文｜史思同

編｜田晏林

圖/視覺中國

支付圈內(nèi)又一家第三方支付機(jī)構(gòu)的牌照掛牌轉(zhuǎn)讓。

10月24日，北京產(chǎn)權(quán)交易所產(chǎn)權(quán)披露產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，中金支付有限公司(下稱“中金支付”)90.01%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價為2.655億元，轉(zhuǎn)讓方為中金金融認(rèn)證中心有限公司（CFCA）。

近兩年來，隨著行業(yè)集中度提高，曾經(jīng)千金難求的支付牌照，頻頻出現(xiàn)轉(zhuǎn)讓、注銷的情況。而且在趨嚴(yán)的監(jiān)管和激烈的市場競爭下，支付業(yè)務(wù)不賺錢早已成為行業(yè)共識。

然而在業(yè)內(nèi)人士看來，第三方支付牌照擁有著“不可再生”的稀缺價值，背后的價值仍難忽視。

中金支付轉(zhuǎn)讓牌照

公告顯示，此筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息的披露日期為10月24至11月18日。根據(jù)交易條件，價款支付方式需為一次性支付，而意向受讓方須在受讓資格確認(rèn)后3個工作日內(nèi)支付人民幣5000萬元的交易保證金至北交所指定賬戶（以到賬時間為準(zhǔn)）。同時，意向受讓方還須書面承諾，未持有其他非銀行支付機(jī)構(gòu)10%以上股權(quán)，意向受讓方實際控制人未控制其他非銀行支付機(jī)構(gòu)。

公開資料顯示，中金支付成立于2010年2月4日，注冊資本為1億元，經(jīng)營范圍包括互聯(lián)網(wǎng)支付、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)推廣、技術(shù)咨詢、技術(shù)進(jìn)出口等。去年12月，中金支付通過了支付牌照的續(xù)展，有效期至2026年12月21日。

據(jù)了解，由于支付牌照一直處于停發(fā)狀態(tài)，業(yè)內(nèi)主要通過收購的方式獲取，因此支付牌照也一向是市場上較為稀缺的資源，尤其是如中金支付這類互聯(lián)網(wǎng)支付牌照，覆蓋業(yè)務(wù)范圍較廣泛，價值相對更高。

既然如此，CFCA為何還要將中金支付超9成的股權(quán)拱手他人？對此，CFCA告訴《財經(jīng)天下》周刊：“我們希望通過本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，將中金支付引入戰(zhàn)略投資者，也將為中金支付未來發(fā)展創(chuàng)造更多機(jī)遇?！?/p>在轉(zhuǎn)讓信息中，CFCA明確表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)行為已履行了相應(yīng)程序，經(jīng)過有效的內(nèi)部決策，并獲得相應(yīng)批準(zhǔn)。

CFCA認(rèn)為，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是為了推動中金支付公司經(jīng)營管理及業(yè)務(wù)發(fā)展獲得成長性支撐，引入外部資源形成協(xié)同效應(yīng)，提升企業(yè)投資運作的靈活性，激發(fā)子公司創(chuàng)新活力，拓寬企業(yè)發(fā)展空間。的確，從公司財務(wù)指標(biāo)上看，中金支付近年的經(jīng)營情況并不樂觀。

根據(jù)畢馬威華振會計師事務(wù)所審計，中金支付2021年的營業(yè)收入為6.78億元，營業(yè)利潤為434.1萬元，凈利潤為809.44萬元。資產(chǎn)端方面，中金支付資產(chǎn)總計為33.06億元，負(fù)債總計為29.44億元，所有者權(quán)益為3.63億元。

如果說2021年還能保持盈利，那么今年以來，中金支付難掩虧損局面。財報顯示，今年上半年，該公司營業(yè)收入為3.51億元，營業(yè)利潤虧損了1206.65萬元，凈利潤虧損1208.32萬元。資產(chǎn)端方面，中金支付資產(chǎn)總計降至28.79億元，負(fù)債總計為26.79億元。

對于上半年的利潤虧損，CFCA并未給出回應(yīng)。而根據(jù)國眾聯(lián)資產(chǎn)評估土地房地產(chǎn)估價有限公司的評估，中國銀聯(lián)股份有限公司的核準(zhǔn)，以及北京順永會計師事務(wù)所的審計，CFCA該轉(zhuǎn)讓標(biāo)的對應(yīng)評估值為2.65億元。

銀聯(lián)商務(wù)持續(xù)整合支付牌照

“從中金自身來講，我覺得主要還是希望能引入更多外部資源來帶動公司下一步發(fā)展。”博通分析資深分析師王蓬博指出，現(xiàn)在支付行業(yè)競爭激烈，行業(yè)也進(jìn)入逐步整合階段，持有互聯(lián)網(wǎng)支付牌照的機(jī)構(gòu)，最好的歸宿就是能夠背靠場景方。

實際上，隨著近年來行業(yè)監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，越來越多的支付機(jī)構(gòu)被轉(zhuǎn)手，甚至注銷支付牌照。雖然支付牌照依舊稀缺，但價格早已不勝往昔。

《財經(jīng)天下》周刊了解到，2016年～2017年前后，國內(nèi)支付牌照正處于炙手可熱的高價局面。彼時，海聯(lián)金匯收購聯(lián)動優(yōu)勢91.56%股權(quán)，斥資高達(dá)30.39億元；而后幾年，支付牌照進(jìn)入降價通道，2020年攜程收購東方匯融100%股權(quán)的價格僅為4.17億元左右。

“除了牌照類型不同的原因外，類似的業(yè)務(wù)資質(zhì)牌照的成交價也確實已經(jīng)縮水。”王蓬博表示，隨著行業(yè)格局穩(wěn)定，支付牌照價格相較最高點時已經(jīng)有所降低。他認(rèn)為，一方面，近年來經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，支付市場競爭激烈，支付機(jī)構(gòu)經(jīng)營壓力大，企業(yè)利潤較低；另一方面，受相關(guān)規(guī)定影響，部分頭部機(jī)構(gòu)按照合規(guī)進(jìn)程整合旗下多余支付牌照。

去年1月，央行發(fā)布《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例(征求意見稿)》明確表示，同一法人不得持有兩個及以上非銀行支付機(jī)構(gòu)10%以上股權(quán)，同一實際控制人不得控制兩個及以上非銀行支付機(jī)構(gòu)。

而作為擁有多個支付牌照的行業(yè)頭部企業(yè)，以銀聯(lián)商務(wù)為代表的部分機(jī)構(gòu)已逐漸開始整合旗下多余支付牌照。

據(jù)了解，中金支付為CFCA的全資子公司，而CFCA的背后是中國銀聯(lián)和銀聯(lián)商務(wù)。企查查顯示，中國銀聯(lián)通過其全資子公司上海聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有CFCA約79.54%的股權(quán)；同時，銀聯(lián)商務(wù)也通過全資子公司廣州銀聯(lián)網(wǎng)絡(luò)支付有限公司持有CFCA約20.45%的股權(quán)。

而實際上，目前除了中金支付股權(quán)在轉(zhuǎn)讓外，銀聯(lián)商務(wù)控股的多張支付牌照也在進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，涉及銀行卡收單、預(yù)付卡受理、互聯(lián)網(wǎng)支付等多個支付牌照類型。

支付行業(yè)牌照頻繁轉(zhuǎn)讓的情況下，眾多牌照尋到合適收購方也并非易事。對于中金支付的該筆股權(quán)，易觀分析金融行業(yè)高級分析師蘇筱芮認(rèn)為，一般情況下，互聯(lián)網(wǎng)牌照能夠在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的合規(guī)應(yīng)用中發(fā)揮較大作用，或?qū)⒏芑ヂ?lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)的青睞。

目前，在支付市場總體運行平穩(wěn)的背景下，第三方支付行業(yè)已進(jìn)入深度洗牌期。

蘇筱芮指出，在競爭激烈的市場環(huán)境下，中小機(jī)構(gòu)需要居安思危，在尋求差異化的發(fā)展道路上找好定位、選準(zhǔn)賽道并結(jié)合自身的資源稟賦深度切入，通過為實體經(jīng)濟(jì)提供創(chuàng)新、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)而持續(xù)增強(qiáng)自身的市場競爭力。

對于中金支付及該類支付公司后續(xù)發(fā)展，王蓬博給出兩點建議：“第一，積極拓展新興行業(yè)，第二，從通道到接入交易，進(jìn)行自內(nèi)而外的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升行業(yè)競爭力?！?/p>