一、市場(chǎng)回顧

上周，中國(guó)11月份社融數(shù)據(jù)偏弱，社融增量為1.99萬(wàn)億元，比上年同期少6109億元，其中，人民幣貸款增加1.14萬(wàn)億元，同比少增1573億元。在外貿(mào)、社會(huì)融資需求走弱的背景下，為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，政府在疫情管控方面有所放松，并且在消費(fèi)領(lǐng)域出臺(tái)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》，另外國(guó)務(wù)院副總理劉鶴指出，房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，這有利于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期和信心回暖。海外方面，美國(guó)11月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，同比上漲7.1%，通脹緩慢下降促使美聯(lián)儲(chǔ)在12月議息會(huì)議上小幅加息50BP。

市場(chǎng)方面，上周國(guó)內(nèi)A股小幅下跌，成交額最低不足8000億元。板塊上跌多漲少，酒店、旅游、釀酒、醫(yī)藥板塊漲幅居前，金融、機(jī)械、化工等板塊跌幅較大。風(fēng)格上看，在12月中旬以來(lái)的小幅下跌過(guò)程中，大小盤風(fēng)格不明顯?；罘矫?，中大盤股指處于小幅貼水狀態(tài)，中證1000指數(shù)維持一定幅度的升水。

港股方面，恒生指數(shù)表現(xiàn)較強(qiáng)，但醫(yī)藥、汽車、能源板塊表現(xiàn)較差。美股方面，市場(chǎng)預(yù)期利率將在5%以上維持一年左右時(shí)間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨衰退，道指小幅下跌，顯示投資者信心不足。

大宗商品市場(chǎng)方面，美元指數(shù)跌勢(shì)趨緩，目前維持在103點(diǎn)上方，貴金屬小幅走高，原油出現(xiàn)小幅反彈，LME金屬在近期小幅反彈后有所回落，農(nóng)產(chǎn)品整體波動(dòng)不大，僅有白糖漲幅較大。國(guó)內(nèi)商品走勢(shì)分化，工業(yè)品中除有色板塊外震蕩上漲，農(nóng)產(chǎn)品連續(xù)下跌。

總體上看，上周股票市場(chǎng)小幅下跌，商品市場(chǎng)走勢(shì)分化，中基私募50指數(shù)下跌，對(duì)沖策略、CTA及衍生品策略均獲得盈利，股票多頭策略有所虧損。

二、中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)

《中國(guó)基金報(bào)》以促進(jìn)行業(yè)發(fā)展為初衷，經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間醞釀及充分準(zhǔn)備，推出“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)（系列）”，努力將“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)”打造成為權(quán)威的可投資私募指數(shù)，推動(dòng)私募基金指數(shù)化投資，促進(jìn)國(guó)內(nèi)證券私募行業(yè)的健康發(fā)展。2021年3月5日，《中國(guó)基金報(bào)》正式發(fā)布該系列的旗艦指數(shù)——“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”（簡(jiǎn)稱“中基私募50指數(shù)”）。

“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”共包括50只成份基金，成份基金均來(lái)自于市場(chǎng)主流的策略，包括股票多頭策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎(chǔ)上，通過(guò)量化優(yōu)選、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研深入解析基金的二級(jí)細(xì)分策略。根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合各二級(jí)策略不同的邏輯、收益風(fēng)險(xiǎn)特征、低相關(guān)的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級(jí)策略均衡，使得投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散。《中國(guó)基金報(bào)》將按既定規(guī)則，持續(xù)跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優(yōu)化成份基金。

從歷史表現(xiàn)來(lái)看，中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)具備了走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健良好，回撤較小，修復(fù)回撤時(shí)間較短的特點(diǎn)。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基私募50指數(shù)在2022年12月16日當(dāng)周收于1666.41點(diǎn)，較12月9日當(dāng)周下跌1.07%。

指標(biāo)方面，中基私募50指數(shù)年化收益率在16%左右，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)年化收益率；風(fēng)險(xiǎn)方面，中基私募50指數(shù)的年化波動(dòng)率不到12%，最大回撤不到15%，均顯著低于滬深300指數(shù)；風(fēng)險(xiǎn)收益比方面，中基私募50指數(shù)的夏普比率在1.2左右，而滬深300指數(shù)的夏普比率為負(fù)。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50指數(shù)下跌1.07%，三大策略中，CTA及衍生品策略貢獻(xiàn)了0.03%，對(duì)沖策略貢獻(xiàn)了盈利0.02%，股票多頭策略虧損1.12%。

股票多頭策略下的深度基本面策略表現(xiàn)相對(duì)較好；對(duì)沖策略下的中高頻阿爾法策略表現(xiàn)突出；CTA與衍生品策略下的另類策略和量?jī)r(jià)中長(zhǎng)期策略的斬獲較多。

上周50支成份基金中有12支盈利。從統(tǒng)計(jì)指標(biāo)上看，三類策略中股票多頭策略和對(duì)沖策略的盈虧分布都比較均衡。

三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)

為滿足追求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場(chǎng)提供理想的投資工具，《中國(guó)基金報(bào)》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數(shù)的首個(gè)二級(jí)指數(shù)——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)”），目前指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的三個(gè)關(guān)鍵詞。配置方面，指數(shù)秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對(duì)沖基金、CTA基金三大類風(fēng)險(xiǎn)收益特征顯著的子基金類別，其中對(duì)沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關(guān)性較低（相關(guān)系數(shù)0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場(chǎng)環(huán)境中總能捕捉到盈利機(jī)會(huì)。組合是指三大類策略中又細(xì)分十五小類投資策略，通過(guò)大量數(shù)據(jù)模擬、策略相關(guān)性測(cè)試、投資實(shí)證分析，盡可能保持各細(xì)分策略基金的低相關(guān)，從而使指數(shù)層面更加穩(wěn)??；同時(shí)，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，中國(guó)基金報(bào)具有數(shù)據(jù)分析及實(shí)地盡調(diào)的天然優(yōu)勢(shì)，在眾多私募機(jī)構(gòu)及基金產(chǎn)品中，按照高標(biāo)準(zhǔn)高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過(guò)深入調(diào)研候選私募機(jī)構(gòu)，在各個(gè)盈利來(lái)源找到理想的投資標(biāo)的（成份基金），入選成份基金的投資機(jī)構(gòu)均為國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)優(yōu)秀私募。

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)因規(guī)則清晰，走勢(shì)透明，業(yè)績(jī)可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關(guān)注。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)的基準(zhǔn)日為2020年1月1日，2022年12月16日當(dāng)周收于1520.65點(diǎn)，較12月9日當(dāng)周下跌0.44%。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結(jié)果。中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以“穩(wěn)健”為目標(biāo)，在以對(duì)沖策略為主的基礎(chǔ)上，優(yōu)選波動(dòng)性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經(jīng)均衡配置，波動(dòng)有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以穩(wěn)健收益為目標(biāo)，成立以來(lái)指數(shù)年化波動(dòng)率不到8%，最大回撤不超過(guò)6%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)累計(jì)收益在50%以上，年化收益率在達(dá)到15%，夏普比率接近2。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)下跌0.44%，其中配比占據(jù)半壁江山、扮演組合業(yè)績(jī)穩(wěn)定器角色的對(duì)沖策略盈利0.04%，經(jīng)均衡配置的CTA及衍生品策略貢獻(xiàn)0.09%，股票多頭策略虧損0.57%。

二級(jí)策略上看，對(duì)沖策略下的中高頻alpha策略和多策略對(duì)沖的盈利較多，股票多頭策略下的量化指增相對(duì)較好，CTA及衍生品策略下的量?jī)r(jià)中長(zhǎng)期策略表現(xiàn)突出。

說(shuō)明：

1、中基私募50指數(shù)、中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)及走勢(shì)圖，每周更新（發(fā)布截至上周末的凈值），可在《中國(guó)基金報(bào)》官方網(wǎng)站（網(wǎng)址https://www.chnfund.com/）、官方微信公眾號(hào)、官方APP相關(guān)專欄進(jìn)行查閱，相關(guān)周報(bào)、月報(bào)、季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)等固定報(bào)告，也將通過(guò)上述媒體渠道公開(kāi)。

2、如果私募機(jī)構(gòu)有意參與未來(lái)系列指數(shù)的基金優(yōu)選，可將公司、產(chǎn)品等材料發(fā)送至zgjjbsmzs@chnfund.cn，我們將安排后續(xù)對(duì)接。

相關(guān)資料：

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