“當(dāng)前市場(chǎng)處于‘L型’探底過(guò)程中，2023年將迎來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！?/p>知名基金經(jīng)理、運(yùn)舟資本合伙人兼投資總監(jiān)周應(yīng)波在12月8日中信證券2023年資本市場(chǎng)年會(huì)的私募高峰論壇上表示。

周應(yīng)波強(qiáng)調(diào)，投資要立足時(shí)代機(jī)遇，尋跡時(shí)代Beta的變幻。進(jìn)入到新的發(fā)展階段，投資需要牢牢把握五個(gè)新特征。據(jù)此，他主要看好三個(gè)方向。

把握五大新特征

周應(yīng)波認(rèn)為，過(guò)去三至五年時(shí)間，包括TMT、新能源、高端制造增速非常快，競(jìng)爭(zhēng)不再是僅僅通過(guò)土地要素，而是通過(guò)人才、數(shù)據(jù)、科技等因素競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入到新的科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)競(jìng)賽時(shí)期，能否在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)方面有所進(jìn)步突破才是更重要的。

進(jìn)入到新的發(fā)展階段，周應(yīng)波認(rèn)為，投資需要牢牢把握五個(gè)特征：第一，中國(guó)勞動(dòng)力的特征從人口“數(shù)量紅利”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百|(zhì)量紅利”；第二，隨著逆全球化的貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，疊加地緣政治影響，全球供應(yīng)鏈正在加速重構(gòu)，海外方面仍有很多中間地帶供中國(guó)企業(yè)拓展空間；第三，全球開(kāi)啟低碳經(jīng)濟(jì)之旅，這是不可逆轉(zhuǎn)的，這一變化接下來(lái)還會(huì)在各個(gè)行業(yè)里繼續(xù)深化，帶來(lái)很多產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)；第四，更加強(qiáng)調(diào)“安全”，“質(zhì)量”比“速度”更重要，國(guó)防、農(nóng)業(yè)、科技等方面都會(huì)體現(xiàn)；第五，直接融資替代間接融資，資本市場(chǎng)一定會(huì)被提到一個(gè)更重要的位置上來(lái)。

看好三大方向

對(duì)于2023年的宏觀展望，周應(yīng)波表示，當(dāng)前市場(chǎng)處于“L型”探底過(guò)程中，2023年將迎來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

具體來(lái)說(shuō)，周應(yīng)波認(rèn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)大概率在2023年上半年見(jiàn)底，一季度疫情預(yù)計(jì)會(huì)有全面好轉(zhuǎn)，整體經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)；流動(dòng)性層面，2023年預(yù)計(jì)會(huì)維持2022年的寬松局面；政策環(huán)境方面，預(yù)計(jì)將會(huì)看到更多的產(chǎn)業(yè)激勵(lì)政策出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)的判斷也會(huì)越來(lái)越樂(lè)觀；外部約束方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期見(jiàn)頂，外部環(huán)境預(yù)計(jì)也會(huì)比2022年的環(huán)境好轉(zhuǎn)較多。

盡管市場(chǎng)依然面臨復(fù)雜的內(nèi)外部負(fù)面因素，不過(guò)周應(yīng)波判斷，從市場(chǎng)估值來(lái)看，當(dāng)前處于“凌晨4-5點(diǎn)鐘”，大部分公司估值仍處于合理的位置。此外，市場(chǎng)中的中長(zhǎng)期資金正在增加，資金久期也在拉長(zhǎng)，資本市場(chǎng)面臨的投資者格局將更加優(yōu)化。

具體到行業(yè)層面，周應(yīng)波分析，在歷史上各次工業(yè)革命中，中國(guó)都沒(méi)能處在核心位置，但這一次在新能源革命中，中國(guó)第一次站到舞臺(tái)中央，背后是中國(guó)制造業(yè)實(shí)力的全面崛起。在全球低碳趨勢(shì)的背景下，中國(guó)企業(yè)還有很多機(jī)會(huì)。汽車(chē)作為一個(gè)很大的產(chǎn)業(yè)，也會(huì)推動(dòng)很多細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。從指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成，也可以看到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷趨勢(shì)，這也在提示我們未來(lái)什么樣的企業(yè)能夠成為創(chuàng)造價(jià)值的源泉。另外，中國(guó)具有龐大的消費(fèi)群體，市場(chǎng)空間廣闊，未來(lái)將能看到更多中國(guó)消費(fèi)品牌的出現(xiàn)，消費(fèi)方向也有更多機(jī)會(huì)。

綜上，在具體投資方向上，周應(yīng)波看好三個(gè)方向：一是大循環(huán)和自主可控，包括企業(yè)數(shù)字化、醫(yī)療器械、精細(xì)化工等；二是低滲透率方向，包括儲(chǔ)能、元宇宙等；三是疫后復(fù)蘇，包括新消費(fèi)品牌、醫(yī)療服務(wù)等。

編輯：張晶