8月15日，國家統(tǒng)計局公布了7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，但受疫情、高溫多雨等因素的影響，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭邊際放緩，鞏固經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)仍需加力。

擔(dān)任穩(wěn)增長重任的積極財政政策下一步如何發(fā)力備受關(guān)注。

萬億級專項債發(fā)力

為對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，需要擴(kuò)大有效投資，其中政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資占據(jù)重要位置，而在地方財政收入緊張當(dāng)下，基建投資資金愈加依賴發(fā)行地方政府專項債券（下稱“專項債”）籌資。

今年用于項目的新增專項債資金為3.45萬億元，目前這筆巨額資金已經(jīng)發(fā)行完畢，逐步用于項目建設(shè)。當(dāng)前財政政策發(fā)力的一大關(guān)鍵，是讓這筆資金真正花出去，產(chǎn)生實物工作量，真正發(fā)揮債券資金穩(wěn)投資穩(wěn)增長效應(yīng)。

為此，國務(wù)院今年要求這筆3.45萬億元資金要在8月底前基本用完。不少省市按照這一規(guī)定加快專項債資金支出進(jìn)度，對今年部分專項債資金無法及時使用的項目，甘肅、安徽、四川、寧波等地已經(jīng)調(diào)整資金用途，用于其他重要項目，避免資金閑置。

正是受這筆巨額專項債資金逐步投入使用等影響，7月基建投資繼續(xù)維持高位，這也體現(xiàn)了積極財政政策發(fā)力。下一步除了繼續(xù)加快已發(fā)行新增專項債資金使用進(jìn)度外，專項債增量政策值得期待。

7月28日，中共中央政治局召開會議，其中明確支持地方政府用足用好專項債務(wù)限額。目前專項債限額超過余額的額度約1.5萬億元，多位財稅專家告訴第一財經(jīng)，各地可以按規(guī)定動用當(dāng)?shù)卮媪繉ｍ梻~度，將資金用于重大基建項目建設(shè)，充分發(fā)揮債券資金穩(wěn)增長效應(yīng)。下一步可以關(guān)注9月份地方是否會調(diào)整預(yù)算，動用存量專項債額度。

稅費支持政策持續(xù)發(fā)力

為了給企業(yè)紓困，積極財政政策另一大招是給企業(yè)等市場主體減輕稅費負(fù)擔(dān)。今年退稅減稅降費、緩稅費等一攬子支持舉措，給企業(yè)減負(fù)規(guī)模超過3萬億元，力度空前。

國家稅務(wù)總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至7月20日，合計新增減稅降費及退稅緩稅緩費超3萬億元。其中增值稅留抵退稅規(guī)模超過2萬億元。大規(guī)模增值稅留抵退稅政策對提振市場主體發(fā)展信心、激發(fā)市場主體活力，發(fā)揮了積極作用。

隨著增值稅留抵退稅新政基本實施完畢，下半年稅費支持政策重點在于減稅降費政策和緩稅費政策。目前各地繼續(xù)優(yōu)化服務(wù)，落實落細(xì)現(xiàn)有稅費支持政策，給企業(yè)紓困。

多位財稅專家告訴第一財經(jīng)，今年稅費支持政策力度空前，并在5月之后適當(dāng)加碼，這對財政收入造成不小沖擊。考慮到財政可承受能力，預(yù)計下半年不大可能出臺新的大規(guī)模減稅降費政策，但部分緩稅費政策延續(xù)是一個可選項。

準(zhǔn)財政發(fā)力

隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，增值稅留抵退稅減收因素逐步減小，財政收入總體呈現(xiàn)增長勢頭，這為財政支出奠定基礎(chǔ)。

財政部此前要求，各地要加快財政支出進(jìn)度，盡早發(fā)揮資金和政策效益。另外各地還通過用好政府性融資擔(dān)保等政策，加大政府采購支持中小企業(yè)力度等手段，給企業(yè)紓困。

此外，一些分析師從國務(wù)院近期部署中發(fā)現(xiàn)，政策性銀行等“準(zhǔn)財政”工具明顯發(fā)力。

國務(wù)院近期調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度，并發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充重大項目資本金或為專項債項目資本金搭橋。目前不少地方積極申報相關(guān)項目，一些地方已經(jīng)獲得相關(guān)資金支持。

比如，近期國家開發(fā)銀行設(shè)立國開基礎(chǔ)設(shè)施基金有限公司，7月22日該公司出資13.07億元，支持山西省呼北國家高速公路山西離石至隰縣段工程項目和河南安陽豫東北機(jī)場項目，有效解決了制約項目建設(shè)進(jìn)度的資本金缺口問題，為確保項目如期建成投運提供了資金保障。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒曾告訴第一財經(jīng)，上述8000億元信貸額度和3000億元開發(fā)性金融債，可以在一定程度上緩解下半年財政政策面臨缺“子彈”的問題，理論上可撬動2.4萬億元規(guī)模的投資。但考慮嚴(yán)控隱性債務(wù)、項目儲備等因素，這筆巨額信貸額度未必能全部在年內(nèi)落地，預(yù)計拉動全年廣義基建投資增速4個百分點。