#2022生機(jī)大會(huì)#

錢是一個(gè)好東西，可以救人于水火，也可以幫助一個(gè)企業(yè)迅速壯大?？赏瑫r(shí)，他也可以讓人神魂顛倒，也可以令企業(yè)萬(wàn)劫不復(fù)。我們之所以會(huì)對(duì)資本厭惡，不單單他擾亂了市場(chǎng)的正向競(jìng)爭(zhēng)，更多的是他殺人于無(wú)形。

今天我們的主人公就是讓創(chuàng)業(yè)圈聞風(fēng)喪膽的CVC私募基金，他康概投資卻聲名狼藉，這背后有什么不可告人的秘密嗎？今天我就為您揭曉CVC的商業(yè)故事，這里面不僅涉及當(dāng)下爆火的張?zhí)m，還有新生餐飲品牌大娘水餃以及曾經(jīng)名震亞洲的“亞洲瓶王”珠海中富。視頻精彩至極，避免錯(cuò)過(guò)，記得點(diǎn)贊收藏。

經(jīng)常刷抖音的朋友一定能注意到，最近抖音新出來(lái)一個(gè)千萬(wàn)級(jí)別的網(wǎng)紅，而且這個(gè)人身份還不尋常，他不單單是汪小菲的母親，還是曾經(jīng)俏江南的老板。很多朋友不明所以，身為名動(dòng)一時(shí)的俏江南老板，張?zhí)m怎么還屈尊來(lái)到抖音做直播了？是俏江南不景氣了嗎？其實(shí)這跟俏江南景氣不景氣沒(méi)關(guān)系，因?yàn)閺執(zhí)m早就被俏江南踢出局了，而幕后的始作俑者就是今天我們的主人公CVC私募基金。

2008年，俏江南還是王孫貴族們最愛(ài)用膳的食堂，那個(gè)時(shí)候的俏江南是我國(guó)為數(shù)不多的高端餐飲品牌，普通人只能遠(yuǎn)遠(yuǎn)站在門外觀看。如果事情沒(méi)有什么變化，俏江南可以憑借著中國(guó)崛起的東風(fēng)而獲得更多的高端客戶?？上?，事情沒(méi)有如果，2008年金融危機(jī)讓俏江南落入了進(jìn)退兩難之際。

因?yàn)榻鹑谖C(jī)的影響，俏江南的現(xiàn)金流出現(xiàn)了問(wèn)題，對(duì)于餐飲行業(yè)來(lái)說(shuō)這無(wú)疑是致命的，最為致命的還是俏江南正在面臨擴(kuò)張，導(dǎo)致資金缺口過(guò)大。為了能走出當(dāng)前的困狀，俏江南張開(kāi)懷抱和鼎暉投資來(lái)了一次親密合作，此次合作鼎暉擬定以2億人民幣換取俏江南10.53%的股權(quán)。在當(dāng)時(shí)，根據(jù)俏江南的19億的市場(chǎng)估值來(lái)看，此次交易還算公平，加上正是張?zhí)m急需擴(kuò)張俏江南謀求上市的時(shí)機(jī)，此事很快就敲定了。

只不過(guò)想要上市的張?zhí)m并沒(méi)有如意，介于高端餐飲的穩(wěn)定性和中餐是否可以實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)化兩點(diǎn)問(wèn)題上，證監(jiān)會(huì)婉拒了一心上市的張?zhí)m。A股上市不成，張?zhí)m另辟蹊徑，來(lái)到了香港尋求上市，香港股市倒沒(méi)有拒絕張?zhí)m，可條件卻苛刻至極。因?yàn)榻鹑谖C(jī)的影響，投資人并不看好高端市場(chǎng)，為此給俏江南的報(bào)價(jià)十分低，不甘心的張?zhí)m只能選擇等待，等一個(gè)更好的時(shí)機(jī)。

在市場(chǎng)毫無(wú)回暖跡象的時(shí)候，俏江南可以陪著張?zhí)m等，可人家鼎暉能陪你等嗎？在這種背景下，我們的主人公CVC登上了俏江南的舞臺(tái)，宣稱要接手鼎暉手里的股份，此時(shí)的鼎暉正要尋求出手，見(jiàn)狀急忙離場(chǎng)。

上市不成，市場(chǎng)遲遲沒(méi)有回暖，資方又急于離場(chǎng)，此時(shí)的CVC登場(chǎng)無(wú)疑是最佳的時(shí)機(jī)。不僅成為了張?zhí)m的救命恩人，還可以把價(jià)格壓至冰點(diǎn)。想來(lái)當(dāng)時(shí)的張?zhí)m對(duì)CVC也是感恩戴德。可CVC作為一個(gè)投資機(jī)構(gòu)，他傻嗎？俏江南目前的處境恐怕CVC要比張?zhí)m還清楚，不過(guò)，CVC還是愿意賭一把，賭俏江南可以僥幸的渡過(guò)寒冬，成為自己的搖錢樹(shù)。

既然說(shuō)到要賭，CVC自然要把自己的“賭資”壓縮到最低，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。雖然此次交易的價(jià)格CVC已經(jīng)占據(jù)了優(yōu)勢(shì)，但是對(duì)于這場(chǎng)“豪賭”來(lái)說(shuō)，CVC還是不愿意承擔(dān)這么大的風(fēng)險(xiǎn)。于是，CVC采取了杠桿收購(gòu)的方式發(fā)起了對(duì)俏江南的收購(gòu)。這也就意味著，CVC只需要投入少量的現(xiàn)金，剩下的收購(gòu)資金依靠外部債券融資籌集，就可以實(shí)現(xiàn)俏江南的收購(gòu)了。

當(dāng)時(shí)媒體報(bào)導(dǎo)中說(shuō)，CVC所收購(gòu)的3億美元總代價(jià)，其中銀行融資1.4億美元，債券募集1億美元，CVC自己出資6000萬(wàn)美元，依靠6000萬(wàn)美元自有資金完成了3億美元的并購(gòu)，杠桿大概是5、6倍的樣子。

但是現(xiàn)在我們站在未來(lái)視野來(lái)看，當(dāng)時(shí)的媒體報(bào)道和實(shí)際情況是有出入的。真實(shí)的情況是CVC只掏了1400萬(wàn)美元的實(shí)際出資，收購(gòu)總價(jià)準(zhǔn)確的數(shù)字是2.8億美元，實(shí)際杠桿達(dá)到了驚人的20倍。

但是這里面有一個(gè)矛盾，就是CVC要實(shí)現(xiàn)這些操作需要大量的時(shí)間，而張?zhí)m能等嗎？答案是，不能等也要等，當(dāng)時(shí)的俏江南除了走CVC這條路以外基本上是無(wú)路可走了，張?zhí)m被迫只能等待CVC的款項(xiàng)到尾。在這期間，CVC也沒(méi)閑著，一邊跑融資審批手續(xù)，一邊繼續(xù)給張?zhí)m畫餅，最終CVC成功的從張?zhí)m手里多畫出了一部分股份。

收購(gòu)?fù)瓿?，CVC的噩夢(mèng)嘴臉就彰顯出來(lái)了，他不但沒(méi)有協(xié)助俏江南渡過(guò)危機(jī)，反而拒絕支付貸款本息，把俏江南的資產(chǎn)丟給了銀行，而且沒(méi)有對(duì)外做出任何清楚明確的解釋。外界普遍猜測(cè)是因?yàn)镃VC在收購(gòu)時(shí)動(dòng)用的杠桿比較大，本息支付壓力也相應(yīng)增大。收購(gòu)?fù)瓿珊蟾杏X(jué)俏江南的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不如預(yù)期中的理想。CVC出于逃避風(fēng)險(xiǎn)和追求高效的目的，根本不打算等俏江南熬過(guò)寒冬。所以直接放棄俏江南，把它丟給了銀行，自己抽身離場(chǎng)。

這還不是CVC的必殺技，CVC最狠的是早就給張?zhí)m挖了一個(gè)大坑。在和銀行做債券融資期間，CVC為了審批順利完成，他和銀行抵押的是并購(gòu)案中的殼公司，這個(gè)殼公司里面有著張?zhí)m對(duì)俏江南剩余的13.8%的股權(quán)。很明顯，CVC挖了個(gè)坑，把俏江南吃了，把張?zhí)m埋了，最后俏江南被銀行接管，張?zhí)m掃地出門，時(shí)至今日，張?zhí)m仍因此事奔波。

有錢真的可以為所欲為。俏江南一案已經(jīng)震驚了資本圈，很多投資機(jī)構(gòu)不屑于與CVC為伍，按常理來(lái)說(shuō)，俏江南一案斷送了張?zhí)m的餐飲生涯，同時(shí)也斷了CVC的投資之路。但人家CVC有錢啊，有錢還怕沒(méi)有人入局嗎？于是，大娘水餃就走到了CVC的虎口中。

2013年，大娘水餃當(dāng)紅之年，為了讓大娘水餃可以搶先一步占領(lǐng)市場(chǎng)，大娘水餃創(chuàng)始人引入了戰(zhàn)略投資方CVC。一心想要做事業(yè)的大娘水餃創(chuàng)始人吳國(guó)強(qiáng)為了保留管理權(quán)，不惜拿出

90%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給CVC。

CVC見(jiàn)吳國(guó)強(qiáng)如此上套，自然是十分配合，急忙答應(yīng)了。事情發(fā)展之快，出乎了吳國(guó)強(qiáng)的意料，更出乎吳國(guó)強(qiáng)意料的是CVC其實(shí)就是一個(gè)披著羊皮的狼。完成收購(gòu)后，CVC也就不必在披著羊皮了，CVC直接指派管理層進(jìn)駐。CVC指派的管理層入駐以后，大娘水餃陷入對(duì)產(chǎn)品提價(jià)減量、與創(chuàng)始人糾紛不斷的境地，產(chǎn)品也從純手工改用機(jī)器制作替代，手工水餃和機(jī)器制作的味道明顯有著天壤之別，從這天開(kāi)始，大娘水餃開(kāi)始走向末路。

2014年至2015年，大娘水餃銷售額平均每年下降10%，從全國(guó)中式餐飲服務(wù)企業(yè)排名第三、中國(guó)連鎖餃子館排名第一的位置上跌落。

2015年底，CVC似乎對(duì)中式餐飲失去了興趣，開(kāi)始給大娘水餃尋找下家。2017年格林豪泰酒店管理集團(tuán)接盤，CVC套現(xiàn)離場(chǎng)。

從此次CVC的收購(gòu)上來(lái)看，談判只是一種手段，答應(yīng)你的和做到的永遠(yuǎn)都是兩回事。大娘水餃的吳國(guó)強(qiáng)也是一個(gè)老實(shí)人，沒(méi)能看明白CVC從始至終就沒(méi)想著幫他擴(kuò)大，從而實(shí)現(xiàn)他的商業(yè)版圖。CVC最初的目的就很簡(jiǎn)單，靠著大娘水餃瘋狂牟利。

這也警醒了許多創(chuàng)業(yè)者，不要為了事業(yè)，滿腔抱負(fù)去和資本談未來(lái)，資本和你談的多半都是你想要的未來(lái)，到手以后資本只想要自己的未來(lái)?？梢?jiàn)，資本的錢不是那么好拿的。

在創(chuàng)業(yè)這條路上，像大娘水餃一樣逐步走向末路的企業(yè)并沒(méi)個(gè)列，畢竟以CVC的德性，搞垮一兩個(gè)初創(chuàng)企業(yè)實(shí)在沒(méi)什么可以炫耀的，真的值得炫耀的是CVC拿下亞洲瓶王，讓珠海中富一步一步邁向深淵。

珠海中富可能很多朋友都很陌生，但是大家對(duì)可口可樂(lè)和非?？蓸?lè)并不陌生吧？“兩樂(lè)”的瓶子就是珠海中富提供的，并且是20世紀(jì)末珠海中富便已經(jīng)達(dá)成了和“兩樂(lè)”的合作。2002年的時(shí)候，珠海中富依靠“兩樂(lè)”就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了年?duì)I收11.97億了，2004年更是大殺四方，占據(jù)了市場(chǎng)60%的份額，營(yíng)收增至16億元，也就是這一年珠海中富成功的拿下了“亞洲瓶王”的稱號(hào)，并且成為了全球TOP5 pte飲料瓶生產(chǎn)商。

珠海中富的崛起源于當(dāng)年國(guó)內(nèi)的飲料瓶生產(chǎn)商過(guò)少，珠海中富踩著這一時(shí)間點(diǎn)成功了！但是在后來(lái)的市場(chǎng)博弈中，中富顯然沒(méi)有打過(guò)后來(lái)起家的健力寶塑料制品和廣州新泉包裝容器等公司。甚至在2005年的時(shí)候，中富的股價(jià)跌到了歷史最低，僅1元。

或許是因?yàn)橹懈粩∠褚崖?，?chuàng)始人黃樂(lè)夫想要離場(chǎng)；又或許是黃樂(lè)夫想要引進(jìn)戰(zhàn)略投資再戰(zhàn)一局?？傊?007年，黃樂(lè)夫決定把自己手中29%的中富股份以16.5億元轉(zhuǎn)讓給CVC。

不論是黃樂(lè)夫想套現(xiàn)離場(chǎng)，還是想再戰(zhàn)一局。不能否認(rèn)的是黃樂(lè)夫之所以能下此決心，都是上了CVC的當(dāng)。收購(gòu)之處，外界對(duì)此番交易充滿質(zhì)疑，他們認(rèn)定CVC只懂投資，不懂管理，中富很有可能死在CVC的手里。針對(duì)外界的質(zhì)疑，CVC很快給出了回應(yīng)：我們是因?yàn)榭春弥楹Ｖ懈贿@個(gè)團(tuán)隊(duì)，買的就是人。CVC的副董事長(zhǎng)何志杰也表態(tài)，此次投資不會(huì)短于3年，并且不會(huì)換掉董事會(huì)。并且CVC方私下承諾黃樂(lè)夫，不僅不會(huì)動(dòng)管理層，還會(huì)請(qǐng)他做顧問(wèn)。

然而收購(gòu)結(jié)束后，珠海中富董事會(huì)全體董事和高管人員請(qǐng)辭，次年黃樂(lè)夫之子黃朝暉也提出了離開(kāi)，也就是說(shuō)此時(shí)的中富和黃樂(lè)夫再無(wú)任何關(guān)系。雖然CVC對(duì)外報(bào)道，稱這是正常的人事變動(dòng)，可是外界卻不如此認(rèn)為。

在那之后的珠海中富的下場(chǎng)可想而知了，不僅業(yè)績(jī)逐年下滑，最后CVC也選擇了套現(xiàn)離場(chǎng)。此次離場(chǎng)，CVC套現(xiàn)了28億元，相比當(dāng)初投入的16.5億元，CVC獲得的回報(bào)并不少。只不過(guò)相比“亞洲瓶王”來(lái)說(shuō)，這點(diǎn)回報(bào)倒是愧對(duì)他這個(gè)名號(hào)。

你想要的是人家口袋里的錢，人家卻盯著你家里的“水泉”。你看，CVC連亞洲瓶王中富這樣的企業(yè)都能玩得轉(zhuǎn)，一些初入江湖的創(chuàng)業(yè)者在人家眼里，不就等同于韭菜一樣嗎？您覺(jué)得資本是善良的嗎？我們?cè)谠u(píng)論區(qū)探討一下。