8月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但受疫情、高溫多雨等因素的影響，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭邊際放緩，鞏固經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)仍需加力。

擔(dān)任穩(wěn)增長(zhǎng)重任的積極財(cái)政政策下一步如何發(fā)力備受關(guān)注。

萬億級(jí)專項(xiàng)債發(fā)力

為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，需要擴(kuò)大有效投資，其中政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資占據(jù)重要位置，而在地方財(cái)政收入緊張當(dāng)下，基建投資資金愈加依賴發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券（下稱“專項(xiàng)債”）籌資。

今年用于項(xiàng)目的新增專項(xiàng)債資金為3.45萬億元，目前這筆巨額資金已經(jīng)發(fā)行完畢，逐步用于項(xiàng)目建設(shè)。當(dāng)前財(cái)政政策發(fā)力的一大關(guān)鍵，是讓這筆資金真正花出去，產(chǎn)生實(shí)物工作量，真正發(fā)揮債券資金穩(wěn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)效應(yīng)。

為此，國(guó)務(wù)院今年要求這筆3.45萬億元資金要在8月底前基本用完。不少省市按照這一規(guī)定加快專項(xiàng)債資金支出進(jìn)度，對(duì)今年部分專項(xiàng)債資金無法及時(shí)使用的項(xiàng)目，甘肅、安徽、四川、寧波等地已經(jīng)調(diào)整資金用途，用于其他重要項(xiàng)目，避免資金閑置。

正是受這筆巨額專項(xiàng)債資金逐步投入使用等影響，7月基建投資繼續(xù)維持高位，這也體現(xiàn)了積極財(cái)政政策發(fā)力。下一步除了繼續(xù)加快已發(fā)行新增專項(xiàng)債資金使用進(jìn)度外，專項(xiàng)債增量政策值得期待。

7月28日，中共中央政治局召開會(huì)議，其中明確支持地方政府用足用好專項(xiàng)債務(wù)限額。目前專項(xiàng)債限額超過余額的額度約1.5萬億元，多位財(cái)稅專家告訴第一財(cái)經(jīng)，各地可以按規(guī)定動(dòng)用當(dāng)?shù)卮媪繉ｍ?xiàng)債額度，將資金用于重大基建項(xiàng)目建設(shè)，充分發(fā)揮債券資金穩(wěn)增長(zhǎng)效應(yīng)。下一步可以關(guān)注9月份地方是否會(huì)調(diào)整預(yù)算，動(dòng)用存量專項(xiàng)債額度。

稅費(fèi)支持政策持續(xù)發(fā)力

為了給企業(yè)紓困，積極財(cái)政政策另一大招是給企業(yè)等市場(chǎng)主體減輕稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。今年退稅減稅降費(fèi)、緩稅費(fèi)等一攬子支持舉措，給企業(yè)減負(fù)規(guī)模超過3萬億元，力度空前。

國(guó)家稅務(wù)總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至7月20日，合計(jì)新增減稅降費(fèi)及退稅緩稅緩費(fèi)超3萬億元。其中增值稅留抵退稅規(guī)模超過2萬億元。大規(guī)模增值稅留抵退稅政策對(duì)提振市場(chǎng)主體發(fā)展信心、激發(fā)市場(chǎng)主體活力，發(fā)揮了積極作用。

隨著增值稅留抵退稅新政基本實(shí)施完畢，下半年稅費(fèi)支持政策重點(diǎn)在于減稅降費(fèi)政策和緩稅費(fèi)政策。目前各地繼續(xù)優(yōu)化服務(wù)，落實(shí)落細(xì)現(xiàn)有稅費(fèi)支持政策，給企業(yè)紓困。

多位財(cái)稅專家告訴第一財(cái)經(jīng)，今年稅費(fèi)支持政策力度空前，并在5月之后適當(dāng)加碼，這對(duì)財(cái)政收入造成不小沖擊?？紤]到財(cái)政可承受能力，預(yù)計(jì)下半年不大可能出臺(tái)新的大規(guī)模減稅降費(fèi)政策，但部分緩稅費(fèi)政策延續(xù)是一個(gè)可選項(xiàng)。

準(zhǔn)財(cái)政發(fā)力

隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，增值稅留抵退稅減收因素逐步減小，財(cái)政收入總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，這為財(cái)政支出奠定基礎(chǔ)。

財(cái)政部此前要求，各地要加快財(cái)政支出進(jìn)度，盡早發(fā)揮資金和政策效益。另外各地還通過用好政府性融資擔(dān)保等政策，加大政府采購支持中小企業(yè)力度等手段，給企業(yè)紓困。

此外，一些分析師從國(guó)務(wù)院近期部署中發(fā)現(xiàn)，政策性銀行等“準(zhǔn)財(cái)政”工具明顯發(fā)力。

國(guó)務(wù)院近期調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度，并發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充重大項(xiàng)目資本金或?yàn)閷ｍ?xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋。目前不少地方積極申報(bào)相關(guān)項(xiàng)目，一些地方已經(jīng)獲得相關(guān)資金支持。

比如，近期國(guó)家開發(fā)銀行設(shè)立國(guó)開基礎(chǔ)設(shè)施基金有限公司，7月22日該公司出資13.07億元，支持山西省呼北國(guó)家高速公路山西離石至隰縣段工程項(xiàng)目和河南安陽豫東北機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目，有效解決了制約項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的資本金缺口問題，為確保項(xiàng)目如期建成投運(yùn)提供了資金保障。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒曾告訴第一財(cái)經(jīng)，上述8000億元信貸額度和3000億元開發(fā)性金融債，可以在一定程度上緩解下半年財(cái)政政策面臨缺“子彈”的問題，理論上可撬動(dòng)2.4萬億元規(guī)模的投資。但考慮嚴(yán)控隱性債務(wù)、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備等因素，這筆巨額信貸額度未必能全部在年內(nèi)落地，預(yù)計(jì)拉動(dòng)全年廣義基建投資增速4個(gè)百分點(diǎn)。