“當前市場處于‘L型’探底過程中，2023年將迎來經(jīng)濟復蘇?！?/p>知名基金經(jīng)理、運舟資本合伙人兼投資總監(jiān)周應波在12月8日中信證券2023年資本市場年會的私募高峰論壇上表示。

周應波強調(diào)，投資要立足時代機遇，尋跡時代Beta的變幻。進入到新的發(fā)展階段，投資需要牢牢把握五個新特征。據(jù)此，他主要看好三個方向。

把握五大新特征

周應波認為，過去三至五年時間，包括TMT、新能源、高端制造增速非?？?，競爭不再是僅僅通過土地要素，而是通過人才、數(shù)據(jù)、科技等因素競爭。當前已經(jīng)進入到新的科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟競賽時期，能否在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)方面有所進步突破才是更重要的。

進入到新的發(fā)展階段，周應波認為，投資需要牢牢把握五個特征：第一，中國勞動力的特征從人口“數(shù)量紅利”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百|(zhì)量紅利”；第二，隨著逆全球化的貿(mào)易保護主義抬頭，疊加地緣政治影響，全球供應鏈正在加速重構(gòu)，海外方面仍有很多中間地帶供中國企業(yè)拓展空間；第三，全球開啟低碳經(jīng)濟之旅，這是不可逆轉(zhuǎn)的，這一變化接下來還會在各個行業(yè)里繼續(xù)深化，帶來很多產(chǎn)業(yè)機會；第四，更加強調(diào)“安全”，“質(zhì)量”比“速度”更重要，國防、農(nóng)業(yè)、科技等方面都會體現(xiàn)；第五，直接融資替代間接融資，資本市場一定會被提到一個更重要的位置上來。

看好三大方向

對于2023年的宏觀展望，周應波表示，當前市場處于“L型”探底過程中，2023年將迎來經(jīng)濟復蘇。

具體來說，周應波認為房地產(chǎn)市場大概率在2023年上半年見底，一季度疫情預計會有全面好轉(zhuǎn)，整體經(jīng)濟會呈現(xiàn)逐步復蘇的態(tài)勢；流動性層面，2023年預計會維持2022年的寬松局面；政策環(huán)境方面，預計將會看到更多的產(chǎn)業(yè)激勵政策出臺，市場對于行業(yè)的判斷也會越來越樂觀；外部約束方面，美聯(lián)儲加息預期見頂，外部環(huán)境預計也會比2022年的環(huán)境好轉(zhuǎn)較多。

盡管市場依然面臨復雜的內(nèi)外部負面因素，不過周應波判斷，從市場估值來看，當前處于“凌晨4-5點鐘”，大部分公司估值仍處于合理的位置。此外，市場中的中長期資金正在增加，資金久期也在拉長，資本市場面臨的投資者格局將更加優(yōu)化。

具體到行業(yè)層面，周應波分析，在歷史上各次工業(yè)革命中，中國都沒能處在核心位置，但這一次在新能源革命中，中國第一次站到舞臺中央，背后是中國制造業(yè)實力的全面崛起。在全球低碳趨勢的背景下，中國企業(yè)還有很多機會。汽車作為一個很大的產(chǎn)業(yè)，也會推動很多細分產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。從指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成，也可以看到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷趨勢，這也在提示我們未來什么樣的企業(yè)能夠成為創(chuàng)造價值的源泉。另外，中國具有龐大的消費群體，市場空間廣闊，未來將能看到更多中國消費品牌的出現(xiàn)，消費方向也有更多機會。

綜上，在具體投資方向上，周應波看好三個方向：一是大循環(huán)和自主可控，包括企業(yè)數(shù)字化、醫(yī)療器械、精細化工等；二是低滲透率方向，包括儲能、元宇宙等；三是疫后復蘇，包括新消費品牌、醫(yī)療服務等。

編輯：張晶