2021年5月19-21日，由清科創(chuàng)業(yè)、投資界主辦，華發(fā)集團(tuán)聯(lián)合主辦的第十五屆中國(guó)基金合伙人峰會(huì)在珠海隆重舉行。會(huì)上，清科研究中心聯(lián)合華發(fā)集團(tuán)發(fā)布《2021年度中國(guó)股權(quán)投資基金出資人研究報(bào)告》，報(bào)告回顧了近十年人民幣股權(quán)投資基金的LP結(jié)構(gòu)變化，并結(jié)合股權(quán)投資市場(chǎng)現(xiàn)狀及案例對(duì)2020年股權(quán)投資市場(chǎng)有限合伙人整體結(jié)構(gòu)及活躍LP類型投資特點(diǎn)進(jìn)行深入分析，最終形成對(duì)股權(quán)投資市場(chǎng)有限合伙人未來發(fā)展趨勢(shì)的展望。近期，清科研究中心將就《2021年度中國(guó)股權(quán)投資基金出資人研究報(bào)告》核心章節(jié)推出系列解讀，分類解讀市場(chǎng)活躍LP投資數(shù)據(jù)，挖掘其潛在的投資特點(diǎn)，從觀察者與見證者的角度為市場(chǎng)提供借鑒與思考。

市場(chǎng)化母基金是我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)專業(yè)化LP的代表，能夠通過專業(yè)研究能力與投資策略進(jìn)行資產(chǎn)配置，從而覆蓋多個(gè)熱門賽道、分散投資風(fēng)險(xiǎn)。然而，市場(chǎng)化母基金在我國(guó)起步較晚，整體來看投資規(guī)模偏小，在2020年新募集人民幣基金各類LP中出資金額占比不足4%。盡管如此，市場(chǎng)化母基金具備較高的投資專業(yè)度與精力，其投向往往會(huì)為其他LP提供借鑒。

2020年市場(chǎng)化母基金投資總覽

根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2020年股權(quán)投資市場(chǎng)人民幣基金新募集金額約10,086.30億元，新募集基金3,412支，各類LP出資子基金共計(jì)26,000余筆。其中，市場(chǎng)化母基金出資子基金322筆，出資金額達(dá)到317.60億元，活躍度較2019年有所提升。從出資子基金情況來看，所投子基金規(guī)模分布在1-5億之間。

2020年活躍市場(chǎng)化母基金盤點(diǎn)

清科研究中心綜合管理規(guī)模、2020年投資活躍程度、出資規(guī)模等因素，選取了部分當(dāng)年較為活躍的市場(chǎng)化母基金。通過對(duì)其出資子基金數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)化母基金參與者背景逐漸多元，以海爾集團(tuán)、世紀(jì)金源集團(tuán)、伊利股份等為代表的實(shí)業(yè)企業(yè)逐漸探索設(shè)立/聯(lián)合設(shè)立母基金參與股權(quán)投資市場(chǎng)新路徑；此外，市場(chǎng)化母基金GP化趨勢(shì)顯著，多支基金加大直投力度。

活躍市場(chǎng)化母基金投資偏好分析

基于對(duì)2020年活躍的市場(chǎng)化母基金以及部分有代表性的案例進(jìn)行分析，我們總結(jié)了市場(chǎng)化母基金的投資偏好，包括業(yè)務(wù)模式、投資節(jié)奏、復(fù)投比例、行業(yè)布局等。此外，我們還調(diào)研了部分市場(chǎng)化母基金篩選子基金管理機(jī)構(gòu)的主要考量因素，“投資團(tuán)隊(duì)歷史投資業(yè)績(jī)良好，具有一定品牌知名度”成為最這類LP最為看重的品質(zhì)。

下一篇我們將對(duì)金融機(jī)構(gòu)（含險(xiǎn)資）作為基金出資人參與股權(quán)投資市場(chǎng)情況及投資特點(diǎn)進(jìn)行分析，還請(qǐng)持續(xù)關(guān)注《2021年度中國(guó)股權(quán)投資基金出資人研究報(bào)告》系列解讀。