上海環(huán)懿私募基金管理有限公司實際控制人高彬近日離世引發(fā)諸多討論，在此想對私募基金做一些解讀，大家可以通過文章更多的了解私募，認(rèn)識私募，選擇最適合自己的投資。

一、什么是私募基金

顧名思義，私募姓“私”，是向合格投資者以不公開的形式募集的基金。它的對手方即為大家可能更為熟悉的公募基金，平時手機(jī)App,短信、網(wǎng)絡(luò)、甚至地鐵、電梯里經(jīng)常能看到的廣告基本都是公募基金，因為私募基金是不允許進(jìn)行公開宣傳的，只允許以私下的形式向合格投資者進(jìn)行推介。

二、什么是合格投資者

合格投資者的定義非常的清楚明確，合格投資者應(yīng)符合三個條件：

（1）具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力；

（2）投資于單只私募基金的金額不低于100萬元；

（3）單位投資者凈資產(chǎn)不低于1000萬元，個人投資者金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。

需要非常明確的是只有合格投資者才能購買私募基金，私募基金投資者需要有很強(qiáng)的風(fēng)險承受能力，購買前基金管理公司或者基金代銷機(jī)構(gòu)需要對投資者進(jìn)行風(fēng)險測評，并根據(jù)測評結(jié)果向投資者推薦適應(yīng)其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品。根據(jù)測評結(jié)果，投資者風(fēng)險承受能力分為C1-C5五個檔次（C5為最高風(fēng)險承受能力者，C1為最低），同時根據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險類別，產(chǎn)品風(fēng)險也分為R1-R5五個檔次（R5為最高風(fēng)險產(chǎn)品，R1為最低），越高風(fēng)險承受能力的投資者可以選擇購買越高風(fēng)險的產(chǎn)品，但不能超過自身風(fēng)險承受級別。舉個例子，風(fēng)險承受能力為C5的投資者可以購買風(fēng)險測評為R1--R5的任何產(chǎn)品，但是風(fēng)險承受能力為C3的投資者不可以購買風(fēng)險級別為R4、R5的產(chǎn)品。

三、私募產(chǎn)品的類型

目前的私募基金以權(quán)益類投資為主，即股權(quán)投資（俗稱一級市場）或股票投資（俗稱二級市場），這也符合私募基金高風(fēng)險的特征。股權(quán)投資和股票投資的私募基金區(qū)別和特點(diǎn)以后單獨(dú)發(fā)文解讀，里面的道道兒很多。

四、私募基金組織形式

私募基金組織形式大體可以分為契約型基金、有限合伙型基金和公司型基金，組織形式主要依據(jù)投資的項目或者股票類型不同而進(jìn)行選擇，每種形式的區(qū)別以后另文分享。

五、私募基金的特點(diǎn)

私募基金因為只對定向合格投資者募集，因此投資者人數(shù)相對較少，法律規(guī)定契約型基金每只產(chǎn)品投資者人數(shù)最多為200人，有限合伙型基金人數(shù)更少，只有50人，因此私募基金跟它兄弟--公募基金比起來，規(guī)模小很多。也正因為如此，私募基金就很難應(yīng)對隨時申贖帶來的流動性壓力，因此有別于公募基金，一般私募基金的封閉期都相對比較長。即使流動性相對不錯的股票型私募基金，一般也會設(shè)置不低于一年的封閉期，股權(quán)類私募基金封閉期更長，現(xiàn)在市場上流行的期限都為5年甚至8-10年。封閉期不同的主要原因為投資資產(chǎn)的流動性不同，這個問題今后也會另文討論。

私募基金與公募基金相比，有規(guī)模小，流動性差的缺點(diǎn)。但凡事均有兩面性，正因為規(guī)模小，私募基金經(jīng)理可以更好地為投資者服務(wù)，可以更加精心地選擇投資標(biāo)的，同時因為短期內(nèi)沒有申贖壓力，私募基金經(jīng)理可以更好的忽略短期市場波動，選擇中長期更為優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，從而相比公募基金更好地實現(xiàn)價值投資。

私募基金的收費(fèi)整體比公募基金更高，市場通行的管理費(fèi)率為每年1-2%，同時為了體現(xiàn)私募基金與投資者利益更加掛鉤的特點(diǎn)，私募基金的管理人將根據(jù)業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)提取一定的超額收益。目前市場通行原則為當(dāng)基金每年年化收益高于一定年化基準(zhǔn)收益時（年化基準(zhǔn)收益由基金管理公司和投資者自行商議確定，年化8%-10%作為基準(zhǔn)收益居多），高于部分的20%將作為私募基金管理公司的業(yè)績報酬。

六、私募基金到底適合哪類投資者

綜上所述，私募基金整體流動性差，封閉期長，因此私募基金對投資者要求甚高。投資者起投門檻高，起點(diǎn)為100萬元，封閉期又長，那么為什么投資者會選擇私募基金呢？

私募基金適合高風(fēng)險承受能力的高凈值人群，眾所周知，任何投資都需要承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險，因此私募基金管理公司絕對不允許向投資者保本保收益。縱觀海內(nèi)外投資的成功人士，都是歷經(jīng)長周期穿越市場牛熊的，巴菲特很多的買入起初都被認(rèn)為是錯誤的，有些甚至經(jīng)歷了短期很大的損失，但是長久看，巴菲特眾多經(jīng)典投資案例為大家津津樂道。

海內(nèi)外的很多優(yōu)質(zhì)公司，如果堅持買入并伴隨公司一起成長，長久可能會帶來數(shù)倍甚至數(shù)百倍的收益。此類公司數(shù)不勝數(shù)，而私募基金最大的優(yōu)勢，如前所述，就是可以忽略短期市場波動。而公募基金容易受到短期擾動，在市場行情不好的時候，投資者會選擇大量贖回公募基金，公募基金經(jīng)理為了應(yīng)對贖回壓力，就不得不賣出手中的股票，這其中會有很多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的被錯殺。而在市場低迷的時候，如果私募基金經(jīng)理果敢并結(jié)合自己的專業(yè)判斷買入優(yōu)質(zhì)公司，長久將會取得豐厚回報。

私募基金投資者一定要有極強(qiáng)的風(fēng)險意識，并愿意承擔(dān)短期風(fēng)險，因此私募基金投資者一定是有較大財富積累，不需要馬上通過變現(xiàn)私募基金維持生活的“富人”。此點(diǎn)非常重要。因此筆者建議有500萬元以上金融資產(chǎn)，并在5年內(nèi)沒有使用計劃的投資者才是真正的合格投資者。

本文只對私募基金做粗淺介紹，后續(xù)會有更細(xì)分領(lǐng)域的探討，祝大家happy investing!