92001/03
首先，要明確一個(gè)概念，雖然都叫私募基金，但是投資的市場(chǎng)有一個(gè)顯著的分割，就是一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。所謂一級(jí)市場(chǎng)，就是投資沒(méi)有在交易所上市的股權(quán)；而二級(jí)市場(chǎng)，就是投資只在交易所上市的股權(quán)（股票），債券（二級(jí)市場(chǎng)債），商品，期貨，ETF等產(chǎn)品。一般人大部分接觸的都是二級(jí)市場(chǎng)投資的私募基金，很少人能接觸一級(jí)市場(chǎng)的私募基金，原因是一級(jí)市場(chǎng)更加不透明，更加不公開(kāi)，風(fēng)險(xiǎn)也更大，（一家公司得發(fā)展的很好了，才能在交易所上市，而一家公司能發(fā)展到上市階段，可謂是鳳毛菱角），且相對(duì)于市場(chǎng)規(guī)模來(lái)說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)的規(guī)模也更大，代銷渠道更多（證券，基金，銀行，第三方財(cái)富都代銷），對(duì)于普通人也更容易理解。如果討論一級(jí)市場(chǎng)，那么又分為是風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）還是股權(quán)投資（PE），雖然風(fēng)險(xiǎn)投資也是股權(quán)投資的一種，但大部分人分不清楚這兩者區(qū)別。風(fēng)險(xiǎn)投資就是投資成立期限更早，規(guī)模更小的公司。一般投資資金在百萬(wàn)元，代表機(jī)構(gòu)比如紅杉，經(jīng)緯等。而私募股權(quán)投資是投資成立更久，更接近上市（更加成熟）的公司，一般投資資金在千萬(wàn)級(jí)-億級(jí)，代表機(jī)構(gòu)高瓴等。所以如果了解一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)（風(fēng)險(xiǎn)）私募投資基金，去看投中網(wǎng)和清科網(wǎng)的每年排名。比如2022年：最好的風(fēng)險(xiǎn)投資基金：紅杉（沈南鵬），深創(chuàng)投（倪澤望），IDG（李驍軍），啟明創(chuàng)投（鄺子平，梁颕宇），五源資本（劉芹），君聯(lián)資本（李家慶），GGV紀(jì)源資本（符績(jī)勛），達(dá)晨財(cái)智（劉晝），經(jīng)緯資本（張穎），毅達(dá)資本（應(yīng)文祿）投中2021年度中國(guó)最佳創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)TOP100 | 投中榜投中 2021年度中國(guó)最佳創(chuàng)業(yè)投資人TOP100 | 投中榜
最好的私募股權(quán)投資基金：騰訊投資（李朝暉），高瓴資本（張磊），CPE源峰（劉樂(lè)飛），中金資本，博裕資本（童小幪），正心谷資本（林利軍），平安資本（劉東），鼎輝資本，基石資本（張維），華平warburg Pincus（魏臻）投中 2021年度中國(guó)最佳私募股權(quán)投資人TOP100 | 投中榜投中2021年度中國(guó)最佳私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)TOP100 | 投中榜
那么到了二級(jí)市場(chǎng)后，由于二級(jí)市場(chǎng)的標(biāo)的資產(chǎn)更加豐富，投資策略更加豐富，不同策略的機(jī)構(gòu)也更加多元。這里要注意，在評(píng)定“頂尖”或者“最好”等詞匯的時(shí)候，要注意不同交易策略的私募基金之間，是沒(méi)有可比性的。比如主觀多頭策略的景林，和量化交易策略的九坤，就不具備可比性；量化選股的九坤，和管理期貨CTA的洛書(shū)，就不具備可比性。主觀多頭只能和主觀多頭比，量化策略只能和量化策略比，CTA只能和CTA的比，多策略只能和多策略的比，宏觀策略只能和宏觀策略比。
那么評(píng)判頂尖有這么幾個(gè)維度：基金規(guī)模：一個(gè)100億級(jí)別的機(jī)構(gòu)，總是要比10億級(jí)別的機(jī)構(gòu)，至少在感覺(jué)上要更厲害一些，更不用說(shuō)比1億級(jí)別的私募，根本就不在一個(gè)維度。知名基金管理人：雖然除了主觀多頭的基金，其他策略尤其是量化策略的基金，很難有知名的基金經(jīng)理被大眾所熟知（因?yàn)橹饔^多頭更主要的是看基金經(jīng)理個(gè)人，而量化更主要的是看交易模型），但是交易模型的背后，仍然是人，仍然是人為設(shè)置的交易系統(tǒng)，仍然是人為添加的交易因子，仍然是人為制定的買入賣出原則。比如一家機(jī)構(gòu)是管華雨管理的，和一家機(jī)構(gòu)是管小二管理的，至少在感覺(jué)上，管華雨管理的機(jī)構(gòu)會(huì)更厲害一些。得獎(jiǎng)（金牛獎(jiǎng)）：這個(gè)不用多說(shuō)，雖然用得沒(méi)得過(guò)獎(jiǎng)來(lái)評(píng)價(jià)，是一種短期的短視行為，而且對(duì)于未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)大概率沒(méi)什么卵用，但為了讓廣大消費(fèi)者更加好理解，所以證券報(bào)每年都搞這么一個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，那么上過(guò)金牛獎(jiǎng)的基金經(jīng)理和機(jī)構(gòu)，一般意義上，可以理解為，能力更出眾，機(jī)構(gòu)更厲害。當(dāng)然還要加上我個(gè)人認(rèn)為更加重要的因素：合規(guī)。金融市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)，合規(guī)性我認(rèn)為是排在第一位的。
主動(dòng)管理或者叫主觀多頭交易策略：（就是基金經(jīng)理自己挑股票）然后你會(huì)發(fā)現(xiàn)每過(guò)幾年，有一些人就不在排名中了，然后又有一些新面孔進(jìn)來(lái)了。合遠(yuǎn)（管華雨，莊琰），盤(pán)京投資（莊濤），高毅資產(chǎn)（邱國(guó)鷺），景林資產(chǎn)（高云程），淡水泉（趙軍），源樂(lè)晟（曾曉潔），仁橋資產(chǎn)（夏俊杰），大樸資產(chǎn)（顏克益），勤辰（張航），汐泰投資（朱紀(jì)剛）。
量化選股策略：（這里就不再細(xì)分量化多頭，指數(shù)增強(qiáng)，股票多空，市場(chǎng)中性等了）因諾資產(chǎn)，明汯投資，九坤投資，幻方量化，靈均投資，博普資產(chǎn)，衍復(fù)投資，誠(chéng)奇量化，天演資本
宏觀策略：橋水（瑞·達(dá)利歐的那個(gè)），凱豐投資，半夏投資（就是網(wǎng)上尋愛(ài)的李蓓的那個(gè)，但我感覺(jué)她不算“頂尖”）
管理期貨：（也就是人們常說(shuō)的CTA）洛書(shū)投資，博普資產(chǎn)，千象資產(chǎn)，明汯投資，會(huì)世資產(chǎn)，黑翼資產(chǎn)
多策略：白鷺資產(chǎn)，申毅投資，茂源量化
FOF：廣金美好
但是告訴了你這些也沒(méi)用，不同策略之間，需要進(jìn)行資產(chǎn)配置，以提高資產(chǎn)整體收益的同時(shí)，最大限度降低波動(dòng)，降低風(fēng)險(xiǎn)（也就是現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論）。你想要做好資產(chǎn)配置，除了底層資產(chǎn)的搭配（股票，債券，大宗商品）以外，還要進(jìn)行投資策略和交易策略上的搭配（不同策略之間的相關(guān)性不同，組合出來(lái)的資產(chǎn)整體的協(xié)方差，也就是收益波動(dòng)率也不同），這樣才能更好的獲得長(zhǎng)久的投資回報(bào)。
最好的私募股權(quán)投資基金：騰訊投資（李朝暉），高瓴資本（張磊），CPE源峰（劉樂(lè)飛），中金資本，博裕資本（童小幪），正心谷資本（林利軍），平安資本（劉東），鼎輝資本，基石資本（張維），華平warburg Pincus（魏臻）投中 2021年度中國(guó)最佳私募股權(quán)投資人TOP100 | 投中榜投中2021年度中國(guó)最佳私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)TOP100 | 投中榜
那么到了二級(jí)市場(chǎng)后，由于二級(jí)市場(chǎng)的標(biāo)的資產(chǎn)更加豐富，投資策略更加豐富，不同策略的機(jī)構(gòu)也更加多元。這里要注意，在評(píng)定“頂尖”或者“最好”等詞匯的時(shí)候，要注意不同交易策略的私募基金之間，是沒(méi)有可比性的。比如主觀多頭策略的景林，和量化交易策略的九坤，就不具備可比性；量化選股的九坤，和管理期貨CTA的洛書(shū)，就不具備可比性。主觀多頭只能和主觀多頭比，量化策略只能和量化策略比，CTA只能和CTA的比，多策略只能和多策略的比，宏觀策略只能和宏觀策略比。
那么評(píng)判頂尖有這么幾個(gè)維度：基金規(guī)模：一個(gè)100億級(jí)別的機(jī)構(gòu)，總是要比10億級(jí)別的機(jī)構(gòu)，至少在感覺(jué)上要更厲害一些，更不用說(shuō)比1億級(jí)別的私募，根本就不在一個(gè)維度。知名基金管理人：雖然除了主觀多頭的基金，其他策略尤其是量化策略的基金，很難有知名的基金經(jīng)理被大眾所熟知（因?yàn)橹饔^多頭更主要的是看基金經(jīng)理個(gè)人，而量化更主要的是看交易模型），但是交易模型的背后，仍然是人，仍然是人為設(shè)置的交易系統(tǒng)，仍然是人為添加的交易因子，仍然是人為制定的買入賣出原則。比如一家機(jī)構(gòu)是管華雨管理的，和一家機(jī)構(gòu)是管小二管理的，至少在感覺(jué)上，管華雨管理的機(jī)構(gòu)會(huì)更厲害一些。得獎(jiǎng)（金牛獎(jiǎng)）：這個(gè)不用多說(shuō)，雖然用得沒(méi)得過(guò)獎(jiǎng)來(lái)評(píng)價(jià)，是一種短期的短視行為，而且對(duì)于未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)大概率沒(méi)什么卵用，但為了讓廣大消費(fèi)者更加好理解，所以證券報(bào)每年都搞這么一個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，那么上過(guò)金牛獎(jiǎng)的基金經(jīng)理和機(jī)構(gòu)，一般意義上，可以理解為，能力更出眾，機(jī)構(gòu)更厲害。當(dāng)然還要加上我個(gè)人認(rèn)為更加重要的因素：合規(guī)。金融市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)，合規(guī)性我認(rèn)為是排在第一位的。
主動(dòng)管理或者叫主觀多頭交易策略：（就是基金經(jīng)理自己挑股票）然后你會(huì)發(fā)現(xiàn)每過(guò)幾年，有一些人就不在排名中了，然后又有一些新面孔進(jìn)來(lái)了。合遠(yuǎn)（管華雨，莊琰），盤(pán)京投資（莊濤），高毅資產(chǎn)（邱國(guó)鷺），景林資產(chǎn)（高云程），淡水泉（趙軍），源樂(lè)晟（曾曉潔），仁橋資產(chǎn)（夏俊杰），大樸資產(chǎn)（顏克益），勤辰（張航），汐泰投資（朱紀(jì)剛）。
量化選股策略：（這里就不再細(xì)分量化多頭，指數(shù)增強(qiáng)，股票多空，市場(chǎng)中性等了）因諾資產(chǎn)，明汯投資，九坤投資，幻方量化，靈均投資，博普資產(chǎn)，衍復(fù)投資，誠(chéng)奇量化，天演資本
宏觀策略：橋水（瑞·達(dá)利歐的那個(gè)），凱豐投資，半夏投資（就是網(wǎng)上尋愛(ài)的李蓓的那個(gè)，但我感覺(jué)她不算“頂尖”）
管理期貨：（也就是人們常說(shuō)的CTA）洛書(shū)投資，博普資產(chǎn)，千象資產(chǎn)，明汯投資，會(huì)世資產(chǎn)，黑翼資產(chǎn)
多策略：白鷺資產(chǎn)，申毅投資，茂源量化
FOF：廣金美好
但是告訴了你這些也沒(méi)用，不同策略之間，需要進(jìn)行資產(chǎn)配置，以提高資產(chǎn)整體收益的同時(shí)，最大限度降低波動(dòng)，降低風(fēng)險(xiǎn)（也就是現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論）。你想要做好資產(chǎn)配置，除了底層資產(chǎn)的搭配（股票，債券，大宗商品）以外，還要進(jìn)行投資策略和交易策略上的搭配（不同策略之間的相關(guān)性不同，組合出來(lái)的資產(chǎn)整體的協(xié)方差，也就是收益波動(dòng)率也不同），這樣才能更好的獲得長(zhǎng)久的投資回報(bào)。
