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事實(shí)上，很多中國(guó)高凈值人群都選擇了海外信托作為股權(quán)架構(gòu)的配置，相對(duì)而言選擇國(guó)內(nèi)信托架構(gòu)的不占多數(shù)，這其中有委托人身份國(guó)籍的原因，更有中國(guó)信托與境外、海外信托法律效力和約束力差異的原因。那么，海外信托有哪些種類(lèi)和優(yōu)勢(shì)？我們以潘石屹夫婦當(dāng)初立下的海外家族信托為例來(lái)分析對(duì)比一下各國(guó)信托的優(yōu)勢(shì)和不足。
潘石屹和張欣的離岸股權(quán)家族信托
SOHO 中國(guó)有限公司（前身為北京紅石實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司）成立于1995年，由潘石屹（現(xiàn)SOHO中國(guó)董事長(zhǎng)）和其妻張欣（現(xiàn)SOHO中國(guó)總裁）聯(lián)手創(chuàng)建，是一家為注重生活品位的人群提供創(chuàng)新生活空間以及時(shí)尚生活方式的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司。目前是北京最大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，主要在北京和上海城市中心開(kāi)發(fā)高檔商業(yè)地產(chǎn)。
2002年，SOHO中國(guó)為了在海外上市，搭建了紅籌架構(gòu)。潘石屹和張欣夫婦通過(guò)私人公司控制了SOHO中國(guó)（Cayman)股權(quán)；接下來(lái)，SOHO 中（Cay-man)設(shè)立了7家BVI公司，控制其境內(nèi)7家地產(chǎn)項(xiàng)目公司。其中，潘石屹通過(guò)Boyce(BVI)控制SOHO 中國(guó)（開(kāi)曼）47.39%股權(quán)，張欣通過(guò)Capevale(BVI)控制SOHO 中國(guó)（Cayman)47.39%股權(quán)，夫妻兩人的股權(quán)共計(jì)94.78%.此時(shí)，潘石屹和張欣分別擁有SOHO中國(guó)（Cayman)的均等股權(quán)。2005年11月，潘石屹將其在Boyce(BVI)的全部股份以饋贈(zèng)方式轉(zhuǎn)讓給張欣。
SOHO中國(guó)的信托持股設(shè)計(jì)模式如下：張欣把Boyce 及 Capevale（BVI)的全部股份轉(zhuǎn)讓給 Cupovale(Cayman)(特意為成立信托而注冊(cè)的公司）；緊接其后，張欣把 Capevale(Gayman)的全部服份授予匯豐信托。該筆信托屬于私人信托，最大的好處就是緊銷(xiāo)股權(quán)。比如，張欣在信托條款中設(shè)計(jì)了信托財(cái)產(chǎn)不可撤銷(xiāo)條款。而張欣則是該筆信托的授予人、保護(hù)人及全權(quán)受益人。
潘石屹、張欣兩人作為Boyoe及 Capevale(BVI)的董事，通過(guò)對(duì)其控制，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)轉(zhuǎn)移國(guó)外和對(duì)SOHO中國(guó)的控制。具體結(jié)構(gòu)如圖所示。
制圖：家為標(biāo)準(zhǔn)研究院
2007年10月8日，SOHO中國(guó)在香港聯(lián)交所成功上市（股票代碼：410)，融資19億美元，創(chuàng)造了亞洲最大的商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)IPO.2006~2012年，SOHO中國(guó)6次入選《財(cái)富》雜志中文版評(píng)選出的“最受贊賞的中國(guó)公司”全明星榜。
潘石屹?gòu)埿婪驄D的家族信托只是滄海一粟，僅供參考。不同國(guó)家和不同法律制度，家族信托的優(yōu)勢(shì)還是不同，只有通過(guò)對(duì)比才能獲取更多的信息。
在資產(chǎn)國(guó)際化的背景下，關(guān)注海外信托的人群越來(lái)越多。海外信托以其多元化的功能，成了近兩年內(nèi)備受關(guān)注的焦點(diǎn)。信托界的新寵海外信托，究竟是什么樣的“新物”呢？
海外信托為何興起？海外信托除了投資理財(cái)、代際傳承、慈善等用途之外，還具備著另外的四大優(yōu)勢(shì)。
保密性更強(qiáng)：大部分離岸司法轄區(qū)內(nèi)信托根本不需要注冊(cè)，很多海外信托外界無(wú)從知曉，甚至對(duì)受益人都不完全披露。因此，非信托參與人很難了解海外信托的具體設(shè)立情況，信托財(cái)產(chǎn)和信托受益人都能得到更強(qiáng)的保密。
稅務(wù)規(guī)劃更靈活：海外信托設(shè)立地點(diǎn)的選擇更靈活，能夠充分利用各個(gè)國(guó)家不同的稅收制度，通過(guò)稅務(wù)規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)及收益少交、免交稅費(fèi)或者稅務(wù)遞延。
資產(chǎn)隔離更徹底：信托的資產(chǎn)隔離功能是基于信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，只有全權(quán)信托的信托財(cái)產(chǎn)才是完全獨(dú)立的。因此，只有設(shè)立不可撤銷(xiāo)的海外信托才能夠?qū)崿F(xiàn)不同財(cái)產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離。
規(guī)避外匯管制：海外信托受離岸司法轄區(qū)監(jiān)管，可以通過(guò)在外匯管制寬松地區(qū)設(shè)立海外信托配置海外資產(chǎn)，規(guī)避外匯管制。
（圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)）高凈值人群作為海外信托的投資主體，近幾年來(lái)數(shù)量不斷增多，使得投資主力日益增加；另一方面，海外投資需求向中產(chǎn)階級(jí)轉(zhuǎn)移。近幾年海外投資已經(jīng)不再是高凈值人群的專(zhuān)利，中產(chǎn)階級(jí)正在異軍突起。在高凈值人群增加和投資主體向中產(chǎn)階級(jí)延伸雙重作用下，海外信托的投資需求也隨著受眾的增多而漸顯。
同時(shí)，海外信托更能滿(mǎn)足多元化需求。越來(lái)越多的高凈值人群開(kāi)始考慮子女留學(xué)、移民、海外投資等問(wèn)題，這些都需要一定的海外資產(chǎn)，海外信托更能符合這些多元化的需求。
因?yàn)樾磐械谋举|(zhì)就是一張委托人與受托人的法律契約，法律體系的完善程度決定了信托對(duì)委托人財(cái)產(chǎn)保護(hù)的程度。由于內(nèi)地相關(guān)法律不完善，也導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)家族信托在架構(gòu)、保密性、稅務(wù)籌劃等方面無(wú)法真正意義上實(shí)現(xiàn)信托的目的。接下來(lái)看看兩者有哪些不同點(diǎn)？
01信托架構(gòu)的差異l 海外家族信托通過(guò)離岸公司“法人形式”可方便持有境外的現(xiàn)金投資組合等金融資產(chǎn)、私人公司或上市公司股權(quán)、商用或住宅房產(chǎn)、飛機(jī)游艇、古董紅酒藝術(shù)品等各類(lèi)資產(chǎn)。需要做財(cái)產(chǎn)分配和傳承時(shí)，只需將離岸公司的股東進(jìn)行變更，操作方便。l 國(guó)內(nèi)家族信托一般是以信托基金或信托計(jì)劃等“非法人形式”出現(xiàn)，僅能持有境內(nèi)現(xiàn)金和保單，對(duì)于其他資產(chǎn)的持有，如股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、珠寶等，尚未有明確的法律規(guī)定。尤其是國(guó)內(nèi)富豪財(cái)產(chǎn)中，房產(chǎn)的占比很大，如果這部分財(cái)產(chǎn)不能信托，將會(huì)極大影響國(guó)內(nèi)家族信托的發(fā)展。
02法律完善程度的差異l 海外家族信托海外發(fā)達(dá)國(guó)家信托法的相關(guān)配套法律非常完善，承認(rèn)信托在資產(chǎn)隔離、財(cái)產(chǎn)保全方面的作用，亦或?qū)ζ湎嚓P(guān)司法問(wèn)題有較為清晰的說(shuō)明。l 國(guó)內(nèi)家族信托目前國(guó)內(nèi)信托法的配套法律都不完善，如下重大相關(guān)法規(guī)幾乎空白：☆ 公司法對(duì)信托持有私人公司或上市公司股權(quán)的規(guī)定☆ 遺產(chǎn)分配制度及繼承法對(duì)信托內(nèi)財(cái)產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定☆ 婚姻法對(duì)夫妻間財(cái)產(chǎn)設(shè)立信托的規(guī)定☆ 稅法對(duì)信托內(nèi)財(cái)產(chǎn)的納稅規(guī)定
03信托歷史的差異l 海外家族信托迄今已有700多年的歷史，期間存在大量針對(duì)信托財(cái)產(chǎn)爭(zhēng)議的司法判例，民事信托法非常成熟。l 國(guó)內(nèi)家族信托2013年初，平安信托發(fā)行了內(nèi)地第一只家族信托。由于歷史過(guò)短，國(guó)內(nèi)家族信托迄今沒(méi)有任何資產(chǎn)傳承成功的案例，也沒(méi)有受到過(guò)國(guó)內(nèi)司法挑戰(zhàn)，亦沒(méi)有司法判例可以說(shuō)明國(guó)內(nèi)家族信托能夠像海外家族信托那樣起到資產(chǎn)保全的作用。
04信托財(cái)產(chǎn)保密性的差異l 海外家族信托受到海外法律認(rèn)可及保護(hù)，允許信托公司不向任何機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人披露信托內(nèi)的財(cái)產(chǎn)（信托上市公司股權(quán)需要披露，但不披露股權(quán)受益及分配情況）及分配安排。而且信托內(nèi)的財(cái)產(chǎn)全部由離岸公司持有，離岸公司的股東和董事是不對(duì)外披露的，具有很強(qiáng)的保密性。l 國(guó)內(nèi)家族信托我國(guó)信托登記遵循“登記生效主義”原則，信托財(cái)產(chǎn)需要辦理登記手續(xù)的，只有依法辦理登記，信托才能產(chǎn)生效力。因此，在我國(guó)，委托人以需要辦理登記手續(xù)的家族財(cái)產(chǎn)設(shè)立信托，必須將其財(cái)產(chǎn)進(jìn)行登記公示。
05稅務(wù)籌劃的差異l 海外家族信托如果是非惡意設(shè)立、架構(gòu)合理的話(huà)，可以規(guī)避遺產(chǎn)稅；而且可以合法利用離岸公司架構(gòu)來(lái)籌劃其他方面的稅務(wù)。l 國(guó)內(nèi)家族信托目前做不到真正意義上的稅務(wù)籌劃。中國(guó)信托法自2001年頒布至今未曾修改，也有國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)呼吁中國(guó)的信托法需要大修，但中國(guó)配套法律（稅法、繼承法、公司法等）不完善，信托法的修改也就沒(méi)有意義了。
06信托公司職能的差異l 海外家族信托境外信托公司屬于“金融咨詢(xún)公司”，完全不做投資，委托人可以自己決定信托內(nèi)的資產(chǎn)如何投資增值，也可以委托家族辦公室、私人銀行等專(zhuān)業(yè)投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)作為該信托的投資經(jīng)理。資產(chǎn)持有權(quán)和投資權(quán)分離，不同的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)各司其職，可在更大程度上保證信托內(nèi)資產(chǎn)的安全性。l 國(guó)內(nèi)家族信托國(guó)內(nèi)信托公司兼任投資經(jīng)理的角色，難免會(huì)對(duì)信托資產(chǎn)的安全性造成隱患。
綜上來(lái)看，海外家族信托之所以在高凈值人群及中產(chǎn)階級(jí)中頗受歡迎，最關(guān)鍵的還在于其具有多重優(yōu)勢(shì)且功能完善。
潘石屹和張欣的離岸股權(quán)家族信托
SOHO 中國(guó)有限公司（前身為北京紅石實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司）成立于1995年，由潘石屹（現(xiàn)SOHO中國(guó)董事長(zhǎng)）和其妻張欣（現(xiàn)SOHO中國(guó)總裁）聯(lián)手創(chuàng)建，是一家為注重生活品位的人群提供創(chuàng)新生活空間以及時(shí)尚生活方式的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司。目前是北京最大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，主要在北京和上海城市中心開(kāi)發(fā)高檔商業(yè)地產(chǎn)。
2002年，SOHO中國(guó)為了在海外上市，搭建了紅籌架構(gòu)。潘石屹和張欣夫婦通過(guò)私人公司控制了SOHO中國(guó)（Cayman)股權(quán)；接下來(lái)，SOHO 中（Cay-man)設(shè)立了7家BVI公司，控制其境內(nèi)7家地產(chǎn)項(xiàng)目公司。其中，潘石屹通過(guò)Boyce(BVI)控制SOHO 中國(guó)（開(kāi)曼）47.39%股權(quán)，張欣通過(guò)Capevale(BVI)控制SOHO 中國(guó)（Cayman)47.39%股權(quán)，夫妻兩人的股權(quán)共計(jì)94.78%.此時(shí)，潘石屹和張欣分別擁有SOHO中國(guó)（Cayman)的均等股權(quán)。2005年11月，潘石屹將其在Boyce(BVI)的全部股份以饋贈(zèng)方式轉(zhuǎn)讓給張欣。
SOHO中國(guó)的信托持股設(shè)計(jì)模式如下：張欣把Boyce 及 Capevale（BVI)的全部股份轉(zhuǎn)讓給 Cupovale(Cayman)(特意為成立信托而注冊(cè)的公司）；緊接其后，張欣把 Capevale(Gayman)的全部服份授予匯豐信托。該筆信托屬于私人信托，最大的好處就是緊銷(xiāo)股權(quán)。比如，張欣在信托條款中設(shè)計(jì)了信托財(cái)產(chǎn)不可撤銷(xiāo)條款。而張欣則是該筆信托的授予人、保護(hù)人及全權(quán)受益人。
潘石屹、張欣兩人作為Boyoe及 Capevale(BVI)的董事，通過(guò)對(duì)其控制，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)轉(zhuǎn)移國(guó)外和對(duì)SOHO中國(guó)的控制。具體結(jié)構(gòu)如圖所示。
2007年10月8日，SOHO中國(guó)在香港聯(lián)交所成功上市（股票代碼：410)，融資19億美元，創(chuàng)造了亞洲最大的商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)IPO.2006~2012年，SOHO中國(guó)6次入選《財(cái)富》雜志中文版評(píng)選出的“最受贊賞的中國(guó)公司”全明星榜。
潘石屹?gòu)埿婪驄D的家族信托只是滄海一粟，僅供參考。不同國(guó)家和不同法律制度，家族信托的優(yōu)勢(shì)還是不同，只有通過(guò)對(duì)比才能獲取更多的信息。
在資產(chǎn)國(guó)際化的背景下，關(guān)注海外信托的人群越來(lái)越多。海外信托以其多元化的功能，成了近兩年內(nèi)備受關(guān)注的焦點(diǎn)。信托界的新寵海外信托，究竟是什么樣的“新物”呢？
海外信托為何興起？海外信托除了投資理財(cái)、代際傳承、慈善等用途之外，還具備著另外的四大優(yōu)勢(shì)。
保密性更強(qiáng)：大部分離岸司法轄區(qū)內(nèi)信托根本不需要注冊(cè)，很多海外信托外界無(wú)從知曉，甚至對(duì)受益人都不完全披露。因此，非信托參與人很難了解海外信托的具體設(shè)立情況，信托財(cái)產(chǎn)和信托受益人都能得到更強(qiáng)的保密。
稅務(wù)規(guī)劃更靈活：海外信托設(shè)立地點(diǎn)的選擇更靈活，能夠充分利用各個(gè)國(guó)家不同的稅收制度，通過(guò)稅務(wù)規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)及收益少交、免交稅費(fèi)或者稅務(wù)遞延。
資產(chǎn)隔離更徹底：信托的資產(chǎn)隔離功能是基于信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，只有全權(quán)信托的信托財(cái)產(chǎn)才是完全獨(dú)立的。因此，只有設(shè)立不可撤銷(xiāo)的海外信托才能夠?qū)崿F(xiàn)不同財(cái)產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離。
規(guī)避外匯管制：海外信托受離岸司法轄區(qū)監(jiān)管，可以通過(guò)在外匯管制寬松地區(qū)設(shè)立海外信托配置海外資產(chǎn)，規(guī)避外匯管制。
同時(shí)，海外信托更能滿(mǎn)足多元化需求。越來(lái)越多的高凈值人群開(kāi)始考慮子女留學(xué)、移民、海外投資等問(wèn)題，這些都需要一定的海外資產(chǎn)，海外信托更能符合這些多元化的需求。
因?yàn)樾磐械谋举|(zhì)就是一張委托人與受托人的法律契約，法律體系的完善程度決定了信托對(duì)委托人財(cái)產(chǎn)保護(hù)的程度。由于內(nèi)地相關(guān)法律不完善，也導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)家族信托在架構(gòu)、保密性、稅務(wù)籌劃等方面無(wú)法真正意義上實(shí)現(xiàn)信托的目的。接下來(lái)看看兩者有哪些不同點(diǎn)？
01信托架構(gòu)的差異l 海外家族信托通過(guò)離岸公司“法人形式”可方便持有境外的現(xiàn)金投資組合等金融資產(chǎn)、私人公司或上市公司股權(quán)、商用或住宅房產(chǎn)、飛機(jī)游艇、古董紅酒藝術(shù)品等各類(lèi)資產(chǎn)。需要做財(cái)產(chǎn)分配和傳承時(shí)，只需將離岸公司的股東進(jìn)行變更，操作方便。l 國(guó)內(nèi)家族信托一般是以信托基金或信托計(jì)劃等“非法人形式”出現(xiàn)，僅能持有境內(nèi)現(xiàn)金和保單，對(duì)于其他資產(chǎn)的持有，如股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、珠寶等，尚未有明確的法律規(guī)定。尤其是國(guó)內(nèi)富豪財(cái)產(chǎn)中，房產(chǎn)的占比很大，如果這部分財(cái)產(chǎn)不能信托，將會(huì)極大影響國(guó)內(nèi)家族信托的發(fā)展。
02法律完善程度的差異l 海外家族信托海外發(fā)達(dá)國(guó)家信托法的相關(guān)配套法律非常完善，承認(rèn)信托在資產(chǎn)隔離、財(cái)產(chǎn)保全方面的作用，亦或?qū)ζ湎嚓P(guān)司法問(wèn)題有較為清晰的說(shuō)明。l 國(guó)內(nèi)家族信托目前國(guó)內(nèi)信托法的配套法律都不完善，如下重大相關(guān)法規(guī)幾乎空白：☆ 公司法對(duì)信托持有私人公司或上市公司股權(quán)的規(guī)定☆ 遺產(chǎn)分配制度及繼承法對(duì)信托內(nèi)財(cái)產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定☆ 婚姻法對(duì)夫妻間財(cái)產(chǎn)設(shè)立信托的規(guī)定☆ 稅法對(duì)信托內(nèi)財(cái)產(chǎn)的納稅規(guī)定
03信托歷史的差異l 海外家族信托迄今已有700多年的歷史，期間存在大量針對(duì)信托財(cái)產(chǎn)爭(zhēng)議的司法判例，民事信托法非常成熟。l 國(guó)內(nèi)家族信托2013年初，平安信托發(fā)行了內(nèi)地第一只家族信托。由于歷史過(guò)短，國(guó)內(nèi)家族信托迄今沒(méi)有任何資產(chǎn)傳承成功的案例，也沒(méi)有受到過(guò)國(guó)內(nèi)司法挑戰(zhàn)，亦沒(méi)有司法判例可以說(shuō)明國(guó)內(nèi)家族信托能夠像海外家族信托那樣起到資產(chǎn)保全的作用。
04信托財(cái)產(chǎn)保密性的差異l 海外家族信托受到海外法律認(rèn)可及保護(hù)，允許信托公司不向任何機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人披露信托內(nèi)的財(cái)產(chǎn)（信托上市公司股權(quán)需要披露，但不披露股權(quán)受益及分配情況）及分配安排。而且信托內(nèi)的財(cái)產(chǎn)全部由離岸公司持有，離岸公司的股東和董事是不對(duì)外披露的，具有很強(qiáng)的保密性。l 國(guó)內(nèi)家族信托我國(guó)信托登記遵循“登記生效主義”原則，信托財(cái)產(chǎn)需要辦理登記手續(xù)的，只有依法辦理登記，信托才能產(chǎn)生效力。因此，在我國(guó)，委托人以需要辦理登記手續(xù)的家族財(cái)產(chǎn)設(shè)立信托，必須將其財(cái)產(chǎn)進(jìn)行登記公示。
05稅務(wù)籌劃的差異l 海外家族信托如果是非惡意設(shè)立、架構(gòu)合理的話(huà)，可以規(guī)避遺產(chǎn)稅；而且可以合法利用離岸公司架構(gòu)來(lái)籌劃其他方面的稅務(wù)。l 國(guó)內(nèi)家族信托目前做不到真正意義上的稅務(wù)籌劃。中國(guó)信托法自2001年頒布至今未曾修改，也有國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)呼吁中國(guó)的信托法需要大修，但中國(guó)配套法律（稅法、繼承法、公司法等）不完善，信托法的修改也就沒(méi)有意義了。
06信托公司職能的差異l 海外家族信托境外信托公司屬于“金融咨詢(xún)公司”，完全不做投資，委托人可以自己決定信托內(nèi)的資產(chǎn)如何投資增值，也可以委托家族辦公室、私人銀行等專(zhuān)業(yè)投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)作為該信托的投資經(jīng)理。資產(chǎn)持有權(quán)和投資權(quán)分離，不同的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)各司其職，可在更大程度上保證信托內(nèi)資產(chǎn)的安全性。l 國(guó)內(nèi)家族信托國(guó)內(nèi)信托公司兼任投資經(jīng)理的角色，難免會(huì)對(duì)信托資產(chǎn)的安全性造成隱患。
綜上來(lái)看，海外家族信托之所以在高凈值人群及中產(chǎn)階級(jí)中頗受歡迎，最關(guān)鍵的還在于其具有多重優(yōu)勢(shì)且功能完善。
