知名投資大師彼得林奇曾說：如果要選擇長(zhǎng)期投資，就要挖掘真正能夠給投資者帶來穩(wěn)定回報(bào)的基金。因?yàn)閺拈L(zhǎng)期來看，收益的持續(xù)性遠(yuǎn)比一時(shí)取得收益冠軍更為重要，除非你是短期交易的天生熱衷者。這是因?yàn)橥顿Y本身是一個(gè)長(zhǎng)期的事情，基金也不例外。

雖然受疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等多因素影響，不少投資者對(duì)價(jià)值投資產(chǎn)生了疑慮，但是從歷史數(shù)據(jù)來看，確實(shí)有部分私募基金在中長(zhǎng)期為投資者帶來了相對(duì)穩(wěn)定且持續(xù)的收益。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，基金成立時(shí)間滿10年且有業(yè)績(jī)更新的私募基金共計(jì)155只，近十年平均收益238.39%，納入統(tǒng)計(jì)的基金全部取得正收益，其中主觀多頭私募基金的平均收益為239.48%，116只基金十年年化收益超過10%，來自新思哲投資、恒復(fù)投資旗下的兩只基金十年年化收益更是超過20%。

無論是優(yōu)秀的基金經(jīng)理，還是有效可復(fù)制的策略，均需要時(shí)間的驗(yàn)證，本文旨在挖掘穿越多輪牛熊、十年期收益屹立潮頭的績(jī)優(yōu)私募。

需要注意的是，納入本文統(tǒng)計(jì)的私募基金凈值需更新至2022年10月底及以后，若基金經(jīng)理、公司維度，管理產(chǎn)品需在3只及以上。由于文中篇幅有限，所述“雙十”（十年年化收益超10%）管理人、基金、基金經(jīng)理部分名單如下。

百億私募雙十基金經(jīng)理、公司收益詳情：縐佸嫙鍗佸勾闀胯窇璋佷笟緇╂渶寮猴紵鐧句嚎縐佸嫙浠?6瀹訛紝鏋楀洯銆侀煩騫挎枌澶哄啝錛?

股海沉浮誰(shuí)稱雄？私募基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)榜單出爐

在2012年至2022年的十年間，股海沉浮，A股出現(xiàn)多輪牛熊轉(zhuǎn)換，從2012年中小盤股騰飛，到2017年價(jià)值股起飛，以及白酒、醫(yī)藥、新能源等賽道股相繼在2019、2020年迎來高光時(shí)刻，風(fēng)格的切換既造富了一批人，也有一批投資人折戟其中。

不過即便歷經(jīng)2016年的“股災(zāi)”，2018年貿(mào)易戰(zhàn)沖擊，以及疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的消極影響，得益于對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的較好把握，依舊有私募成功穿越牛熊，不僅實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)與規(guī)模的雙向奔赴，更是成為私募中的“長(zhǎng)跑健將”。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的155只成立滿10年的私募基金近十年全部取得正收益，平均收益238.39%，116只基金十年年化收益超過10%，其中主觀多頭私募基金的平均收益為239.48%。

【應(yīng)合規(guī)要求，私募基金不能公開展示，文中涉及私募收益數(shù)據(jù)用***替代。】

縱觀10年期私募基金業(yè)績(jī)榜，陜國(guó)投-新思哲1期、山西信托-恒復(fù)趨勢(shì)1號(hào)證券投資兩只基金近十年年化收益率超過***%。

此外，中信信托神農(nóng)1期證券投資、中海聚發(fā)(11)-混沌1號(hào)證券投資、山東信托-長(zhǎng)金4號(hào)、深國(guó)投-林園證券投資4只基金的近十年收益率也超***%。近十年收益率超***%的私募基金更是高達(dá)40只，包括山東信托-鼎薩1期、深國(guó)投-星石1期、華潤(rùn)深國(guó)投-中歐瑞博1期、興業(yè)信托-名禹穩(wěn)健增長(zhǎng)證券投資、中融世誠(chéng)揚(yáng)子三號(hào)證券投資等名列其中。

來自淡水泉、景林資產(chǎn)、林園投資、上海大樸資產(chǎn)、星石投資、中歐瑞博等百億私募旗下的45只產(chǎn)品十年年化收益也超10%。截至11月18的，林園投資的“深國(guó)投-林園證券投資”近十年收益***%，在百億私募中排名第一。

私募長(zhǎng)跑健將出爐，業(yè)績(jī)長(zhǎng)青有何秘訣？

從公司維度來看，54家私募管理人近十年年化收益超10%，包括林園投資、新思哲投資、中歐瑞博、格林施通、鼎薩投資、名禹資產(chǎn)在內(nèi)的6家私募管理人十年年化收益超***%。

投資基金本質(zhì)上就是投資基金經(jīng)理，有46位私募基金經(jīng)理近十年年化收益超過10%，堪稱長(zhǎng)跑老將。不止“雙十”，林園、韓廣斌、吳偉志、余軍、張翎、王歆等6位基金經(jīng)理十年年化收益更是超***%。

深圳“盛產(chǎn)”長(zhǎng)跑選手，前四名分別來自林園投資、新思哲投資、中歐瑞博、格林施通，均位于深圳。

過去十年間，市場(chǎng)跌宕起伏又極度分化，如何把握投資機(jī)會(huì)非?？简?yàn)基金管理人的能力。至于如何才能成功穿越牛熊實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)長(zhǎng)青，私募排排網(wǎng)也就此采訪了文中所述雙十私募星石投資、重陽(yáng)投資、世誠(chéng)投資、神農(nóng)投資、六禾投資。

星石投資

星石投資認(rèn)為，穿越牛熊需要具備三大要素。

第一，私募行業(yè)早已從微型作坊式時(shí)代發(fā)展到要依靠組織投資比拼的階段。星石采用多基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)制，構(gòu)成星石的核心競(jìng)爭(zhēng)力。投研人員分工協(xié)作，所有投研人員共同組建投資能力圈，并且持續(xù)系統(tǒng)化迭代拓展能力圈，不依賴單一風(fēng)格，市場(chǎng)適應(yīng)能力強(qiáng)。主要表現(xiàn)在投研合力強(qiáng)、投研風(fēng)格穩(wěn)、投研效率高。

第二，多層面驅(qū)動(dòng)因素投資方法。通過尋找公司、行業(yè)、宏觀等多個(gè)層面的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)因素，選取市場(chǎng)價(jià)格明顯低于內(nèi)在價(jià)值的投資標(biāo)的，收益來源廣泛，不豪賭，通過強(qiáng)驅(qū)動(dòng)因素接力，保持投資組合增值長(zhǎng)期可持續(xù)。

第三，投資需要專注。星石投資15年來專注一個(gè)股票多頭策略，始終將持有人長(zhǎng)期利益最大化置于首位，并通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)讓利投資者，引導(dǎo)中長(zhǎng)期投資，與投資者共同分享優(yōu)秀企業(yè)的價(jià)值增長(zhǎng)。

重陽(yáng)投資

作為市場(chǎng)上成立時(shí)間最早的私募管理人之一，經(jīng)過多年積累，重陽(yáng)投資已擁有一支既富理論造詣?dòng)纸?jīng)市場(chǎng)錘煉的投研團(tuán)隊(duì)，投研人員超過30人，“價(jià)值投資，絕對(duì)收益”是公司的核心理念。

在重陽(yáng)投資看來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)期，加上A股市場(chǎng)以散戶為主導(dǎo)的特點(diǎn)，這導(dǎo)致A股市場(chǎng)典型的牛短熊長(zhǎng)特征。要想穿越牛熊，第一，必須堅(jiān)持價(jià)值投資，真正以價(jià)值為依歸，找到那些能夠長(zhǎng)期創(chuàng)造價(jià)值的公司；第二，鑒于人性損失厭惡的特點(diǎn)，如果基金凈值波動(dòng)過大，投資人也很難與管理人長(zhǎng)期共同成長(zhǎng)，所以也要盡量控制好回撤，這也重陽(yáng)一直倡導(dǎo)的“絕對(duì)收益”理念，無論市場(chǎng)如何，“寧可少賺，不可大虧”。第三，為了實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益的目標(biāo)，需要提前做好風(fēng)險(xiǎn)防范，避免犯大錯(cuò)誤，同時(shí)不機(jī)械地長(zhǎng)期持有，重陽(yáng)踐行“價(jià)值接力法”，在三只股票上各賺一倍與在一只股票上賺八倍，結(jié)果相同，但是更容易實(shí)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更小。

世誠(chéng)投資

在世誠(chéng)投資看來，穿越牛熊需要具有持續(xù)的主動(dòng)管理能力和良好的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。世誠(chéng)投資表示，堅(jiān)持高質(zhì)量成長(zhǎng)理念，精選可持續(xù)發(fā)展行業(yè)和公司，是公司長(zhǎng)期超額收益的主要來源。

在行業(yè)配置上，長(zhǎng)期深耕泛消費(fèi)、醫(yī)藥醫(yī)療、高科技、金融周期這四大板塊。

在個(gè)股選擇上，優(yōu)選高質(zhì)量成長(zhǎng)股注重兩個(gè)維度，一是好的治理結(jié)構(gòu)，二是為股東持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

在組合構(gòu)建過程中，世誠(chéng)投資還會(huì)高度關(guān)注組合間的相關(guān)性，注重選取相關(guān)性較弱的股票構(gòu)建組合，這樣進(jìn)一步降低了組合的波動(dòng)性和回撤。這樣的投資理念使得世誠(chéng)投資在波動(dòng)劇烈的A股市場(chǎng)中保持業(yè)績(jī)的持續(xù)性和穩(wěn)定性。

在投資長(zhǎng)跑中，世誠(chéng)投資還始終把風(fēng)控放在首位，不僅是最早設(shè)獨(dú)立合規(guī)風(fēng)控崗位的陽(yáng)光私募之一，還一直強(qiáng)調(diào)風(fēng)控前置，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前就認(rèn)識(shí)清楚有所防御。

神農(nóng)投資

談及成功穿越多輪牛熊的原因，神農(nóng)投資認(rèn)為得益于公司創(chuàng)立并逐漸完善的極品投研系統(tǒng)，它包括兩個(gè)維度和三個(gè)賽道；兩個(gè)維度包括“五維擇時(shí)”和“極品選股”，在擇時(shí)和選股兩個(gè)方向上摸索和創(chuàng)造出一套經(jīng)過多年磨煉和驗(yàn)證的長(zhǎng)期有效的體系；同時(shí)，在科技、醫(yī)藥、消費(fèi)三個(gè)賽道建立長(zhǎng)期深入的投研布局，因?yàn)閹缀跞袌?chǎng)80%以上的大牛股都出自這三個(gè)賽道。

神農(nóng)投資介紹，公司每周、每月、每年對(duì)三個(gè)賽道里涌現(xiàn)出來的技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)能力創(chuàng)新、政策改變，或者事件驅(qū)動(dòng)所導(dǎo)致的重大機(jī)會(huì)進(jìn)行反復(fù)討論和研究，并且橫向比較，在相同研究精度下買便宜的，在相同價(jià)格下買研究精度高的，久而久之就可以比較好地把握三個(gè)賽道上的機(jī)會(huì)。

六禾投資

業(yè)績(jī)是投資智慧積累的副產(chǎn)品，六禾投資認(rèn)為，團(tuán)隊(duì)的持續(xù)迭代和反思能力是幫助穿越牛熊最重要的因素，公司每年都會(huì)舉行閉門集思會(huì)，探討反思過去一年中犯的錯(cuò)誤，吸取之前的教訓(xùn)加上經(jīng)驗(yàn)的積累，可以避免很多坑，做投資的狀態(tài)和節(jié)奏也越來越從容。從投資結(jié)果來看，六禾投資認(rèn)為這也是公司近兩年來超額顯著的原因之一。

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