導(dǎo)讀：“當(dāng)中國資本市場擴(kuò)大成一個海洋，跟美國一樣大規(guī)模的時候，實際上誰也割不了我們的韭菜，我們跟美國一樣，從來沒有聽過誰割美國的韭菜，只有美國割別人的韭菜。”中金公司CEO黃朝暉說道。

【觀察者網(wǎng)白紫文現(xiàn)場協(xié)助報道 編輯/呂棟】

證券基金以及外資持股比例持續(xù)放開等重磅政策逐個落地，讓市場目不暇接，在金融開放的浪潮里，監(jiān)管者如何把握開放和穩(wěn)定的平衡，對于金融機構(gòu)而言，有哪些期待看到的舉措，有哪些擔(dān)憂。4月19日晚間，在博鰲亞洲論壇“金融開放和金融合作”分論壇現(xiàn)場，中國證監(jiān)會副主席方星海、中金公司CEO黃朝暉、上交所總經(jīng)理蔡建春等人分享了看法。

“外資大進(jìn)大出擾亂市場可暫停其交易”

中國證監(jiān)會副主席方星海在開場白中提到，金融開放促進(jìn)了A股的平穩(wěn)發(fā)展，中國掌握多種手段保證金融穩(wěn)定。據(jù)其透露，在A股加入MSCI和富時羅素指數(shù)之后，大規(guī)模外資進(jìn)入中國資本市場，截至3月31號，外資在中國股市的占比為5%，比例還是較低，但增速較快。

“隨著外資的涌入，近幾年來股市運行比以往平穩(wěn)了很多，一個重要的原因是外資在市場定價方面起的作用在逐漸增強。中國經(jīng)濟(jì)增長很快，但相對來說缺少能夠挖掘價值的機構(gòu)投資者，外資進(jìn)來正好彌補了這個缺陷。”方星海表示。

方星海

方星海透露，往前走，中國會進(jìn)一步創(chuàng)造條件，提高外資在這幾大主要指數(shù)的占比，把A股納入主要指數(shù)進(jìn)一步提升，納入的范圍也進(jìn)一步擴(kuò)大，吸引更多的外資進(jìn)來，這是中國想做的一件事。

針對有輿論擔(dān)心外資進(jìn)來之后會不會影響A股的股市穩(wěn)定？大進(jìn)大出怎么辦？方星海補充表示，證監(jiān)會對這方面高度重視，“我們會做好防范工作，比如以滬港通、深港通為例，我們保持了每日進(jìn)和出的額度，進(jìn)來500億，出去的總額不能超過420億，會起一定的防范作用”。

“我們現(xiàn)在對外資進(jìn)來投資是看得清楚，通過兩通進(jìn)來的無非三種，一種是境外的散戶，比例很小，不會影響我們的金融穩(wěn)定，第二種是境外的共同基金、退休基金、保險公司，從事全球資產(chǎn)配置的資金，這是我們非常歡迎的，也是持倉當(dāng)中最大的比例。還有一種是通過國外的券商的自營形式進(jìn)來的，背后是對沖基金，這樣的基金是我們比較關(guān)注的?！彼硎?。

方星海指出，從一開始設(shè)計滬深港通的時候就有規(guī)定，如果某一個外資賬戶資金進(jìn)來造成股市大幅波動，可以暫停它交易?！八晕覀兪怯惺侄畏乐官Y金大進(jìn)大出、造成市場的不穩(wěn)定?！?

他表示，證監(jiān)會高度重視安全和穩(wěn)定，不斷地跟境外監(jiān)管部門溝通，確保兩地金融市場的穩(wěn)定?！霸诜€(wěn)定方面，我們非常有信心，在開放的過程中維護(hù)資本市場的穩(wěn)定?！?

“中國資本市場跟美國一樣大的時候，誰也割不了我們韭菜”

在金融開放浪潮下，本土金融機構(gòu)面臨更多的競爭還是合作？如何與外資共舞，勇立潮頭？中金公司執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官、管理委員會主席黃朝暉對發(fā)表了自己的看法和見解。

黃朝暉認(rèn)為，中國要成功實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，資本市場的對外開放是特別關(guān)鍵的，也是必然選擇，主要有以下幾點理由：

一是轉(zhuǎn)型的重要特點是要往科技創(chuàng)新的方向發(fā)展。在黃朝暉看來，要真正實現(xiàn)以科技為推動的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，光靠以前的間接融資體系是實現(xiàn)不了的，必須在現(xiàn)有的間接融資體系為主導(dǎo)的情況下，逐步往直接融資為主導(dǎo)的體系轉(zhuǎn)變，特別是在直接融資里加大股本融資的比重。

“我們覺得這一點非常重要，因為大家知道間接融資特別是貸款，應(yīng)該是錦上添花，不是雪中送炭。從我們自己的實踐來看，用股本形式的特別是PE形式來支持高科技的發(fā)展，應(yīng)該是一個非常有效的措施，這在美國成功了，在中國幾十二十年的實驗也非常成功?！秉S朝暉表示。

黃朝暉（資料圖）

二是轉(zhuǎn)型還需要有一個抓手。通過資本的開放，把國際上的資金引入中國，幫助中國資本市場加速實現(xiàn)市場化的改革，加快對外國企業(yè)的開放。

“通過資本向下的開放，通過資本市場的改革，同時促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的雙循環(huán)。”黃朝暉表示。

他指出，中國經(jīng)濟(jì)增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比其他國家要高，這個增速差會變成一個巨大吸引力，也就是外資投資中國的巨大吸引力。另一方面，抗擊疫情的成功也進(jìn)一步堅定了國際投資者對中國產(chǎn)業(yè)鏈的信心。

“我們可以利用這么一個機會，加速國內(nèi)資本市場的改革，”黃朝暉表示，“讓外資占中國股市的比例從5%提高到一個比較高的水平，比如30%、40%，這是完全有可能的?！?

“這會出現(xiàn)中國資本市場的迅速擴(kuò)大，當(dāng)然了，中國資本市場擴(kuò)大成一個海洋，跟美國一樣大規(guī)模的時候，實際上誰也割不了我們的韭菜，我們跟美國一樣，從來沒有聽過誰割美國的韭菜，只有美國割別人的韭菜?！秉S朝暉說道。

三是外資金融機構(gòu)來華對中國投行的影響。一方面他們帶來了競爭，另一方面也帶來了學(xué)習(xí)的機會。黃朝暉表示，從其他行業(yè)的經(jīng)驗看，沒有發(fā)現(xiàn)一個行業(yè)開放了就輸了，所有的行業(yè)開放了都贏了，相信在金融行業(yè)也一樣。

“我們歡迎開放，我們相信開放能給中國帶來利益，我們歡迎外資銀行到中國這個市場同臺競爭。我們也希望外國政府特別是美國政府給中國公司批牌照，比如給中金，我們在美國還沒有IPO的牌照，希望我們也能在美國跟高盛同臺競爭，大家公平公正的同臺競爭。”他說道。

“美方訴求合理，但不是合作態(tài)度”

在全球化逆流，疫情加大分歧的情況下，中美競合的因素繼續(xù)演變等大背景下，中美金融開放的前景如何，如何看待中國金融開放？

對中美金融開放的前景，方星海認(rèn)為，中國的發(fā)展對全球的金融機構(gòu)、全球的投資者都是非常好的機會，雖然雙方還存在些許問題，但證監(jiān)會將堅定不移推進(jìn)中美金融合作。

“中美互相之間，這是機會，中國的發(fā)展對美國是一個機會，美國的發(fā)展對中國也是一個機會，美國現(xiàn)在有一些所謂的戰(zhàn)略專家，把中國的發(fā)展看成是對美國一個威脅，這是完全錯誤的?！狈叫呛１硎尽?

目前，中美在中概股審計監(jiān)管方面仍存分歧，根據(jù)美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）要求，承擔(dān)中概股公司審計業(yè)務(wù)的中國會計事務(wù)所，需接受PCAOB的檢查，以確保業(yè)務(wù)質(zhì)量符合美國要求。

方星海指出，證監(jiān)會認(rèn)為PCAOB的訴求是完全合理的，既然中國的企業(yè)在美國上市，那就要遵守美國的規(guī)則，今后來上交所上市的美國企業(yè)也得符合中國的規(guī)則。但是，PCAOB檢查中國的會計事務(wù)所，也需要符合中國的規(guī)矩，遵守中國國家安全、信息安全方面的要求。

方星海談到，關(guān)于PCAOB檢查中國會計事務(wù)所的具體辦法，中國證監(jiān)會曾在2020年8月4日提供了最新版本——聯(lián)合檢查方式，以確保PCAOB完成任務(wù)，但一直沒有收到PCAOB的回應(yīng)。

“我們從去年8月份以后每個月發(fā)一次郵件，但他們一直不回應(yīng)，大家可以看到，PCAOB又出了一些監(jiān)管措施，包括不讓PCAOB檢查就令中概股退市，或者披露中概股政府持股比例、董事會成員是否包含共產(chǎn)黨員等一些奇怪的信息，在我看來，這不是合作的態(tài)度。”方星海稱。

方星海指出，希望新一屆美國政府到位以后，重新重視中美金融合作，這是美國的利益所在，也是像高盛等很多金融機構(gòu)的訴求，也是有利于中國發(fā)展的一項工作。

“我們希望重新開展合作，誠心誠意的解決問題，而不是有了一個問題就拿那個問題作為借口埋怨中國，這不是一個恰當(dāng)?shù)膽B(tài)度。只要雙方誠心誠意，可以找到一個辦法，解決PCOB的關(guān)切。”他表示。

美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（資料圖）

“監(jiān)管法規(guī)體系還有很多可以改進(jìn)”

在論壇上，黃朝暉還談到，法律和文化上的差異，是阻礙資本相互流動的一個關(guān)鍵。他以中金公司做香港市場和A股項目的體驗為例，“基本上做一個A股項目，是香港市場項目的4-5倍工作量”。

黃朝暉坦言，因為這些原因，很多項目有天然傾向在海外上市，中國的監(jiān)管法規(guī)體系還有很多可以改進(jìn)?！耙驗閲鴥?nèi)收費低，競爭激烈，最后花的時間比海外多得多，責(zé)任卻是無限責(zé)任?！?

除此之外，黃朝暉認(rèn)為，目前國內(nèi)在債券評級方面也有問題。“為什么國外那么多錢進(jìn)來，都是買中國國債，不買企業(yè)的債？”他指出，國內(nèi)的評級體系必須和國外評級體系結(jié)合，有相關(guān)性，不能評出來別人都看不懂。

“黃朝暉能夠在證監(jiān)會分管發(fā)行的領(lǐng)導(dǎo)前把證券發(fā)行批評一通，這就證明了證監(jiān)會是非常具有包容性，發(fā)行方面要改進(jìn)的工作不少?！狈叫呛；貞?yīng)道，證監(jiān)會堅持發(fā)行市場化、國際化、法制化的“三化”指導(dǎo)方針，A股很多發(fā)行、承銷規(guī)則也借鑒國外的規(guī)則，特別是香港、美國的規(guī)則。

“中國在規(guī)則制定方面欠缺細(xì)節(jié)，我們要繼續(xù)改進(jìn)，工作的執(zhí)行也是要一邊干一邊完善，比如注冊制，這么大的改革，現(xiàn)在推出也就一年半的時間，這當(dāng)中肯定有些地方需進(jìn)一步磨合，但是方向是堅定的，就是法制化、國際化、市場化?！狈叫呛１硎?。

而上交所總經(jīng)理蔡建春則談到了中國和亞洲金融市場的互聯(lián)互通。他指出，金融的互聯(lián)互通是金融合作的一個有效途徑，上交所近些年在證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下做了一些嘗試，目前來看是比較成功的，一個是交易通，剛才講到了滬港通、深港通，這是中國資本市場國際化的途徑。

“亞洲地區(qū)各國對外貿(mào)易額其中六成來自本地區(qū)的貿(mào)易，東南亞已經(jīng)是中國最大的貿(mào)易伙伴了，向比較而言，證券投資、資本士邦的合作，包括金融的融合，可能還不夠，這也是我們努力的方向，潛力是巨大的，所以上交所也表個態(tài)，繼續(xù)在已有的國際化道路上按照穩(wěn)中求進(jìn)的要求，不斷探索新的路徑，加強亞洲和全球金融市場的合作?！辈探ù罕硎尽?

本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。