2020年11月13日，盛弘股份獲得國家級(jí)專精特新“小巨人”稱號(hào)，是第二批獲得此稱號(hào)的公司之一。

公司成立于2007年，于2017年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

公司全球領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)核心電力設(shè)備及解決方案提供商。目前主要產(chǎn)品包括工業(yè)配套電源、新能源電能變換設(shè)備、電動(dòng)汽車充電樁、電池化成與檢測(cè)設(shè)備等。公司所開發(fā)的各類產(chǎn)品的核心技術(shù)皆為電力電子變換和控制技術(shù)。

通過盤點(diǎn)盛弘股份2022三季報(bào)，我們可以清晰的看出這家“小巨人”財(cái)務(wù)質(zhì)地表現(xiàn)出的特征：

1、公司業(yè)績快速增長，“開源”式業(yè)績?cè)鲩L質(zhì)量較高，且表現(xiàn)出較高的成長性。

2、毛利率穩(wěn)定，核心利潤率穩(wěn)定。經(jīng)營活動(dòng)盈利性以及經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率均基本穩(wěn)定，經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率表現(xiàn)穩(wěn)定。

3、盛弘股份ROE的改善主要來源于總資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)的雙重提高。

4、經(jīng)營活動(dòng)無資金缺口。自身造血能力無法覆蓋快速增長的戰(zhàn)略性投資。

5、拉長時(shí)間周期看，經(jīng)營活動(dòng)具備一定的造血能力，能夠滿足投資活動(dòng)所需的資金投入，這種情況下公司仍在進(jìn)行籌資，公司可能正在進(jìn)行非必要融資。

6、經(jīng)營活動(dòng)與投資活動(dòng)開始出現(xiàn)資金缺口。融資手段以債權(quán)流入為主。公司持續(xù)有新增貸款，且新增貸款規(guī)?？焖僭黾?。盛弘股份金融負(fù)債水平提高，長期償債壓力增大。

7、資產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)張，資產(chǎn)配置聚焦業(yè)務(wù)。公司的資本引入戰(zhàn)略為均衡利用經(jīng)營負(fù)債、股東入資、利潤積累的并重驅(qū)動(dòng)型。資產(chǎn)的增長來源于多種資金來源的聯(lián)合推動(dòng)。

下面是對(duì)盛弘股份2022三季報(bào)關(guān)鍵特征的解讀。

公司業(yè)績快速增長。2022三季報(bào)盛弘股份營業(yè)總收入9.34億元，同比增速42%，毛利潤4.06億元，同比增速37%，核心利潤1.24億元，同比增速50%，凈利潤1.31億元，同比增速67%。

經(jīng)營活動(dòng)盈利的增長是凈利潤增長的主要原因，凈利潤增長質(zhì)量較高。盛弘股份2022三季報(bào)凈利潤1.31億元，利潤主要來源于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的核心利潤。2022三季經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的核心利潤較去年同期增加0.41億元，凈利潤的增長主要來自經(jīng)營活動(dòng)盈利的增長。

經(jīng)營活動(dòng)成長質(zhì)量高。盛弘股份毛利潤2022年上三季較2021年同期增加1.09億元，費(fèi)用增加0.68億元，產(chǎn)品盈利增長的同時(shí)，費(fèi)用支出增長可控，“開源”式業(yè)績?cè)鲩L質(zhì)量較高。

拉長時(shí)間周期看，經(jīng)營活動(dòng)具備一定的造血能力，能夠滿足投資活動(dòng)所需的資金投入。

從盛弘股份2022三季報(bào)的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)金2.23億元，經(jīng)營活動(dòng)凈流入1.32億元，投資活動(dòng)凈流出2.39億元，籌資活動(dòng)凈流入1.10億元，累計(jì)凈流入697.63萬元，期末現(xiàn)金2.30億元。經(jīng)營活動(dòng)的造血能力不足以覆蓋投資對(duì)資金的需求。

從盛弘股份2020年報(bào)到本期的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)金1.65億元，經(jīng)營活動(dòng)凈流入3.51億元，投資活動(dòng)凈流出3.18億元，籌資活動(dòng)凈流入0.32億元，其他現(xiàn)金凈流入95.40萬元，三年累計(jì)凈流入0.65億元，期末現(xiàn)金2.30億元。拉長時(shí)間周期看，經(jīng)營活動(dòng)具備一定的造血能力，能夠滿足投資活動(dòng)所需的資金投入，這種情況下公司仍在進(jìn)行籌資，需要確認(rèn)該部分是未來滿足公司未來的投資計(jì)劃，還是非必要性融資。

經(jīng)營活動(dòng)無資金缺口。盛弘股份2022三季報(bào)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入1.32億元，較2022三季報(bào)增加0.78億元，2020年報(bào)到本期經(jīng)營活動(dòng)累計(jì)產(chǎn)生凈流入3.51億元。

自身造血能力無法覆蓋快速增長的戰(zhàn)略性投資。

盛弘股份2022三季報(bào)戰(zhàn)略投資資金流出1.06億元，較2021三季報(bào)增加490.46萬元，增速4.84%，戰(zhàn)略性投資的資金投入基本穩(wěn)定。

盛弘股份2020年報(bào)到本期戰(zhàn)略投資資金流出4.05億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入3.51億元，經(jīng)營活動(dòng)的造血能力無法覆蓋戰(zhàn)略投資的資金流出。

融資手段以債權(quán)流入為主。公司持續(xù)有新增貸款，且新增貸款規(guī)?？焖僭黾印?/strong>

盛弘股份2022三季報(bào)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入2.24億元，絕大部分籌資流入來源于債權(quán)流入（82.61%）。較2021三季報(bào)增加1.37億元，增速156.08%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入快速增加。盛弘股份2022三季報(bào)債務(wù)凈流入1.53億元，較2021三季報(bào)增加1.26億元，公司持續(xù)有新增貸款，且新增貸款規(guī)模快速增加。

資產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)張。2022年09月30日盛弘股份總資產(chǎn)20.02億元，與2022年06月30日相比，盛弘股份資產(chǎn)增加2.53億元，資產(chǎn)規(guī)模有所增長，資產(chǎn)增速14.47%。

資產(chǎn)配置聚焦業(yè)務(wù)。2022年09月30日盛弘股份資產(chǎn)總額20.02億元，從合并報(bào)表的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，資產(chǎn)配置聚焦業(yè)務(wù)，具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略發(fā)展意義。

從2022年6月30日的經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，商業(yè)債權(quán)占比36%，存貨占比32%，固定資產(chǎn)占比12%。

盛弘股份ROE的改善主要來源于總資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)的雙重提高。

2022三季報(bào)盛弘股份ROE14.50%，較2021三季報(bào)增加4.42個(gè)百分點(diǎn)，股東回報(bào)水平提高?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率7.46%，較2021三季報(bào)增加1.66個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)回報(bào)水平提高。權(quán)益乘數(shù)2.08倍，較2021三季報(bào)提高0.29倍，股東權(quán)益撬動(dòng)資產(chǎn)的能力提高。

從2022年09月30日盛弘股份的負(fù)債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)來看，公司的資本引入戰(zhàn)略為均衡利用經(jīng)營負(fù)債、股東入資、利潤積累的并重驅(qū)動(dòng)型。其中，資產(chǎn)的增長來源于多種資金來源的聯(lián)合推動(dòng)。盛弘股份權(quán)益乘數(shù)增長，其主要來源是金融負(fù)債相對(duì)水平的提高。一方面，公司以更高的杠桿去撬動(dòng)資源，可能幫助公司實(shí)現(xiàn)更快的發(fā)展；另一方面，更高的財(cái)務(wù)杠桿可能意味著更高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

毛利率穩(wěn)定，核心利潤率穩(wěn)定。經(jīng)營活動(dòng)盈利性以及經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率均基本穩(wěn)定，經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率表現(xiàn)穩(wěn)定。

2022三季報(bào)盛弘股份經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率9.18%。較2021三季報(bào)，經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率基本穩(wěn)定。核心利潤率13.32%。與2021三季報(bào)相比，核心利潤率上升0.71個(gè)百分點(diǎn)，增幅達(dá)5.65%，經(jīng)營活動(dòng)盈利性基本穩(wěn)定。經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.69次，較2021三季報(bào)增加0.01次，增幅為2.00%，經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率基本穩(wěn)定。

盛弘股份2022三季報(bào)毛利率43.48%，與2021三季報(bào)相比，毛利率下滑1.70個(gè)百分點(diǎn)，毛利率基本穩(wěn)定。

投資流出減少，主要流向了理財(cái)?shù)韧顿Y。盛弘股份2022三季報(bào)的投資活動(dòng)資金流出，理財(cái)?shù)韧顿Y占比最大，占比68.31%。盛弘股份2020年報(bào)到本期的投資活動(dòng)資金流出，理財(cái)?shù)韧顿Y占比最大，占比73.72%。

產(chǎn)能大幅收縮。 2022三季報(bào)盛弘股份產(chǎn)能投入1.06億元，處置36.15萬元，折舊攤銷損耗0.00元，新增凈投入1.06億元，與期初經(jīng)營性資產(chǎn)規(guī)模相比，擴(kuò)張性資本支出比例28.43%。

經(jīng)營活動(dòng)與投資活動(dòng)開始出現(xiàn)資金缺口。

2022三季報(bào)盛弘股份經(jīng)營活動(dòng)與投資活動(dòng)資金缺口1.07億元，較2021三季報(bào)開始出現(xiàn)資金缺口。2020年報(bào)到本期經(jīng)營活動(dòng)與投資活動(dòng)累計(jì)資金凈流入0.33億元，無資金缺口。

2022三季報(bào)盛弘股份籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入2.24億元，其中股權(quán)流入0.00元，債權(quán)流入1.85億元，債權(quán)凈流入1.53億元，公司可能正在進(jìn)行非必要融資。

盛弘股份金融負(fù)債水平提高，長期償債壓力增大。2022年09月30日盛弘股份金融負(fù)債率6.36%，較2021年09月30日提高1.64個(gè)百分點(diǎn)。

通過查看市值羅盤App客戶端，我們對(duì)企業(yè)排名變動(dòng)、資金進(jìn)出和估值狀態(tài)進(jìn)行了跟蹤。

截至2022Q3，盛弘股份在A股的整體排名上升至第1296位，在電力設(shè)備行業(yè)中的排名上升至第75位。截止2022年12月26日，北上資金并無特別信號(hào)。以近三年市盈率為評(píng)價(jià)指標(biāo)看，盛弘股份估值曲線處在嚴(yán)重高估區(qū)間。