短短五個交易日，百億私募突然分化。

一周之內(nèi)，凈值漲幅的頭部與尾部機(jī)構(gòu)，足足相差了一個“漲停”的差距。

更為不解的是：擅長成長股投資的私募們，迅速分道揚鑣，而資金的“方位”成為關(guān)鍵。

過去一周，百億私募上演了什么“驚天動地”的劇情？

百億私募接連反彈

資事堂注意到：剛剛過去的一周（11月7日-11日），希瓦資產(chǎn)、淡水泉和仁橋資產(chǎn)凈值漲幅顯著，均超4個點。

希瓦資產(chǎn)近年頗受關(guān)注，這不僅是因為其短期內(nèi)就把規(guī)模提升至百億以上。更因為它的創(chuàng)始人梁宏發(fā)跡于線上投資社區(qū)，私募創(chuàng)業(yè)后亦常常在網(wǎng)絡(luò)上“發(fā)聲”，堪稱是“網(wǎng)紅派”百億私募。

從歷史組合看，希瓦資產(chǎn)對科技成長股頗為喜愛，歷史上中概股和港股互聯(lián)網(wǎng)的倉位都較高。這鑄成了其早年兩眼的業(yè)績，也讓他們近兩年凈值壓力凸顯。

尤其是今年，梁宏公司旗下個別產(chǎn)品因重倉港股物業(yè)板塊，一度回撤60%。

但在最新一輪反彈中，梁宏管理的希瓦小?；鸾粋€月錄得13個點漲幅（截至11月11日），同期滬深300、中證500、恒生指數(shù)的各自為-1.41%、2.77%、5.7%。

另一家專注成長股的大牌機(jī)構(gòu)——淡水泉，也獲得了“久違”的大漲。

近兩年，這家千億級私募遭遇業(yè)績逆風(fēng)，凈值跌幅35%，并數(shù)次踏空新能源板塊行情，似乎沒有往年獨家挖掘成長股的魄力。

然而，在過去一周淡水泉凈值反彈勢頭猛烈，單周錄得4.21%。

此外，另一家北京私募——仁橋資產(chǎn)，過去一周錄得4.12%的凈值漲幅。

這家百億基金管理人擅長低估值投資，凈值回撤控制能力較強(qiáng)，年內(nèi)凈值跌幅僅有2%，在機(jī)構(gòu)投資者中較受歡迎。

成長股陣營“分裂”

看到希瓦資產(chǎn)、淡水泉等成長風(fēng)格私募，在過去一周的大幅反彈，但并不表明成長陣營均是如此表現(xiàn)。

過去一周（11月7日-11日），跌幅顯著的機(jī)構(gòu)名單里包括三家知名成長派機(jī)構(gòu)。

它們分別是：欽沐資產(chǎn)（-6.27%）、盤京投資（-5.03%）、趣時資產(chǎn)（-4.21%）。

欽沐資產(chǎn)創(chuàng)始人是百億私募源樂晟前任研究總監(jiān)柳士威，截至11月11月，柳士威管理的產(chǎn)品年內(nèi)跌幅約為25個百分點。

他曾在月報中透露：風(fēng)控范圍內(nèi)保持較為積極的倉位布局成長股，尤其是科技股與高端制造等領(lǐng)域的硬核資產(chǎn)，待經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇后再考慮多元化結(jié)構(gòu)配置。

與其跌幅相當(dāng)?shù)牧硪晃话賰|大佬是莊濤，后者早年是公募冠軍基金經(jīng)理組成員，如今執(zhí)掌私募機(jī)構(gòu)盤京投資，長期投資高成長性品種。

此外，章秀奇的趣時資產(chǎn)旗下產(chǎn)品，也在上周跌幅明顯。截至10月末，這家百億私募前兩大配置行業(yè)依次為電子、電力設(shè)備。

對比發(fā)現(xiàn)，趣時資產(chǎn)正是在上述行業(yè)“中招”。數(shù)據(jù)顯示：上一周電子、電力設(shè)備下跌3.52%、3.21%。

“南下”與否成為關(guān)鍵

資事堂研究發(fā)現(xiàn)：過去一周專注成長股的私募，凈值表現(xiàn)開始分化，背后最重要的“南下”的決心。

換言之，管理人的港股配置成為反彈“利器”。

以希瓦資產(chǎn)梁宏為例。

他在今年11月初曾透露：當(dāng)年股市很便宜，因此要滿倉運作，并減少點相對貴的A股加倉到便宜的H股。

他還反擊“嘲笑”其滿倉的人士：“有些人眼里低位滿倉就是賭博，左側(cè)越來越買是賭博，總之不控回撤就是賭博。然后看到跌了要賣掉，市場好了才買回來。追漲殺跌，美其名曰控回撤，這才叫投資？”

值得注意的是：希瓦資產(chǎn)單周大反彈之際，恒生國企指數(shù)單周漲幅達(dá)到7%。結(jié)合今年年中，希瓦資產(chǎn)開始加倉港股油氣股，并將其推升至第一大重倉行業(yè)（截至三季度末）。

再來看淡水泉。

截至10月末，這家千億規(guī)模機(jī)構(gòu)的A股、港股配置比列分別為80%和20%，這個比例在今年內(nèi)基本保持不變。

那么，上周淡水泉的顯著反彈來源是什么？

數(shù)據(jù)顯示：建材、輕工制造和銀行等A股板塊分別上漲4.57%、3.93%和3.47%。

截至10月末，淡水泉重點配置的行業(yè)包括快遞運輸、食品飲料、技術(shù)硬件與設(shè)備、銀行。由于其前十大重倉股集中度接近80%，部分重倉股的爆發(fā)，也是凈值躥升的動因。

淡水泉最新指出：投資機(jī)會的涌現(xiàn)與市場情緒的冷熱成反比，悲觀的市場環(huán)境往往會把優(yōu)秀公司砸出更好的價格。正如2015年中小股泡沫破裂后，市場情緒極度悲觀，但隨后一些高品質(zhì)行業(yè)龍頭的投資價值逐步受到認(rèn)可；2018年末的科技股更是無人問津，但這些優(yōu)異的投資機(jī)會也在隨后的市場中得到驗證。

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