文 | 楊萬里

券商老四遭到空頭猛烈攻擊。

9月14日，中金公司開盤1分鐘跌超9%。截至發(fā)文，該公司跌幅約為8.73%，股價約為39.2元，總市值約為1892億元。

消息上，9月13日晚，中金公司發(fā)布公告稱，擬配股不超過人民幣270億元，擬用于補充資本金支持各項業(yè)務發(fā)展，以及補充其他營運資金。

對此，投資者紛紛進行熱議，“二季度賬面貨幣資金1429億，上半年員工人均月薪超6萬，土豪也窮？” 、“剛剛打過客服，說了他們一頓，融資太多了”。

實際上，每當有配股消息出現(xiàn)，市場反應比較敏感。例如，去年8月24日晚，興業(yè)證券發(fā)布配股公告后，第二個交易日股價跌停。

常見的再融資方式包括定增、配股以及發(fā)行可轉(zhuǎn)債。與其它方式不同，配股具有強制性，即向原有股東發(fā)行新股，進行融資。

對此，股民只有兩種選擇，要么在配股前提前賣出股票，要么是選擇認購配股。如果股民持股但不參與配股，基本會產(chǎn)生虧損風險。市場往往不太喜歡配股這種融資方式，因為大家是被迫做出投資決策，所以一些資金看到配股消息后往往選擇拋售股票，導致股價承壓。

對于中金公司來說，選擇配股融資也有其必要性。半年報顯示，該公司6月末資本杠桿率為11.7%，低于前十大券商15.6%的平均水平。資本杠桿率越低，資本補充需求越高。

資料顯示，中金公司的經(jīng)營業(yè)務包括財富管理、股票業(yè)務、固定收益、投資銀行、私募股權(quán)、資產(chǎn)管理等，其中前兩塊業(yè)務占收入比重超過56%。

2022年上半年，中金公司營收121.3億，在券商行業(yè)排名第8位；實現(xiàn)歸屬凈利潤38.42億，在券商行業(yè)排名第9位。

從細分業(yè)務看，上半年中金公司自營業(yè)務凈收入為50.45億元，排名第二；中金公司投行業(yè)務凈收入為26.81億元，排名第三位。

此外，中金公司的經(jīng)紀業(yè)務凈收入為25.82億元，排名第10位；信用業(yè)務凈收入為-3.71億元，排名倒數(shù)第二；資管業(yè)務凈收入為7.05億元，排名第6位。

從上可以看出，中金公司的自營業(yè)務、投行業(yè)務在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，其它業(yè)務表現(xiàn)一般。

目前，中金公司總市值超過1800億，是券商板塊中第四大市值個股。

隨著A股券商行業(yè)上市企業(yè)數(shù)量增多，它們之間同質(zhì)化越來越嚴重。未來券商行業(yè)發(fā)展的趨勢是往財富管理、特色業(yè)務等方向發(fā)展。目前，中金公司的財富管理業(yè)務占收入比重接近三成，后續(xù)看能否進一步突破。

回顧歷史行情，券商股對市場流動性比較敏感，每當行情回暖以及流動性充裕的時候，可能會有一波行情。從規(guī)律看，中小市值券商的爆發(fā)力強于大市值券商，互聯(lián)網(wǎng)券商的爆發(fā)力強于傳統(tǒng)券商。

中金公司后市表現(xiàn)如何，我們將繼續(xù)保持關(guān)注！