記者 | 張藝 馬一葦

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大族激光（002008.SZ）又推出一項(xiàng)新的子公司分拆上市計(jì)劃。

11月18日晚，大族激光公告，公司擬分拆子公司上海大族富創(chuàng)得科技有限公司（下稱“上海富創(chuàng)得”）至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。本次分拆完成后，公司仍擁有對上海富創(chuàng)得的控股權(quán)。

這是大族激光兩年來提出的第三個(gè)分拆計(jì)劃。第一家分拆子公司大族數(shù)控（301200.SZ）已于今年2月28日登陸創(chuàng)業(yè)板，第二家子公司大族封測已于今年9月遞交招股說明書。

若分拆計(jì)劃均順利推進(jìn)，不久后，大族激光實(shí)控人高云峰將控制四家“大族系”上市公司。

反觀大族激光自身。公司今年?duì)I收凈利雙降，市值幾近腰斬。母公司業(yè)績不見起色，有條件的子公司卻紛紛推出員工持股計(jì)劃，并先后籌劃分拆上市。

誠然，分拆上市一來利于子公司獨(dú)立融資，聚焦主業(yè)，二來豐厚實(shí)控人高云峰身家，同時(shí)造富一眾高管及核心員工，對上市公司來說，是長期利好。然而，投資者的利益同樣重要，如何穩(wěn)固主業(yè)，方是大族激光重心所在。

界面新聞發(fā)現(xiàn)，在分拆子公司上市方面，大族激光后續(xù)仍有牌可出。

三次分拆高管股東獲益頗豐

上海富創(chuàng)得是一家半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體自動(dòng)化傳輸設(shè)備制造商，其核心技術(shù)為半導(dǎo)體晶圓自動(dòng)化傳輸、追蹤、搬運(yùn)和存儲技術(shù)以及系統(tǒng)控制軟件。

分拆預(yù)案顯示，上海富創(chuàng)得主要產(chǎn)品的關(guān)鍵零部件和軟件均已實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)設(shè)計(jì)以及批量生產(chǎn)，其生產(chǎn)的應(yīng)用于8寸晶圓的SMIF（標(biāo)準(zhǔn)機(jī)械界面）產(chǎn)品現(xiàn)已占據(jù)國內(nèi)市場領(lǐng)先地位。

上海富創(chuàng)得與大族激光以工業(yè)激光加工設(shè)備為主的業(yè)務(wù)有著較高獨(dú)立性。公告稱，本次分拆有利于公司突出主業(yè)、增強(qiáng)獨(dú)立性。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，上海富創(chuàng)得營業(yè)收入增長平穩(wěn)，凈利潤有升有降。2019年度至2021年度其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.12億元、1.67億元及2.69億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2417.12萬元、2131.76萬元及4506.61萬元。

公告顯示，上海富創(chuàng)得作為大族激光子公司，在2021年度合并報(bào)表中大族激光按權(quán)益享有的上海富創(chuàng)得的凈利潤占總歸母凈利潤的1.58%；大族激光按權(quán)益享有的上海富創(chuàng)得凈資產(chǎn)占?xì)w屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)的比重為0.88%。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，大族激光直接持有上海富創(chuàng)得76.50%的股權(quán)，是上海富創(chuàng)得的控股股東。大族激光實(shí)控人高云峰通過大族激光間接控制上海富創(chuàng)得，為上海富創(chuàng)得實(shí)際控制人。

值得注意的是，此次分拆計(jì)劃披露前一個(gè)月，上海富創(chuàng)得股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變更。大族激光多位高管受讓股份。

上海富創(chuàng)得原股東只有三位，大族激光持股比例70%，自然人聞靜、曾瀟凱分別持股26%、4%。

今年9月，大族激光公告，大族激光、公司部分董事、高管及核心員工、大族激光員工持股平臺、上海富創(chuàng)得員工持股平臺等以1.16億元的價(jià)格受讓上海富創(chuàng)得21.05%股權(quán)。出讓方為聞靜。此時(shí)，上海富創(chuàng)得整體估值為5.49億元。

10月，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，上海富創(chuàng)得股東共九位。其中新增自然人股東包括大族激光副董事長、董事張建群，公司董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)周輝強(qiáng)，公司核心員工胡志雄，上海富創(chuàng)得董事黃麗。上海富創(chuàng)得董事長兼總經(jīng)理曾瀟凱也受讓部分股份。

盡管此次上海富創(chuàng)得股份轉(zhuǎn)讓估值較2021年末凈資產(chǎn)價(jià)格溢價(jià)276%，但后續(xù)收益或更大。

首次分拆上市的大族數(shù)控計(jì)劃上市前，大族激光同樣推行過員工持股計(jì)劃。當(dāng)時(shí)估值為24.87億元。在持續(xù)陰跌后，公司最新市值185億元，仍較兩年前有著超過6倍的升值。

第二家公司大族封測在首次宣布分拆前，同樣出現(xiàn)了高管及股東閃電入股的情況。今年2月，更名前的大族光電引進(jìn)高瓴裕潤、高新投創(chuàng)業(yè)、高新投致遠(yuǎn)、小禾創(chuàng)業(yè)和中證投資等五方戰(zhàn)略投資者，投資總額1.41億元。

3月，大族激光包括張建群、周輝強(qiáng)、胡志雄等在內(nèi)的一眾高管及核心員工受讓了4.79%大族封測股份。

兩次入股，大族封測投前估值均為10億元，較2021年末，大族封測凈資產(chǎn)1.28億元溢價(jià)超過6倍。

但這筆買賣依然劃算，一旦大族封測上市，其估值勢必倍增。

從分拆進(jìn)程來看，大族激光的動(dòng)作已愈發(fā)迅速。

首次大族數(shù)控分拆之時(shí)，為2020年11月提出分拆計(jì)劃，半年后提交招股說明書，今年2月28日方上市。

在大族數(shù)控上市不到十天后，大族激光又提出子公司深圳市大族光電設(shè)備股份有限公司（全文稱“大族光電”）至創(chuàng)業(yè)板上市的預(yù)案。同月，大族光電更名為大族封測。同樣，半年后，大族封測創(chuàng)業(yè)板上市申請獲得深圳證券交易所受理。

在這兩家公司上市過程中，其獨(dú)立性與關(guān)聯(lián)交易都備受關(guān)注。而此次上海富創(chuàng)得的拆分上市，恐也難以繞開獨(dú)立性與關(guān)聯(lián)交易的疑問。

下一個(gè)分拆對象是誰？

作為首家，也是大族激光成色更為優(yōu)秀的子公司，大族數(shù)控在資本市場的表現(xiàn)卻不近人意。

大族數(shù)控發(fā)行價(jià)76.56元/股，上市首日大跌破發(fā)，此后一直陰跌。其最新收盤價(jià)44.09元/股已較發(fā)行價(jià)折去超40%。

大族數(shù)控上市首年便出現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的雙雙下滑。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.46億元，同比減少25.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤4.00億元，同比減少11.34%。

接二連三推進(jìn)分拆計(jì)劃的大族激光業(yè)績也不容樂觀。

受疫情影響公司下游客戶需求不足、訂單減少影響，大族激光今年?duì)I收和凈利潤同樣出現(xiàn)下滑。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105.62億元，同比減少11.47%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤10.14億元，同比減少32.45%。

業(yè)績下滑的同時(shí)伴隨著北向資金和機(jī)構(gòu)的減持。

香港中央結(jié)算有限公司于今年第二、第三季度分別減持2317.44萬股、1856.34萬股。同時(shí)全國社?；鹚牧阋唤M合、全國社保基金四一八組合、全國社?；鹚牧闳M合于第三季度均退出了十大流通股東之列。

二級市場上，大族激光最新收盤價(jià)為27.89元/股，年內(nèi)跌幅約48%，最新市值293億元，幾近腰斬。

主業(yè)不齊的大族激光“野心”或不止于此，在分拆上市方面，后續(xù)仍有牌可打。11月1日，大族激光向子公司深圳市大族鋰電智能裝備有限公司（下稱“大族鋰電”）增資7.40億元。增資份額將轉(zhuǎn)讓給大族激光員工及大族鋰電核心員工設(shè)立的員工持股平臺，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃。

大族鋰電成立于2018年，從事動(dòng)力電池行業(yè)專用設(shè)備業(yè)務(wù)，與大族激光業(yè)務(wù)相對獨(dú)立。此次大族鋰電投前估值為10.25億元。

業(yè)績上來看，去年大族鋰電營業(yè)收入18.36億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.20億元。今年1-7月，營業(yè)收入10.97億元，凈利潤0.40億元。今年業(yè)績表現(xiàn)增幅有限。

不過，當(dāng)下新能源汽車市場正蓬勃發(fā)展，動(dòng)力電池領(lǐng)域也處于高速發(fā)展期，其上游的動(dòng)力電池專用設(shè)備行業(yè)正處于景氣賽道。一旦大族鋰電乘此東風(fēng)，經(jīng)營數(shù)年，業(yè)績有了一定表現(xiàn)后，也可能成為大族激光下一個(gè)分拆對象。