引言

自從2013年我國私募基金告別野蠻化生長、步入規(guī)范化發(fā)展以來，幾年間私募基金爆發(fā)式增長，經(jīng)過幾年的蓬勃發(fā)展，私募基金迎來了退出浪潮。

基金退出規(guī)定多散見于《合伙企業(yè)法》《公司法》《破產(chǎn)法》等法律之中，下面筆者將對不同法律規(guī)定的私募基金（本文僅指私募股權(quán)基金）退出操作進行梳理，一文搞清楚私募基金退出那些事兒。

探討

一、深圳市問題私募投資基金退出操作參考（試行）之操作流程圖

盡管私募基金退出潮已經(jīng)到來，但截至目前尚未出臺全國性的私募基金退出相關的法律規(guī)定或操作指引，深圳率先制定了《深圳市問題私募投資基金退出操作參考（試行）》（以下簡稱《操作參考》），以深圳先行試點，總結(jié)經(jīng)驗，逐步完善之后再行推廣。

《操作參考》的適用對象為實際經(jīng)營地在深圳的私募機構(gòu)所設立的私募問題基金，所謂問題基金是指依照基金合同約定或依據(jù)相關法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則，基金管理人與其他參與主體無法化解糾紛，存在涉眾風險等問題的私募基金依照基金合同約定或依據(jù)相關法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則，基金管理人與其他參與主體無法化解糾紛，存在涉眾風險等問題的私募基金。

私募基金退出一般程序如下：

二、私募基金清算退出破產(chǎn)路徑流程圖——破產(chǎn)

私募基金在退出時遭遇標的企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力的情形，可對標的企業(yè)進行破產(chǎn)清算處理已達到退出的目的，此種情形主要依據(jù)《破產(chǎn)法》進行退出操作流程。

具體流程如下：

三、私募基金清算退出破產(chǎn)路徑流程圖——強制清算

當標的企業(yè)經(jīng)營管理發(fā)生嚴重困難，私募基金作為標的企業(yè)股東享有強制解散權(quán)（《公司法》第一百八十二條），相關主體可以依據(jù)《公司法》的相關規(guī)定申請解散清算，具體解散清算流程主要規(guī)定在《公司法》解釋二中，相關流程如下：

四、私募基金清算退出破產(chǎn)路徑流程圖——解散

在標的企業(yè)出現(xiàn)解散情形后，相關主體可一致決定解散企業(yè)，相關解散流程如下：

五、私募基金協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出破產(chǎn)路徑流程圖——包含并購、回購

私募基金退出方式還包括并購、回購等協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出方式，該等退出方式流程相對簡單，具體如下：

本文作者

免責聲明：本文僅為分享、交流、學習之目的，不代表恒都律師事務所的法律意見或?qū)Ψ傻慕庾x，任何組織或個人均不應以本文全部或部分內(nèi)容作為決策依據(jù)，因此造成的后果將由行為人自行負責。