2021年5月19-21日，由清科創(chuàng)業(yè)、投資界主辦，華發(fā)集團聯(lián)合主辦的第十五屆中國基金合伙人峰會在珠海隆重舉行。會上，清科研究中心聯(lián)合華發(fā)集團發(fā)布《2021年度中國股權投資基金出資人研究報告》，報告回顧了近十年人民幣股權投資基金的LP結構變化，并結合股權投資市場現(xiàn)狀及案例對2020年股權投資市場有限合伙人整體結構及活躍LP類型投資特點進行深入分析，最終形成對股權投資市場有限合伙人未來發(fā)展趨勢的展望。近期，清科研究中心將就《2021年度中國股權投資基金出資人研究報告》核心章節(jié)推出系列解讀，分類解讀市場活躍LP投資數(shù)據(jù)，挖掘其潛在的投資特點，從觀察者與見證者的角度為市場提供借鑒與思考。

市場化母基金是我國股權投資市場專業(yè)化LP的代表，能夠通過專業(yè)研究能力與投資策略進行資產(chǎn)配置，從而覆蓋多個熱門賽道、分散投資風險。然而，市場化母基金在我國起步較晚，整體來看投資規(guī)模偏小，在2020年新募集人民幣基金各類LP中出資金額占比不足4%。盡管如此，市場化母基金具備較高的投資專業(yè)度與精力，其投向往往會為其他LP提供借鑒。

2020年市場化母基金投資總覽

根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2020年股權投資市場人民幣基金新募集金額約10,086.30億元，新募集基金3,412支，各類LP出資子基金共計26,000余筆。其中，市場化母基金出資子基金322筆，出資金額達到317.60億元，活躍度較2019年有所提升。從出資子基金情況來看，所投子基金規(guī)模分布在1-5億之間。

2020年活躍市場化母基金盤點

清科研究中心綜合管理規(guī)模、2020年投資活躍程度、出資規(guī)模等因素，選取了部分當年較為活躍的市場化母基金。通過對其出資子基金數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)，市場化母基金參與者背景逐漸多元，以海爾集團、世紀金源集團、伊利股份等為代表的實業(yè)企業(yè)逐漸探索設立/聯(lián)合設立母基金參與股權投資市場新路徑；此外，市場化母基金GP化趨勢顯著，多支基金加大直投力度。

活躍市場化母基金投資偏好分析

基于對2020年活躍的市場化母基金以及部分有代表性的案例進行分析，我們總結了市場化母基金的投資偏好，包括業(yè)務模式、投資節(jié)奏、復投比例、行業(yè)布局等。此外，我們還調研了部分市場化母基金篩選子基金管理機構的主要考量因素，“投資團隊歷史投資業(yè)績良好，具有一定品牌知名度”成為最這類LP最為看重的品質。

下一篇我們將對金融機構（含險資）作為基金出資人參與股權投資市場情況及投資特點進行分析，還請持續(xù)關注《2021年度中國股權投資基金出資人研究報告》系列解讀。