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“臺(tái)積電這次的400億美元投資是美國(guó)有史以來(lái)收到的最大一筆境外投資……”“未來(lái)這里還將建一個(gè)3納米晶圓廠，3納米是什么我也不懂，你們知道就行了……”
“哦，那是提姆·庫(kù)克，你們的一個(gè)小客戶，以后也請(qǐng)繼續(xù)關(guān)照他們?！?/strong>
這是美國(guó)總統(tǒng)拜登12月6日（美東時(shí)間）在亞利桑那州參加臺(tái)積電新廠第一部機(jī)臺(tái)移機(jī)典禮時(shí)的講話片段。
蘋(píng)果CEO提姆·庫(kù)克等一眾科技巨頭也悉數(shù)到場(chǎng)，可謂是給足了臺(tái)積電面子。
與此同時(shí)，距離臺(tái)積電新廠不遠(yuǎn)處的美墨邊境正在發(fā)生暴亂，有記者問(wèn)拜登，你都路過(guò)了，為什么不去邊境看看？
他回答：因?yàn)檫@兒的事情更重要。
確實(shí)，臺(tái)積電無(wú)疑已經(jīng)成為當(dāng)前超級(jí)大國(guó)博弈的必爭(zhēng)之地。
這對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)有什么影響，已經(jīng)熊了很久的國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體板塊，是否就此一蹶不振了呢？
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今年半導(dǎo)體板塊的慘淡行情有目共睹，以國(guó)證芯片指數(shù)為例，今年以來(lái)已經(jīng)跌了38.46%，2021年年中的高點(diǎn)以來(lái)最大跌幅更是超過(guò)了50%，重倉(cāng)半導(dǎo)體的朋友肯定是受挫不輕。
資料來(lái)源：iFind，截至2022-12-23回看這些年，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)受到的可謂是里應(yīng)外合式的打擊，從2018年的華為事件開(kāi)始，美國(guó)對(duì)中國(guó)的高端芯片禁令一直在加碼，國(guó)內(nèi)的一些晶圓代工廠項(xiàng)目也在多方因素作用下頻頻暴雷。
多重因素作用下，國(guó)內(nèi)先進(jìn)制程芯片的制造暫時(shí)被封死。
雖然小于7納米的尖端制程芯片受到限制，也總是處在聚光燈的中心，牽動(dòng)著大家的心弦，但好在，中國(guó)是世界上最大的芯片需求市場(chǎng)，而這些需求的基本盤(pán)并不非常依賴最尖端制程。
比如中國(guó)領(lǐng)先的鋰電新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，就有著巨大的芯片需求，而14，甚至28納米的芯片就可以滿足需求。
再加上國(guó)家對(duì)于國(guó)產(chǎn)替代的支持，也為半導(dǎo)體行業(yè)注入了巨量的國(guó)家資金支持。
因此，雖然這些年的外部利空幾乎從未間絕，但國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體板塊卻從來(lái)也沒(méi)有沉寂——
國(guó)證芯片指數(shù)歷史走勢(shì)；資料來(lái)源：iFind，截至2022-12-23在經(jīng)歷了華為事件的低迷之后，半導(dǎo)體在2019年開(kāi)始的牛市中也憑借巨大的漲幅和同樣劇烈的波動(dòng)性成為公認(rèn)的渣男行業(yè)。
還捧紅了如蔡嵩松等一批重倉(cāng)半導(dǎo)體的基金經(jīng)理。
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上面提到，2021年7月，芯片指數(shù)開(kāi)始從高點(diǎn)回落，至今已經(jīng)持續(xù)了一年半的時(shí)間，最大跌幅達(dá)到了50%。
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，還是以國(guó)證芯片指數(shù)為例，大約3~5年會(huì)歷經(jīng)一輪牛熊周期，每一輪都伴隨著一波巨大漲幅，隨后的跌幅也同樣刺激。
資料來(lái)源：Wind上一輪芯片牛市是從2013/14年，智能手機(jī)普及時(shí)期開(kāi)始，最大漲幅430%，隨后指數(shù)大跌了64%。
相比之下，本輪芯片牛市則是由新能源產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)，疊加疫情居家辦公導(dǎo)致的電子產(chǎn)品需求帶動(dòng)，最大漲幅已經(jīng)接近上一輪周期。
而現(xiàn)在，就像之前智能手機(jī)普及率達(dá)到一定程度之后的需求疲軟一樣，新能源車普及過(guò)程中的需求暫時(shí)放緩，疊加智能手機(jī)等智能設(shè)備換代周期的拉長(zhǎng)，導(dǎo)致了半導(dǎo)體行業(yè)的低谷期。
不過(guò)指數(shù)的最大50%的回撤尚不及此前的歷次牛熊周期，目前點(diǎn)位仍有一定下調(diào)的空間，不過(guò)從指數(shù)估值上來(lái)看，國(guó)證芯片當(dāng)前35.96的PE-TTM已經(jīng)來(lái)到近5年的估值低位。
資料來(lái)源：iFind，截至2022-12-23對(duì)于喜歡偏左側(cè)布局的投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑已經(jīng)進(jìn)入了擊球區(qū)。
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說(shuō)回開(kāi)頭臺(tái)積電的加大在美投資、赴美設(shè)廠，這其實(shí)也是在美國(guó)威逼利誘之下的無(wú)奈之舉。
要知道，臺(tái)積電是國(guó)際芯片業(yè)界當(dāng)之無(wú)愧的巨佬。
30多年前，臺(tái)積電創(chuàng)始人張忠謀以獨(dú)有的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)，發(fā)現(xiàn)了芯片代工這個(gè)商業(yè)模式的巨大壁壘——一旦壟斷了先進(jìn)制程的芯片量產(chǎn)制造，就可以左右整個(gè)世界芯片產(chǎn)業(yè)的格局。
過(guò)程不在此贅述，結(jié)果就是張忠謀用幾十年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)了他早年的構(gòu)想，正如英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛所說(shuō)：臺(tái)積電對(duì)于電子產(chǎn)品，就像空氣對(duì)于人一樣重要。
而這次的戰(zhàn)略投資，相當(dāng)于是要把臺(tái)積電未來(lái)先進(jìn)制程的發(fā)展綁定在美國(guó)本土，隨著廠房的動(dòng)工，大批島內(nèi)尖端工程師也舉家遷往美國(guó)。
這使得悲觀情緒在島內(nèi)蔓延，對(duì)于臺(tái)積電來(lái)說(shuō)，美國(guó)也絕不是什么設(shè)廠的好選擇，畢竟美國(guó)的用工成本和生產(chǎn)人員素質(zhì)遠(yuǎn)非國(guó)內(nèi)可比，這次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的政治性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)性。
——即便如此，我們其實(shí)也沒(méi)必要扼腕嘆息，因?yàn)榫退阄覀冇修k法搶先一步，讓臺(tái)積電將尖端廠房開(kāi)到大陸，美國(guó)也有足夠的能力反制，因?yàn)槿虻谝坏墓饪虣C(jī)生產(chǎn)商ASML也控制在他們手上。
那么，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的破局之路在哪里呢？
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雖然掌握了先進(jìn)制程量產(chǎn)能力的臺(tái)積電雖然是大國(guó)博弈的必爭(zhēng)之地，但是這些高端芯片遠(yuǎn)不是半導(dǎo)體行業(yè)的基本盤(pán)，尖端制程芯片的算力對(duì)于大部分終端產(chǎn)品，都是性能過(guò)剩的。
在遭遇芯片禁令的制裁之后，中國(guó)一方面提出了國(guó)產(chǎn)替代，希望在高端制程上發(fā)力，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)的芯片自給率將達(dá)到25%以上。據(jù)悉，一直被針對(duì)，乃至失去了高端手機(jī)市場(chǎng)份額的華為也在沉寂中開(kāi)始著手重構(gòu)自己的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈。
中國(guó)芯片自給率；資料來(lái)源：International Business Strategy、經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)另外，中短期來(lái)看也許更重要，但較少受到關(guān)注的是，我們還加大了對(duì)低端制程的投入。
例如，國(guó)內(nèi)最大的芯片代工廠中芯國(guó)際的設(shè)備投資額就發(fā)生了巨大的變化。先進(jìn)制程的投入相對(duì)減少，上一代制程的投入則大大增加——
28～39納米的投入幾乎翻了一番，從2020年的僅33億美元到2022年預(yù)計(jì)62億美元。
這正是因?yàn)槿虬雽?dǎo)體的主要需求還是依賴上一代技術(shù)。
此前汽車和消費(fèi)電子制造商面臨的缺芯潮中，短缺的芯片也都是10納米以上的制程。
所以現(xiàn)在中國(guó)在低端制程的加大布局，看似是一種妥協(xié)，但在3、4年后，中國(guó)可能將在低成本、高質(zhì)量的上一代半導(dǎo)體領(lǐng)域取得統(tǒng)治地位。這對(duì)于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是最確定的利好。
至于高端制程的追趕，只有時(shí)間會(huì)給出最終答案，我們需要的只是耐心和信心。
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