很難找到一個平衡期，因為平衡期物價波動率低，華爾街就無法通過價格波動對全球財富再分配，因此后期世界經(jīng)濟衰退的概率依然較大，目前美歐股市反彈，債券市場有所走穩(wěn)，商品牛市告一段落，會暫時穩(wěn)定一下世界經(jīng)濟，但全球資產(chǎn)去泡沫化周期注定是不平靜的旅程，世界經(jīng)濟想找到平衡很困難。（本文系馨月說財經(jīng)原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明作者及來源于頭條號馨月說財經(jīng)）