記者 | 牛其昌

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3月7日晚間，“充電樁龍頭”特銳德（300001.SZ）發(fā)布2021年年度報告：公司全年實現(xiàn)營收94.41億元，同比增長26.48%；實現(xiàn)凈利潤1.87億元，同比下降8.40%。

從該公司近6年的成績單來看，盡管營業(yè)總收入總體呈現(xiàn)穩(wěn)步遞增的態(tài)勢，從2016年至今增長了54%，但凈利潤卻增長乏力，始終徘徊在1.5億元-2.5億元之間。且自2019年以來，已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)增收不增利的情況。

從具體業(yè)務(wù)來看，公司業(yè)務(wù)主要分為智能制造和充電網(wǎng)兩大板塊，分別屬于輸配電設(shè)備和新能源汽車產(chǎn)業(yè)。報告期內(nèi)，公司智能制造業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)總收入63.35億元，比去年同期增長16.91%；毛利潤13.43億元，比去年同期增長9.05%。新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)總收入31.06億元，比去年同期增長51.85%；毛利潤6.85億元，比去年同期增長52.63%。

縱觀上述兩大板塊各分產(chǎn)品的毛利率不難發(fā)現(xiàn)，除新能源汽車充電業(yè)務(wù)以及戶內(nèi)開關(guān)柜的毛利率微增之外，其他如箱式變電站、箱式開關(guān)站等產(chǎn)品的毛利率均出現(xiàn)同比下滑。以箱式變電站為例，2019年毛利率為27.19%，2021年已降至21.72%。而即便是近年來表現(xiàn)亮眼的新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)，其毛利率也僅比上年同期微增0.11%。因此，毛利率的增長乏力間接導(dǎo)致了公司業(yè)績增收不增利的情況。

利潤表顯示，2021年公司年利息費用逾2.26億元，超過當(dāng)年凈利潤1.87億元，資金成本侵蝕大量利潤。此外，截至2021年12月31日，特銳德應(yīng)收賬款原值60.38億元，壞賬準(zhǔn)備金額高達(dá)7.04億元，信用減值1.53億元。

特銳德稱，由于公司所處行業(yè)的特點，公司業(yè)務(wù)合同的執(zhí)行周期及結(jié)算周期一般較長，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款金額較大，資金周轉(zhuǎn)速度與運(yùn)營效率降低。隨著公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額有可能將繼續(xù)增加。

公開資料顯示，特銳德成立于2004年，2009年作為首家公司上市創(chuàng)業(yè)板，主要從事電力裝備制造、汽車充電生態(tài)網(wǎng)、新能源微網(wǎng)三大領(lǐng)域業(yè)務(wù)。2010年開展戶內(nèi)開關(guān)柜業(yè)務(wù)，2012年以來，戶內(nèi)開關(guān)柜業(yè)務(wù)占營收比例一直在20%以上；2014年開始進(jìn)軍新能源汽車與充電行業(yè)，目前在新能源汽車充電領(lǐng)域充電樁數(shù)量、充電量都為全國第一。

值得一提的是，在發(fā)布年報的同時，特銳德計劃將其控股子公司特來電分拆至科創(chuàng)板上市，以期進(jìn)一步做大做強(qiáng)新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)。

根據(jù)特銳德同日發(fā)布的分拆上市預(yù)案，特銳德擬將其控股子公司特來電分拆至科創(chuàng)板上市。本次分拆完成后，特銳德股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生變化，且仍將維持對特來電的控股權(quán)。

特銳德稱，通過本次分拆，特銳德將進(jìn)一步實現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，專注于智能制造業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展，將特來電打造成為公司下屬獨立的以新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)為核心的上市平臺，通過科創(chuàng)板融資增強(qiáng)資金實力，加大對于新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)及相關(guān)核心技術(shù)的進(jìn)一步投入，實現(xiàn)新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)的做大做強(qiáng)，增強(qiáng)新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競爭力。

據(jù)了解，目前特銳德的新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊由子公司特來電負(fù)責(zé)，特來電與公司其他業(yè)務(wù)板塊之間保持了業(yè)務(wù)獨立性。年報顯示，2021年，新能源汽車充電業(yè)務(wù)及其他營收31.06億元，占公司營收比重32.90%。特銳德稱，本次公司分拆特來電至科創(chuàng)板上市不會對公司其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營運(yùn)作構(gòu)成實質(zhì)性影響。

界面新聞注意到，實際早在2020年11月底，特銳德就啟動了分拆特來電的境內(nèi)上市前期籌備工作。2021年6月，特銳德發(fā)布了《關(guān)于特來電增資擴(kuò)股暨引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的公告》，稱特來電擬通過增資擴(kuò)股方式引進(jìn)了普洛斯、國家電投等戰(zhàn)略投資者，投后估值約為136億元，增資金額合計約3億元。 如今，特來電分拆上市的方案已通過董事會審議。

年報顯示，報告期內(nèi)，公司繼續(xù)保持公共直流充電市場占有率第一、充電量第一的龍頭地位，新增上線直流終端3.4萬根，充電量超過42億度，較去年同期增長55%，累計充電量超過110億度。此外，特銳德還引進(jìn)投資機(jī)構(gòu)GIC、普洛斯、國家電投、三峽集團(tuán)、久事集團(tuán)等戰(zhàn)略投資者增資入股特來電，增資金額合計5.85億元。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，截至本預(yù)案公告日，控股股東特銳德直接持有特來電77.71%股份，第二大股東中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司持股比例為3.66%。

對此有業(yè)內(nèi)人士分析稱，若子公司特來電能夠成功上市科創(chuàng)板，將在很大程度上解決特銳德的融資問題，從而有助于提升公司整體盈利水平。

針對本次分拆上市的市場風(fēng)險，特銳德認(rèn)為，新能源汽車充電行業(yè)未來仍將保持較大的投資需求，市場規(guī)模的增長預(yù)期將使現(xiàn)有競爭者加強(qiáng)在該領(lǐng)域的投入，并吸引更多的競爭者進(jìn)入，導(dǎo)致行業(yè)競爭的加劇。若未來行業(yè)內(nèi)企業(yè)無序擴(kuò)張并持續(xù)發(fā)生價格戰(zhàn)等惡性競爭的情況，將導(dǎo)致市場競爭更加激烈，從而影響公司業(yè)績，存在無法達(dá)到既定經(jīng)營目標(biāo)的風(fēng)險。

談及具體發(fā)行上市時間，特銳德方面稱，特來電將在上交所批準(zhǔn)及中國證監(jiān)會注冊后選擇適當(dāng)?shù)臅r機(jī)進(jìn)行發(fā)行，具體發(fā)行日期由特來電股東大會授權(quán)特來電董事會于上交所批準(zhǔn)及中國證監(jiān)會注冊后予以確定。