截至2022年10月31日，國防軍工行業(yè)共有上市公司125家，我們梳理了他們的2022三季報，并根據(jù)核心財務指標進行了排名。本文統(tǒng)計了9個維度18個財務指標，具體如下。

維度一、規(guī)模

1、總市值

總市值計算公式為：總市值=收盤價×總股本。

2022年10月31日，國防軍工行業(yè)A股上市公司共計125家，總市值23713億元。50~100億區(qū)間的上市公司36家，占比（29%）最多；20~50億區(qū)間有上市公司30家，各占比（24%）次之；超過1000億的上市公司4家。

圖1：2022年10月31日國防軍工行業(yè)A股上市公司市值分布（單位：家）

圖2：國防軍工行業(yè)A股上市公司總市值排行榜

2、總資產(chǎn)

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司整體總資產(chǎn)合計13722億元，同比增長10.48%，資產(chǎn)規(guī)模呈大幅增長態(tài)勢。

其中，2家國防軍工行業(yè)A股上市公司總資產(chǎn)規(guī)模超過1000億。榜單前三未發(fā)生改變，中國重工（1903.57億元）排名第一，中國船舶（1605.62億元）排名第二，航發(fā)動力（963.40億元）排名第三。

此外，97家國防軍工行業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)實現(xiàn)增長，其中13家增速超過50%，7家增速更是超過100%。

圖3：國防軍工行業(yè)A股上市公司總資產(chǎn)排行榜

3、營業(yè)收入

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入合計3579億元，同比增長9.81%，行業(yè)上市公司營收呈小幅增長態(tài)勢。

其中，5家企業(yè)營業(yè)收入規(guī)模突破200億元，榜單前三發(fā)生變化，中國船舶（385.92億元）保持排名第一，中航沈飛（302.79億元）保持排名第二，中行西飛（283.45億元）代替中國重工第三。

此外，84家國防軍工行業(yè)企業(yè)營業(yè)收入實現(xiàn)增長，其中15家企業(yè)實現(xiàn)了50%以上的增長，3家營收增速超過100%。

圖4：國防軍工行業(yè)A股上市公司營業(yè)收入排行榜

4、凈利潤

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司整體實現(xiàn)凈利潤合計288.45億元，同比增加7.04%，行業(yè)上市公司凈利潤規(guī)模呈小幅上升態(tài)勢。

其中，1家企業(yè)凈利潤規(guī)模突破20億元。榜單未發(fā)生改變。2022前三季凈利潤第一名是中航光電（24.43億元），第二名是振華科技（18.64億元），第三名是中航沈飛（17.38億元）。

此外，65家國防軍工行業(yè)企業(yè)凈利潤實現(xiàn)增長，34家凈利潤下滑，13家出現(xiàn)虧損，其中15家企業(yè)實現(xiàn)了50%以上的高速增長，6家企業(yè)凈利增幅更是超過100%。

圖5：國防軍工行業(yè)A股上市公司凈利潤排行榜

維度二、成長性

5、營業(yè)收入增速

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司84家實現(xiàn)營業(yè)收入增長，41家營業(yè)收入出現(xiàn)下滑。大部分國防軍工行業(yè)A股上市公司銷售規(guī)模上升。

圖6：國防軍工行業(yè)A股上市公司營業(yè)收入增速排行榜

6、毛利潤增速

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司72家實現(xiàn)毛利潤增長，53家毛利潤出現(xiàn)下滑，國防軍工行業(yè)大部分上市公司產(chǎn)品盈利上升。

圖7：國防軍工行業(yè)A股上市公司毛利潤增速排行榜

7、核心利潤增速

核心利潤是指企業(yè)自身開展經(jīng)營活動所產(chǎn)生的經(jīng)營成果，剔除投資收益、政府補貼等非經(jīng)營活動的影響，還原企業(yè)經(jīng)營活動真實的盈利能力。核心利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-稅金及附加-研發(fā)費用-銷售費用-管理費用-利息費用。

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司57家核心利潤增長，29家核心利潤出現(xiàn)下滑。

圖8：國防軍工行業(yè)A股上市公司核心利潤增速排行榜

維度三、股東回報

8、ROE

股份巴菲特曾經(jīng)說過，如果非要我選擇用一個指標進行選股，我會選擇ROE。公司能夠創(chuàng)造并維持高水平的ROE是可遇而不可求的，這樣的事情實在太少了。因為當公司規(guī)模擴大的時候，維持高ROE是極其困難的事情。

ROE，即凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，反映了股東權益的收益水平，衡量了公司運用自有資本的效率。通常來說，ROE越高，說明每單位凈資產(chǎn)帶來的收益越高。

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司中1家公司ROE超過20%。其中，榜單前三發(fā)生改變，振華科技（22.46%）代替華秦科技排名第一，鴻遠電子（18.61%）代替中無人機排名第二，三角防務（17.54%）代替思科瑞排名第三。較去年同期，48家公司ROE改善，70家ROE降低。

圖9：國防軍工行業(yè)A股上市公司ROE排行榜

維度四、盈利性

9、毛利率

毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）÷營業(yè)收入，代表了企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力，一般來講，毛利率越高，產(chǎn)品的市場競爭力越強，同時也與企業(yè)的銷售策略有關。

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司中毛利率超過50%的有32家。其中，榜單前三發(fā)生改變，振華風光（78.36%）代替北摩高科排名第一，北摩高科（74.88%）退居第二，中簡科技（74.27%）退居第三。較去年同期，44家公司毛利率改善，81家毛利率下滑。

圖10：國防軍工行業(yè)A股上市公司毛利率排行榜

10、核心利潤率

核心利潤率=核心利潤÷營業(yè)收入，剔除了投資活動、政府補助等非經(jīng)營活動的影響，反映了企業(yè)經(jīng)營活動的盈利性。一般來講，核心利潤率越高，企業(yè)經(jīng)營活動的盈利性就越強。

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市有20家公司核心利潤率超過30%，52家低于5%。其中，榜單前三發(fā)生改變，中簡科技（64.20%）代替北摩高科排名第一，北摩高科（58.93%）退居第二，振華風光（53.36%）代替愛樂達排名第三。較去年同期，50家公司經(jīng)營活動盈利性改善，75家經(jīng)營活動盈利性下滑。

圖11：國防軍工行業(yè)A股上市公司核心利潤率排行榜

11、研發(fā)費用率

研發(fā)費用是指研究與開發(fā)某項目所支付的費用，反映了企業(yè)對研發(fā)的重視程度。一般來講，研發(fā)費用越高，企業(yè)對研發(fā)的重視程度越高，但也與企業(yè)自身的資金實力以及對研發(fā)投入的費用化與資本化的選擇有關。

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司研發(fā)費用規(guī)模前三為中國船舶（20.30億元）、中航光電（10.93億元）、中國重工（9.49億元）。研發(fā)費用率前三為富吉瑞（84.82%）、科思科技（81.12%）、興圖新科（46.25%）。

圖12：國防軍工行業(yè)A股上市公司研發(fā)費用率排行榜

維度五、運營效率

12、總資產(chǎn)周轉率

總資產(chǎn)周轉率是企業(yè)一定時期的銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額之比，它是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標?？傎Y產(chǎn)周轉率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉速度越快，銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司有38家公司總資產(chǎn)周轉率低于0.2，榜單前三發(fā)生改變，中光學（0.67）保持排名第一，天海防務（0.64）代替富吉瑞排名第二，中航沈飛（0.54）代替火炬電子排名第三。較去年同期，43家公司資產(chǎn)利用效率提高，66家公司資產(chǎn)利用效率降低。

圖13：國防軍工行業(yè)A股上市公司總資產(chǎn)周轉率排行榜

維度六、利潤質量

13、核心利潤獲現(xiàn)率

核心利潤獲現(xiàn)率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷（核心利潤+其他收益），反映企業(yè)經(jīng)營活動會計處理的利潤數(shù)字轉變?yōu)檎娼鸢足y的能力。一般來講，核心利潤獲現(xiàn)率越高，經(jīng)營活動利潤的含金量越高，核心利潤獲現(xiàn)率在1.2~1.5屬于較好，但也與行業(yè)特性有關。

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司8家公司核心利潤獲現(xiàn)率超過1.2。榜單前三發(fā)生改變，中航西飛（30.08）代替捷強裝備排名第一，天微電子（4.03）代替航發(fā)動力排名第二，天秦裝備（2.56）代替金信諾排名第三。較去年同期，36家公司經(jīng)營活動變現(xiàn)能力增強，64家公司經(jīng)營活動變現(xiàn)能力減弱。

圖14：國防軍工行業(yè)A股上市公司核心利潤獲現(xiàn)率排行榜

14、上下游資金占用比例

經(jīng)營活動變現(xiàn)能力主要受經(jīng)營活動盈利能力、存貨政策和兩頭吃能力三方面的影響，其中上下游資金占用比例是反映兩頭吃能力的重要指標。

上下游資金占用比例=（上游資金占用規(guī)模+下游資金占用規(guī)模）÷營業(yè)收入，表示單位收入可以占用上下游/需要為上下游墊付的資金量，反映企業(yè)對上下游的議價能力。該比例為正值且越大，表示占用上下游越多的資金，該比例為負值且越小，表示被上下用占用越多的資金。

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司23家公司能夠占用上下游資金，102家公司被上下游占用資金。榜單前三發(fā)生改變，中船防務（178.1%）代替中國重工排名第一，中航西飛（142.3%）代替中國船舶排名第二，中國重工（129.6%）退居第三。較去年同期，39家公司對上下游議價能力增強，86家公司對上下游議價能力減弱。

其中，對上游，行業(yè)上市公司中119家公司能占用上游資金，有6家被上游占用資金；對下游，行業(yè)上市公司中有9家公司能夠占用下游資金，其余116家企業(yè)全部被下游占用資金。

圖15：國防軍工行業(yè)A股上市公司上下游資金占用比例排行榜

維度七、造血能力

15、造血能力

企業(yè)主要有兩大造血點，一個是經(jīng)營活動，通過經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量金額反映，另一份是投資活動，通過投資收益產(chǎn)生的現(xiàn)金反映。一般來講，造血能力規(guī)模越大，反映企業(yè)的造血能力越強。

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司榜單前三發(fā)生改變，中航西飛（245.99億元）代替航發(fā)動力排名第一，航發(fā)控制（9.04億元）代替中航沈飛排名第二，中航光電（7.35億元）代替中航機電排名第三。

圖16：國防軍工行業(yè)A股上市公司造血能力排行榜

維度八、投資活動

16、戰(zhàn)略性投資規(guī)模

企業(yè)的投資分為戰(zhàn)略性與非戰(zhàn)略性，其中戰(zhàn)略性投資反應企業(yè)的戰(zhàn)略與發(fā)展?jié)摿?，而非?zhàn)略性投資主要為企業(yè)短期的盈利行為。

其中戰(zhàn)略性投資主要包括兩點，一個是用于產(chǎn)能的建設，在報表中一般列示為在購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，一個是用于對外并購或企業(yè)戰(zhàn)略性股權投資，報表中一般列示為取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額。一般來講，該數(shù)值越大，公司與戰(zhàn)略相關的投資規(guī)模越大，未來的發(fā)展?jié)摿υ酱蟆?/p>2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司榜單前三發(fā)生改變，航發(fā)動力（19.34億元）保持排名第一，中國重工（9.32億元）代替中航光電排名第二，中航沈飛（7.96億元）排名第三。

圖17：國防軍工行業(yè)A股上市公司戰(zhàn)略性投資排行榜

17、產(chǎn)能擴張比例

產(chǎn)能擴張比例=長期經(jīng)營資產(chǎn)凈投入÷期初長期經(jīng)營性資產(chǎn)，反映公司長期性資產(chǎn)擴張的投資決策，公司采取的是擴張、維持還是收縮戰(zhàn)略。一般來講，該數(shù)值越大，企業(yè)表現(xiàn)出越明顯的產(chǎn)能擴張。

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司中有8家產(chǎn)能擴張比例大于100%。榜單前三發(fā)生改變，理工導航（1389.36%）代替智明達排名第一，超卓航科（238.32%）代替興圖新科排名第二，鋮昌科技（186.98%）代替上海瀚訊排名第三。

圖18：國防軍工行業(yè)A股上市公司產(chǎn)能擴張比例排行榜

維度九、籌資能力

18、金融資產(chǎn)負債率

負債主要包括金融負債（如短期借款等）與經(jīng)營負債（如應付票據(jù)和應付賬款等），其中金融負債反映企業(yè)的輸血能力，經(jīng)營負債反映企業(yè)的造血能力。

金融資產(chǎn)負債率=金融性負債÷總資產(chǎn)總計，反映企業(yè)對輸血的依賴。該數(shù)值越大，企業(yè)對輸血的依賴越大，償債壓力越大。

2022前三季國防軍工行業(yè)A股上市公司中有6家金融資產(chǎn)負債率高于30%。榜單前三發(fā)生改變，煉石航空（49.23%）保持排名第一，合眾思壯（40.15%）保持排名第二，泰豪科技（39.08%）代替航新科技排名第三。較去年同期，71家公司金融負債率增加，43家公司金融負債率減少。

圖19：國防軍工行業(yè)A股上市公司金融資產(chǎn)負債率排行榜