受新冠疫情和全球經(jīng)濟下行影響，2020年全球私募基金[1]市場遭遇前所未有的挑戰(zhàn)，基金數(shù)量和募資規(guī)模出現(xiàn)近十年來首次“雙降”。根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)，2021年市場回暖趨勢較為明顯，前三季度全球1,749只私募基金合計募集8,829.5億美元，募集總額已達2020年全年的80.0%。其中，PE和VC基金發(fā)展勢頭強勁，2021年前三季度基金數(shù)量和募集金額均領(lǐng)先于房地產(chǎn)基金、FoF、S基金等其他細分類別私募基金。私募基金市場單只基金平均募資規(guī)模呈波動上升態(tài)勢，從2011年的2.38億美元上漲至2021年前三季度的5.05億美元；PE、VC等細分市場方面，2021年前三季度單只基金平均募集金額約為2011年的2倍，資金逐漸向具備良好投資業(yè)績和市場影響力的大型私募基金聚集，頭部效應(yīng)明顯。

1、全球私募基金市場整體概況

2021年全球私募基金市場逐步回暖，單只基金平均募資規(guī)模創(chuàng)歷史新高

根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)，2011年至2021年前三季度，全球私募基金募資規(guī)模整體呈現(xiàn)先上升后小幅下降趨勢，基金數(shù)量和募集金額分別在2016年和2019年達到階段峰值。受新冠疫情影響，2020年全球私募基金數(shù)量和募資規(guī)模出現(xiàn)近十年來首次“雙降”。2021年前三季度，全球1,749只私募基金合計募集8,829.5億美元，基金數(shù)量僅為2020年全年的56.2%，但募集總額已達到2020年全年的80.0%，市場回暖明顯；單只基金平均募資規(guī)模為5.05億美元，是2020年的1.4倍，創(chuàng)歷史新高，資金向頭部成熟私募基金聚集的趨勢愈發(fā)明顯。

北美持續(xù)領(lǐng)跑全球私募基金市場，歐洲和亞洲地區(qū)頭部效應(yīng)明顯

從區(qū)域分布情況來看，北美和歐洲是全球私募基金的主要市場，保持較為穩(wěn)定的份額占比。根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)，2021年前三季度，北美地區(qū)1,129只私募基金合計募集5,435億美元，募集金額和基金數(shù)量分別以61.6%和64.6%的占比穩(wěn)居榜首；歐洲地區(qū)331只私募基金合計募集2,350億美元，募集金額接近2020年全年，占全球募集總額的26.6%；亞洲是全球私募基金第三活躍市場，但募資規(guī)模與北美和歐洲相比仍存在一定差距，2021年前三季度全球僅有10.1%的資金即888億美元流向了亞洲地區(qū)。單只基金“吸金”能力方面，2021年前三季度，北美、歐洲和亞洲單只基金平均募集金額分別達到4.0億美元、7.1億美元和4.8億美元，較2020年均有上漲，且各地區(qū)的資金越來越集中于少數(shù)的頭部基金，歐洲和亞洲地區(qū)頭部效應(yīng)更加明顯。

PE占據(jù)全球私募基金市場“半壁江山”，VC募資勢頭強勁

私募基金主要包括PE、VC、房地產(chǎn)基金、FoF和S基金等類型。其中，PE和VC是全球私募基金最主要的兩大投資方向，根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)，2021年前三季度，兩者募集金額和基金數(shù)量均領(lǐng)先于房地產(chǎn)基金、FoF、S基金等其他細分類別基金。

從募集金額來看，2021年前三季度，全球PE、VC、私募債、房地產(chǎn)和實物資產(chǎn)等細分市場較為活躍，募集金額均超過了各自2020全年募集總額的80%，有望恢復(fù)至新冠疫情前的增長態(tài)勢。其中，PE占據(jù)全球私募基金募集總額的41.4%；VC占比達18.0%，市場份額創(chuàng)歷史新高；私募債市場受新冠疫情影響較小，近三年募集金額占比維持在15%左右，由此可見在全球經(jīng)濟放緩背景下，投資人對資金安全性的需求不斷增加。

從基金數(shù)量來看，VC、PE表現(xiàn)依舊強勁，合計占據(jù)全球私募基金總數(shù)的70%以上。另外，各細分類別基金與全球私募基金市場整體發(fā)展趨勢保持一致，基金數(shù)量均僅達到2020全年的一半左右，但在單只基金平均募資規(guī)模上，VC、PE、房地產(chǎn)等細分市場均較2020年有大幅上漲。

2、全球私募股權(quán)基金（PE）市場發(fā)展情況

2021年全球私募股權(quán)基金市場熱度恢復(fù)迅速，前三季度募集金額已超上年同期

2021年前三季度，全球私募股權(quán)基金數(shù)量雖不及2020年全年的四分之三，但募集金額卻遠超上年同期，平均單只基金募集金額高達8.09億美元，較2020年的5.47億美元增長了48.0%。從發(fā)展態(tài)勢上來看，2011年至2021年前三季度，全球私募股權(quán)基金募資規(guī)模呈現(xiàn)先波動上升后小幅下降趨勢。2011-2019年，募集金額和基金數(shù)量波動上升，但增速明顯放緩。2020年由于新冠疫情持續(xù)蔓延，全球私募股權(quán)基金募資節(jié)奏放緩，募集金額和基金數(shù)量同比下滑明顯。與此同時，疫情推動在線經(jīng)濟逆勢發(fā)展，電子商務(wù)、云計算、人工智能等行業(yè)受到資本極大關(guān)注。2021年前三季度，全球私募股權(quán)投資熱度逐步恢復(fù)，452只私募股權(quán)基金合計募集3,658.2億美元，單只基金平均募資規(guī)模創(chuàng)歷年新高。

中小型PE基金成募資主力，大型PE基金“吸金”能力恒強

從募資規(guī)模分布情況來看，2021年前三季度，全球69.2%的私募股權(quán)基金募資規(guī)模在5億美元以下；3.0%的私募股權(quán)基金募資規(guī)模超過50億美元，募集金額合計1,701.5億美元。具體來看，募資規(guī)模在1億美元以下的私募股權(quán)基金共155只，占全球私募股權(quán)基金總數(shù)的36.1%，募集金額合計42.6億美元，僅占全球私募股權(quán)基金募集總額的1.2%；募資規(guī)模在1-5億美元的私募股權(quán)基金共142只，合計募集366.9億美元，基金數(shù)量和募集金額占比分別為33.1%和10.0%；盡管募資規(guī)模超過50億美元的私募股權(quán)基金僅13只，卻吸引了46.5%的市場資金，較2020年提升6.7個百分點，支撐起了2021年前三季度近半數(shù)募集總額，全球私募股權(quán)基金募資方向逐漸從“散而廣”向“精而?！鞭D(zhuǎn)變。

按照募資規(guī)模排序，2021年第三季度，全球TOP 5私募股權(quán)基金有4只來自美國，募集金額合計352.7億美元，均實現(xiàn)了1倍以上的增長。其中，Hellman & Friedman Capital Partners X募資規(guī)模高達244億美元，比第二名Partners Group Direct Equity 2019高出184億美元。

3、全球風(fēng)險投資基金（VC）市場發(fā)展情況

單只基金募資規(guī)模持續(xù)攀升，2021年全球風(fēng)投基金募集金額有望刷新歷史新高

2011年至2021年前三季度，全球風(fēng)投基金募資規(guī)模總體呈現(xiàn)先波動上升后小幅下降態(tài)勢。具體來看，2011年至2016年，全球風(fēng)投基金數(shù)量和募集金額逐年攀升；2016年至2019年，募集金額呈現(xiàn)波動上升趨勢，基金數(shù)量維持在1,400只左右的高位；2020年全球風(fēng)投基金受新冠疫情影響相對較小，基金數(shù)量和募集金額同比僅小幅下降；2021年前三季度，全球860只風(fēng)投基金合計募集1,587.6億美元，募集總額已達到2020年全年的90.6%，以目前增速測算，2021年全年募集金額有望超過2019年創(chuàng)下的最高紀錄。單只基金平均募資規(guī)模方面，從2011年的0.92億美元增長至2021年前三季度的1.85億美元，全球風(fēng)投基金“吸金”能力持續(xù)走強。

資金加速向大型風(fēng)投基金集中，中國1只基金募集金額躋身全球前五

從募資規(guī)模分布情況來看，2021年前三季度，募資規(guī)模在1億美元以下的風(fēng)投基金共451只，占全球風(fēng)投基金總數(shù)的55.7%，募集金額合計136.4億美元，占全球風(fēng)投基金募集總額的8.6%；全球僅3.1%的風(fēng)投基金募資規(guī)模超過10億美元，合計募集562.8億美元，占全球風(fēng)投基金募集總額的35.4%，較2011年上升15.4個百分點，資金越來越向具備良好聲譽、市場影響力和過往業(yè)績的大型風(fēng)投基金集中，全球風(fēng)投基金市場呈現(xiàn)“強者更強”的特征。

頭部風(fēng)投基金方面，2021年第三季度，全球募資規(guī)模超過10億美元的風(fēng)投基金共3只，分別為Softbank Latin America Fund II、Index Ventures Growth VI和Institutional Venture Partners XVII；廣東道恒人民幣基金以9.26億美元的募集金額排名第四，成為中國唯一一只躋身全球Top 5的風(fēng)險投資基金。

[1]根據(jù)PitchBook報告，私募基金主要包括私募股權(quán)（PE）、風(fēng)險投資（VC）、房地產(chǎn)（Real Estate）、實物資產(chǎn)（Real Assets）、私募債（Private Debt）、母基金（FoF）和S基金（Secondaries）等類型。

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