私募基金是一個很寬泛的概念，用來指稱對任何一種不能在股票市場自由交易的股權資產的投資。被動的機構投資者可能會投資私人股權投資基金，然后交由私人股權投資公司管理并投向目標公司。私人股權投資可以分為以下種類：杠桿收購、風險投資、成長資本、天使投資和夾層融資以及其他形式。私人股權投資基金一般會控制所投資公司的管理，而且經常會引進新的管理團隊以使公司價值提升。

任何公司的成長過程，都不可能一帆風順。而公司成長過程中經常缺少的最大資源就是資金（有了資金就可以去購買其他資源，比如設備，人才，科技等）。那些成功上市進入二級市場流通的大企業(yè)，可以通過在股市和債市上的操作來募集需要的資金。但是也有很多公司處于初創(chuàng)和成長階段或者還留在一級市場中，那么在這個階段，私募股權投資就可以填補這個渠道缺口，為這些公司提供它們需要的資金。

私募股權投資常見誤解

1. 私募股權投資回報更高

私募股權投資給很多人的感覺是回報奇高，就好像印鈔機。產生這種感覺有幾個原因。首先如果有獨角獸級別的公司最后上市，或者被收購，并被賦予奪人眼球的估值，那么當年投資這些公司的私募股權基金經理一下子就會成為各大媒體爭相報道的寵兒。

要認識私募股權的投資回報，需要比較平均或者中位數(shù)回報，而不是只盯著那幾個最成功的案例。以平均回報來比的話，私募股權中僅創(chuàng)業(yè)投資（VC）的投資回報比標準普爾500指數(shù)好，而收購類（BO）私募股權的回報則并不比二級市場更好。如果把私募股權投資中的杠桿率去掉，那么其風險調整后的投資回報會更差。

2. 私募股權是一種資產類型（Asset Class）

將私募股權歸入一種資產類型，是一種非常聰明的市場營銷術。很多機構在對其管理的資金進行配置時，都會以馬爾科維奇提出的“現(xiàn)代投資組合理論”（Modern Portfolio Theory）為基礎進行多元分散。私募股權作為另類資產（Alternative）中的一種，自然也應該在所有投資者的資產配置中占有一席之地。

私募股權能不能算作一種資產類型，如果將私募股權作為一種資產類型歸入投資者的資產配置，那么選擇哪個私募股權基金進行投資至關重要。要想從私募股權投資中獲得好的回報，投資者需要做到：有能力從成千上萬的私募股權基金經理中選出真正好的經理，并且以一個合理的價格投資該基金。

3. 私募股權基金越大越好

一些對于私募股權基金不太熟悉的投資者，在投資基金時順著基金公司的名氣走。比如那些行業(yè)中名氣響當當?shù)拇蠊?，像紅杉，貝恩，KKR，黑石等都是很多投資者追捧的對象。而這些名氣比較大的公司，也會連續(xù)發(fā)行多個基金，比如貝恩資本發(fā)行的私募股權基金就有第八期，第九期，等等。只要有投資者愿意投資，那么基金公司就可以不停的發(fā)下去。

問題是，規(guī)模越大的基金，其給予投資者的回報往往也越差。當私募股權基金的規(guī)模增大時，其內在回報率（IRR）也一路下降。這其中最主要的原因是，私募股權基金的回報很大程度上取決于基金經理的個人能力。問題在于，每個人每天都只有24小時。一個再天才的基金經理，如果需要管理好幾個基金，每個基金都要篩選成百上千的投資標的的話，他在每個投資案例上能夠花的時間肯定會更少。順著私募股權基金規(guī)模去投資的投資者，最后很有可能會失望而歸。