財(cái)聯(lián)社12月28日訊（記者 林堅(jiān)）研究業(yè)務(wù)一直是各券商布重兵的業(yè)務(wù)。2022年，詭譎的市場(chǎng)行情給了研究業(yè)務(wù)量與質(zhì)的雙重考驗(yàn)。不過(guò)與近年相比，今年的研究業(yè)務(wù)賽道更突出“新”的主題旋律，火藥味愈發(fā)濃烈，例如不少老牌券商全新出發(fā)，部分券商官宣布局研究業(yè)務(wù)，研究業(yè)務(wù)許多“新”玩法面世。

為更好地了解行業(yè)變化，歲末年初之際，財(cái)聯(lián)社記者重新回看多家券商研究所的打法。在這個(gè)特殊的年份，券商研究所在機(jī)制、資源、人才等領(lǐng)域的發(fā)力情況如何？

浙商證券無(wú)疑是今年研究業(yè)務(wù)條線最受關(guān)注的券商。自邱冠華執(zhí)掌研究所三年來(lái)，浙商證券研究業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，獲得行業(yè)一致共識(shí)，包括施毅、陳杭等多位知名分析師接連加盟浙商證券，而他們?cè)诜窒頌楹芜x擇浙商證券研究時(shí)，都提到“浙商研究發(fā)展空間很大”的理由。浙商證券計(jì)劃未來(lái)2年人員規(guī)模計(jì)劃擴(kuò)充到400至500人。

談及跳槽，與浙商證券齊名的“浙江雙雄”之一的財(cái)通證券也成為今年多位知名分析師的選擇。今年張一弛離開(kāi)海通證券后加盟財(cái)通證券研究所，擔(dān)任業(yè)務(wù)副所長(zhǎng)以及電新行業(yè)首席分析曾一度引發(fā)行業(yè)關(guān)注。該券商研究所今年已分別引入佘煒超、夏昌盛、張一弛、畢春暉等資深首席分析師。財(cái)通證券研究所所長(zhǎng)李躍博稱，力爭(zhēng)未來(lái)3年綜合實(shí)力進(jìn)入行業(yè)前十。

若以分析師數(shù)量作為參考指標(biāo)，中金公司是目前券商中分析師數(shù)量最多的券商，此外也是今年分析師添員最多的。據(jù)記者從該公司了解到，研究是中金公司業(yè)務(wù)的重要基礎(chǔ)，目前已擁有一支專業(yè)、富有才干和經(jīng)驗(yàn)豐富的研究團(tuán)隊(duì)，由逾300名經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人士組成，覆蓋40多個(gè)行業(yè)及在中國(guó)內(nèi)地、香港特區(qū)、紐約、新加坡、法蘭克福、倫敦及巴黎證券交易所上市的1400余家公司。

在財(cái)聯(lián)社記者近期與行業(yè)的溝通中，華創(chuàng)證券被視為研究所的“潛力股”，也多次被研究業(yè)務(wù)人士提及。據(jù)了解，華創(chuàng)證券今年在頭部機(jī)構(gòu)的市占率和研究排名實(shí)現(xiàn)雙升，頭部客戶平均研究排名進(jìn)入前十隊(duì)列；2022年順利簽約下全國(guó)社?；鸷?，經(jīng)一年多的投入和服務(wù)，華創(chuàng)證券研究所在社?；鸬呐琶粩鄤?chuàng)新高；此外，研究所已覆蓋數(shù)百家私募客戶，收入連續(xù)3年翻倍以上增長(zhǎng)。

此外，作為國(guó)內(nèi)歷史悠久的賣(mài)方研究所之一，國(guó)金證券研究所正推行“國(guó)金研究3.0改革”，多維度打造公司研究業(yè)務(wù)的市場(chǎng)影響力和定價(jià)權(quán)；與國(guó)金證券情況有些相似，天風(fēng)證券研究所已完成1.0階段的建設(shè)，正在打造以深度研究與科學(xué)數(shù)據(jù)化實(shí)證研究為核心的“四位一體”體系，探索券商研究所2.0時(shí)代。

“浙江雙雄”雙雙發(fā)力，中金分析師人數(shù)成行業(yè)第一

記者注意到，浙商證券于2020年將研究業(yè)務(wù)作為“五個(gè)提升建設(shè)”任務(wù)的頭號(hào)工程，是迄今為止業(yè)內(nèi)首家也是唯一一家將研究作為頭號(hào)工程的券商。據(jù)該券商研究所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，3年來(lái)，公司研究所憑借專業(yè)、深度、勤勉的研究服務(wù)贏得市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，在傭金收入、研究排名、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、品牌影響力等方面實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展：

傭金收入方面，2021年，研究所純研究傭金激增到5億左右，2022年在市場(chǎng)下滑的情況下逆勢(shì)增長(zhǎng)超過(guò)15%；

研究排名方面，在公募保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的研究排名穩(wěn)步提升，研究所平均研究排名進(jìn)入前十，除了全力服務(wù)公募基金、保險(xiǎn)資管和私募基金等重點(diǎn)機(jī)構(gòu)客戶外，同時(shí)加強(qiáng)了對(duì)銀行理財(cái)子公司等增量客戶的服務(wù)力度；

團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，研究所持續(xù)重倉(cāng)年輕人，于2021年暑期啟動(dòng)的“后浪計(jì)劃”已成功舉辦三期，累計(jì)幫助近200位優(yōu)秀應(yīng)屆生。截至目前，全所人員規(guī)模從最初的70人擴(kuò)張至超過(guò)270人。

形成以宏觀（李超）、輕工紡服（馬莉、史凡可）、銀行（邱冠華、梁鳳潔）、機(jī)械（邱世梁、王華君）、金屬&汽車(chē)（施毅）、新科技（陳杭）、交運(yùn)（李丹、匡培欽）、化工（李輝）、醫(yī)藥（孫建）、食品飲料（楊驥）、專精特新（程兵）等為砥柱的王牌團(tuán)隊(duì)，培養(yǎng)了一批以梁鳳潔、史凡可、蔣高振、張雷、王楊等為代表的后起之秀，新老搭配合理，梯隊(duì)層次鮮明。

財(cái)通證券方面，近年來(lái)，財(cái)通證券大舉發(fā)力研究業(yè)務(wù)。2020年12月，財(cái)通研究所啟動(dòng)了最大規(guī)模的核心人員招聘，涉及崗位囊括了所長(zhǎng)、首席分析師和銷(xiāo)售人員等等。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者了解，打造一支強(qiáng)大的賣(mài)方研究團(tuán)隊(duì)，是財(cái)通證券“大財(cái)富管理轉(zhuǎn)型”和“深耕浙江”兩大戰(zhàn)略之下的“重頭戲”，該公司已經(jīng)做好了長(zhǎng)期投入的準(zhǔn)備。

此外，財(cái)通證券希望用3到5年時(shí)間，把研究所打造成具有較大影響力的行業(yè)特色標(biāo)桿。首先在研究所數(shù)十人的基礎(chǔ)上，將團(tuán)隊(duì)（研究+銷(xiāo)售）擴(kuò)充到100人左右，之后計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)容至200人左右。

作為行業(yè)目前分析師人數(shù)最多的券商，中金公司于2020年設(shè)立中金研究院，專注于公共政策研究，致力于打造新時(shí)代的新型智庫(kù)。據(jù)了解，中金研究院今年積極開(kāi)展各項(xiàng)工作，全方位打造公共政策研究品牌及社會(huì)影響力。中金研究院發(fā)布了“2022下半年展望”、“去金融化”、“元宇宙”、“物業(yè)行業(yè)觀察”、“大消費(fèi)賽道研究（第三季）”等專題報(bào)告合集。此外，繼2021年中金研究院聯(lián)合研究部推出《碳中和經(jīng)濟(jì)學(xué)》中文書(shū)后，英文版《Guidebook to Carbon Neutrality in China》于今年2月全球發(fā)布，僅4個(gè)月電子版下載量突破5萬(wàn)。對(duì)此，中金公司表示，中金研究院與研究部雙輪驅(qū)動(dòng)，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)發(fā)展提供全方位的研究支持。

筑起研究?jī)?yōu)勢(shì)護(hù)城河，強(qiáng)化創(chuàng)新服務(wù)與科技賦能

隨著全面注冊(cè)制落地臨近，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型蔚然成風(fēng)，資管新規(guī)穩(wěn)健運(yùn)行，外資開(kāi)放力度持續(xù)加深，近年來(lái)，尤其是2022年以來(lái)，證券研究面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，公募基金權(quán)益市場(chǎng)傭金率呈下降趨勢(shì)，從早先較高的千二左右降到現(xiàn)在的萬(wàn)八左右，部分已經(jīng)降到了萬(wàn)五?？梢哉f(shuō)，整個(gè)賣(mài)方“蛋糕”并沒(méi)有變大，但參與分“蛋糕”的券商卻在增加。在挑戰(zhàn)與機(jī)遇面前，券商打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，突出差異化優(yōu)勢(shì)成為拓寬業(yè)務(wù)發(fā)展的選擇。

“研究所致力于打造全國(guó)一流白金研究所，我們的目標(biāo)是爭(zhēng)取辦成一家令人尊敬、市場(chǎng)前五的頭部券商研究所。”浙商證券研究所有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)道，目前研究所在優(yōu)勢(shì)打造上突出“六大四新”十大領(lǐng)域以及三張“金色名片”。

“六大四新”十大領(lǐng)域是浙商證券的重點(diǎn)布局，六大即“大資產(chǎn)、大金融、大消費(fèi)、大健康、大制造、大周期，四新則為“新科技、新能源、新材料，新增專精特新”。而“深耕浙江、擁抱銀行、扎根產(chǎn)業(yè)”等三張名片是浙商證券要擦亮樹(shù)立的三張“金色名片”。

浙商證券研究所積極助力打造“銀行－機(jī)構(gòu)－產(chǎn)業(yè)”投資生態(tài)圈，打通“大財(cái)富－大資管－大投行”雙循環(huán)。研究所持續(xù)于北上深等地搭建投資生態(tài)圈，持續(xù)推動(dòng)公司與多家銀行、基金達(dá)成了戰(zhàn)略合作意向，多方將在信息溝通與共享、投研服務(wù)合作、財(cái)富管理、券結(jié)業(yè)務(wù)、客戶服務(wù)與投行業(yè)務(wù)、資管理財(cái)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域開(kāi)展長(zhǎng)期深入合作。

浙商證券研究所持續(xù)推進(jìn)深耕浙江戰(zhàn)略，不斷加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈研究，浙江優(yōu)質(zhì)上市公司研究覆蓋率超90%。在浙江省內(nèi)整合優(yōu)勢(shì)資源，在省外開(kāi)辟特色調(diào)研路線，搭建高品質(zhì)的專業(yè)投研服務(wù)平臺(tái)。浙商“股道行”行穩(wěn)致遠(yuǎn)，截至目前共組織開(kāi)展調(diào)研兩萬(wàn)余次，持續(xù)探索開(kāi)辟特色調(diào)研路徑，深入企業(yè)一線，直達(dá)總部高層；開(kāi)展對(duì)話董事長(zhǎng)系列活動(dòng)，舉辦區(qū)域性上市公司董事長(zhǎng)精品論壇，邀請(qǐng)上市公司董事長(zhǎng)與機(jī)構(gòu)投資者對(duì)話交流。力爭(zhēng)打造一家對(duì)上市公司研究最廣最深、跟蹤最緊最好、服務(wù)最全最優(yōu)的券商研究所。

浙商證券研究所進(jìn)一步在“扎根產(chǎn)業(yè)”維度上發(fā)力，致力于做最具產(chǎn)業(yè)深度的研究，每個(gè)行業(yè)至少配備1—2位產(chǎn)業(yè)專家，重要賽道3—5位產(chǎn)業(yè)專家。

浙商證券研究所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，研究所努力實(shí)現(xiàn)“賣(mài)方研究與財(cái)富管理相結(jié)合+產(chǎn)和融相結(jié)合+員工職業(yè)與事業(yè)相結(jié)合”。記者注意到，浙商證券研究所今年還推出了包含重大推薦&重點(diǎn)推薦、三年一倍股、浙商金股等系列特色產(chǎn)品，梳理并發(fā)布業(yè)內(nèi)首份投研產(chǎn)品使用書(shū)——《浙商研究產(chǎn)品使用手冊(cè)》，從精度、深度、熱度三個(gè)角度出發(fā)，以系統(tǒng)化、標(biāo)準(zhǔn)化、創(chuàng)新化為特色，按重要程度將投研產(chǎn)品與投研活動(dòng)劃分成AAA類(lèi)、AA類(lèi)和A類(lèi)。

華創(chuàng)證券研究所有關(guān)負(fù)責(zé)人向記者坦言，作為中小券商研究所，華創(chuàng)證券深知自身參與券商研究業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)與不足，揚(yáng)長(zhǎng)避短，成為券商研究競(jìng)爭(zhēng)的重要力量。具體而言：

一是公司支持，制度靈活，市場(chǎng)化運(yùn)行。華創(chuàng)證券從高層董事長(zhǎng)開(kāi)始都極為重視研究業(yè)務(wù)，尊重研究人才，能夠制定適應(yīng)研究人員特點(diǎn)的、市場(chǎng)化的管理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制，吸引優(yōu)秀人才的歸屬和奮斗，并在研究所管理執(zhí)行上，推崇高效運(yùn)營(yíng)，簡(jiǎn)單文化，能上能下，互幫互助，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)和個(gè)人的共同成長(zhǎng)。

二是特色鮮明，優(yōu)勢(shì)突出，以線帶面，持續(xù)成長(zhǎng)。華創(chuàng)證券研究所目前在總量研究、消費(fèi)、科技等領(lǐng)域，都有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)突出的團(tuán)隊(duì)引領(lǐng)，團(tuán)隊(duì)配置成熟，市場(chǎng)口碑突出，通過(guò)先進(jìn)帶后進(jìn)，實(shí)現(xiàn)研究所近30個(gè)研究團(tuán)隊(duì)的共同進(jìn)步。

三是策劃先行，有效協(xié)同，整體發(fā)聲，通過(guò)優(yōu)秀銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)積極放大。華創(chuàng)證券研究所管理層非常注重研究主題策劃和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同研究策劃，在疫情復(fù)蘇、地產(chǎn)基建、智能制造、新能源雙碳主題等領(lǐng)域，長(zhǎng)期持續(xù)聯(lián)合總量和多行業(yè)協(xié)同發(fā)布研究報(bào)告，在線主題匯報(bào)等，獲得全市場(chǎng)的積極參與和好評(píng)。華創(chuàng)證券研究所擁有積極優(yōu)秀的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，能夠全面放大研究隊(duì)伍的研究成果，實(shí)現(xiàn)了研究銷(xiāo)售的互相成就。

四是積極擁抱科技，加快智能化數(shù)字化轉(zhuǎn)型。經(jīng)過(guò)兩年多的持續(xù)投入，以智能投研為核心業(yè)務(wù)的金融科技團(tuán)隊(duì)形成了以“一個(gè)數(shù)據(jù)+兩類(lèi)知識(shí)”為核心能力的全行業(yè)投研知識(shí)圖譜網(wǎng)絡(luò)Vita-Knowhow ，落地了10萬(wàn)+節(jié)點(diǎn)、100萬(wàn)+關(guān)系，是目前市場(chǎng)上最全面的行業(yè)專家知識(shí)網(wǎng)絡(luò)。Vita-Knowhow不僅可以提升研究效率，增強(qiáng)對(duì)熱點(diǎn)反應(yīng)的敏捷度，更成了專家知識(shí)沉淀留存并不斷進(jìn)化的數(shù)據(jù)中臺(tái)。

記者獲悉，截至今年年底，華創(chuàng)證券研究所共有研究團(tuán)隊(duì)26個(gè)，其中總量研究團(tuán)隊(duì)6個(gè)、行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)20個(gè)，研究員近150人，基本實(shí)現(xiàn)了行業(yè)全覆蓋，總量研究、大消費(fèi)研究、科技研究、周期產(chǎn)業(yè)研究等優(yōu)勢(shì)突出。

打造競(jìng)爭(zhēng)力的培訓(xùn)體系，人才大戰(zhàn)繼續(xù)火拼

研究業(yè)務(wù)形成特色優(yōu)勢(shì)，自然離不開(kāi)人才隊(duì)伍的建設(shè)，這也是券商角力研究業(yè)務(wù)的根本環(huán)節(jié)所在。記者注意到，券商雖然目標(biāo)不同，業(yè)務(wù)張力不同，但在人才培養(yǎng)上均選擇了不遺余力地加大培養(yǎng)力度。

據(jù)浙商證券研究所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，浙商證券研究所倡導(dǎo)“員工辛苦心不苦，付出回報(bào)可預(yù)期、可兌現(xiàn)”的理念和文化?！拔覀兎e極打造業(yè)內(nèi)具有競(jìng)爭(zhēng)力的培訓(xùn)體系，每周一都會(huì)組織培訓(xùn)，邀請(qǐng)內(nèi)外部講師針對(duì)研究方法、銷(xiāo)售技巧、營(yíng)銷(xiāo)策略及各類(lèi)技能進(jìn)行深度授課，按初、中、高難度分階，且通常會(huì)提前一年設(shè)置好所有的培訓(xùn)課程。”

記者留意到，浙商證券于2021年暑期啟動(dòng)的“后浪計(jì)劃”已成為業(yè)內(nèi)頗具知名度的培訓(xùn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目旨在新生啟蒙投研視野、學(xué)習(xí)研究技能體系、點(diǎn)亮投研技能樹(shù)。上述研究所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，后續(xù)，浙商證券研究所將匯聚培養(yǎng)更多有理想、有本領(lǐng)、有擔(dān)當(dāng)?shù)男律α?，釋放發(fā)展勢(shì)能。

華創(chuàng)證券研究所方面，該研究所通過(guò)多維度的考核體系指揮棒和高頻度系統(tǒng)化的研究培訓(xùn)，實(shí)現(xiàn)多個(gè)研究隊(duì)伍的傭金、排名持續(xù)突破，年輕研究員的持續(xù)成長(zhǎng)。

據(jù)華創(chuàng)證券研究所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在發(fā)揮考核激勵(lì)“指揮棒”方面，公司研究所不僅僅考核傭金派點(diǎn)，大量權(quán)重賦予研究報(bào)告的數(shù)量質(zhì)量、研究所主題策劃內(nèi)部協(xié)同、為政府及公司提供研究支持等維度，并結(jié)合每月合規(guī)考核結(jié)果以及一票否定原則。

“研究所每年還單獨(dú)設(shè)置通過(guò)工作量考察的勤勉工作獎(jiǎng)勵(lì)、新人成長(zhǎng)獎(jiǎng)勵(lì)等，在確立重點(diǎn)導(dǎo)向時(shí)，如頭部機(jī)構(gòu)研究服務(wù)支持，設(shè)立專項(xiàng)考核和獎(jiǎng)勵(lì)。通過(guò)上述較為完善、透明、公正的薪酬及績(jī)效考核激勵(lì)機(jī)制，使得員工考核結(jié)果與職務(wù)任用，薪酬收入、合規(guī)評(píng)價(jià)相掛鉤，推動(dòng)了人才能上能下。”上述負(fù)責(zé)人提到。

在溝通過(guò)程中，記者還了解到，在研究培訓(xùn)方面，華創(chuàng)證券研究所通過(guò)質(zhì)控部門(mén)牽頭，建立了常規(guī)化的培訓(xùn)體系，包括優(yōu)秀分析師經(jīng)驗(yàn)分享、優(yōu)秀新人成長(zhǎng)分享，優(yōu)秀報(bào)告心得分享等，并在每年舉辦暑期實(shí)習(xí)新生訓(xùn)練營(yíng)，入職新人團(tuán)建培訓(xùn)營(yíng)，資深銷(xiāo)售指導(dǎo)新人路演培訓(xùn)營(yíng)等，推動(dòng)華創(chuàng)新人建立規(guī)范化的研究體系和研究習(xí)慣，加快個(gè)人的脫穎而出。

本文源自財(cái)聯(lián)社記者 林堅(jiān)